長期償債能力分析大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇長期償債能力分析范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

資產負債率=總負債，總資產xl00%

通常資產負債率越小，表明企業長期償債能力越強。但是該指標也不是越小越好。資產負債率應該保持在哪一個水準才表明企業具有良好的長期償債能力，需要分情況討論。假如企業效益較好、資金流轉穩定，資產負債率即使較高也是能夠接受的，因為這種企業具有償還債務本息的實力；假設企業盈利狀況不好或經營管理水平不穩定，即使資產負債率較低，也不能說企業有償還債務的保障。作為企業經營者，應該追求資產負債率的妥當比值，不但要能保證長期償債能力，還要盡最大程度地利用外部資金。一般來說，資產負債率為60%較為合適。

根據資產負債率的計算公式，陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年的資產負債率如下表：

通過以上分析計算，可知陜西金葉科教集團股份有限公司201 2年的資產負債率是31.39%，與去年相比，下降了3.48%，說明公司負債與2011年相比有所下降，公司長期償債能力上升，2013年與2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但總體下降的較穩定趨勢。說明企業可以用來償債的資產越多，企業償債能力越有保證，債權人收回貸款的可能性也越大，但公司負債2011-2013年的資產負債率與適當值60%相比太低，表明該公司使用債權人供給資金進行經營活動的能力弱，閑置資產過多。

產權比率是指欠債總數與所有者權益的比率，是企業財務結構是否穩健的重要標志，也稱資本負債率。它反應企業所有者權益對債權人權益的保護程度。其計算公式如下：

產權比率=總負債，所有者權益

一般認為，產權比率的正常值應小于1，該比率愈小，表明企業的長期償債能力愈好，債權人權益的保障程度愈好，承擔的債務危機愈低，但企業不能充分發揮債務的財務杠桿效應。所以，企業在評估產權比率是否妥當時，應從增強獲利能力與償債能力兩個方面一起進行，即在保證欠債償付安全的前提下，最大限度加大產權比率。

根據產權比率的計算公式，陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年產權比率如下表：

通過以上陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年的產權比率表，可知公司的產權比率較穩定，由201 1年的53.54%下降到2012年的45.76%，2013年又增加到49.44%，呈先降后增，整體下降的趨勢明。企業的長期付債能力變強，債權人權益的保證程度變高，承擔的債務危機變小。

已獲利息保障倍數，是指企業一定時期息稅前利潤與利息支出的比率，反映了獲利能力對償債能力的保證程度。其計算公式如下：

已獲利息保障倍數=意稅前利潤總額，利息支出

已獲利息保障倍數不僅反應了企業獲利能力的強弱，并且反應了獲利能力對償還到期債務的保障程度，它既是企業舉債經營的條件，亦是衡量企業長期償債能力強弱的首要標記。通常來講，已獲利息保障倍數愈高，表明企業長期償債能力愈強，利息保障倍數為3較為合適，從長期來看至少應當大于1，如果利息保障倍數太小，企業將面對虧本，付債的安全性和穩定性也會受到影響。

根據已獲利息倍數的計算公式，陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年已獲利息保障倍數比率如下表：

根據上表分析計算，可以看出，陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的利息保障倍數不穩定，2012年較201 1年公司的利息保障倍數增加了61.34%，但201 3年又減少了49.12%，呈先增后降但總體大幅下降的趨勢。表明陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的盈利狀況欠好，公司沒有能力獲得大于借款成本的盈利，公司沒有夠夠的付息能力，經營管理水平不穩定。

股東權益乘數是指資產總額與所有者權益的比率，說明企業的資產中有多少是股東權益投入資本所形成的，其計算公式如下：

股東權益乘數=資產總額，所有者權益

股東權益乘數是從另一個側面來反映企業長期財務狀況和長期償債能力。股東權益乘數的比率越大，表明所有者投入企業的資本額在資產中所占比重就愈小，企業對負債經營利用的愈充分；相反，該比率愈小，表明所有者投入企業的資本額在資產總額中所占的比重愈大，債權人權益的保障程度愈高，企業的償債能力愈強。

根據股東權益乘數的計算公式，陜西金葉科教集團股份有限公司2011 -2013年股東權益乘數如下表：

從陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年的股東權益乘數數據來看，2012年較2011年公司的利息保障倍數增加7.78%，但2013年又上升了3.68%，呈先降后增但總體略微下降的趨勢。但股東投入企業的財富額在資產中所占比重愈來愈大，債權人權益的保障程度愈高，企業的償債能力愈強。

一、 陜西金葉科教集團股份有限公司長期償債能力綜合分析

通過上文，分別對陜西金葉科教集團股份有限公司的資產負債率、產權比率、已獲利息倍數以及股東權益乘數等長期償債能力指標進行了粗略的分析計算，先將這幾項指標綜合起來對該公司的償債能力作進一步的分析研究：

根據陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的資產負債表和利潤表的相關數據，分析計算了該公司相關償債能力指標，整理匯總，數據如下所示：

為了更進一步清晰、直觀的分析陜西金葉科教集團股份有限公司長期償債能力的縱向變化趨勢，將陜西金葉科教集團股份有限公司近3年長期償債能力指標做成分析圖1，以對其作進一步說明。

長期償還債務能力財務指標中的資產負債率、產權比率、已獲利息保障倍數、股東權益乘數等各項財務比率，除已獲利息保障倍數以外，其它三項財務比率越低，結果表示，長期償債能力越強。以下結合陜西金葉科教集團股份有限公司2006-2011年長期償債能力指標，可以得出：

①通過以上綜合分析，陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的資產負債率一直維持在較低的程度上，表明公司長期償債能力較強。但長期保持過低的資產負債率，促使大量閑置資產發生，違背了資產的內在實質。

再看近3年的產權比率，大體處于穩中慢降的狀況，且小于般標準1。表明企業的長期償債能力變好，債權人權益的保障程度上升，承擔的債務風險降低。

②陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的利息保障倍數變動幅度較大，很不穩定，這與公司利潤總額有很大關系，表明公司盈利不穩定，對于債務利息的保障程度低。公司盈利能力是其償債能力的現實體現，盈利狀況不好，使公司的償債能力減弱。相對于逐年減少的股東權益來說，股東投入公司的資本額增加，但是公司實際的償付能力卻在減弱。以上分析都表明了該公司實際的長期償債能力與其長期償債能力分析指標所反映的不一致，公司長期償債能力穩定性差。

二、公司存在的問題

（一）付息能力不穩定。已獲利息保障倍數變化比較明顯，由表3可知：陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的利息保障倍數不穩定，2012年較2011年公司的利息保障倍數從14.87%上升到76.21%，增加了61.34%，但2013年又從76.21%銳減到27.09%，減少了49.12%，呈先上漲后降低但總體大幅降低的趨勢。極其不穩定，這與公司利潤有很大關系。同時，支付利息與固定支出增加，表明公司的資產結構欠佳。總的來看，公司近3年的利息保障倍數都小于1，企業將面臨虧本，償債的安全性和穩定性都會受到影響。

（二）經營趨于謹慎。結合陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的資產負債表來看，公司資產與負債比例懸殊，近3年資產負債率均值為30%，與經驗值相比過低，說明公司資本結構并不完善，屬于負債和風險都較低的資本結構，因為是低風險，所以回報水平不高，在上市公司排行中處于偏低水平。由表1可知：陜西金葉科教集團股份有限公司2012年的資產負債率是31.39%，與2011年相比，下降了3.48%，說明公司負債與2011年相比有所下降，公司長期償債能力上升，2013年與2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但總體下降的較穩定趨勢。說明企業可以用來償債的資產越多，企業償債能力越有保證，債權人收回貸款的可能性也越大，但公司2011-2013年的資產負債率與適當值60%相比太低，表明該公司利用債權人提供資金進行經營活動的能力弱，閑置資產過多。對于財務杠桿運用不足，同時應收賬款居高不下，造成資金流動不暢。手握大量資金而發展有限，財務政策過于保守，很有融資的必要性。

篇（2）

1 我國企業償債能力分析中存在的問題

1.1現有的償債能力分析建立在清算基礎而非持續經營基礎之上。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產負債率都是基于這樣的基礎來計算的。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并不符合企業將來的實際運行狀況。企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此只能以持續經營為基礎而非清算基礎來判斷企業的償債能力，否則評價的結論只能是企業的清算償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入，所以如果不包括對企業現金流量的分析，償債能力的分析就有失偏頗。

1.2償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以資產變現，可以是經營中產生的現金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業在正常經營情況下常常采用的。現有的償債能力分析大多是以資產變現為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。

1.3現有的償債能力分析呈靜態性，而非動態性。只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力，只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。

1.4現有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則企業必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業產生錯誤的想法。

2 短期償債能力的分析

2.1利用現金流量分析短期償債能力。短期償債能力是企業以流動資產償還流動負債的能力，其表明企業到期償付日常債務的能力，企業短期償債能力強弱，是反映企業財務狀況好壞的標志。

篇（3）

1.2償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以資產變現，可以是經營中產生的現金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業在正常經營情況下常常采用的。現有的償債能力分析大多是以資產變現為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。

1.3現有的償債能力分析呈靜態性，而非動態性。只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力，只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。

1.4現有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則企業必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業產生錯誤的想法。

2短期償債能力的分析

2.1利用現金流量分析短期償債能力。短期償債能力是企業以流動資產償還流動負債的能力，其表明企業到期償付日常債務的能力，企業短期償債能力強弱，是反映企業財務狀況好壞的標志。

（1）短期償債能力指標的應用及其指標修正。從企業的安全性考慮和企業短期償債的實際能力出發，短期償債能力應該充分考慮現金流量因素。經營現金比率=經營活動產生的現金凈流量÷流動負債（經營活動產生的現金凈流量來自現金流量表），該指標充分利用了現金流量表，企業最終的償債能力取決于企業經營活動產生的現金流量。關注現金流量，無疑會對企業的短期償債能力有更深刻的把握。同時，也能全面地評價企業的短期償債能力。但其不足之處在于不能全面反映企業償還債務的實際能力，故該指標應修正為：現金流動比率=（現金及現金等價物+有價證券+經營活動中的現金流量）÷流動負債×100%。現金流動比率充分考慮了企業的現金及現金等價物能夠快速變現的資產，同時結合現金流全面反映企業的短期償債能力，相對于經營現金比率，其考慮得更加充分、全面。（2）現金流結構分析。經營活動、投資活動、籌資活動產生的現金流入量的質量是不同的。經營活動產生的現金流量是企業核心業務所產生的，對企業發展有著至關重要的影響。分析企業現金流入的結構可以看出企業的核心業務是否能夠帶來足夠大的現金流量來滿足企業的資金需要和償債壓力。現金流入結構分析表見表1。通過表1可以分析出企業現金增加額的具體來源，從而推斷出企業的短期償債能力，并且可以推斷出企業核心業務的發展狀況，以及企業發展的基本態勢。一般而言，經營活動產生的現金流入量越多，說明企業的償債能力越強，企業的安全性也越高。

2.2企業的短期融資能力。借新債還舊債是大多數企業采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力還包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析。

（1）企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。（2）企業是否具有良好的長期融資環境，如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好等。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。（3）企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。（4）企業若有負債或為他人提供信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。

3長期償債能力的分析

長期負債是指期限超過一年的債務，長期負債的償還有以下幾個特點。保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎；長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的；企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。

3.1“已獲利息倍數”指標的改進。“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式為：已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用。該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤，否則對外借債就會得不償失，因此該指標至少要大于1。但該指標也有較大的局限性：一是對企業來說舉債經營可能產生風險。這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息。如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金。衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。二是企業本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠的現金償付本金利息費用。

3.2通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性。在現金流量表分析中，當企業經營活動中的現金流量為負數，而這些不足的現金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業正處在初創時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業流動資產的資金需求是正常現象。若企業處于穩定經營階段，其資產結構與資本結構已基本確定，營運資本及經營活動的現金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經營活動的現金短缺往往是危險的。

當企業為了長期發展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合理性也要具體分析。企業長期發展需求主要是指長期資產的購置或進行長期投資，這時應分析企業資本結構是否發生了變化。企業的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，而這兩者之間的不同行業特征應保持一定的比例。企業一般需維持一個相對穩定的資本結構，若發生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則說明企業財務計劃可能失控，股本融資遇到困難。

篇（4）

所謂的企業償債能力就是企業對自身債務的償還能力和保證能力的程度，對于企業的償債能力，往往從長期償債能力和短期償債能力去分析，具體分析流動比率、速動比率、負債比率、產權比率以及現金凈流量比率來進行衡量。企業的盈利能力是指企業能夠賺取利潤的最大值，通常衡量的標準有銷售毛利率、營業利潤率、總資產報酬率、所有者權益報酬率和普通股每股盈余。

目前，對于大多數的企業來講盈利才是企業的主要目的，因為，只有充足的資金成本，才能夠體現出企業的競爭力，才能夠進一步提升企業的市場地位，然而，很多時候卻忽視了一個理念，這個理念就是，企業要想進一步提升賺取利潤的能力和實現現金的增值，就必須要保證企業要具備一個良好的償債的能力，所以，只有企業的盈利能力和企業的償債能力協調統一，才能夠實現企業的進一步發展。

二、企業償債能力和盈利能力之間的普遍矛盾問題

（一）兩者概念的不同。首先，兩者的概念是并非一致的，很多時候人們通常都會認為兩者沒有什么區別，就算意識到了差別也會認為差別不是很大，但是，實則不同，兩者的概念根本就是兩種不同的層次理論，企業償債能力是一種企業財務預警能力的表現，是保障企業財務流動的一個重要的指標和依據，是分析企業真實實力的一項標準，同時也是作為企業長遠投資力度的一項保障依據。然而，企業盈利能力實則就是企業財務報表的真實體現，是企業賺取利潤能力的大小，然而這種賺錢的能力是建立在企業償債能力的基礎上的，只有企業敢于投資，才會實現企業的利潤最大化。所以，對于企業償債能力和企業盈利能力，兩者的概念不同但卻相互關聯，因此，在分析兩者的時候，不可能一概而論，不能說，盈利能力大，相對的負債能力就強。

（二）企業領導對于償債能力的忽視。另外，大多數的企業領導和股東最為關心的是企業的利益和賺取利潤的能力，所以，導致如今的企業只重視企業盈利能力卻忽視了企業的償債能力，對于大多數的股東來講，只在乎的是企業給自身能夠帶來多少的財富，根本不會關心企業的償債能力大小，進而進一步導致了如今的企業對于償債能力的概念模糊不清和根本不重視，這在很大程度上已經制約了企業的長遠發展。

（三）對于債務人的不公平。再者，從財務比率方面分析，對于債務人明顯不是公平的，企業償債能力和企業盈利能力的衡量標準分別是權益乘數和權益凈利率，權益凈利率又是企業總資產凈利率與權益乘數的乘積，所以根據此項形式進行計算，如果保證企業的總資產凈利率大體不變，當企業一味的最求利益最大化的時候，就會導致權益乘數變大，也就是引起企業股東所要承擔的債務份額提升的原因，導致風險加大，因此，這種現象對于債務人明顯是不公平的。

（四）產權比例對于兩者的影響。最后，產權比例也是影響企業償債能力和盈利能力的矛盾對之一，在總資產不變的情況下，增加借款或向投資人分配紅利，減少凈資產，使產權比率提高；相反，使產權比率降低。這取決于邊際資本與邊際負債之間的成本，當邊際資本的機會成本與邊際負債的資金成本分配不均勻或者沒有嚴格的要求，就會引起企業的效率或是償債的能力的降低。

三、緩解企業償債能力與盈利能力沖突的建議

（一）增強企業人員的專業素質。首先，針對第一個問題要加強企業人員的專業素養，通過定期的培訓工作，提升企業人士的整體素質，只有整體素質的提高，才會帶動整個企業的提升，提升管理人才的專業水準，有利于企業的全方為發展，只要企業的管理人員深刻的認識到了企業償債能力和盈利能力的差別，才能夠更加清晰明確的進行各項財務活動，在保障了自身企業安全的基礎上，也能夠實現提高企業盈利水平的目的。

企業要實現高水平管理人才儲備，并能夠對企業發展和投資進行合理科學的評估。并一定要實行科學的內部控制系統，實現整體人員專業化。只有把整個企業的人員專業素質提升了，才能提高企業的業務，增加企業的償債及盈利能力。

（二）轉變企業領導觀念。另外，我國應當大力提倡企業家經驗座談會這樣的活動，同時，各大企業也應當開展一些同類的交流活動，通過相互之間的經驗交流，使各個股東以及董事會人員提升并且轉變自身原有的觀念，使其明確利益不是企業追求的最大目標，不要一味的看重企業賺取利潤的能力，要明確企業的發展不僅僅只是依靠自身財富的多少來衡量的，只有企業得到不斷的發展，才能夠實現利潤的不斷提升，所以，我們一定要通過一系列的交流活動來轉變企業大多數股東的著鼠目寸光行為。

如今，首要的目的就是要轉變股東們的觀念，加強其對企業償債能力在企業發展中的重要作用，積極調促進領導之間的學習態度，調動各大股東學習的積極性。同時，在市場營銷的過程中加大企業領導的影響力和宣傳力。使整個企業要形成一種積極奮進的良好氛圍，明確重視企業的發展方向。最后還要注重人才的培養，人才是促進企業能夠不斷發展的動力，具有專業技能的高素質人才勢必促進企業向著更好更快的方向發展。

篇（5）

短期償債能力分析指標主要包括流動比率和速動比率。

（一）短期償債能力分析指標存在的缺陷。主要有：（1）分子和分母的計價基礎不一致。流動比率和速動比率兩項指標中的分母（流動負債）一般是按到期終值計算，而分子（流動資產、速動資產）則采用多種計價方法計價，削弱了分析結果的可靠性。（2）不能從動態上反映未來現金流量。短期償債能力分析指標的計算均來自資產負債表的時點值，只能表示企業在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務的狀態或存量，與未來資金流量并無因果關系。（3）對速動資產的概念界定不統一。速動比率的計算口徑不統一，有的將速動資產界定為“流動資產–存貨”，有的將速動資產界定為“流動資產–存貨–預付賬款-待攤費用–待處理流動資產損失”；有的將速動資產界定為“流動資產–存貨–預付款項–待攤費用”，這勢必影響指標的可比性。（4）未充分考慮流動資產的質量。如果將長期積壓物資、無法收回的應收賬款作為償債的保證，就會高估企業的短期償債能力。但如果在計算速動比率時將存貨全部扣除，也是也不合理的。（5）未考慮預收賬款的特殊性。預收賬款是企業預先向客戶收取的銷貨款，屬于流動負債，但企業并不需要以現金形式償還，只需在未來某一時點用存貨償付。因此，預收賬款對短期償債能力的影響與其他負債不同。（6）有可能被認為操縱。企業管理當局有可能為了完成業績指標，或者處于對外融資的需要，通過瞬時增加流動資產或減少流動負債，人為粉飾流動比率，誤導信息使用者。（7）不能充分反映企業的表外融資能力和或有負債。企業未使用的銀行貸款額度、可立即變現的長期資產、良好的長期籌資環境、金額較大的或有負債和擔保等表外事項都沒有通過流動比率和速動比率反映出來。

（二）短期償債能力指標的改進。為使短期償債能力指標更加準確地反映企業的短期償債能力，使計算結果更具可比性，筆者認為應對短期償債能力指標進行修正、補充和改進：（1）對流動比率中的存貨分別按歷史成本、重置成本或現行成本計價，對計算出來的流動比率進行比較。若在重置成本或現行成本下計算出來的流動比率比存貨按歷史成本計價計算出的流動比率數值大，表明企業短期償債能力增強，反之則說明短期償債能力削弱了。（2）規范速動資產的概念。速動資產應指確有把握能隨時變現的資產，不應籠統地界定為流動資產扣減某些項目。筆者認為其構成應包括貨幣資金、短期有價證券、剔除應收關聯企業的應收票據、賬齡小于1年且剔除應收關聯企業的應收賬款凈額、和變現能力很強的存貨凈值。（3）計算流動比率時，對應收賬款應按賬齡逐一分級折算變現能力。（4）計算流動比率時，將預收賬款作為分子中存貨的減項，而不是作為分母的一部分；計算速動比率時，預收賬款也應從流動負債中扣除。（5）將表外項目作為短期償債能力指標的必要補充。由于流動比率與速動比率固有的缺陷，會計信息使用者在對企業短期償債能力進行分析時，還應結合有關表外因素進行分析，使評價結果更為準確。（6）運用現金流動負債比率時，還應結合現金流量結構比率進行分析。

二、長期償債能力分析指標的缺陷及改進

長期償債能力分析指標主要有資產負債率和已獲利息倍數。

（一）長期償債能力分析指標的缺陷。資產負債率的缺陷。資產負債率又稱負債比率，是企業負債總額對資產總額的比率，該指標是國際公認的衡量企業長期債務償還能力和財務風險的指標。但在運用該指標進行企業長期償債能力分析時，仍存在一定的缺陷：（1）資產負債率以企業的全部負債和全部資產作為計算基礎，實際反映的是企業全部負債的償付能力，將其作為反映企業長期負債償付能力的指標有失偏頗。（2）資產負債率的分母（資產）并非都可以用來償債，如待攤費用和長期待攤費用本身并無直接變現能力，無形資產中的商譽、專利權等能否可用于償債，也存在很大的不確定性。（3）部分自有資金是需要償還的。如發行優先股籌集自有資金需要支付固定股利；發行的不可贖回優先股是企業的一項永久性財務負擔，也難以成為企業償還長期負債的保障。

已獲利息倍數是企業息稅前利潤與利息支出的比率。該指標既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。但該指標也存在一定的缺陷：（1）償債能力包括歸還本金和支付利息的能力，而該指標僅衡量支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，作為評價企業長期負債償債能力的指標是不全面的。（2）企業的本金和利息不是用權責發生制下的利潤支付，而是用現金支付，運用該指標不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金和利息。（3）該指標忽略了企業必須支付的其他費用，有一定的誤導性。

（二）長期償債能力分析指標的改進。對長期償債能力分析指標的改進，同樣應本著安全性與穩健性的原則。

篇（6）

一、研究的意義

償債能力是指企業償還到期債務的能力，能否及時償還到期債務,是反映企業財務狀況好壞的重要標志。主要包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面，短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，反映企業償付日常到期債務的能力，長期償債能力是指企業償還長期負債的本金和利息的能力。償債能力的大小直接關系到企業持續經營能力的高低，是企業各方面利害關系所重點關心的財務能力之一，尤其是在市場經濟條件下開展經營活動的現代企業，分析其償債能力應成為現代企業財務分析的核心內容之一。

二、主要數據以及償債能力指標的計算

某企業2008-2010年財務報表見表1。

（一）短期償債能力指標計算方法及結果

1、營運資本

營運資本=流動資產-流動負債

2008年營運資本=2547793523.04-825890821.79=1721902701.25 元

2009年營運資本=2977416258.50-784496367.90=2192919890.59元

2010年營運資本=3367357791.09-833779938.82= 2533577852.27元

2、流動比率

流動比率=流動資產÷流動負債

2008年流動比率=2547793523.04÷825890821.79=3.08

2009年流動比率=2977416258.50÷784496367.90=3.80

2010年流動比率=3367357791.09÷833779938.82=4.04

3、速動比率

速動比率=（流動資產-存貨）÷流動負債

2008年速動比率=（2547793523.04-1366921069.67）÷825890821.79=1.43

2009年速動比率=（2977416258.50-1486611433.25）÷784496367.90=1.90

2010年速動比率=（3367357791.09-1762855102.89）÷833779938.82=1.92

4、現金比率

現金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動負債

2008年現金比率=797669580.39÷825890821.79=0.97

2009年現金比率=880504024.61÷784496367.90=1.12

2010年現金比率=1168678004.04÷833779938.82=1.40

（二）長期償債能力指標計算方法及結果

1、資產負債率

資產負債率=（負債總數÷資產總額）×100%

2008年資產負債率=（853801605.07÷3777879763.96）×100%=21.86%

2009年資產負債率=（806267258.13÷4153145107.09）×100%=18.89%

2010年資產負債率=（863450824.59÷4505022233.79）×100%=18.51%

2、產權比率

產權比率=（負債總額÷所有者權益總額）×100%

2008年產權比率=（853801605.07÷2924018752.95）×100%=29.20%

2009年產權比率=（806267258.13÷3346877848.96）×100%=24.10%

2010年產權比率=（863450824.59÷3641571409.20）×100%=23.71%

3、有形凈值債務率

有形凈值債務率=［負債總數÷（股東權益-無形資產凈值）］×100%

2008年有形凈值債務率=［853801605.07÷（2924018752.95-3932266.23）］×100%=29.24%

2009年有形凈值債務率=［806267258.13÷（3346877848.96-51301524.17）］×100%=24.47%

2010年有形凈值債務率=［863450824.59÷（3641571409.20-98096977.25）］×100%=24.37%

4、利息償付倍數

利息償付倍數=（利潤總額+利息費用）÷利息費用

2008年利息償付倍數=（286753689.54+6289399.93）÷6289399.93=46.60

2009年利息償付倍數=（372866784.99+10143223.50）÷10143223.50=37.76

2010年利息償付倍數=（411813801.64 +4736810.87）÷4736810.87=87.94

根據以上計算所得數據統計見表2。

三、償債能力分析

（一）短期償債能力分析

通過對表2分析可得：該企業營運資本逐年上升，企業償債風險逐漸減小；該企業2010年流動比率相比前兩年都有所提高，說明短期償債能力提高了；通過2010年的數據和2009年數據可以看出該企業速動比率逐漸趨于平穩；現金比率逐年提高說明該企業支付能力更強了。

（二）長期償債能力分析

通過對表2分析可得：該企業2010年資產負債率比前兩年都有所降低，說明該企業長期償債能力提高了；該企業2010年產權比率比前兩年都低，而且逐年遞減，所有者權益對償債風險的承受能力逐漸增強；該企業2010年有形凈值債務率比前兩年都低，可以看出該企業有良好的償債能力；該企業2010年利息償付倍數相比前兩年越過越高，該指標越高說明該企業長期償債能力提高了。

四、結束語

總之，通過上述方法對企業償債能力的相關指標計算可以分析出企業的償債能力，通過對企業償債能力的分析可以幫助投資人、債權人、投資商及時了解企業的財務狀況、控制財務風險、預測企業籌資前景和發展前景。

參考文獻：

1、馮大成.企業償債能力分析探討[J].中國市場,2010(39).

篇（7）

 企業的安全性是企業健康發展的基本前提，在財務分析中體現企業安全性的主要方面就是分析企業償債能力。企業的安全性應包括兩個方面的內容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩定的現金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業還算不上安全。真正安全的企業應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩定的現金流入和盈利。企業的償債能力是指企業清償各種到期債務的承受能力和保證程度，按照期限的長短可分為短期負債和長期負債。從根本上講，安全的償債能力要求企業必須有某一時點上的債務償還能力，即資產負債表上的資產與負債的關系—靜態性償債能力，而償債能力又應以平時盈利及現金流入的積累作為保證，即利潤表和現金流量表中表現的盈利能力和獲取現今的能力—動態性償債能力。如果企業不能對償債能力做出合理的分析，那其安全性甚至生存都將會受到威脅。 

 

 一、我國企業償債能力分析中存在的問題 

 （一）償還債務資金來源渠道的單一化。目前，在分析償還債務資金來源渠道時只考慮資產變現問題而沒有考慮到企業償還負債的資金來源還可以有多種渠道。把企業資產變現為主要資金來源的渠道的分析，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。這樣評價企業的償債能力必然會使企業視線狹窄，影響其決策的正確性。 

 （二）目前，現有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續經營基礎上的分析。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。而企業要生存下去就不可能將所有的資產變現來償還負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。企業的經營活動是持續不斷的，要想準確地分析企業償債能力，應以持續經營為基礎而非清算基礎來判斷企業的償債能力。否則，評價的結論只能是企業的清算償債能力。正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流人，所以償債能力的分析應包括對企業現金流量的分析。 

 （三）現有的償債能力分析是靜態性的，而不是動態性的。 目前，企業償債能力主要是以資產負債表為主進行分析，而資產負債表是一個靜態報表，反映的是企業某一時點的財務狀況。這樣做只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。 

 

 二、出現償債能力分析問題的原因 

 在企業償債能力上出現問題，不僅有在對短期償債能力，長期償債能力分析上存在局限性，同時，在償債分析數據來源上也存在著一定的局限性 

 （一）在短期償債能力分析上有局限性。目前，企業短期償債能力分析衡量指標有流動比率、速動比率等。1、流動比率這個指標是建立在變現能力而非貨幣資金基礎上的。即使可變現資產再多，如果貨幣資金不足，仍會出現償債困難。所以．流動比率與實際短期償債能力并非時時刻刻都能保持一致。2、流動比率和速動比率反映的都是企業在一定時點上短期償債能力的水平．一旦企業的經營活動出現波動，它們就不能真正揭示企業的短期償債能力．除非這一特定時點足以代表企業經常性的經營和財務狀況。3、由于會計信息數據提供者的利益關系和信息不對稱等原因，使得計算流動比率和速動比率的數據常常被扭曲。企業管理當局在期未編制報表前．可以通過各種手段人為地對其進行調接。 

 （二）在長期償債能力分析上也存在著局限性。主要是已獲利息倍數上存在著一定的局限性。1、已獲利息倍數反映的是企業支付利息的能力．不能反映債務本金的償還能力 但是，企業所承擔的債務不僅僅是利息費用．還包括本金．該指標只衡量其中一項是不全面的．沒有將利息的支付和本金的償還放在同等重要的位置．將導致企業產生錯誤的想法．不利于償債能力的分析。2、已獲利息倍數著眼于稅前利潤，不能反映企業實際的支付能力 企業能否支付利息費用．能否按期償債不僅要看利潤情況．還要看現金流量，即是否有足夠的可動用現金。 

 (三)企業償債能力分析數據來源上存在局限性。1、采集數據的限制：由于資產負債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業發生的經濟業務．因而只能將那些能夠數量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息．如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關的其它重要資料等情況．卻不能在資產負債表上得以體現。2、貨幣計量的限制：由于資產負債表上的項目都是用貨幣計量的，而那些難以用貨幣計量的經濟事實不易在報表數據上體現出來。這種缺乏完整性的報表數據必然會影響由其計算出的償債能力比率的綜臺說服力．故而報表分析者需要重視非貨幣計量因素的影響． 

 三、企業償債能力分析的改進 

 （一）對短期償債能力的分析：1、對短期債務償還能力的分析，除了現有的指標外，還可以引進以下的指標：（1）經營活動現金比率=經營活動現金凈流量/流動負債。這一比率衡量由經營活動產生的現金支付即將到期債務的能力，是衡量企業短期償債能力的動態指標。一般而言，比率越大說明企業短期償債能力越好，現金償債的時效性越強。反之，則表明企業短期償債能力差；（2）速動資產夠用天數=(365*速動資產)/預計營業支出總額這一比率可以衡量企業速動資產用于支付營業支出所能維持的天數。由于企業的速動資產包括貨幣資金、短期投資和應收賬款，是企業用于償還短期負債的主要資產。營業支出數是基于對未來營業的預計而測算出來的，這個比率可以用來衡量企業動態的償債能力。2、對短期償還能力，還可以從以下兩個方面進行：（1）經營活動中產生現金的能力。首先要分析企業近幾年的現金流量表。其次要分析營運資本的投入狀況。第三可利用到期債務償還比率來分析經營活動現金凈流量與債務償還的關系。第四通過分析企業的現金周轉期限現金的周轉天數。（2）企業的短期融資能力。借新債還舊債是企業償還債務的渠道之一。所以，分析短期債務償還能力還應對企業的融資能力加以分析。分析企業短期借款的融資成本；分析企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現；分析企業的應收賬款；分析企業是否為他人提供信用擔保，這些未來可能發生的負債，都會增加企業的短期支付要求，而且會影響企業進一步融資的能力。 

 （二）對長期債務償還能力的分析。從長期債務的特點來看，對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。1、“已獲利息倍數”指標的改進。應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：1．債務本金償付比率。債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]該指標必須大于l，越高說明企業的償債能力越強。2．現金流量償付比率。現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）] 該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。2、分析增加長期負債的合理性。企業正處在初創時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業流動資產的資金需求是正常現象。若企業處于平穩經營階段，其資產結構與資本結構已基本確定，營運資本及經營活動的現金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經營活動的現金短缺往往是個危險的信號。企業的長期發展需求主要是指長期資產的購置或進行長期投資。這時應分析企業資本結構是否發生了變化。企業的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，企業一般需維持一個相對穩定的資本結構，若發生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業財務計劃失控，股本融資遇到困難。 

 

參考文獻 

篇（8）

    償債能力是指企業償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務,是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析,可以考察企業持續經營的能力和風險,有助于對企業未來收益進行預測。企業償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。企業能否健康發展,關鍵取決于財務分析中體現企業償債能力的高低上,即企業的安全性。企業的安全性有兩方面含義:能償還企業的到期財務負擔;有相對穩定的現金流入。這兩個因素應同時滿足。由于償債能力要結合多方面的因素進行綜合評價,所以在評價分析工作中難免會出現一些重要問題的遺漏,現從兩個方面進行闡述。 

    一、 從量化資料的角度看 

    (一) 短期償債能力和長期償債能力的區別分析 

    短期償債能力是指企業以流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度,即企業以流動資產償還流動負債的能力,反映企業償付日常到期債務的能力,是衡量企業當前財務能力,特別是流動資產變現能力的重要指標。企業短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速凍比率和現金流動負債。長期償債能力是指企業有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。如果說,一個企業的長期償債能力很強,這并不代表這個企業的償債能力就一定很強,因為,在短期償債能力很弱的情況下,企業就會被迫通過出售長期資產來償還短期債務,嚴重時就可能導致企業破產。相反,如果一個企業雖然具有較充足的現金或近期變現的流動資產,但是企業的長期償債能力很弱,這將導致企業缺乏更多的資產進行長期投資,使企業的經營規模難以擴大,盈利水平難以提高。 

    (二)重視負債的規模和構成。 

    一個企業的生產經營資金來源主要有兩個方面:1.由企業的所有者投資;2.由企業債權人提供。所以在分析償債能力的時候應充分考慮到企業的負債規模,當企業的負債既能為企業周轉資金帶來方便,又能及時償還時,這樣的負債規模是最可取的。同樣,負債的結構也起著不可或缺的作用,流動資產和長期資產分別償還流動負債和長期負債,如果忽視了負債的結構,那么就會給某一方面負債的償還造成不容易緩解的壓力。 

    (三)充分考慮現金流量對企業償債能力的影響。 

    企業的償債能力是由企業的資產來作為保障的,都是通過資產負債表來進行靜態的分析。這種思維模式其實存在著一定的局限性,從企業發展角度考慮,任何企業都不可能以放棄所有的資產來清償現有的債務,還可能存在固定資產、無形資產變現能力差等問題,這就會大大影響到資產負債率指標的可用價值。對企業的償債能力分析應該動態靜態相結合的來考慮,既考慮到資產的規模,又應該以持續經營為基本前提來評價企業的償債能力。正常的企業在經營過程中的債務主要要用企業穩定的現金流入來償還,因此,在分析企業償債能力的時候,不可忽視現金流量對企業的影響。 

    二、從非量化資料角度看 

    (一)認真分析企業的償債途徑。 

    企業償債一般有兩條途徑:變現現有資產來償還債務;借新賬還舊賬的方式。在計算流動比率的時候,要注意人為因素對流動比率指標的影響,因為,企業的管理人員出于某種目的,可以運用各種方式進行調整,這不只是賬面數據能反應準確的。例如,企業可以一本期末還貸,下期初再舉債的方式調低期末流動負債余額,或以舉借長期借款增加流動資產等方式達到調整流動比率,掩蓋企業真實財務狀況的目的。分析時應注意聯系流動資產和流動負債的變動情況及原因,對企業償債能力的真實性做出判斷。 

    (二)內部經營條件也對企業償債能力產生影響。 

    在業務中,人們習慣于通過財務報表上的數據對償債能力進行分析,對數據進行處理計算出流動比率、速動比率、現金比率等量化指標。然而,雖然企業的財務報表數據是真實的,但并不代表這些指標反映的償債能力和企業真實的償債能力一致,這就要考慮到企業的內部經營條件的不同了。例如,同樣生產經營同品牌童裝的服裝廠,但是兩個廠家的生產規模大不相同,其資本結構及其所反映的償債能力的比率自然也就會大不相同。大型的服裝廠流動比率要高于小型的服裝廠,但前者的償債能力不一定小于后者。因此,對企業償債能力的分析判斷,還必須與企業的組織管理體制、經營管理者的素質、歷史信用狀況、發展階段等內部因素相結合。 

    (三)考慮政策等外部因素的影響。 

    外部環境因素包括:國家的宏觀行業政策、信用環境、金融市場、通貨膨脹等。這些因素都對企業的生存發展起著不可忽視的作用,而且一個企業要想發展的好,就必須改變自身來適應這些外部因素的變化。從對企業的償債能力的角度來說,由于資產負債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業發生的經濟業務.因而只能將那些能夠數量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息。如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關的其它重要資料等情況。卻不能在資產負債表上得以體現。 

    由以上的分析可以看出,企業無論是出于了解企業財務狀況、揭示企業所承擔的財務風險程度、預測企業的籌資前景還是為企業進行各種理財活動提供重要參考的目的。企業償債能力的分析都是非常重要的,償債能力的分析準確與否關系著債權人最切身的利益和企業籌資的可能性,因此只有注意常出現的以上難題,綜合分析評價才能得出正確的結論。 

    【參考文獻】 

篇（9）

        償債能力是指企業償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析，可以考察企業持續經營的能力和風險，有助于對企業未來收益進行預測。企業償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。企業能否健康發展，關鍵取決于財務分析中體現企業償債能力的高低上，即企業的安全性。企業的安全性有兩方面含義：能償還企業的到期財務負擔；有相對穩定的現金流入。這兩個因素應同時滿足。由于償債能力要結合多方面的因素進行綜合評價，所以在評價分析工作中難免會出現一些重要問題的遺漏，現從兩個方面進行闡述。 

        一、 從量化資料的角度看 

        （一） 短期償債能力和長期償債能力的區別分析 

短期償債能力是指企業以流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，即企業以流動資產償還流動負債的能力，反映企業償付日常到期債務的能力，是衡量企業當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要指標。企業短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速凍比率和現金流動負債。長期償債能力是指企業有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。如果說，一個企業的長期償債能力很強，這并不代表這個企業的償債能力就一定很強，因為，在短期償債能力很弱的情況下，企業就會被迫通過出售長期資產來償還短期債務，嚴重時就可能導致企業破產。相反，如果一個企業雖然具有較充足的現金或近期變現的流動資產，但是企業的長期償債能力很弱，這將導致企業缺乏更多的資產進行長期投資，使企業的經營規模難以擴大，盈利水平難以提高。 

        （二）重視負債的規模和構成。 

        一個企業的生產經營資金來源主要有兩個方面：1.由企業的所有者投資；2.由企業債權人提供。所以在分析償債能力的時候應充分考慮到企業的負債規模，當企業的負債既能為企業周轉資金帶來方便，又能及時償還時，這樣的負債規模是最可取的。同樣，負債的結構也起著不可或缺的作用，流動資產和長期資產分別償還流動負債和長期負債，如果忽視了負債的結構，那么就會給某一方面負債的償還造成不容易緩解的壓力。 

        （三）充分考慮現金流量對企業償債能力的影響。 

企業的償債能力是由企業的資產來作為保障的，都是通過資產負債表來進行靜態的分析。這種思維模式其實存在著一定的局限性，從企業發展角度考慮，任何企業都不可能以放棄所有的資產來清償現有的債務，還可能存在固定資產、無形資產變現能力差等問題，這就會大大影響到資產負債率指標的可用價值。對企業的償債能力分析應該動態靜態相結合的來考慮，既考慮到資產的規模，又應該以持續經營為基本前提來評價企業的償債能力。正常的企業在經營過程中的債務主要要用企業穩定的現金流入來償還，因此，在分析企業償債能力的時候，不可忽視現金流量對企業的影響。 

        二、從非量化資料角度看 

        （一）認真分析企業的償債途徑。 

企業償債一般有兩條途徑：變現現有資產來償還債務；借新賬還舊賬的方式。在計算流動比率的時候，要注意人為因素對流動比率指標的影響，因為，企業的管理人員出于某種目的，可以運用各種方式進行調整，這不只是賬面數據能反應準確的。例如，企業可以一本期末還貸，下期初再舉債的方式調低期末流動負債余額，或以舉借長期借款增加流動資產等方式達到調整流動比率，掩蓋企業真實財務狀況的目的。分析時應注意聯系流動資產和流動負債的變動情況及原因，對企業償債能力的真實性做出判斷。 

        （二）內部經營條件也對企業償債能力產生影響。 

        在業務中，人們習慣于通過財務報表上的數據對償債能力進行分析，對數據進行處理計算出流動比率、速動比率、現金比率等量化指標。然而，雖然企業的財務報表數據是真實的，但并不代表這些指標反映的償債能力和企業真實的償債能力一致，這就要考慮到企業的內部經營條件的不同了。例如，同樣生產經營同品牌童裝的服裝廠，但是兩個廠家的生產規模大不相同，其資本結構及其所反映的償債能力的比率自然也就會大不相同。大型的服裝廠流動比率要高于小型的服裝廠，但前者的償債能力不一定小于后者。因此，對企業償債能力的分析判斷，還必須與企業的組織管理體制、經營管理者的素質、歷史信用狀況、發展階段等內部因素相結合。 

        (三)考慮政策等外部因素的影響。 

        外部環境因素包括：國家的宏觀行業政策、信用環境、金融市場、通貨膨脹等。這些因素都對企業的生存發展起著不可忽視的作用，而且一個企業要想發展的好，就必須改變自身來適應這些外部因素的變化。從對企業的償債能力的角度來說，由于資產負債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業發生的經濟業務．因而只能將那些能夠數量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息。如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關的其它重要資料等情況。卻不能在資產負債表上得以體現。 

        由以上的分析可以看出，企業無論是出于了解企業財務狀況、揭示企業所承擔的財務風險程度、預測企業的籌資前景還是為企業進行各種理財活動提供重要參考的目的。企業償債能力的分析都是非常重要的，償債能力的分析準確與否關系著債權人最切身的利益和企業籌資的可能性，因此只有注意常出現的以上難題，綜合分析評價才能得出正確的結論。 

 【參考文獻】 

篇（10）

償債按照到期時間劃分可以分為短期債務和長期債務兩種類型，所以償債能力分析也隨之可分為短期償債能力分析與長期償債能力分析兩大種類。償債能力的衡量方式也有兩種：第一種是比較可供償債資產與債務的存量，如果你的資產存量超過債務存量較多，則被認為是償債能力較強；而另一類卻相反，即是比較經營活動現金流量和償債所需資金，假如一個人或一個單位產生的現金超過需要的現金量較多，則這個人或這個單位就被認為償債能力強。因此，企業保持一定的償還債務能力，就擁有著非同一般的意義。

一、短期償債能力比率

(一)可償債資金與短期債務的存量比較

1、營運資金（營運資本）

營運資金＝流動資產－流動負債＝凈流動資產 ＝長期資本－長期資產。作用：反映企業長期穩定的資本投入到日常營運，用于流動性資產上的數額。 性質：表明流動資產受長期資本支撐的數。數值越大，營運性資產的資金來源越有保障，財務狀況越穩定；但資本成本的代價越高。

合理的標準：需要權衡企業的償債風險與資金運用效率。根據該標準進行判斷時，營運資本的數額越大，企業的財務狀況越穩定。極而言之，當全部流動資產沒由任何流動負債提供資金來源，而是由長期資本提供時，企業沒有任何短期償債能力。

2、短期債務的存量比率

(1)流動比率。作用：反映資產對日常債務的償還保障能力。合理的標準：一般為2.0。行業性質不同，比率的標準不同。影響流動比率可信性的因素：應收帳款和存貨的周轉速度。

(2)速動比率。速動資產：能夠迅速變現的資產，不包括存貨、待攤費用。速動資產＝貨幣性資產＋結算性資產。或＝流動資產－存貨類資產。作用：反映資產對日常債務支付能力的迅速性（速度）。

合理的標準：1.0

影響速動比率可信性的因素：應收帳款的周轉速度

(二)經營活動現金流量凈額與短期債務的比較

現金比率（保守的速動比率）。該比率所代表的是企業創造資金的能力，這里已經扣除了經營活動自身所需的現金流出，即是可以用來償債的現金流。現金流量比率所表示的是每一元流動負債的經營活動現金流量保障程度。如果該比率越高的話，那么償債能力也就越強。

(三)影響償債能力的其他因素

上述短期償債能力比率，都是根據財務數據計算而得。還有一些表外因素也會影響企業的短期償債能力。比如：

(1)增強短期償債能力的表外因素有：可動用的銀行貸款指標：銀行已同意、企業尚未動用的銀行貸款限額，可以隨時增加企業現金，提高支付能力。準備很快變現的非流動資產：企業可能有一些長期資產可以隨時出售變現，而不出現在“一年內到期的非流動資產”項目中。

(2)降低短期償債能力的表外因素：與擔保有關的或有負債：如果該金額較大且很可能發生，應在評價償債能力時予以關注。經營租賃合同中的承諾付款：很可能是需要償付的義務。建造合同、長期資產購置合同中的分期付款：也是一種承諾付款，應視同需要償還的債務。

二、長期的償債能力比

(一)存量比率

從長遠的角度看，一切的債最后都得償還。所以，反映長期償債能力的存量比率是總資產、總負債和股東權益之間的比例關系。

1、資產負債率

作用：衡量資產對債務的償還保障程度、債務對資產的資金支撐程度。合理的標準：債權人：要求比率越低越好。股東：要求比率越高越好。前提：總資本報酬率＞借入資本利息率。經營者：要求保持恰當的資本結構。

2、產權比率與權益乘數

產權比率也就等于總負債/股東的利益。權益乘數則等于總資產/股東的利益。產權比率說明的是每一元錢的股東權益借入債務額，權益乘數說明的是每一元錢股東權益擁有的資產額，這是兩種財務杠桿比率。財務杠桿既要表明債務多少，與償債能力有關。財務杠桿影響總資產利率和權益凈利率之間的關系，還表明權益凈利率的風險高低，與盈利能力有關。

(二)總債務流量比率

1、利息保障倍數

利息保障倍數（ Earnings Before Interest & Tax） 。EBIT＝收入－經營性成本＝稅前利潤＋利息費用。

如果利息保障倍數低于1，那么就表示自己本身所取得的收益不能支付其所要支付的資金。另外，如果保障倍數等于一，情況也不容樂觀，在利息前的收益存在波動和風險，而利息卻是固定的，這就會給自己帶來一定的冒險。

2、現金流量利息保障倍數

現金流量利息保障倍數是由經營現金流量除以利息費用得到的。現金流量利息保障倍數的概念簡單地說就是現金基礎的利息保障倍數，表示的是1元利息費用有多少倍的經營現金流量作保障。

(三)影響長期償債能力的其他因素

上述償債能力比率，都是根據財務的計算統計而得來的。除此以外，還有一些其他的外部因素影響著償債能力。比如：

(1)長期租賃：一段時間內，企業沒有足夠的資金去支付所要支付的資金或者設備購置，那么企業可以通過租賃這一方式解決。財產租賃類型包括兩種，一種是融資租賃，另一種是經營租賃。

(2)債務擔保：擔保項目的時間長短不一樣，要判斷前潛在的長期負債。

三、結束語

對于企業自己的供應商以及消費者來說，如果企業的償債能力不足，那么企業履行合同的能力也就變得較差，同時企業一旦沒有能力履行合同，供應商跟消費者的權益也就蒙受到很大的損失。為此企業管理者必須權衡兩者的關系，以保證企業的正常運營。

參考文獻：

篇（11）

企業的安全性是企業健康的基本前提。在財務分析中體現企業安全性的主要方面就是分析企業償債能力，所以一般情況下我們總是將企業的安全性和企業償債能力的分析聯系在一起，因為對企業安全性威脅最大的是“財務失敗”現象的發生，即企業無力償還到期債務導致訴訟或破產。企業的安全性應包括兩個方面的內容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩定的現金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業還算不上安全。真正安全的企業應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩定的現金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業必須具有某一時點上的債務償還能力即靜態性，而這個償還能力又是平時盈利以及現金流入的積累即動態性。如果企業無相對穩定的現金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現危機。我國絕大多數教科書上對企業償債能力的分析都有失偏頗，并且導致企業財務分析人員教條式運用，得出的結論往往不正確。

一、我國企業償債能力分析中存在的問題

1.現有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續經營基礎上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產負債率都是基于這樣的基礎來的。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業將來的實際運行狀況、企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此只能以持續經營為基礎而非清算基礎來判斷企業的償債能力，否則評價的結論只能是企業的清算償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。

2．償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以以資產變現，可以是經營中產生的現金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業在正常經營情況下常常采用的。現有的償債能力分析大多是以資產變現為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。這樣評價企業的償債能力必然會使企業視線狹窄，其決策的正確性。

3．現有的償債能力分析是一種靜態性的，而不是動態性的。只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。

4．現有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則企業必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業產生錯誤的想法。

二、短期償債能力的分析

短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：

（－）經營活動中產生現金的能力