多元化投資風險大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇多元化投資風險范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

    一、概述

    隨著市場經濟體制在我國的建立和不斷完善,企業作為市場主體有了相當自主的投資權,當企業發展到一定階段和規模時,要想保持或進一步提高競爭力,將面臨一個問題,是繼續在原業務領域內增加投入規模、鞏固市場地位,還是進行多元化投資、拓展新的業務領域、獲取更高的投資收益。多元化投資是指企業在投資過程中,投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍,向幾個行業或多個產品品種的多種投資方向發展。一般來說,多元化投資可把企業可能承擔的風險分散于多個行業或多種產品,在一方面的損失可在其它方面得到彌補,從而降低了單方向投資所面臨的風險,增加了安全性,使企業投資效率得到提高。但實際上,多元化投資并不適用于每個企業,在為某些企業賺取利潤和分散風險的同時也給企業帶來了風險。據上述概念,本文就企業多元化投資風險進行定義,即企業在投資過程中,投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍,向其他行業或產品品種的多種投資方向發展,但因環境等不確定因素影響,其最終收益與預期收益發生偏離而造成的損失。

    二、企業多元化投資風險分析

    1.企業多元化投資環境風險分析

    投資環境就是能對人們的投資行為產生影響的各種社會因素的總和。在特定的社會環境中,各種因素相互聯系和作用、相互促進和制約,形成一種綜合作用力,直接或間接地影響投資的成敗。

    (1)自然風險。由于社會經濟發展的不均衡性,不同地區的自然環境各異,使得不同地域的投資面臨不同的風險因素,即使同一風險因素在不同地域的影響也相差懸殊。即風險具有明顯的地域性,條件優越的地理區位成為各類物質與信息的集散地。環顧全球知名企業,內存幾種乃至幾十種產業的經濟常會不約而同地坐落在沿海、沿湖、沿運河地區,且這些地區的產業投資部門結構不斷地擴大。世界主要國家的產業群落往往都集中在海運、河運、湖運等極為便利的地理區位,如美國的東西海岸、五大湖地區,日本的東海岸,歐洲的沿海以及中國的東海岸等。中國新的投資部門及其新產業也總是出現在沿海以及交通便利的大城市。

    (2)國家宏觀政策風險。政策環境的特點是政府的可控性和可操作性,對企業具有高度的可變性。國家對不同地區不同程度的政策偏斜和扶持,對不同產業的優惠或制約,對有關產業的信貸利率、匯率以及稅收和進出口政策的任何變化都會對企業的投資生產活動產生不同程度的影響。

    (3)投資法制風險。有關投資的法律法規對投資主體及其地位、投資方式、投資范圍、投資者的權益等做出相應的規定。如果企業不了解和掌握這些法律法規,就可能會因投資方式不當、或超出法規允許的投資范圍等引發企業的投資風險。

    (4)資產評估與審計中的風險。購并是最常用的多元化策略,對企業來說很難發現一個價格可以通過進入成本檢驗的合適公司。由于資產評估與審計機構的從業人員職業道德水準不一,暗箱操作較多,信譽程度較低,各種監督管理機制不完善,造成被評估方故意隱瞞債務情況,任意高估無形資產等,為投資企業留下風險隱患。

    2.企業多元化投資規模風險分析

    投資規模常指一定時期企業的項目投資總額。確定企業投資規模就是確定企業投資成本,投資規模的合理與否,直接關系到社會投資需求與消費需求的比例關系,并導致投資品成本和價格的波動,最終對國民經濟和企業的協調發展產生影響。

    (1)投資總規模不當,結構易失調,綜合效益難實現。多元化投資往往是總體規模不小,但各領域不一定都能達到規模經濟,資源不足與資源浪費并存,很難合理發展。從投資結構與投資規模的關系來看,投資結構的調控受到投資規模的制約,投資規模突破合理界限會直接影響到投資結構均衡,產業組合不能發揮優勢互補,難以實現綜合效益。

    (2)投資規模不足,缺乏競爭優勢。進入新領域,外部交易成本的轉移和內部管理成本的增加需要巨大的資金投入,資金不足將不能達到規模經濟,新產品成本高。再者,沒有足夠的經費用于研究、開發和引進先進的設備、工藝和技術,不能迅速推出新產品、提高投資項目的創意性,應用先進技術的范圍受到一定限制,影響產業發展,投資報酬率低,企業得以持續的抗風險能力變弱。世界500家大跨國公司依靠雄厚的資金擁有世界90%的生產技術和75%的技術貿易,這些跨國公司是技術研究開發、技術流通消費的發動機和航空母艦,是世界的技術源。

    (3)投資規模過大,影響投資效率的提高。如果不考慮自身經濟實力,投資規模過大,易形成高負債,延長了投資回收期,加大了投資回收風險,企業將可能會因資金鏈斷裂造成運轉失靈,這對企業的影響將是深遠的。在投資決策中,投資項目的各期現金流量的合理預計與投資回收期限的衡量是投資項目可行性評價的重要依據,切忌樂觀估計。

    3.企業多元化投資結構風險分析

    企業多元化投資結構就是具有比例關系的資金在各投資項目上的分布,將有限的資金和資源進行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證。

    (1)影響企業原主導產業的競爭地位和利潤。企業的資源是有限的,投資觸角過多,或不恰當地多元化投資,勢必導致有限的資源分散于每一個要發展的產業領域,這影響了原主導產業的技術創新,降低了其市場競爭地位和利潤,不利于企業穩定地發展。

    (2)面臨管理失控的風險。多元化投資意味著企業規模擴大,經營地域分散,機構膨脹、管理幅度加大和管理層次增加,使企業的整體支配能力下降,信息處理失控,內部財務關系混亂,有些機構的運作變得無章可循。

    (3)新產業進入壁壘。由于對目標市場了解不足,市場開拓能力不夠,會面臨新產品市場進入困難;其次,如果沒有相應的經營管理和各專業技術人才支撐,受到自身技術研發能力的約束,會產生技術風險。

    (4)誤把品牌認知當作品牌忠誠帶來的投資風險。基于企業的相識性,許多企業認為主導產品的品牌被消費者所認知,生產同樣品牌的其它產品也會被消費者所接受,但實際的營銷情況往往并非如此。多種產品和業務聚集在同一企業下,容易模糊品牌個性,不利于形成特色經營和統一的企業形象,某一領域的失敗也可能累及其它業務。

    (5)運作費用增加。多元化投資不是簡單的“買入”,進入新產業后還需不斷地注入后續資源,通過教訓、磨合來學習新領域的技術、生產、管理和銷售等相關知識,培養員工隊伍,塑造企業品牌,這都會增加學習費用和使顧客認識企業新領域的成本。

    三、企業多元化投資風險防范模型

    樹立風險意識,學會在新的競爭條件下判斷投資機會。多元化投資是為了獲取較好的投資收益,那么設定在某一理想的投資系統s*中,即理想的投資環境、投資規模和投資結構的相關樣本點為:(x1*, x2*,…, xm*),多元化投資會達到獲取一定理想收益的目標。再就企業欲投資產業實際所處投資環境、企業可提供的投資規模和多元化投資結構是否可協調、互補、資源共享程度等建立實際產業系統si(xi1, xi2,…,xim)。建立多屬性綜合評價數學模型:

    定義被評價的投資產業系統si(xi1,xi2,…,xim)與理想系統s*(x1*,x2*,…,xm*)之間的加權距離為

    式(1)

    式中wj為權重系數,為現實分量xij與理想相關樣本點xj*之間的某種距離。取加權距離,即取

    式(2)

    作為評價函數。按yi值(顯然yi的值越小越好,特別地,當yi=0時,si即達到或稱為理想點s*)的大小對各被評價的欲投資產業進行排序。如果被評價的投資產業系統與理想系統在某種意義下非常接近,則稱此投資產業是最優的。如果在yi的值較大時就不切實際地進行多元化投資,其結果只能是陷入困境。因此,企業應該認真分析自身的實力和其他相關內外部因素,決定是否可進行多元化投資,以及選擇何種產業進行投資可以最大限度的防范多元化投資風險。

    參考文獻:

篇（2）

在企業發展能力不斷提升的情況下，多元化投資已經成為諸多企業開展投資活動的重要模式，對于促進企業不斷發展壯大具有重要的支撐作用。盡管企業多元化投資的數量和規模不斷擴大，但仍然有一些企業缺乏對財務風險的認識，導致出現了一系列財務風險，使多元化投資失敗。這就需要企業深刻認識到可能面臨的一系列財務風險，并采取切實有效措施，大力加強財務風險預警與防范工作，促進企業多元化投資取得實實在在的成效。這是企業在實施多元化投資過程中必須高度重視的關鍵性、核心性、突出性問題，只有加強風險預警與防范工作，才能使多元化投資取得成效，否則就會制約企業的發展，甚至會出現較大的問題，企業對此應當有清醒的認識。

1企業多元化投資面臨的財務風險

對于企業多元化投資來說，由于投資領域不斷擴大，這也使投資規模日益擴大，特別是在當前金融環境下，使企業多元化投資面臨諸多財務風險，企業對此應當有清醒的認識。企業多元化投資將面臨財務決策風險，這其中至關重要的就是一些企業在實施多元化投資的過程中，不注重投資領域、投資范圍以及投資強度的控制，在對某一領域進行投資的過程中，不注重自身的管理能力和管理水平，導致出現了盲目投資的現象，最終由于缺乏對市場的深入調查以及自身管理能力的弱化，出現比較突出的投資失敗案例；企業多元化投資將面臨一定融資風險，由于多元化投資的數量較大，因而企業是否具備較強的融資能力對于實施多元化投資具有重要的影響，有的企業由于不注重自身經濟實力特別是融資能力建設，導致在開展多元化投資的過程中出現后續資金不足，甚至由于出現“資金鏈”斷裂而導致投資項目虧損，比如某投資公司在開展多元化投資的過程中，與很多商業銀行具備戰略合作關系，因而投資強度較大，但由于商業銀行“收緊”，導致該投資公司無法及時獲取資金，使很多投資項目不得不“擱淺”，給該投資公司造成了極大的經濟損失；企業多元化投資將面臨內部控制風險，由于企業多元化投資涉及方方面面，而且分公司的數量相對較大，由于一些企業沒有采取比較科學和完善的財務戰略，導致母公司對子公司的財務控制不夠到位，進而導致內部控制風險，比如一些企業在多元化投資的過程中出現了大量的腐敗問題，就說明多元化投資內部控制風險相對比較突出，因而需要大力推動財務風險預警與防范工作取得突破。

2企業多元化投資下財務風險預警與防范存在的問題

2.1財務風險預警理念缺乏創新。要想更好地控制多元化投資方面的財務風險，一定要在創新財務風險預警理念方面下功夫，但目前一些企業還沒有重視到財務風險預警理念落后的問題，特別是很多企業還沒深刻認識到多元化投資需要構建系統性的財務風險預警體系，比如一些企業在開展多元化投資的過程中，沒有正確處理好財務風險與財務決策的關系，沒有從企業的實際情況入手開展財務決策工作，甚至沒有制定比較科學的財務風險預警指標，導致企業償債能力受到極大地影響。還有一些企業不重視財務風險預警體系的綜合性建設，特別是在構建財務預警體系的過程中缺乏深入地調查和分析，而且財務決策、財務監督、財務分析等缺乏相關性，導致財務風險預警無法有效實施。2.2財務風險防范體系不夠完善。企業在開展多元化投資的過程中，一定要高度重視財務風險防范體系建設，只有這樣，才能提升財務風險管理水平，進而實現多元化投資效益的顯著提升。但從當前一些企業來看，盡管在多元化投資方面具有很強的能力，也能夠找準投資項目，并且在預測市場前景方面也具有很強的分析能力，但財務風險防范體系不完善，極易導致出現財務風險。比如某投資公司在開展多元化投資的過程中，在風險防范方面缺乏全面性和全程性，盡管投資項目前景較好，但在具體的實施過程中沒有強化財務風險管理工作，比如在預算管理方面缺乏全面性，再比如在內部控制方面缺乏特色化和針對性等。2.3財務風險管理模式比較落后。做好多元化投資方面的財務風險預警與防范工作，還要將財務風險管理工作上升到更高層面，而且要不斷創新財務管理模式，但目前一些企業在財務管理模式方面還存在比較落后的問題。在投資決策的過程中，財務部門沒有建立比較完善的財務風險管理制度，特別是財務風險管理制度的執行力不強，而且財務監督職能十分落后，甚至出現了比較多的盲目投資。深入分析企業多元化投資財務風險管理模式比較落后的原因，最根本的就是還沒有從戰略高度和促進投資項目可持續發展的角度開展財務風險管理工作。2.4財務風險監測機制不夠健全。目前一些企業在財務風險監測方面相對比較薄弱，比如一些企業不重視多元化投資過程中可能出現的財務風險，而且沒有對各類風險進行有效地監督，特別是一些企業沒有建立比較完善的資金運營戰略機制，特別是沒有正確處理好長期投資與短期投資、啟動資金與后續資金之間的關系，進而導致一些投資項目在建設過程中出現資金短缺的現象。還有一些企業沒有將信息技術應用于財務風險監測當中，比如沒有運用大數據技術開展財務風險調查與分析工作，也沒有構建比較有效的財務“風險點”監測平臺等。

3企業多元化投資下財務風險預警與防范的優化對策

篇（3）

一、緒論

市場的供求平衡了，可是對于房地產企業來時，卻使得企業的風險加大，企業的平均利潤減少，企業間的競爭加強，導致企業面臨破產的風險，所以為企業計劃出新的戰略定位和決策，新的投資方向，迫在眉睫，企業多元化投資，隨著時代孕育而生，一方面依靠國家采取經濟手段和行政手段，另一方面，企業進行多元化投資，拓展行的業務領域，以獲取更高的投資收益。但是并非所有企業都適合于多元化投資，應當仔細的審視企業的是否具有相應的技術，資源，人力，財力和管理競爭力，只有這樣才可以保證企業多元化投資可以取得較好的成績，也可以保證企業多元化投資風險的可控性。多元化投資可以促使我國房地產市場已經行業規范化、產業化、系統化，對我國房地產行業增加投資效益，降低投資風險具有非常的必要性。

二、房地產企業多元化投資風險的理論

2.1風險的概念

風險一般是指某一行動的結果所具有的變動性，例如，我們在對項目做出預算時，由于何種原因，我們并不能完全做到絲毫不差，我們對未來的預見性是極其有限的，未來的某些變化有時卻不在我們的掌握中。風險的大小可以隨著時間的變化而產生變化的，在現實的生活中我們對于一個項目的投資，其不確定性是可以根據時間的減小而變小的，當事件完成的時候，事件的結果自然也是確定的，因此，風險只是在一段時間內才有的，是極其具有預見性的，是具有針對性的。由于風險的可預見性，所以我們并不難可以用數字的形勢，來分辨風險的高低，大小。在財務管理中，通過相關的理論知識我們不難知道，企業的風險的來源是經營風險、投資風險、財務風險和籌資風險。但是，任何一個企業都深刻的明白一個道理“富貴險中求”“只有高風險才會有高收益。”本文所研究的就是在降低風險的同時我們也要提高企業的收益。

2.2風險的特征及其成因

在企業的發展中秉著高風險高收益的原則，認識風險，風險具有哪些特征，對于企業提高經濟效益、減少風險損失、完善相應的風險機構，是具有相當重要的意義。

（1）風險具有不確定性，風險的大小是對于未來的預見，也是隨著時間的推移而變化的，對于未來可能出現的結果進行數據化的計算和比對。進而得出一個相同的結論。

（2）風險具有一定的客觀性。風險是根據數據的分析，整理所等到的客觀結論，所以風險是客觀存在的，它不以人的主管意識而轉移。

（3）風險具有的普遍性，企業在經營、投資過程中會產生風險，在財務方面和籌資方面會產生風險，在資金的進入市場，流通市場和甚至是退出市場的過程中，都會存在風險，不會隨物質的改變而改變的。

（4）風險具有一定的損失性。風險的存在和資產的相應減少是一組此增彼長的過程，雖然數據可以提現風險的大小，可是數據下面暗含的是資產的流通過程。

（5）風險具有一定的可變性。風險的程度受到多種因素的影響，例如時間的長短、行業形勢的變化、國家政策的出臺等等，適合的改變則會減少風險，不然則相反。世間的萬事萬物是一個不斷變化的過程，用辯證的觀點來看問題，我們不難看出，風險的也是隨著事物的變化而變化的。

在企業的發展進程中，我們不僅要明確的知道風險的特征，我們還應該明確風險成因。

（1）市場風險。在企業的發展中，離不開的就是市場，因此市場的供求關系，直接影響著企業的發展趨勢，行業中的橫向和縱向的競爭力的存在，也是企業所面臨的市場風險。

（2）外部環境和內部環境的風險。在企業的發展中，內部控制和外部經濟環境，企業的風險都或大或小的存在著。不論是國家的宏觀調控，還是企業管理層和資金鏈的變動等，風險都是客觀存在的。

三、房地產企業多元化投資存在的風險

3.1房地產多元化投資規模風險

投資規模是指在一定的時期內企業對某個項目的投資額的大小。投資規模一旦確定，那么投資金額也就可以確定下來，而投資金額的確定又關系到市場上供求方的力量多少，因此投資規模的合理與否，直接關系到社會投資供給與消費需求的比例關系。多元化投資規模風險主要表現為投資成本和價格波動，其中主要有以下兩個方面：

（1）若投資規模不足，在同行競爭中處于劣勢地位；

進入新領域，如果投資規模不達標，那么產品就會因為投資額的不足導致質量的劣勢，或者會為了收回成本而使價格比同行業上漲，這就會導致競爭弱勢。經費不足而導致無法引進先進的產品、技術，有從何談產品的研究、開發和創新呢，若產品不能發展及創新，跟上社會的潮流，那最終影響的就是企業的投資回報率，使得企業投資于回報不成比例，增加了企業的資金風險，讓企業在競爭中處于劣勢地位。

（2）若投資規模過大，影響投資效率的提高。

如果在不考慮企業自身的經濟條件下，就進行盲目的投資且投資規模又較大的情況下，容易照成企業資金供給不足，以至于企業資金鏈的斷裂，直接影響到企業日后的生存和發展。如若在沒有進行認真考量投資項目的實際情況，盲目投資，則會增加企業的負債，極易導致企業面臨破產的風險。

3.1.1可行性研究風險

可行性研究是指企業在進行投資前對項目是否會產生效益的可行度進行研究。但在現實生活中，只有極少數的企業會在項目投資前進行深入、細致的可行性研究，特別是在項目規模較小，所投入資金較少的情況，“積少成多”長期以往，不少的企業因為小單而導致負債累累；而一些企業則是管理層為了證實自己管理決策的正確性，做出虛假的項目可行性報告，用項目本身來證實可行性研究報告的正確性，這本身就給企業帶來了極大的風險。

3.1.2市場風險

所謂市場風險既是在市場條件的改變下，產品在市場中所占份額及市場價格中改變所帶來的風險。市場風險主要來源于企業在對項目進行決策中帶來的，其風險主要表現在兩個方面：一是對市場上產品總量的預測是實際市場需求量的偏差較大；二是市場中產品的價格和產品本身定價相差較大。

3.1.3外部環境風險

在企業投資項目中，外部環境也是投資風險的一個重要因素，外部環境風險包括以下幾個方面：（1）自然風險（2）經濟風險（3）國家政策風險。

3.2房地產企業多元化投資運營階段風險

多元化投資運營風險是指企業在實施多元化投資項目后，不同領域之間運營過程中由于各種因素導致經營不善所帶來的風險。其風險主要包括資金風險、管理風險和技術風險。

3.3房地產企業多元化投資退出階段風險

多元化投資退出風險是指企業對正在進行或已經完成的項目進行資金撤出所產生的風險。企業選擇撤出項目的方式不同，對于企業帶來的損失也不同，撤出的方式包括出售或轉讓股權、資產清算等方式，當企業提出撤資意向時，就要估算企業資金撤出的最佳時間和最佳方式，以保證企業損失最小。

四、房地產企業多元化投資風險控制

4.1多元化投資決策的階段的風險控制

4.1.1流程的控制

投資決策對于公司的風險控制具有十分重要的意義，只有在投資決策階段對投資做出了可行性分析，那么才能更好的應對投資項目實施之后所面臨的各項突發風險。

根據項目的投資、發展需要，經相關審核部門進行審核通過以后才報管理部門進行決策、分析。

審核通過后的投資項目可以通過相關部門或相關中介機構進行風險審核，并出具相應的審核報告，在公司投資專家預審后，報管理層進行決策。

4.1.2風險控制的方法

多元化投資風險在房地產企業中有以下幾種方法：

第一風險回避，它是企業完全放棄多元化投資行為的一種規避風險的行為，企業為了壯大自身通常不會采取此項措施去規避風險，因為企業深知“只有高風險才會迎來高收益，”當風險和收益并存時，企業會權衡，只有在以下情況中，企業才會放棄風險。（1）對該風險極端厭惡。（2）在同一個項目中，有收益相同而風險更低的方案。（3）無能力消除或轉移該風險。（4）項目風險發生后極易導致企業面臨破產的風險。

第二損失控制，最主要的目的是為了降低風險，或者是降低風險所帶來的人力、經濟等損失，損失控制在項目發生中具有持續性。

第三風險轉移和分擔，其根本原因是為了減少企業的損失，實行這種策略要遵循兩個原則：第一，承擔風險的同時也應該承擔相應的經濟報酬；第二，將風險分擔和轉移給能夠承擔這種風險的企業或個人。轉移風險是指將投資者所投項目的風險轉移至第三者的行為。可以有以下四種方式進行風險的分擔和轉移：出售、發包、開脫責任合同和保險與擔保。

第險自擔，意味著項目投資方獨自承擔風險的一種方式，這種方式適用于“高風險，高收益”的項目，且企業有能力承擔這種高風險。但風險自擔這種承擔風險的方式也有可能是被動的，例如在企業中的呆壞賬，都是企業被動承擔風險，最好的例子。

4.2多元化投資運營階段的風險控制

4.2.1流程控制

在項目投資過程中，進行層層把關的政策，由相關的投資專業人員對投資進行持續性的全程監督，認真、細致、全面的審核項目的可行性，做出相關的可行性報告，上報決策層。

投資運營后，投資專業人員進行全程的監督，并且做到信息及時反饋、及時上報、及時處理，成立該項目投資專業小組，及時對重大的經濟變化、重大的事故進行及時的處理。

4.2.2控制方式

控制方式具體表現：（1）在不可抗力的因素下，采用保險與擔保的方法；（2）在工程對外承包時，采用風險分擔的方法；（3）由第三方對投資項目進行有效的、客觀的可行性分析，采用風險轉移的方法。

風險自擔：（1）在項目投資過程中，損失在資金允許的浮動范圍內；（2）在政府的宏觀調控下，收益增加而風險不變。

4.3多元化投資處置階段的風險控制

4.3.1流程控制

在投資專家對投資項目進行全面的項目可行性報告分析，編制相應的可行性報告，財務認真核實，做出盈虧核算，上報管理層經行決策、審批。如若風險過大，則通過第三方介入，分擔、轉移風險，減小公司的損失。

4.3.2控制方式

在項目的資金退出階段，主要以風險回避為主要方式。企業可以根據項目投資中，市場需求情況、項目本身的經營情況，決定項目是否退出。在項目投資中，如若市場競爭力大，而市場需求量較小，風險較高時，就可以選擇撤出該項目的投資，保證項目撤出時，對于企業而言，損失最小。（作者單位：西京學院會計學院）

參考文獻：

篇（4）

一、我國養老保險基金投資資本市場面臨的風險

(一)我國的金融市場發育不良，結構不合理

1.金融結構與養老保險基金投資。金融結構與養老保險基金投資相互影響。一方面金融結構決定了養老保險基金在金融市場可選擇的投資工具和投資比例；另一方面養老基金作為金融市場的機構投資者，其投資行為影響國家的金融結構。基金管理人根據情況調整資產組合，會引起金融資產價格的變動，價格的變動會影響金融資產的供給，進而影響金融結構。為了保證在長期內能夠支付養老金的需要，養老保險基金還要求投資具有相當大的安全性，這就使它對金融市場中的各種金融工具的風險分布以及收益分布產生了重新歸整的內在要求，從而推動了金融工具創新，相應地也會影響國家的金融結構。

2.我國的金融結構不合理阻礙了養老保險基金多元化投資。近幾年來，有價證券在金融總資產中的比重持續下降。與之相反，貨幣性金融資產在金融總資產中的比重持續上升。貨幣性金融資產比重上升，主要表現為各項對公存款和居民儲蓄存款在金融總資產中比重的上升，而與之對應的是我國連續8次降低銀行存款利率。

存款利率的降低并沒有使得存款數量降低，反而增加。這說明了我國目前資金投資渠道的匾乏，資本市場還不是資金理想的投資場所。資本市場發展的滯后，影響了我國金融結構的優化，也阻礙了我國養老保險基金投資資本市場的步伐。目前，將養老保險基金存入銀行和購買國債也是無奈之舉。

(二)我國資本市場制度缺陷，發展滯后

我國資本市場經過十幾年的改革探索，資本市場從無到有，從小到大，從不完善到逐步完善。但資本市場近幾年的發展明顯滯后于整個國民經濟的發展，原因主要應歸結于資本市場存在的制度缺陷，制度缺陷破壞了資本市場的基本功能，也制約了資本市場的進一步發展。制度缺陷主要體現在：

1.體制缺陷。體制缺陷是我國資本市場主要的制度缺陷。我國資本市場按理說它應全力貫徹市場經濟的規則，但行政權力和行政機制的大規模介入，我國資本市場被一定程度地行政化，己經成為可隨意調控的資本市場。

2.結構缺陷。我國資本市場內在結構存在著明顯的制度缺陷：一是在總體設計上，我國的資本市場只有現貨市場，即股票、債券等的現貨交易，缺乏期貨期權及其他金融衍生品市場。這種單方向的結構設計在現實中最明顯的弊端是我國資本市場上只有做多機制，而不具備做空機制，沒有期貨期權市場有的價格發現功能，套期保值功能和風險規避功能，這就大大抵消了資本市場本身所固有的優點和優勢。二是股票市場和債券市場結構不合理。在我國資本市場的發展過程中，一直呈現“強股市弱債市”特征，債券市場相對于股票市場一直處于弱勢。

3.機制缺陷。由于資本市場的發行主體缺乏明確的產權關系，導致我國資本市場競爭機制、約束機制和激勵機制的三重缺失，資本市場在很大程度上失去了發展和進取的動力源泉。

4.功能缺陷。在市場經濟條件下，資本市場最主要和最核心的功能是資源的配置和再配置。通過具有獨立意志和利益的經濟主體之間競爭來形成市場價格，并通過市場價格來引導社會資金的流量、流向、流速和流程，從而完成資源優化和合理組合的配置過程。我國資本市場上價格形成的市場機制還不具備，價格的起落并不是供求關系的真實反映，資本市場的功能也就無從實現。另外，融資投資機制不健全，也制約了資本市場功能的實現。

5.規則缺陷。資本市場正常運行和有效運行的一個重要前提，是必須有一套反映市場經濟本質要求和資本市場內在規律的完善法律制度和健全的法律體系。但是，我國許多應有的法律和規則不具備，而且己有的一些法律也偏離了市場經濟的基本原則。

(三)我國股票市場投資環境不佳，投資風險偏大

股權分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通。

股權分置是我國在由計劃經濟向市場經濟轉型時國有企業股份制改造的一個獨特現象，即上市公司的股票被分為不可流通的國有股和法人股以及可上市流通的社會公眾股。股權分置問題是造成我國股票市場投資環境不佳、投資風險偏大的重要因素。

1.股票市場投機盛行。股權分置使股票市場“價值發現”功能基本喪失，股價難以反映上市公司的內在價值，價格圍繞價值波動的客觀規律被人為割裂，股價扭曲發出錯誤的信號。市場上的機構投資者和廣大散戶投資者的投資行為都是短期化的，不可能長期持股和實行價值投資，整個市場投機盛行。養老保險基金作為一類機構投資者注重價值投資，追求長期穩定的投資回報率，顯然，目前的股票市場并不適合養老保險基金投資。

2.一些上市公司質量低劣，投資價值低。上市公司的質量是穩定中國證券市場的基石，而決定上市公司質量的關鍵，在于是否擁有良好的公司治理結構。股權分置導致公司治理缺乏共同的利益基礎。非流通股股東的利益關注點在于資產凈值的增減，流通股股東的利益關注點在于二級市場的股價波動，客觀上形成了非流通股東和流通股東間內在的利益沖突，突出表現在：上市公司受到明顯的行政干預，作為流通股股東的中小投資者通常在公司治理方面沒有足夠的發言權，合法權益很難得到保障。由此可見，股權分置下公司治理基礎的缺失，損害了流通股股東的利益，擾亂了資本市場的正常交易，最終影響了資本市場的穩定和健康發展。

3.股票市場系統性風險大。股權分置使我國股票市場的發展缺乏健全的制度基礎，不健全的制度基礎使得市場參與主體的行為扭曲：上市公司重融資、輕回報，以圈錢為目的；投資者短期炒作，盲目跟風；各種題材、概念的炒作層出不窮；坐莊、操縱股價的行為頻發。股票價格的波動幅度大，整個市場的系統性風險也大。而且股權分置與全流通問題，一直以來是國內股市最大的利空因素。當投資者發現這些好的預期一個個落空時，股指又陷入了綿綿陰跌之中，而且不斷創出前期新低，二級市場投資者損失慘重，股票市場系統性風險暴露無遺。

養老保險基金作為參加者的“養命錢”，資金的安全至關重要，有強烈的風險規避傾向，我國股票市場系統性風險高，缺乏有效防范系統性風險的手段，使得當前養老保險基金不可能大比例投資入市。

(四)債券市場分割，品種單一，市場化程度低

從世界范圍看，債券是養老保險基金的主要投資工具。債券的性質比較符合養老保險基金的投資需求。然而，我國債券市場存在的問題抑制了養老保險基金對債券的投資。

1.債券市場不統一，處于分割狀態。目前，我國債券市場包括銀行間債券市場、交易所債券市場和商業銀行柜臺市場。各債券市場所發行的債券品種不同：銀行間市場發行記賬式國債和政策性金融債券；交易所市場發行企業債券、可轉換公司債券和部分記賬式國債；柜臺市場發行憑證式國債和不上市的企業債券。在債券發行之后，由于轉托管的限制，大多數債種在各市場之間不能自由流通，因此，二級市場上各市場交易的債券品種必然呈現很大的差異性。各個債券市場分割的狀態造成了我國債券市場深入發展的諸多問題：如難以形成統一的市場基準利率；銀行間債券市場流動性不足；交易所市場和銀行間市場信號傳導機制不暢，兩市場間債券的交易價格存在差異等。

2.債券市場的品種單一、結構不均衡。我國從開始發行國債以來，國債期限以中期為主，短期國債的品種仍然十分匾乏。企業債券也存在著品種單一問題。企業債券都為擔保債券，缺少信用債券和抵押債券。企業債券大多為固定利率債券，浮動利率債券少。

3.利率市場化程度低。首先，國債利率缺乏獨立性。國債利率是比照銀行儲蓄存款利率設計的，而銀行存貸款利率是中央銀行制定，故從利率決定方式看，屬于行政方式確定，這樣必然不能準確反映市場情況。其次，國債利率缺乏彈性。我國的國債發行利率屬固定利率，國債發行利率確定后，若在發行期內銀行儲蓄存款利率調整，國債的票面利率也隨之調整，但發行以后，不管銀行儲蓄存款利率如何變化，國債票面利率均不作調整。這就存在國債利率既不能反映社會資金的供求狀況，也不能運用國債利率政策，靈活地調節貨幣流通和經濟運行。

二、提高我國養老保險基金投資績效的政策建議

(一)強化資本市場的制度建設，完善資本市場體系

資本市場的制度建設和規范發展對提高我國養老保險基金的投資績效至關重要，因為資本市場今后將是我國養老保險基金投資的主要場所，資本市場未來發展的廣度和深度直接決定了養老保險基金的投資范圍和投資比例。可以說，資本市場今后發展的好壞將直接決定我國目前養老保險制度的未來前景。

1.強化資本市場的制度建設，堅持市場化的發展目標

近年來，我國政府愈加重視資本市場的制度建設，啟動股權分置改革，不僅為治理中國證券市場存在的歷史積弊開辟了道路，同時也為未來市場的發展提供了制度創新空間。股權分置改革不僅在宏觀層面上有利于完善價格形成機制，穩定預期，為資本市場的深化改革和市場創新創造條件，而且在微觀層面上也有助于建立健全上市公司治理結構、制約機制及估值體系，形成成熟的股權文化和股東意識，從而有效地保護中小股東的合法權益。上市公司管理層真正轉變為公司價值管理者，有利于公司可持續發展。而公司大股東更加關心股價的長期增長，將成為上市公司價值管理的重要參與者。 轉貼于

2.著力推進股權分置改革與養老保險基金投資股票市場的互動

目前，正在進行的股權分置改革為減持國有股籌集養老保險基金提供了一個良好的機會和平臺。股權分置改革以對價的方式使國有股、法人股獲得上市流通的權利。今后，國家可以通過在二級市場出售國有股獲得的資金劃入養老保險基金，直接用以彌補養老保險的歷史欠賬和做實個人賬戶，然后，既將這部分資金以委托投資方式投資于股票市場獲取較高的收益率，也可以將國有股劃撥給養老保險基金管理機構持有，每年的分紅收益用于彌補養老金的收支缺口和做實個人賬戶。這樣做，不僅有助于完善我國的養老保險制度，而且有助于我國股票市場從以散戶為主的結構轉向以機構投資者為主的結構，從短期投機為主轉向長期投資為主，從不成熟逐步走向成熟。因此，應著力推進股權分置改革與養老保險基金投資股票市場的良性互動。

3.大力發展債券市場，完善資本市場體系

(1)建議發行特種國債，為養老金收支缺口融資。鑒于目前養老保險基金缺口比較大，國家應多方面籌措資金，除了財政轉移支付、出售國有資產外，還可考慮發行特種國債籌集資金來彌補我國養老金的收支缺口，做實個人賬戶。

(2)發展市政債券。發展市政債券可以為城市建設和基礎設施建設提供融資便利。同時，市政債券是機構投資者控制投資風險、增強資產流動性和資金使用效率、實現有效的資產負債管理的重要工具，比較適合養老保險基金投資。而目前我國市政債券尚屬空白，市政建設所需的資金通過發行企業債券、資金信托、政府補貼、中央政府代地方政府發債等準市政債券形式籌集。

(3)建立和發展真正意義上的公司債券市場。公司債券的理想投資主體是養老基金等機構投資者。而目前我國真正意義上的公司債券市場還未形成。公司債券市場的形成和發展，首要的是盡快制定和出臺相關法規，明確公司債券的發行、交易、信息披露和監管。在公司債券市場的形成和發展中，要運用市場機制，避免走股票市場的彎路。

(二)以市場化、私營化為目標，建立新的養老保險基金投資管理模式

養老保險基金通過多元化投資來提高投資收益率，必須以市場化、私營化為目標，建立新的養老保險基金投資管理模式，利用市場機制和競爭機制來促使基金保值增值。

1.管理模式市場化、私營化

我國的基本養老保險統籌賬戶基金可采取集中管理模式，統籌賬戶結余的基金由政府社會保障部門存入銀行和購買國債，不進行市場化、多元化投資。同時，還應提高基本養老保險統籌賬戶基金的統籌層次，由目前的市、縣級統籌提升為省級統籌，最終實現全國統籌。

對做實后的個人賬戶基金，我國可采用相對集中管理模式。將個人賬戶基金的經營權從政府職能中分離出來，降低由政府直接投資運營所帶來的效率損失，而行政管理權由政府集中行使，可有效降低管理成本。

2.投資運營市場化、多元化

養老保險基金的投資績效與基金的資產配置密切相關。目前，我國資本市場的不發達，抑制了養老保險基金投資的多元化。養老保險基金多元化投資除股票和債券外，還可考慮以BOT的方式進入基礎設施建設領域，或投資于開放式基金、信托產品、抵押貸款等。在投資比例上，社會統籌賬戶結余基金應全部投資于風險較小、收益率較低的固定收益類資產。企業年金基金因對投資收益率的要求較高、風險承受能力強于基本養老保險基金，可考慮將一半左右的資金投入風險和收益較高的權益類資產。個人賬戶基金則應將小部分資金投入權益類資產，大部分資金投入固定收益類資產。

參考文獻：

[1]王國剛.中國資本市場的深層次問題研究[M].北京：社會科學文獻出版社，2004.

[2]林義.養老基金與資本市場互動發展的制度分析[J].財經科學，2005，(4).

[3]馬勇，張陽.養老基金與資本市場互動關系研究：實證及基于中國的具體分析[J].重慶社會科學，2004，(1).

篇（5）

中圖分類號：F832.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）03-0-01

社會的發展，城市化進程的加劇，使得城市基礎設施建設和發展變得尤為重要，這時，代表政府的城投類公司應運而生，能切實高效的進行城市基礎設施建設。隨著社會不斷的發展，城投類公司項目也在逐漸的增加和創新，多元化的融資能切實的解決資金不足的情況，但是也給公司造成了一定的結構風險，嚴重影響了城投類公司積極向上發展。只有不斷對城投類公司多元化融資情況進行綜合分析，才能在根本上促進公司更好地控制風險出現，促進公司更好地發展。

一、城投類公司多元化融資造成的結構性風險的概念

多元化融資造成的結構性風險就是公司在進行不同種類的融資過程中由于一些紕漏而造成的公司內部結構的風險，也就是籌資風險。在企業進行融資的過程中出現的一些不確定的情況，給企業帶來一些經濟上的損失，甚至使企業失去了償還能力，在很大程度上阻礙了企業的進步和發展。融資，就是企業在做出一定的決策或付出一定的行動，來籌集到一定的資金并用資金進行生產創造，使公司得到一定的收益的手段。

而在融資的過程中，由于融資環境的不穩定或者融資條件的不成熟，使得融資不成功，會在很大程度上造成城投類公司的結構性的風險。由此可見，城投類公司多元化融資造成的結構性風險就是由于不能對公司整體資源系統性的評估，在進行投資過程中，不能解決項目管理中出現的問題、不能很好的對投資和融資關系進行調和，因此，給公司的經營發展造成了諸多的不穩定的情況。

二、城投類公司的多元化的融資風險重要因素

1.財務風險。在城投類公司多元化融資過程中，財務風險是最為重要的因素。財務風險是由于公司在融資的過程中采用了債權融資和權益融資，這樣會在很大程度上出現資產負債率和較為明顯的期限率，嚴重影響了城投類公司的發展和壯大。

2.結構風險。結構風險是指城司的項目和融資的方式不甚匹配，從而產生的風險。由于想要投資或經營的項目不能自身進行償債，使得在進行項目的投資或建設過程中，嚴重影響收益，阻礙了企業的發展。

3.項目風險。城投類公司多元化融資另一個重要的風險因素就是項目風險。項目風險主要包括項目結構的風險和項目管理的風險。其中項目的結構風險主要是指城投類公司對公司經營中的項目的模式選擇的不合適而造成的融資的風險，而項目的管理風險是指在對項目進行設計和建設的過程中，由于管理的決策或能力上的問題造成的風險，公司投資的項目在設計到經營的過程中出現很多的問題，一旦處理不得當，就會減少公司的收益。

三、城投類公司多元化融資風險評價指標

1.財務風險評價指標。對于財務風險的評價，主要是對企業的融資結構進行全面的了解，保證債權融資和股權融資比例的合理性，能根據公司的實際情況將融資結構的情況和負債因素作為城投類公司的風險評價因素。所謂融資結構是指企業在進行融資或籌資時，由不同的渠道獲得資金之間的關系及所占的比重。

2.項目風險評價指標。項目性的風險的評價指標是對項目的管理風險和項目結構風險的綜合考慮，以便更好地對公司項目的管理風險進行評估，因此，在對城投類公司進行項目風險評價的過程中，應該切實的以企業的效率利潤為參考因素，對于公司的項目風險由公司的利潤為參考指標，能真正的反映項目的成功與否。

3.公司的結構性風險評價指標。前文我們已經提過，所謂的結構性風險是指融資方式與項目模式的不相匹配。因此城投類公司的結構性風險評價指標是公司的融資方式和項目模式的匹配性、企業的整體的債務和收益的情況。

4.項目結構。城投類公司的項目結構是對不同類型項目的組合關系的體現，只有保證公司的項目結構合理性，才能促進公司的資金流動更加穩定而平衡，能更好地促進公司進步和發展，而項目結構不合理就會使得資金流動不甚穩定，導致融資風險出現。

5.資產的負債率。城投類公司的資產負債率也是風險評價的重要指標。資產負債率是指負債總額和資產總額之比率，反映了公司運行過程中需要的資金有多少是通過借資來實現的。而目前我國的城投類公司的主要融資方式是進行債務融資，對于城投類公司的發展十分的不利，在很大程度上就會造成公司的結構風險。

6.利潤的總價值。判斷城投類公司的風險最為關鍵的評價指標就是公司利潤的總價值。公司的收益和盈利能切實反映企業的經營成果，也是判斷項目及融資結構的重要因素。

四、城投類公司多元化融資造成的結構性風險評價模型的建立

結構性風險評價模式的建立是層次和屬性都比較繁復的問題，不單評價指標多，而且還要考慮各個指標的比重。由于城投類公司的經營過程中的諸多數據都是不透明的，因此，不能運用對數據要求較高的方式，可以采用理想點法來對公司經營的情況進行判斷，能科學而準確的對公司數據和信息進行確定。

五、結束語

社會的發展，使得城投類公司也得到了前所未有的發展和壯大，但在發展過程中由于多元化的融資也給公司造成了結構性的風險。因此，要想城投類公司不斷發展和壯大，就要切實加強對風險評價指標的確立，能建立起完整的風險評價機制，指導城投類公司在未來發展過程中能盡量的控制風險。

參考文獻：

[1]孫曉娟.我國地方政府融資平臺的風險和對策[J].經濟研究參考，2011（9）.

[2]Medda F. A game theoryapproach for the allocation of risks in transport public private partnerships[J]. International Journal of Project Management， 2007，25（3）：213 .

篇（6）

1.規模風險

房地產企業投資規模多元化投資規模大小直接影響到房地產企業的預期收益，投資規模越大，收益越高，同時伴隨而來的還有投資風險。多元化投資意味著把資金投入到不同領域里，對新領域的可行性研究本身就具有風險性，投入資金過大，嚴重影響房地產企業資金周轉，不能提高投資效率，若是投資太少，不利于新項目的開展，在市場競爭中處于劣勢，最終影響投資收益。

2.市場風險

商品市場變化莫測，產品的供給量受需求量的影響，供不應求產品市場前景好，投資回報大，供過于求，產品滯銷，價格的變動也是市場風險中直接影響投資回報的關鍵因素。房地產企業多元化投資必然面臨市場變動帶來的風險。

3.外部環境風險

房地產企業多元化投資受到經濟環境，國家宏觀調控政策等外部因素的制約，外部環境的動態變化直接影響多元化投資的成敗，風險隨之而來。

4.資金、管理、技術風險

房地產企業多元化投資在經營過程中的每個環節都有相應的風險存在，管理不到位直接影響企業有效運營，技術水平低影響產品質量和價格，資金運轉異常直接影響企業的日常發展，這些都是在多元化投資過程中必然存在的風險。

三、 房地產企業多元化投資風險的成因

1.市場因素

市場是客觀存在的伴隨著物品交易而產生的，市場交易受供求關系的影響，在日益激烈的市場競爭中供求關系變化多端，市場環境變化莫測，房地產企業多元化投資勢必受市場因素的制約，市場風險是首要面對的風險。

2.內外環境因素

國家宏觀調控，企業內部管理層的決策都是影響房地產企業多元化投資的因素。國家政策的變動，企業高層管理的投資決策相互制約著多元化投資能否順利進行，對應的風險也是存在的。

四、 房地產企業投資多元化策略

1. 量力而行，規避風險

房地產企業多元化經營多是出于利用閑置資金，獲得更大的投資回報，提高企業效益。一個企業發展到一定規模后資金充足，閑置的資金就成了企業向多元化發展的一個合理動機，但是同時也為過度投資提供了機會，過度的多元化投資并不能提高企業的效益，反而增大了企業的經營風險。過多的占用閑置資金，會影響企業的資金流轉，影響企業的正常運轉，房地產企業是資金密集型企業，沒有足夠的資金支撐會帶來毀滅性的打擊。因此房地產企業應該根據自身的能力和資產實力來進行多元化發展，不可盲目投資。

市場經濟本身就具有風險的特性，投資行為就是在風險中進行，一個企業在經營活動中有一項活動內容可能出現多種結果，風險性隨之加大，反之風險減小。風險的不確定性和多變性給投資行為帶來了大的變數，變數越大，風險越大，因此房地產企業多元化投資應該做到控制風險，風險的客觀存在決定了對風險評估的重要性。鑒于本文對房地產企業多元化投資風險的分析，房地產企業應當建立完善的內控體系，尤其是跨行業的投資，由于跨行業受制于合作方的技術和資源優勢，在合作過程中難免被別人牽著鼻子走，所以跨行業投資應充分考慮投資的風險因素以及自身企業承受風險的能力，而不能一味被利潤吸引盲目投資。內控體系在多元化投資的整個過程中都應做到監督、及時反饋的工作，為房地產企業規避風險提供依據。

2.多元化投資謹慎選擇投資領域和行業

房地產企業多元化投資在領域選擇中應當謹慎選擇，無關聯跨領域行業投資風險大，雖然可以分散風險，但是由于缺乏對行業信息的了解和經驗投資風險很大，在跨領域投資中一定注意不可過度投資，顧此失彼，既牽絆了主業的發展又分散了跨領域行業的投資精力，投資過度時欲重操舊業時機喪失，所以房地產企不可盲目投資多元化，在投資領域選擇上慎之又慎，以下是幾點建議。

（1）選擇競爭少的壟斷行業投資

在多元化投資選擇上應當充分考慮市場的競爭風險，如果投資的領域市場飽和度高，競爭對手多市場占有率高時投資風險很大，應當考慮放棄比行業的投資，反之選擇技術含量高專利型產業投資，此行業在市場因技術優勢涉足企業少，市場競爭小，具有市場壟斷性是個不錯的投資選擇。

（2）選擇房地產上下游產業鏈投資，排斥反應小

跨領域多元化投資選擇上下游產業投資可以減少跨領域行業業務不熟練帶來的風險，房地產企業上下游業務有很多，上游的建材供應，建筑行業，下游的物業，裝修行業都是不錯的選擇，并且房地產企業與這些企業的業務往來頻道，對業務熟悉，行業隔閡小，在這些領域投資可以形成一條完整的產業鏈，保證房地產企業的質量和服務水準，提高品牌效應。其次這些上下游產業與房產企業聯系緊密，企業文化相近，投資合作排斥反應小，能很快融入新行業，投資效益回報時間縮短。

3.避免盲目擴大業務數量

多元化發展不是越多越收益高，即便是投資效益高的行業也不可投資過度，根據企業自身的能力來投資，不能被高收益沖昏頭腦，盲目過大過度投資。可以嘗試性投資，獲得預期收益后逐漸加大投資力度，循序進行，這樣才能確保房地產企業多元化投資的順利進行，順利收回資金取得回報。

其次房地產企業多元化投資可以采取短期投資，快速收回資金和利潤。在一個新興行業的初期，物以稀為貴市場需求大，可以適當做投資，待行業發展到一定規模后撤回投資，可以獲得較高的回報。或者在一個行業的黃金發展期缺乏資金的時候注入資金，會獲得不錯的收益和現金流，當然這些投資風險性大，稍有疏忽投資血本無歸，應當充分考慮到風險，評估風險與收益的比例，若收益明顯大于投資風險時可以入注資金，若風險明顯大于收益時，暫時收緊投資。

4.實行財務彈性制度

篇（7）

    1.缺乏風險管理的意識我們國家是從計劃經濟轉型為市場經濟,很多企業還較為缺乏風險管理意識,沒有積極地規劃、控制企業風險。大部分企業的風險管理比較隨性、不規范,沒有提高到專業管理的高度去大力推行系統、科學的風險管理理念。

    2.沒有設立有效的風險監控機構和制度對于風險管理,一般的企業沒有明確的規定或者責權制度,直接導致風險管理的工作職責不明確,各個部門或者崗位之間互相推諉責任,使得風險管理缺乏約束。在企業生產發展環境如此瞬息萬變的情況下,如果不對投資活動采用一種科學的管理方法,不對投資風險進行定期復核和評估,將會降低企業適應環境變化、管理和規避風險的能力。企業應該根據時代的發展要求,建立一套適合自己的風險監控機制,這種機制需要具有對風險的識別、對識別分析出來的結果進行有效的控制。目前,在我國企業里,這種機制還比較少建立。

    3.不能充分掌握市場信息、財務管理人員的素質有待提高財務管理等相關人員必須認真進行市場調查和市場分析,尋找全面的投資信息,并要從動態的角度分析企業投資活動的各種可能性和相關風險系統。這就要求我們企業的財務人員擺脫傳統經濟的影響,提高自身綜合素質和業務素質,以適應市場經濟環境的要求。

    企業投資風險管理的策略

    投資不可避免地存在風險,如何加強對風險的控制與管理,需要企業采取行之有效的管控策略。

    1.分析投資環境,確定投資規模企業在進行投資前,首先要進行宏觀分析,預測被投資行業的競爭程度,一般要選擇沒有極端壟斷(如能源、公用事業),而競爭性又不很強的行業投資。其次,要預測企業本身能占有多大市場份額、市場需求大小、只有充分了解市場情況,才能防范市場風險。在確定了投資環境良好前提下,要進一步確定投資的規模。目前我們大多企業效益不佳的原因之一就是未能形成規模投資效益,運營成本較高,缺乏競爭力。在企業財務風險可接受范圍內,擴大投資規模可以帶來成本的節約,相當于帶來投資收益的增加,降低了投資的風險。

    2.注意通過多元化投資分散企業的投資風險多元化投資有利于企業分散風險。但是不能盲目地搞多樣化,如果企業對自己的整體實力沒有清醒的認識,很容易遭受巨大損失。另外,在運用多元化投資方式以分散投資風險的問題上還需要關注幾個方面:

    首先,是地區的分散。通過國內、國外分散投資,減少將資金投資于一國、一地的風險。通過區域分散,將資金投放于不同區域,利用不同區域的特點和優勢來降低投資風險。

    其次,行業的分散。通過風險評估,在不同行業投資,可以降低行業蕭條的風險。但是,由于行業的跨度較大,對企業實力和經營管理水平的要求也就相應提高。

篇（8）

一、企業多元化經營的理論依據

企業多元化經營是指企業在原主導產業范圍以外的領域從事生產經營活動，即企業將從現有的產品和市場中分出資源和精力，投入到企業不太熟悉或毫不熟悉的產品和市場上。企業之所以實施多元化經營，主要有三個理論基礎：范圍經濟理論、風險投資理論、交易費用理論。

(一)范圍經濟理論與企業多元化經營

范圍經濟是指一個企業通過若干個經營項目的聯合經營比單獨局限于某一產品或領域能獲取更大的收益，并能節約費用、降低風險。由于特定投入都有一定的最小規模，而這種投入對生產一種產品時可能未得以充分利用，而生產兩種或兩種以上產品時，就可以分享共同的信息、機器、設施、營銷、管理經驗、庫存等等，于是使單位成本降低，產生范圍經濟。因此，范圍經濟實質上是一種協同效應，即兩個事物結合在一起，可以共享的剩余資源的利用，發揮出超過兩個事物簡單相加的聯合效果。

范圍經濟理論認為：范圍經濟產生于未被充分有效利用的企業資源和核心能力，當這種企業資源和核心能力擴展到其他產品范圍或經營領域時，則將獲取新的收益。

（二）風險投資理論與企業多元化經營

風險分為市場風險和公司特有風險。公司特有風險是企業在內部經營管理上所面臨的風險，市場風險是企業在市場上所面臨的風險。不同企業所擁有的經濟資源不同，因此，公司特有風險就各不一樣，因而這種風險不能通過企業多角化投資，即多元化經營得到解決。另一方面，每個企業所面對的市場都是相同的，所以企業都面臨相同的市場風險，而這種風險企業可以通過多元化經營得以分散。依據風險投資理論，只要企業投資的各個項目不完全正相關，通過多元化經營，企業經營總利潤是這些投資收益的加權平均數，而風險則可以部分抵消，因此，企業可以通過多元化經營來降低市場風險。

(三)交易費用理論與企業多元化經營

交易費用是指一切不直接發生在物質生產過程中的制度運行費用，主要包括市場信息成本、談判成本、監督成本、履約成本。按照科斯對企業的解釋，他認為市場交易存在著巨大的交易成本，如價格發現、談判、簽約等產生的費用，當在市場上的交易成本大于企業的管理成本時，企業代替市場，節約了交易費用。因此，通過市場組織生產，有時會存在巨大的交易費用，而企業作為中心簽約人代替了市場大量的簽約，市場交易成本則大為節約。

進行多元化經營能夠在一定程度上降低交易費用。首先，資產具有專用性。專用性越高，在市場上完成交易就要付出更多的談判和執行費用，資產也就越難從一種用途轉移到另一種用途。而企業利用多元化經營可以將交易內部化，從而降低交易費用。因此，多元化戰略常常成為企業節約交易費用的有效選擇。其次，交易具有不確定性。外部市場環境的復雜多變，造成交易雙方的信息不對稱，從而增加了履約風險，產生較高的交易費用。通過多元化經營，企業則可充分利用組織的穩定性抵消外部市場環境中的不確定性，進而減少由不確定引致的交易費用。再次是交易頻率對交易費用有影響。如果企業雙方的交易量很大且經常不斷地進行，將會產生相對較高的交易頻率，頻繁的交易行為意味著反復地簽約，必然產生較高的簽約成本。而多元化經營提高了企業契約關系的穩定性和可調整性，能夠降低交易頻率，從而減少交易費用。

綜上所述，實行多元化經營，企業可以控制多個產業的若干生產經營單位，可以充分利用現有資源，拓展業務領域，擴大業務范圍，使企業獲得更多的利潤增長點，熨平企業收入的波動；可以優化資源配置，增加產品品種，減少交易費用；可以繞開國家反壟斷法規，將企業成熟的技術擴展到新產業。

二、企業多元化經營的誤區

（一）貿然進入無關領域，加大了投資風險

根據風險投資組合理論，只有非完全相關的證券所構成的投資組合方可分散部分投資風險。這項原理應用于生產經營活動時，就要求企業在一定程度上放棄部分原有業務的基礎上從事與原有業務不相關的陌生業務。可滿足這一要求的結果有時不僅不能降低風險，反而會把原來的競爭優勢喪失殆盡，這與多元化經營的目的相矛盾。因為企業進入陌生領域后，使得企業原先積累的核心能力和管理經驗難以發揮，原有的資產無法得以有效利用，增大了公司特有風險。因此，企業在多元化經營中所涉足的領域應與企業的主業具有高度的關聯性，否則，企業盡管降低了市場風險，但更增大了公司特有風險，由此引起管理上的失效和混亂的風險并不一定就比投資單一的風險小。

篇（9）

在市場經濟體制下，進行投資活動是企業財務工作的一項重要內容，有效的投資活動能達到企業資源的最佳配置和生產要素的最優組合，是企業增加利潤的源泉，但風險貫穿于企業財務活動的全過程，任何投資活動都有其特定的投資風險。“金融大鱷”索羅斯有句名言：“沒有風險就不能稱之為事業，但重要的是要知道什么地方有風險，給自己留有出路和活路。”因此，企業經營者需做好投資風險的成因分析，制定出能夠防范、控制、管理投資風險的具體措施，以達到降低風險、改善經營管理和提高企業效益的目的。

一、我國企業投資風險的成因分析

投資風險是企業以現金、實物、無形資產方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進行投資，由此遭受經濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業股權的25％以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。企業投資風險有三種：一是投資項目不能按期投產，不能盈利；或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利率。三是投資項目既無虧損，利潤率也高于銀行存款利率，但低于企業目前的資金利潤率水平。造成投資風險的原因很多，現簡要歸納如下：

（一）企業財務管理環境的復雜性

企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務管理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環境涉及范圍很廣，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。目前，我國許多企業建立的財務管理系統由于在機構設置、管理人員素質、財務管理規章制度等方面存在諸多問題，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應和應變能力，由此產生了財務風險。

（二）財務管理可控范圍的局限性

財務管理過程中存在大量的主觀判斷，財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。

（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后

近年來，我國不少企業追求多元化經營模式，試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而，現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因，是企業的領導班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經驗所致。不同的行業除了技術形態存在差異外，在財務管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和銷售方式的差別，絲毫不遜于產業特點。像這幾年，許多電器、制藥企業都投資于房地產業，由于房地產行業前期資金投入較大，從而使公司的營運資金發生困難，萬一投資失敗，血本無歸，將會產生“多米諾骨牌”效應，造成更嚴重的財務風險。

（四）企業領導風險意識不強，財務人員素質不高

企業最高管理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險管理機構的設置情況，管理風險意識弱的企業根本不進行財務風險管理，更談不上設置風險管理機構。在市場競爭日趨激烈的今天，這無疑是企業的致命弱點。財務風險管理是一項比較復雜的管理，要求財務人員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力，現在企業財務人員的素質距此要求還有一定的差距。

二、防范、控制投資風險的對策

防范并控制投資風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。具體對策為：

（一）認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，建立和不斷完善財務管理系統，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力

財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境的變化只能無所作為。1.為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策、改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，降低環境變化給企業帶來的財務風險。2.面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

（二）提高企業經營管理水平，增加管理者的風險意識

1.企業要認真研究國家的產業政策，以市場為主體，不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟，企業應設置合理、高效的財務管理機制，同時配備高素（下轉第36頁）（上接第34頁）質的管理人員，以提高企業的生產經營管理水平。在利益分配上，企業應兼顧各方利益，調動企業的激勵機制，激發企業員工的積極性，從而真正做到責、權、利相結合。2.企業除了加強生產經營管理以外，還要增加財務風險的防范意識，使企業的經營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業財務管理的各個環節，增強企業管理者的風險意識，避免企業因管理不善而造成的財務風險。

（三）建立財務風險預警機制，加強財務危機管理

1.企業應建立實時、全面、動態的財務預警系統。財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數學模型等方法發現企業存在的風險，并向經營者示警。該系統不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業經營中的一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標。對財務管理實施全過程監控，一旦發現某種異兆就著手應變，以避免和減少風險損失。2.建立愛德華·阿爾曼的“Z－Score”模型，用以計量企業破產、產生財務危機的可能性。Z分數模型從企業的資產規模、折現力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面綜合反映了企業的財務狀況，進一步推動了財務預警的發展。

（四）企業在保持主業健康發展的同時，可用閑散資金進行投資

從現代企業戰略管理的角度來看，任何一個企業都應該積極地培養自己的核心競爭力，使企業的產品和服務達到行業領先水平，這樣才有利于企業的發展和盈利能力的增強。不應進行所謂的多元化投資，選擇一些與企業主業不相關的投資項目或利潤率相互獨立的產品來分散企業的資本。因為雖然進行多元化投資可以使不同產品的旺季或淡季、高利潤與低利潤項目在時間或數量上相互補充或抵銷，在某些項目在短期來看確實有利可圖，但總體來說它只會弱化企業的競爭力。世界級的大公司大都只在一個行業里具有領先優勢，很少會同時在幾個行業里都出類拔萃。比如，英特爾公司的芯片制造技術與質量在世界上都是首屈一指的，但是該公司不會因為IT行業不景氣就轉而投資房地產、醫藥或其他行業，仍然會加大投資，加強研發芯片的力度，不斷使芯片技術更新換代，始終在行業里保持領先優勢地位。企業在保持主業健康發展的同時，可以把閑散的資金交由投資公司或基金管理公司運作以獲取利潤，這樣既可以保證資金的安全，又能實現預期的利潤。

（五）通過控制投資期限、投資品種來降低投資風險

篇（10）

1.1　宏觀政策與經濟環境

當前我國正處于政治、經濟體制改革快速推進的時期，經濟結構的調整、經濟發展方式的轉變、投資政策及相關稅收政策的變化等，都將直接導致企業經營環境的不穩定以及投資決策難度的增加，因此，企業投資決策者必須考慮到宏觀政策因素與環境的變化所帶來的諸多影響，以有效預測和降低投資風險，促進企業投資戰略的順利推進和投資收益的持續增長。

1.2　市場風險與供求變化

投資項目風險的大小以及相應市場環境的變化對企業投資的取向和投資效益的高低有著直接或決定性的影響。同時，從市場營銷學角度看，企業的贏利機會都是以消費需求為轉移的，市場消費需求以及供求關系的變化必然影響到企業投資決策的成功率，消費內容的變化也會給投資方向的選擇帶來諸多挑戰。因此，如果企業投資者不隨著市場消費需求及供求關系的變化而隨之改變相應策略，那必將導致投資決策的失敗。

1.3　企業投資管理與風險管理水平的高低

企業經營管理者的決策能力和風險管理水平是決定企業投資決策成敗的最關鍵因素。作為企業經營管理者應具備較高的投資決策能力和風險管理水平。才能夠更好地確定企業最理想的投資方向、控制最合適的投資規模、把握最有效的投資時機，以便獲取最大的企業投資收益。

1.4　企業投資決策機制與管理體制的健全程度

高效的投資決策機制、良好且有序的企業管理體制能大大提升企業投資決策的科學性、民主性和準確性，也將有利于推動企業投資決策方案及相關信息的傳遞和執行效率，是企業整個投資環節不可或缺的重要因素。

2　企業投資決策的現實問題

隨著知識經濟、信息經濟等新經濟形態的不斷發展，在激烈的市場競爭中，投資已成為企業變革求生的重要手段之一，但現實情況是不少企業難以對投資機會作出理性判斷、對投資風險估計不足，對投資規模控制失誤，結果也導致了投資效果的不理想。就我國企業目前情況來看，在投資決策方面仍存在著以下問題和不足：

2.1　企業整體風險意識薄弱，項目投資可行性研究不足。

在投資的實踐進程中，不少企業員工、甚至一些管理層人員沒有樹立足夠的風險意識，人員素質整體不高，管理水平偏低，缺乏駕馭風險和規避風險的能力；同時，企業往往缺乏也沒有安排充分的市場實地調研和調研投入，項目投資可行性研究不足，大大降低了企業投資決策的系統性、科學性和實用性。

2.2　企業投資決策機制不健全，管理模式不科學。

目前不少企業、特別是民營企業的投資決策機制不健全、決策程序還比較混亂，企業投資決策幾乎取決于企業高管、董事會特別是董事長、總經理的主觀意志，缺乏相應的民主性和投資論證。同時，企業投資決策機制和管理制度、辦法的健全和完善程度是跟不上市場形勢發展的需要，一些企業的多元化投資未建立在規模經濟基礎之上，風險控制分析和市場應急措施不完善，激勵約束機制和責任追究機制更是形同虛設，這就導致了企業決策失誤、投資重復、投資浪費、投資虧損等問題的頻頻出現。

2.3　企業投資決策思路相對狹窄、投資渠道單一。投資風險較大。鑒于內、外部環境的限制和諸多因素的影響，企業目前投資決策思路不開闊，投資集中度高，從而導致了企業投資風險偏高。

3　提升企業投資決策水平和效果的對策及建議

3.1　不斷提升企業對宏觀政策、環境的分析和預m0能力，強化樞明f政策的掌握租胡]。

企業的生存和發展都離不開宏觀政治、經濟環境的影響，也常常受制于相關經濟、稅收政策的制約，因此，企業要通過各種有效途徑和方法，加強職工特別是管理人員的政策分析及預測技能培訓，投入必要的技術和設備，不斷提高企業對國家宏觀政策、市場環境的分析、預測能力和對相關投資政策的運用水平，促進企業投資決策水平和效益的提升。

3.2　加速企業投資決策的科學化、民主化進程。建立健全企業投資決策責任制、投資管理體制、責任追究與獎懲機制。

推進企業投資決策的科學化，旨在科學理論的指導下，采取科學的方法，遵循科學的程序，進行科學的分析、論證，使所選取的投資方案達到技術、經濟的統一與最優化，其中心環節是具體分析各投資方案技術的經濟效益性，認真做好投資方案的經濟評價工作。同時，企業應該引進先進的投資管理方式，建立一套適合本企業的具有科學化、規范化、制度化的投資管理制度和方法，在投資建議、可行性論證、投資決策、投出資產處置和銷售等環節的基礎上對投資實施全程控制和監督。實施合理獎懲辦法和必要的責任追究機制，雙管齊下，使得每項投資都能在設計高起點化、運行高標準化、管理高效能化的保障下實施。

3.3　樹立全員風險意識、加強企業投資的可行性研究。

篇（11）

一、我國企業投資風險的成因分析

投資風險是企業以現金、實物、無形資產方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進行投資，由此遭受經濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業股權的25％以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。企業投資風險有三種：一是投資項目不能按期投產，不能盈利；或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利率。三是投資項目既無虧損，利潤率也高于銀行存款利率，但低于企業目前的資金利潤率水平。造成投資風險的原因很多，現簡要歸納如下：

（一）企業財務管理環境的復雜性

企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務管理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環境涉及范圍很廣，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。目前，我國許多企業建立的財務管理系統由于在機構設置、管理人員素質、財務管理規章制度等方面存在諸多問題，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應和應變能力，由此產生了財務風險。

（二）財務管理可控范圍的局限性

財務管理過程中存在大量的主觀判斷，財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。

（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后

近年來，我國不少企業追求多元化經營模式，試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而，現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因，是企業的領導班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經驗所致。不同的行業除了技術形態存在差異外，在財務管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和銷售方式的差別，絲毫不遜于產業特點。像這幾年，許多電器、制藥企業都投資于房地產業，由于房地產行業前期資金投入較大，從而使公司的營運資金發生困難，萬一投資失敗，血本無歸，將會產生“多米諾骨牌”效應，造成更嚴重的財務風險。

（四）企業領導風險意識不強，財務人員素質不高

企業最高管理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險管理機構的設置情況，管理風險意識弱的企業根本不進行財務風險管理，更談不上設置風險管理機構。在市場競爭日趨激烈的今天，這無疑是企業的致命弱點。財務風險管理是一項比較復雜的管理，要求財務人員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力，現在企業財務人員的素質距此要求還有一定的差距。

二、防范、控制投資風險的對策

防范并控制投資風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。具體對策為：

（一）認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，建立和不斷完善財務管理系統，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力

財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境的變化只能無所作為。1.為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策、改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，降低環境變化給企業帶來的財務風險。2.面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

（二）提高企業經營管理水平，增加管理者的風險意識

1.企業要認真研究國家的產業政策，以市場為主體，不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟，企業應設置合理、高效的財務管理機制，同時配備高素（下轉第36頁）（上接第34頁）質的管理人員，以提高企業的生產經營管理水平。在利益分配上，企業應兼顧各方利益，調動企業的激勵機制，激發企業員工的積極性，從而真正做到責、權、利相結合。2.企業除了加強生產經營管理以外，還要增加財務風險的防范意識，使企業的經營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業財務管理的各個環節，增強企業管理者的風險意識，避免企業因管理不善而造成的財務風險。

（三）建立財務風險預警機制，加強財務危機管理

1.企業應建立實時、全面、動態的財務預警系統。財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數學模型等方法發現企業存在的風險，并向經營者示警。該系統不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業經營中的一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標。對財務管理實施全過程監控，一旦發現某種異兆就著手應變，以避免和減少風險損失。2.建立愛德華?阿爾曼的“Z－Score”模型，用以計量企業破產、產生財務危機的可能性。Z分數模型從企業的資產規模、折現力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面綜合反映了企業的財務狀況，進一步推動了財務預警的發展。

（四）企業在保持主業健康發展的同時，可用閑散資金進行投資

從現代企業戰略管理的角度來看，任何一個企業都應該積極地培養自己的核心競爭力，使企業的產品和服務達到行業領先水平，這樣才有利于企業的發展和盈利能力的增強。不應進行所謂的多元化投資，選擇一些與企業主業不相關的投資項目或利潤率相互獨立的產品來分散企業的資本。因為雖然進行多元化投資可以使不同產品的旺季或淡季、高利潤與低利潤項目在時間或數量上相互補充或抵銷，在某些項目在短期來看確實有利可圖，但總體來說它只會弱化企業的競爭力。世界級的大公司大都只在一個行業里具有領先優勢，很少會同時在幾個行業里都出類拔萃。比如，英特爾公司的芯片制造技術與質量在世界上都是首屈一指的，但是該公司不會因為IT行業不景氣就轉而投資房地產、醫藥或其他行業，仍然會加大投資，加強研發芯片的力度，不斷使芯片技術更新換代，始終在行業里保持領先優勢地位。企業在保持主業健康發展的同時，可以把閑散的資金交由投資公司或基金管理公司運作以獲取利潤，這樣既可以保證資金的安全，又能實現預期的利潤。

（五）通過控制投資期限、投資品種來降低投資風險