資金流動(dòng)產(chǎn)生價(jià)值大全11篇

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篇（1）

一、常見(jiàn)資金流問(wèn)題

1.企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入，過(guò)分滿足客戶需求，客戶不斷賒欠，以應(yīng)收賬款來(lái)交換訂單，交換營(yíng)業(yè)額。導(dǎo)致企業(yè)中大量現(xiàn)金被客戶占用，現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題。2、企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大后，經(jīng)營(yíng)管理水平落后，周轉(zhuǎn)率下降，存貨加大，現(xiàn)金流問(wèn)題就凸顯出來(lái)。3、企業(yè)進(jìn)行多元化投資，導(dǎo)致對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)投資不足。國(guó)企與民企都在戰(zhàn)略上犯過(guò)錯(cuò)誤，戰(zhàn)略問(wèn)題與現(xiàn)金流問(wèn)題直接銜接起來(lái)。企業(yè)如果不能正確衡量經(jīng)營(yíng)狀況而盲目擴(kuò)大投資，一旦投資金額超過(guò)企業(yè)自身的承受能力，就會(huì)拖累正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、中斷投資甚至拖垮企業(yè)。

二、企業(yè)融資常見(jiàn)方式

（一）無(wú)形資產(chǎn)抵質(zhì)押。

目前許多新創(chuàng)辦的科技型中小企業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)比較大，擁有專利權(quán)，著作權(quán)的中小企業(yè)可嘗試以此財(cái)產(chǎn)權(quán)為抵押物，獲得銀行貸款。如某企業(yè)在一家商業(yè)銀行以基因產(chǎn)品開(kāi)發(fā)權(quán)為貸款質(zhì)押物，請(qǐng)專家對(duì)基因產(chǎn)品知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并以此為依據(jù)，確定質(zhì)押物的價(jià)值和貸款額度。通過(guò)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人訂立的書(shū)面合同，并辦理相關(guān)質(zhì)押登記，使這家科技型企業(yè)及時(shí)獲得了急需的2000萬(wàn)元流動(dòng)資金。

（二）動(dòng)產(chǎn)托管。

對(duì)于大量生產(chǎn)型和貿(mào)易型企業(yè)而言，由于沒(méi)有合適的不動(dòng)產(chǎn)作抵押物，有的企業(yè)廠房是租來(lái)的，土地是租來(lái)的，苦于無(wú)抵押物而難以融資，對(duì)這類(lèi)企業(yè)，現(xiàn)在可請(qǐng)社會(huì)資產(chǎn)評(píng)估，托管公司托管的辦法獲取銀行貸款。據(jù)悉，大部分資產(chǎn)管理公司可接受企業(yè)委托，對(duì)企業(yè)的季節(jié)性庫(kù)存原料，成品庫(kù)進(jìn)行評(píng)估，托管，然后以此物價(jià)值為基礎(chǔ)，再為企業(yè)提供相應(yīng)價(jià)值的擔(dān)保，這樣既解決了企業(yè)貸款擔(dān)保難的矛盾，又使企業(yè)暫時(shí)的“死”資產(chǎn)盤(pán)成活貨，加速了資金流動(dòng)，提高了資產(chǎn)回報(bào)率。

（三）互助擔(dān)保聯(lián)盟。

中小企業(yè)互助擔(dān)保聯(lián)盟重點(diǎn)解決企業(yè)在融資過(guò)程中的擔(dān)保和反擔(dān)保問(wèn)題。它的優(yōu)點(diǎn)是一次評(píng)估信用，較長(zhǎng)時(shí)間享用。質(zhì)量和規(guī)模相近的企業(yè)互保、聯(lián)保，節(jié)約了擔(dān)保費(fèi)用，降低了融資成本。但也要防止骨米諾效應(yīng)。

（四）典當(dāng)融資。

典當(dāng)是以實(shí)物為抵押，以實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。其優(yōu)勢(shì)在于：對(duì)中小企業(yè)的信用要求較低，只注重典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí)。而且可以動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押二者兼為；典當(dāng)物品的起點(diǎn)低，千元，百元的物品都可以當(dāng)。典當(dāng)融資手續(xù)簡(jiǎn)便，大多立等可取，即使是不動(dòng)產(chǎn)抵押，也比銀行要便捷許多；不問(wèn)貸款用途，錢(qián)使用起來(lái)十分自由。周而復(fù)始，可大大提高資金使用率。歸結(jié)起來(lái)，比較適合資金需求不很大，但要得又很急的企業(yè)融資。目前典當(dāng)業(yè)、小型借貸業(yè)已遍地開(kāi)花。

（五）風(fēng)險(xiǎn)投資PE/VC。

目前風(fēng)險(xiǎn)投資公司，風(fēng)險(xiǎn)投資基金-私募股權(quán)投資基金如雨后春筍般進(jìn)入中國(guó)，為許多創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)提供了強(qiáng)大的資金支持。

（六）企業(yè)內(nèi)部股權(quán)變更。

企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易，股權(quán)出讓，增資擴(kuò)股或收購(gòu)等達(dá)到企業(yè)資金流的正常運(yùn)行。這也是目前我國(guó)中小企業(yè)出現(xiàn)資金流之一。

三、企業(yè)融資常見(jiàn)的問(wèn)題及考慮因素

（一）因?yàn)槠髽I(yè)融資是以企業(yè)的資產(chǎn)、權(quán)益和預(yù)期收益為基礎(chǔ)，籌集項(xiàng)目建設(shè)、營(yíng)運(yùn)及業(yè)務(wù)拓展所需資金的行為過(guò)程。企業(yè)的發(fā)展，是一個(gè)融資、發(fā)展、再融資、再發(fā)展的過(guò)程，所以常常會(huì)產(chǎn)生一系列新問(wèn)題。中小企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)“要錢(qián)”的目的，往往不考慮一些限制性條件，進(jìn)而使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程與股權(quán)形成“對(duì)架”。比如，投資方進(jìn)入后，往往會(huì)讓“相應(yīng)的”人員進(jìn)入公司管理層，這樣就有可能造成企業(yè)在發(fā)展方面不同的經(jīng)營(yíng)策略，從而形成管理矛盾，這對(duì)企業(yè)的正向發(fā)展顯然也是一種阻力。比如，在投資合同或者契約生效后，迫于競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)或投資人戰(zhàn)略的需要，投資人會(huì)提出改組管理層。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，如果嚴(yán)重的話，甚至有可能產(chǎn)生“被出局”的危險(xiǎn)。

（二）企業(yè)融資考慮因素。

第一是額度問(wèn)題，也就是要在資本市場(chǎng)上融到多少錢(qián)。這個(gè)額度應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)決定。另外一個(gè)是成本。成本由兩部分組成，一部分是通常講的風(fēng)險(xiǎn)，即在融資之前，企業(yè)就已經(jīng)花掉了一部分錢(qián)來(lái)做準(zhǔn)備工作，而這一部分錢(qián)有可能收不回來(lái)，這個(gè)就是風(fēng)險(xiǎn)。另外一部分是融資成功以后再支付的那一部分，那一部分是從資本市場(chǎng)獲得的資金，不用擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)在融資的過(guò)程中，一定要對(duì)成本有一個(gè)很清晰的概念。

企業(yè)家不是市場(chǎng)專家，不可能在短期內(nèi)了解各個(gè)市場(chǎng)的模式。企業(yè)通常應(yīng)該先選擇對(duì)資本市場(chǎng)比較熟悉的合作伙伴—投行、保薦人，而不是直接選擇資本市場(chǎng)。保薦人是以他在投資者心中的信譽(yù)為企業(yè)作擔(dān)保的，所以選擇投行和保薦人時(shí)，一定要考慮到他的經(jīng)驗(yàn)和信譽(yù)。

投資者或者保薦人要求的是資本增值的最大化。企業(yè)對(duì)融資的目的要很清楚，要考慮好融了錢(qián)去干什么，怎么以最快的速度實(shí)現(xiàn)資本增值的最大化。通常來(lái)講，資金使用的目標(biāo)有兩個(gè)，一個(gè)是擴(kuò)大產(chǎn)能，另一個(gè)是資本運(yùn)作，也就是并購(gòu)。企業(yè)可以通過(guò)上市，來(lái)獲得并購(gòu)所需的資本—股票。所以企業(yè)從上市之前就要開(kāi)始考慮如何通過(guò)并購(gòu)獲得成長(zhǎng)，并把并購(gòu)作為發(fā)展戰(zhàn)略的一部分。

四、企業(yè)融資意義

篇（2）

對(duì)此，從外匯管理部門(mén)整年的管理活動(dòng)來(lái)看，我國(guó)外匯管理改革核心是促進(jìn)貿(mào)易便利化與加強(qiáng)監(jiān)測(cè)和控制風(fēng)險(xiǎn)的雙管齊下，體現(xiàn)出“外匯管理理念與方式轉(zhuǎn)變”的思想，也是我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際新形勢(shì)以及推進(jìn)改革深化的必然之舉。具體而言，2012年我國(guó)外匯管理主要包括五個(gè)方面。

穩(wěn)妥有序地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換

第一，RQFII的啟動(dòng)與QFII的增容。繼我國(guó)推出跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算、直接投資業(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)定之后，2011年12月，證監(jiān)會(huì)、央行、外管局聯(lián)合有關(guān)規(guī)定，允許符合條件的基金公司、證券公司香港子公司作為試點(diǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展RQFII業(yè)務(wù)，并于2012年增加2000億元的投資額度。此外，為進(jìn)一步促進(jìn)境內(nèi)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展，我國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)提高了QFII的投資額度并加快了審批節(jié)奏。

第二，進(jìn)一步放松直接投資項(xiàng)下資金運(yùn)用的限制。2012年11月，國(guó)家外匯管理局通知，進(jìn)一步改進(jìn)直接投資外匯管理方式，放寬直接投資項(xiàng)下外匯賬戶開(kāi)立個(gè)數(shù)及異地開(kāi)戶和異地購(gòu)付匯限制、放寬境外放款資金來(lái)源及放款主體資格限制、允許境內(nèi)主體以國(guó)內(nèi)外匯貸款對(duì)外放款、允許外商投資企業(yè)向其境外母公司放款。

第三，允許個(gè)人境內(nèi)合法資金參與境外股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2012年3月，國(guó)家外匯管理局通知，允許個(gè)人以其個(gè)人外匯儲(chǔ)蓄賬戶中自有外匯或人民幣等境內(nèi)合法資金參與境外股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

從總體來(lái)看，我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換的改革實(shí)踐，可用“堅(jiān)持”與“調(diào)整”兩詞加以概括。一是堅(jiān)持限制性的資本可兌換改革。無(wú)論是過(guò)去遭受資本自由化主流的沖擊，還是危機(jī)之后國(guó)際社會(huì)對(duì)資本項(xiàng)目管理的重新評(píng)價(jià)，我國(guó)政府對(duì)于資本項(xiàng)目可兌換改革的基本論調(diào)沒(méi)有發(fā)生變化，即強(qiáng)調(diào)“逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換”，把推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換與風(fēng)險(xiǎn)防范的統(tǒng)籌安排結(jié)合。二是調(diào)整了關(guān)于資本可兌換改革的表述和內(nèi)容。黨的十七大與十報(bào)告的有關(guān)表述由“逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換”調(diào)整為“逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。盡管其中的內(nèi)容并無(wú)實(shí)質(zhì)變化，但是這一更改強(qiáng)調(diào)并突出了把發(fā)展跨境人民幣業(yè)務(wù)作為推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的重要實(shí)踐。

從具體的改革內(nèi)容來(lái)看，目前我國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目下的交易和匯兌行為仍然存在較多的管制，而上述改革多為簡(jiǎn)化程序和促進(jìn)交易的便利，并未真正觸及資本可兌換的實(shí)質(zhì)。而與此同時(shí)，發(fā)展人民幣跨境業(yè)務(wù)又意味著間接開(kāi)放了資本項(xiàng)目，支持了套匯和套利行為的發(fā)展。故而，發(fā)展人民幣跨境業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題以及是否應(yīng)當(dāng)先行于匯率和利率市場(chǎng)改革等問(wèn)題的爭(zhēng)論隨之產(chǎn)生。從政府文件以及推出RQFII的事實(shí)表明，政府推進(jìn)人民幣國(guó)際化的決心未變，并期望以人民幣國(guó)際化為契機(jī)，借以促進(jìn)相關(guān)配套金融制度的改革，這從擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間以及減少匯率市場(chǎng)干預(yù)的言行之中得以反映。

跨境資本流動(dòng)的均衡管理

自2012年以來(lái)，我國(guó)跨境資本流動(dòng)出現(xiàn)了明顯的雙向流動(dòng)局面，這是國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)內(nèi)資本跨境流動(dòng)共同作用的結(jié)果。根據(jù)國(guó)際收支平衡表，除一季度外，2012年二季度至四季度資本項(xiàng)目和金融均呈現(xiàn)逆差。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的相對(duì)穩(wěn)定也吸引了境外對(duì)中國(guó)直接投資的增加，2012年總額達(dá)1801億美元。另一方面，匯率預(yù)期的變化以及“藏匯于民”的措施，境內(nèi)企業(yè)和銀行持有外匯資產(chǎn)的愿望加強(qiáng)，本國(guó)資金流出強(qiáng)度隨之增加。根據(jù)國(guó)家外管局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年銀行代客累計(jì)涉外收入25900億美元，累計(jì)對(duì)外付款24787億美元，銀行代客累計(jì)涉外收付款順差1113億美元。此外，2012年的前10個(gè)月的銀行代客結(jié)售匯的順差形勢(shì)明顯縮小，資金流入增速明顯低于資金流出增速。

過(guò)去我國(guó)對(duì)于跨境資本流動(dòng)的監(jiān)管主要放在對(duì)資本流入監(jiān)測(cè)與管理方面，而2012年以來(lái)，央行與外管局等各方監(jiān)管機(jī)構(gòu)表達(dá)的政策信號(hào)顯示，我國(guó)政府更加認(rèn)識(shí)到需要加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)的均衡管理，具體動(dòng)向包括以下幾點(diǎn)：

2012年2月，外匯管理局提出，從思想上轉(zhuǎn)變跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管理念，按照均衡管理的要求監(jiān)測(cè)資金流入和流出，防范跨境資金大進(jìn)大出；要改變跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管方式，按照主體的監(jiān)管的要求來(lái)提高監(jiān)管的有效性，加強(qiáng)對(duì)跨境資金流動(dòng)預(yù)警和預(yù)案機(jī)制等。

2012年9月，金融“十二五”規(guī)劃，在逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的要求下，對(duì)跨境資本流動(dòng)管理指明了方向，要求進(jìn)一步放寬跨境資本流動(dòng)限制，健全資本流出流入均衡管理體制。

2012年12月，外管局要求各境內(nèi)銀行自2013年1月開(kāi)始向國(guó)家外匯管理局報(bào)送外匯賬戶內(nèi)結(jié)售匯、賬戶信息和銀行資本項(xiàng)目數(shù)據(jù)，將原本獨(dú)立的三個(gè)系統(tǒng)合并成一個(gè)統(tǒng)一的資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)。

從上述我國(guó)政策動(dòng)向來(lái)看，我國(guó)資金流動(dòng)管理理念正從“寬進(jìn)嚴(yán)出”向“均衡管理”轉(zhuǎn)變，但是新的均衡管理還剛剛起步，監(jiān)管措施的制訂與實(shí)施面臨巨大挑戰(zhàn)。金融危機(jī)以來(lái)，關(guān)于跨境資本流動(dòng)的有關(guān)理論探討日漸豐富，尤其在跨境資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)的影響方面討論較多。但是這些研究主要集中在外匯資本流入方面，尤其是短期資本流入的討論較為豐富，而關(guān)于外匯資本流出以及本幣資本的跨境流動(dòng)的影響及其相應(yīng)的政策建議還比較缺乏。因此，如何建立適合中國(guó)的情景分析和壓力測(cè)試、確定與跨境資金流動(dòng)走勢(shì)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的核心指標(biāo)，對(duì)跨境收支影響渠道和傳導(dǎo)機(jī)制的研究與跟蹤等等問(wèn)題均有待深入探討和研究。此外，跨境資本流動(dòng)具有順周期性，如何從防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度，了解金融機(jī)構(gòu)外匯凈頭寸、杠桿率和貨幣錯(cuò)配的關(guān)系，以及如何協(xié)調(diào)匯率、利率變化等宏觀貨幣政策與資本管理政策的關(guān)系也尤為重要。正如外匯管理局所言，“建立健全本外幣跨境資金流動(dòng)監(jiān)管框架是一項(xiàng)長(zhǎng)期性的工作。”

增加匯率彈性與完善外匯市場(chǎng)管理

隨著我國(guó)外匯市場(chǎng)深度與廣度不斷擴(kuò)大，加之政策當(dāng)局認(rèn)為人民幣匯率的單邊升值與預(yù)期已經(jīng)結(jié)束。2012年4月，央行公告，決定擴(kuò)大外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率浮動(dòng)幅度。為了配合此次匯率浮動(dòng)幅度加大的改革措施，國(guó)家外管局還進(jìn)一步采取以下措施：一是完善銀行結(jié)售綜合頭寸管理措施，取消對(duì)銀行收付實(shí)現(xiàn)制頭寸實(shí)行的臨時(shí)性下限管理，提高銀行外匯交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活性與主動(dòng)性。二是擴(kuò)大個(gè)人本外幣兌換特許業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍。三是簡(jiǎn)化外匯掉期和貨幣掉期業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理。

外匯市場(chǎng)的管理與建設(shè)是我國(guó)對(duì)外金融改革的一部分，是與人民幣匯率機(jī)制改革、資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程等相互配合、相互聯(lián)系。經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展，中國(guó)外匯市場(chǎng)交易規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，但相對(duì)全球外匯交易市場(chǎng)發(fā)展而言，我國(guó)外匯市場(chǎng)以及人民幣交易的地位和影響力還十分有限。根據(jù)BIS報(bào)告，人民幣交易量占全球外匯市場(chǎng)成交量占比0.6%，排名全球21位。就市場(chǎng)監(jiān)管而言，我國(guó)需要進(jìn)一步完善衍生品監(jiān)管制度。匯率機(jī)制改革的深化將對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)建設(shè)提出更高的要求，需要外匯市場(chǎng)提供相應(yīng)的規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的交易工具。從我國(guó)外匯衍生品發(fā)展次序來(lái)看，我國(guó)首先推出了遠(yuǎn)期人民幣外匯交易、接著是外匯和貨幣掉期交易，進(jìn)而推出外匯期權(quán)交易，而并沒(méi)有急于推出人民幣與外匯間的期貨和期權(quán)交易等易于出現(xiàn)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的交易產(chǎn)品。這樣的管理與建設(shè)措施遵循了衍生品風(fēng)險(xiǎn)從低到高的原則，并充分考慮到衍生品的特性及其對(duì)宏觀金融穩(wěn)定的影響和微觀主體的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。由于外匯衍生品市場(chǎng)剛剛起步，一方面的監(jiān)管還存在著很多的問(wèn)題，例如，對(duì)外匯衍生品的監(jiān)管涉及多個(gè)監(jiān)管部門(mén)，實(shí)踐中往往存在監(jiān)管權(quán)限模糊或交叉的問(wèn)題；另一方面，企業(yè)關(guān)于衍生品的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理制度等還不盡完善等。

藏匯于民與外匯儲(chǔ)備管理

為了盡快改變外匯儲(chǔ)備的單一化局面，中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理部門(mén)試圖加快外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化。最新出臺(tái)的金融“十二五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步改進(jìn)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理積極探索和拓展外匯儲(chǔ)備多層次使用渠道和方式，完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理體制機(jī)制。2013年，央行和外管局在外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)內(nèi)，成立了外匯儲(chǔ)備委托貸款辦公室，負(fù)責(zé)創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備運(yùn)用。

對(duì)中國(guó)而言，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備管理的重點(diǎn)內(nèi)容之一在于如何改變官方儲(chǔ)備與民間儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，真正實(shí)現(xiàn)從“藏匯于國(guó)”向“藏匯于民”。在經(jīng)常項(xiàng)目方面，我國(guó)由強(qiáng)制結(jié)售匯制度逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐庠附Y(jié)售匯制度，取消外匯匯兌管制。在資本項(xiàng)目方面，我國(guó)逐步謹(jǐn)慎開(kāi)放居民與企業(yè)對(duì)外投資渠道。這一舉措的實(shí)施與資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程相對(duì)應(yīng)。從居民角度來(lái)看，我國(guó)出臺(tái)了一系列放寬境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)境外證券投資和代客理財(cái)?shù)拇胧钠髽I(yè)角度來(lái)看，外管局和商務(wù)部依照我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略規(guī)劃，簡(jiǎn)化境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資的各種審批手續(xù)和放寬購(gòu)匯限制。2012年，外管局為了便利中小金融機(jī)構(gòu)參與外匯市場(chǎng)，減免村鎮(zhèn)銀行進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)的交易費(fèi)用，這一措施也將有利于我國(guó)的中小企業(yè)用匯需求及其對(duì)外投資的積極性，此外，還擴(kuò)大銀行貴金屬業(yè)務(wù)匯率敞口平盤(pán)范圍，支持藏金于民。

官方外匯儲(chǔ)備增速放緩與私人外匯資產(chǎn)增加成為2012年外匯儲(chǔ)備管理的重要變化。在企業(yè)與個(gè)人方面，2012年我國(guó)企業(yè)持匯意愿增強(qiáng)，外匯存款增加明顯。企業(yè)等市場(chǎng)主體在銀行的外匯存款余額增加1314億美元，因而銀行系統(tǒng)向央行系統(tǒng)轉(zhuǎn)移的美元資產(chǎn)也有所減少。這種情況在近年來(lái)并不多見(jiàn)。企業(yè)持匯的增加體現(xiàn)了擴(kuò)大匯率彈性和人民幣均衡匯率條件下，我國(guó)私人機(jī)構(gòu)在外匯管理?xiàng)l件許可下進(jìn)行“負(fù)債本幣化、資產(chǎn)外幣化”的財(cái)務(wù)運(yùn)作。在官方外匯儲(chǔ)備方面，自2011年下半年以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增幅減速趨勢(shì)開(kāi)始確立。根據(jù)國(guó)家外匯管理局公布數(shù)據(jù)，剔除匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響，我國(guó)2012年新增外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)347億美元，較上年同期少增3501美元，減幅深達(dá)91%。盡管外匯儲(chǔ)備的增速并非國(guó)內(nèi)外匯管理措施改革所決定，但是藏匯于民的措施以及促進(jìn)國(guó)內(nèi)外匯資金合理流出理當(dāng)成為外匯儲(chǔ)備的增速放緩重要因素之一。

外匯管理理念和方式的轉(zhuǎn)變

近十年來(lái)，我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)規(guī)模與跨境資金流動(dòng)總量迅速增加。出于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)的需要，2010年，國(guó)家外匯管理局提出外匯管理理念與方式的“五個(gè)轉(zhuǎn)變”，從這兩年的外匯管理的有關(guān)改革措施來(lái)看，外匯管理理念和方式的轉(zhuǎn)變明顯貫徹其中。2012年，外管局加快外匯管理理念和方式，簡(jiǎn)化程序提高效率，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要外匯管理措施包括：2012年8月起在全國(guó)范圍實(shí)施貨物貿(mào)易外匯管理制度改革；改進(jìn)直接投資外匯管理方式，大幅簡(jiǎn)化事前審批事項(xiàng)，強(qiáng)化事后管理與統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)工作；促進(jìn)外商直接投資便利化，簡(jiǎn)化和規(guī)范了外匯登記和外匯賬戶管理等。

外匯監(jiān)管理念與方式的“五個(gè)轉(zhuǎn)變”其實(shí)質(zhì)就是由過(guò)去行為監(jiān)管向主體監(jiān)管轉(zhuǎn)變的過(guò)程。從這些管理措施改革不難看出，我國(guó)外匯管理已經(jīng)轉(zhuǎn)向強(qiáng)化主體服務(wù)、提高監(jiān)管效率和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重的原則。外匯管理方式的轉(zhuǎn)變有利于我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管框架的建立，有助于更加全面地考察金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，提高我國(guó)整體的監(jiān)管能力與效率，也有利于監(jiān)管當(dāng)局將國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)與外匯風(fēng)險(xiǎn)因素納入宏觀審慎監(jiān)管框架，全面把握系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。在這些外匯管理改革之中，貨物貿(mào)易外匯管理制度的變革最受關(guān)注。自改革試點(diǎn)之后，企業(yè)對(duì)外貿(mào)易收付的時(shí)間縮短，辦理貿(mào)易收付效率大大提高，而監(jiān)管手段的提升也得以體現(xiàn)。、

外匯管理前景展望

2013年國(guó)際收支展望

鑒于中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們認(rèn)為2013年我國(guó)將延續(xù)2012年國(guó)際收支的形勢(shì)特點(diǎn)，經(jīng)常項(xiàng)目順差縮小，跨境資本雙向流動(dòng)特征增強(qiáng)。盡管全球經(jīng)濟(jì)失衡格局正向經(jīng)濟(jì)再平衡轉(zhuǎn)變，部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品訂單出現(xiàn)向周邊國(guó)家轉(zhuǎn)移跡象，并且2012年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繼續(xù)將“促進(jìn)國(guó)際收支趨向平衡”作為2013年的重要工作任務(wù)。但是，東亞與美國(guó)在儲(chǔ)蓄率和貿(mào)易重組步調(diào)方面的差異調(diào)在短期內(nèi)難以發(fā)生根本性改變。再者，穩(wěn)定增長(zhǎng)仍然是2013年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。加之，中國(guó)目前擁有穩(wěn)定的政治環(huán)境、廉價(jià)高效的勞動(dòng)力和廣闊的市場(chǎng)前景。因此，貿(mào)易順差以及國(guó)際直接投資流入的主導(dǎo)因素在短期內(nèi)不易發(fā)生重大變化。在經(jīng)常項(xiàng)目順差和國(guó)外直接投資流入的同時(shí)，人民幣匯率單邊升值預(yù)期的結(jié)束、“走出去”戰(zhàn)略的推進(jìn)、外貿(mào)主體對(duì)外匯信貸需求的增強(qiáng)以及我國(guó)藏匯于民的外匯管理政策的深入，將會(huì)加強(qiáng)人們持匯意愿的增強(qiáng)、跨境資本的流出的可能，這些因素將導(dǎo)致我國(guó)跨境資本流動(dòng)出現(xiàn)雙向特征。而影響國(guó)際收支不確定的因素包括：國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足以及事件使得中日兩國(guó)的貿(mào)易金融關(guān)系開(kāi)始惡化。2013年，這些因素將通過(guò)貿(mào)易和金融渠道對(duì)我國(guó)國(guó)際收支產(chǎn)生影響。

篇（3）

一、不動(dòng)產(chǎn)證券化的界定

不動(dòng)產(chǎn)證券化這一術(shù)語(yǔ)來(lái)源于日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，是這些法域在實(shí)踐和立法中對(duì)資產(chǎn)證券化所作的一種基礎(chǔ)分類(lèi)。所謂不動(dòng)產(chǎn)證券化，乃專指不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的證券化。將傳統(tǒng)不動(dòng)產(chǎn)之直接投資轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券投資型態(tài)，使投資者與標(biāo)的物之間，由直接之物權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)橛袃r(jià)證券，使不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值由固定的資本型態(tài)轉(zhuǎn)化為具有流動(dòng)功能的資本性證券，同時(shí)運(yùn)用自社會(huì)大眾購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券所募集之資金，透過(guò)不動(dòng)產(chǎn)專業(yè)開(kāi)發(fā)或管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)之開(kāi)發(fā)、管理或處分，以有效開(kāi)發(fā)不動(dòng)產(chǎn)，提高不動(dòng)產(chǎn)之價(jià)值，充分結(jié)合不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之特性。換而言之，不動(dòng)產(chǎn)證券化為將一個(gè)或數(shù)個(gè)龐大而不具流動(dòng)性之不動(dòng)產(chǎn)，透過(guò)細(xì)分為較小單位并發(fā)行有價(jià)證券予投資人之方式，達(dá)到促進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)及資本市場(chǎng)相互發(fā)展之目標(biāo)。

二、不動(dòng)產(chǎn)證券化的種類(lèi)

考察我國(guó)的實(shí)踐和立法，對(duì)于資產(chǎn)證券化沒(méi)有具體分類(lèi)。在美國(guó)，資產(chǎn)證券化包括資產(chǎn)支持證券(Asset?CBacked Securities, ABS)和房屋抵押貸款證券（Mortgage-Backed Securities, MBS）兩大類(lèi)。在日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，資產(chǎn)證券化分為金融資產(chǎn)證券化和不動(dòng)產(chǎn)證券化。總和來(lái)看，資產(chǎn)證券化的主要分類(lèi)如下：

下面看不動(dòng)產(chǎn)證券化種類(lèi)的主要區(qū)別：

（一）不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款證券化與不動(dòng)產(chǎn)證券化。1.主要目的不同。不動(dòng)產(chǎn)證券化主要是結(jié)合不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)與金融資本市場(chǎng)，促使不動(dòng)產(chǎn)與資金有效運(yùn)用；而不動(dòng)產(chǎn)抵押資產(chǎn)債權(quán)證券化則是透過(guò)貸款金融機(jī)構(gòu)信用創(chuàng)造的功能，將不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化，以提供資金流動(dòng)。2．證券化標(biāo)的不同。不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)為物權(quán)，但是不動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保的貸款債權(quán)，則是債權(quán)。3．證券形式不同。不動(dòng)產(chǎn)證券化為資本性證券，不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化，大多為債券的形式，也可以是受益憑證。4．經(jīng)營(yíng)主體不同。不動(dòng)產(chǎn)證券化是不動(dòng)產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。而不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化是由原貸款金融機(jī)構(gòu)透過(guò)公司組織的中介機(jī)構(gòu)發(fā)行或銷(xiāo)售證券。5．融資對(duì)象不同。不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化的對(duì)象沒(méi)有特別的限制或要求，而不動(dòng)產(chǎn)證券則是針對(duì)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者。6．在不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)所扮演的角色不同。不動(dòng)產(chǎn)證券化可以直接參與不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，或以融資方式間接參與。然而不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化卻僅為單純的融資功能。

（二）不動(dòng)產(chǎn)投資信托與不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托

不動(dòng)產(chǎn)投資信托主要參考美國(guó)之模式，由受托機(jī)構(gòu)向投資人募集資金而成立不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金后，用以投資不動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)權(quán)利、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)有價(jià)證券或其它主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)投資之標(biāo)的，并發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托受益證券，以表彰投資人對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)之權(quán)益，不動(dòng)產(chǎn)投資所得之利益則由全體受益人依不動(dòng)產(chǎn)投資信托契約約定共享。

不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托則主要是參考日本模式之“資產(chǎn)流動(dòng)化法”制度，由委托人將其所持有之不動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)權(quán)利信托予受托機(jī)構(gòu)后，以所信托之不動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)權(quán)利為標(biāo)的發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托受益證券與投資人，受托人依據(jù)資產(chǎn)信托契約或者自行委托資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，受益人則以不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托契約享有信托利益。

三、不動(dòng)產(chǎn)證券化的優(yōu)缺點(diǎn)

證券與實(shí)質(zhì)資產(chǎn)之不同，在于證券具有細(xì)小化與流動(dòng)性等特性。因此，凡因投資標(biāo)的規(guī)模太大或投資標(biāo)的不易流通者，均以證券交易較為適合，不動(dòng)流證券化的優(yōu)、缺點(diǎn)如下：

（一）不動(dòng)產(chǎn)證券化的優(yōu)點(diǎn)

1.不動(dòng)產(chǎn)證券化可以增加不動(dòng)產(chǎn)投資者的資金流動(dòng)。由于不動(dòng)產(chǎn)投資的金額龐大，發(fā)生交易經(jīng)常需要很長(zhǎng)的時(shí)間，因此常常會(huì)讓投資者產(chǎn)生流動(dòng)資金不足的問(wèn)題。在不動(dòng)產(chǎn)證券化的情況下，不動(dòng)產(chǎn)開(kāi)發(fā)或投資者可以利用公開(kāi)銷(xiāo)售證券的方式，將全部或部分不動(dòng)產(chǎn)讓售，因此而使其流動(dòng)性大增。

2.由于不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格昂貴，一般人通常也不易經(jīng)常購(gòu)買(mǎi)或投資不動(dòng)產(chǎn)，即使他們相信不動(dòng)產(chǎn)投資可能有很好的報(bào)酬。在不動(dòng)產(chǎn)證券化的情況下，不動(dòng)產(chǎn)的投資可以分割成較小單位，于是大大提升普通民眾對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資的能力與興趣，這對(duì)于活絡(luò)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)有很大助益。

3.在不動(dòng)產(chǎn)證券化的情況下，有意于投資不動(dòng)產(chǎn)者，可以將其投資分開(kāi)購(gòu)買(mǎi)許多不同地區(qū)或不同型態(tài)的不動(dòng)產(chǎn)，而不必局限于某一件特定的不動(dòng)產(chǎn)，因此不動(dòng)產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)可以大大降低，這對(duì)于增加人們對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)投資也會(huì)有幫助。

4.不動(dòng)產(chǎn)證券化以后，不論是以何種方式于金融市場(chǎng)上銷(xiāo)售，它都提供了更多的金融商品供選擇。除了使金融市場(chǎng)的商品更健全以外，更重要的是也使原本由銀行擔(dān)任不動(dòng)產(chǎn)交易中介的間接金融角色，轉(zhuǎn)換成由開(kāi)發(fā)商與投資者之間直接交易的直接金融，這對(duì)于健全我國(guó)資本市場(chǎng)有很大的助益。

（二）不動(dòng)產(chǎn)證券化的缺點(diǎn)

1.投資人缺乏對(duì)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及處分之自主性，面臨經(jīng)理人營(yíng)運(yùn)不佳的風(fēng)險(xiǎn)。藉由不動(dòng)產(chǎn)證券化的運(yùn)作，投資人可以購(gòu)買(mǎi)證券的方式來(lái)參與資金需求龐大的不動(dòng)產(chǎn)投資，但由于投資人并非直接購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)本身，因此對(duì)不動(dòng)產(chǎn)標(biāo)的物的處分權(quán)及經(jīng)營(yíng)權(quán)受到相當(dāng)大的限制，缺乏彈性和自主的能力。尤其當(dāng)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)不善，投資人除了撤換經(jīng)理人之外，只能于市場(chǎng)上出售持有證券，但此時(shí)往往因不動(dòng)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)不善，而使證券價(jià)格低落，投資人必須承擔(dān)經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)不善的風(fēng)險(xiǎn)。

2.證券市場(chǎng)景氣變動(dòng)之風(fēng)險(xiǎn)。不動(dòng)產(chǎn)證券化后，投資人所持有的是有價(jià)證券，若此有價(jià)證券公開(kāi)上市，則證券的價(jià)格亦將受到證券市場(chǎng)景氣波動(dòng)之影響，所以投資人必須承擔(dān)證券市場(chǎng)景氣波動(dòng)之風(fēng)險(xiǎn)。

3.基金募集失敗的風(fēng)險(xiǎn)。不動(dòng)產(chǎn)證券化的基金募集來(lái)自一般大眾或法人機(jī)構(gòu)，這些投資者的投資意愿會(huì)受到市場(chǎng)景氣、利率水準(zhǔn)、投資標(biāo)的物的性質(zhì)及經(jīng)營(yíng)決策者能力等因素影響。當(dāng)無(wú)法募集到足夠資金而宣布解散時(shí)，募集者必須負(fù)擔(dān)作業(yè)上的費(fèi)用損失，而投資人則損失將資金從事其它投資的機(jī)會(huì)成本。

4.投資于不動(dòng)產(chǎn)之資金增加，可能使不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。透過(guò)不動(dòng)產(chǎn)證券化制度，投資人有更多的管道可以投資不動(dòng)產(chǎn)，尤其對(duì)于小額投資人，可以將投資于其它標(biāo)的物之資金轉(zhuǎn)移至不動(dòng)產(chǎn)投資。整個(gè)社會(huì)將有更多的資金投入于不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)，需求增加，造成不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)之壓力。

四、海外不動(dòng)產(chǎn)證券化模式介紹

（一）美國(guó)不動(dòng)產(chǎn)證券化模式

1.不動(dòng)產(chǎn)投資信托。不動(dòng)產(chǎn)投資信托指的是由信托機(jī)構(gòu)發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托受益憑證，以共同基金的方式募集資金，而投資的標(biāo)的物為不動(dòng)產(chǎn)，經(jīng)由專業(yè)經(jīng)理人投資在不動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)等相關(guān)權(quán)益之投資，再將所獲得之利潤(rùn)分配給投資者，而此受益憑證可以在證券市場(chǎng)中進(jìn)行交易。不動(dòng)產(chǎn)投資信托為擁有、并從事管理經(jīng)營(yíng)以及開(kāi)發(fā)不動(dòng)產(chǎn)的公司組織，其經(jīng)營(yíng)出租公寓、購(gòu)物中心、辦公大樓、飯店和量販賣(mài)場(chǎng)。不動(dòng)產(chǎn)投資信托可以發(fā)行股票與債券在主要證券交易市場(chǎng)流通

2.不動(dòng)產(chǎn)有限合伙制度

不動(dòng)產(chǎn)有限合伙，是由經(jīng)理合伙人(General Partner)和有限合伙人(Limited Partner)組合而成，以不動(dòng)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)投資為目的。其中由經(jīng)理合伙人負(fù)責(zé)合伙的經(jīng)營(yíng)管理，并負(fù)無(wú)限清償責(zé)任，而有限合伙人僅就自己出資部份承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及分享利潤(rùn)。不動(dòng)產(chǎn)合伙本身并非課稅之主體，且沒(méi)有重復(fù)課稅之問(wèn)題，其損益直接分配給投資人，所以又稱為節(jié)稅之管道。

（二）日本不動(dòng)產(chǎn)投證券化模式

1.信托型不動(dòng)產(chǎn)證券化。所謂信托型不動(dòng)產(chǎn)證券化，是由不動(dòng)產(chǎn)公司將土地或大型建筑物之所有權(quán)劃分為小面額單位，并以發(fā)行持分權(quán)之方式出售予投資人，再由投資人交予信托公司管理，達(dá)到不動(dòng)產(chǎn)證券化之目的。方式為：出售共有持分權(quán) + 信托。對(duì)投資者而言，信托銀行是將該信托財(cái)產(chǎn)交由不動(dòng)產(chǎn)公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，因此可達(dá)到所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離、經(jīng)營(yíng)專業(yè)化之目標(biāo)。此種商品的收入雖然稱為股利，但日本在稅務(wù)上仍將之是為不動(dòng)產(chǎn)所得，可以扣抵利息、折舊費(fèi)用和債務(wù)，具有節(jié)省所得稅和遺產(chǎn)稅的效果。

2.組合型不動(dòng)產(chǎn)證券化。組合型不動(dòng)產(chǎn)證券化，是由不動(dòng)產(chǎn)公司與投資者合伙成立“任意組合”，共同持有不動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)，再以“任意組合”的名義將不動(dòng)產(chǎn)出租給原不動(dòng)產(chǎn)公司，以負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，而收取之租金收入再依比例分配給合伙人(即投資人)，到期時(shí)若合伙人決定將不動(dòng)產(chǎn)出售，則處分所得也依出資比例還給合伙人。方式是：出售共有持分權(quán) + 任意組合。

（三）我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的不動(dòng)產(chǎn)投證券化模式

我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)采取信托型之觀念，參考美日之法律架構(gòu)與實(shí)務(wù)制度，引入不動(dòng)產(chǎn)投資信托與不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托兩大制度，這兩種制度并不相同，但都可以達(dá)到使不動(dòng)產(chǎn)資金流動(dòng)之目的。不動(dòng)產(chǎn)投資信托制度是先有資金再以證券方式投資不動(dòng)產(chǎn)。不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)信托制度是先有不動(dòng)產(chǎn)再進(jìn)行證券化。

篇（4）

中圖分類(lèi)號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：16723198（2012）13012202

1有關(guān)現(xiàn)金流量表的定性結(jié)構(gòu)分析

首先我們討論一下有關(guān)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析的概念，它是指同一時(shí)期中對(duì)現(xiàn)金流量表內(nèi)的不同項(xiàng)目采取一定的分析與比較，從而使企業(yè)在現(xiàn)金流量中間的各個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析，從而為企業(yè)提供更加準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，通過(guò)這些數(shù)據(jù)，使企業(yè)的決策更加的準(zhǔn)確，負(fù)有一定的依據(jù)性。

說(shuō)到定向的結(jié)構(gòu)分析，我們就很清楚的知道，它主要是通過(guò)對(duì)現(xiàn)金的流進(jìn)、流出的數(shù)額，在企業(yè)的三大活動(dòng)中的變化來(lái)進(jìn)行一定的分析，從而從宏觀發(fā)展的角度，使企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展情況更加的有把握。

第一種情況，一般情況下，產(chǎn)品都會(huì)進(jìn)入到一個(gè)衰退的時(shí)候，這時(shí)候市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)銷(xiāo)售額下降，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況不景氣，企業(yè)在進(jìn)行活動(dòng)的時(shí)候，現(xiàn)金流動(dòng)性不好，甚至還會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，這樣對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，很有可能會(huì)面臨，為了償還負(fù)債不得不收回以前的投資，這樣對(duì)企業(yè)的發(fā)展是很不利的。

第二種情況，當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入成熟期的時(shí)候，這是在市場(chǎng)上的銷(xiāo)售情況就會(huì)比較的穩(wěn)定，這時(shí)候企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，就會(huì)比較好，會(huì)出現(xiàn)資金從負(fù)的到正的過(guò)程，這時(shí)候企業(yè)可以回收以前對(duì)產(chǎn)品的投資，是現(xiàn)金逐漸增加，慢慢地成為正值。

第三種情況，產(chǎn)品在銷(xiāo)售的過(guò)程中，有段時(shí)期就是銷(xiāo)售量快速增長(zhǎng)的時(shí)期，這時(shí)候產(chǎn)品賣(mài)得比較好，企業(yè)就會(huì)有大量的資金流進(jìn)，企業(yè)當(dāng)然要利用好這個(gè)時(shí)期的優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額，是自己的資產(chǎn)更進(jìn)一步的增加，在擴(kuò)大份額的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)一部分的資金流動(dòng)，這時(shí)候會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性資金比較少。

第四種情況，產(chǎn)品在剛剛起步的時(shí)候，這時(shí)候的產(chǎn)品正好處在一個(gè)剛剛起步的時(shí)期，為了使市場(chǎng)開(kāi)拓，就會(huì)動(dòng)用一部分的資金，這時(shí)候企業(yè)就要想辦法籌集一定的資金，使自己的產(chǎn)品增加市場(chǎng)，從而才能使現(xiàn)金流進(jìn)企業(yè)。

企業(yè)現(xiàn)金的主要來(lái)源是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量，它是現(xiàn)金流量表的精髓。一般情況下，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，只要是企業(yè)正常的發(fā)展，那么他在從事經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，現(xiàn)金的流量一般情況下都是會(huì)出現(xiàn)正數(shù)的，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)，就是為了能夠得到更多的現(xiàn)金流量。但是事實(shí)上是有不同的，因?yàn)槠髽I(yè)也是要面臨一些貸款呀，支付貸款利息呀，還有就是對(duì)股東進(jìn)行股利的分配，這些事情也都是需要用現(xiàn)金進(jìn)行支撐的，或許這時(shí)候企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的流量是負(fù)的，但是企業(yè)的發(fā)展當(dāng)讓長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)看待，企業(yè)要想發(fā)展，那么他的現(xiàn)金流量也就必須是正的，這對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)也是相當(dāng)?shù)闹匾模虼似髽I(yè)要增加他的購(gòu)銷(xiāo)能力，這樣企業(yè)的利潤(rùn)才會(huì)增大，才能使更多的現(xiàn)金流向企業(yè)，增加企業(yè)自身的現(xiàn)金的總體的流進(jìn)，銷(xiāo)售量增加，從而使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，并更加的好。

2現(xiàn)金流量表的作用

2.1有助于客觀評(píng)價(jià)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況

企業(yè)管理層所編制的會(huì)計(jì)報(bào)表的一個(gè)主要目的是通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表所反映財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，為決策層提供相關(guān)的信息。通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以從籌資活、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)這三個(gè)方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.2能夠說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出情況

現(xiàn)金流量表可以將企業(yè)的現(xiàn)金流量劃分為籌資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，同時(shí)按照現(xiàn)金流量的流入和流出項(xiàng)目加以反映。同樣，企業(yè)在生效的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的其他的涉及到現(xiàn)金流入和流出的業(yè)務(wù)也可以歸入以上的現(xiàn)金流量之中，并且在現(xiàn)金流量表中予以適當(dāng)?shù)姆从场＠纾覀兺ㄟ^(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表的分析，可以看出企業(yè)的現(xiàn)金的流進(jìn)與流出都是出自于什么原因，因?yàn)樗芮逦胤从沉诉@個(gè)問(wèn)題。

表1現(xiàn)金流量表

項(xiàng)目D本期金額D上期金額D項(xiàng)目D本年

篇（5）

住房公積金管理?xiàng)l例規(guī)定：住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經(jīng)住房公積金管理委員會(huì)批準(zhǔn)，可以將住房公積金用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。按照要求，住房公積金很大一部分資金是以貸款、國(guó)債、定期存款等長(zhǎng)期固定形式存在，資金的流動(dòng)性分析就必不可少。但是公積金的流動(dòng)性分析又有別于一般企業(yè)，一般企業(yè)現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金是指庫(kù)存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款和短期內(nèi)（3個(gè)月內(nèi)）可以變現(xiàn)的現(xiàn)金等價(jià)物, 通過(guò)現(xiàn)金流的變化概括反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響。而公積金管的就是錢(qián)，我們可以參照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融行業(yè)的規(guī)定確定自己的現(xiàn)金收支項(xiàng)目

一、通過(guò)結(jié)構(gòu)分析了解運(yùn)行規(guī)律

任何行業(yè)的資金運(yùn)行有其行業(yè)特點(diǎn)和現(xiàn)金流量的實(shí)際情況。住房公積金業(yè)務(wù)管理活動(dòng)主要是歸集資金發(fā)放貸款，沉淀資金主要是轉(zhuǎn)存銀行定期存款或者購(gòu)買(mǎi)部分國(guó)債。現(xiàn)金流動(dòng)有自身特點(diǎn)，其現(xiàn)金收入可以慨括為歸集的專項(xiàng)資金、存款利息收入、貸款利息收入、抵貸資產(chǎn)變現(xiàn)或租賃收入等；其現(xiàn)金支出，可以慨括為個(gè)人貸款、公積金提取、支付繳存者利息、手續(xù)費(fèi)、機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)經(jīng)費(fèi)、購(gòu)買(mǎi)票據(jù)費(fèi)用、抵貸資產(chǎn)變現(xiàn)或租賃相關(guān)的稅費(fèi)等。我們通過(guò)對(duì)不同對(duì)象現(xiàn)金流量占整體資金的比重分析，可以了解和掌握現(xiàn)金流入量的主要來(lái)源和現(xiàn)金流出量的主要去向，特別是對(duì)現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)分析，可以幫助我們對(duì)銀行定期存款在一定時(shí)期內(nèi)存款期限變化作出判斷，以便抓住重點(diǎn)，采取有效措施，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的最佳配置和使用。

二、通過(guò)變動(dòng)趨勢(shì)分析發(fā)展?fàn)顩r

住房公積金資金運(yùn)行規(guī)律是單位只要建制，一般能都連續(xù)繳存，因意外中斷繳存的概率大概是14%左右，基本上可以為管理機(jī)構(gòu)帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。但是貸款受?chē)?guó)家宏觀政策影響嚴(yán)重，對(duì)該項(xiàng)現(xiàn)金的流出變數(shù)較大。提取公積金業(yè)務(wù)可以細(xì)分很多項(xiàng)目，政策的調(diào)整對(duì)還貸項(xiàng)目影響大，但整體上還是呈上升趨勢(shì)。我們通過(guò)對(duì)不同時(shí)期不同會(huì)計(jì)對(duì)象現(xiàn)金收支的數(shù)量從額度的增減到比率的變化的分析，來(lái)了解資金動(dòng)態(tài)關(guān)系及其變動(dòng)趨勢(shì)如何，這種趨勢(shì)對(duì)單位是有利還是不利進(jìn)行分析，這項(xiàng)分析可以幫助我們更直觀的了解單位資金運(yùn)行狀況，特別是對(duì)現(xiàn)金流出項(xiàng)目的分析，可以便于我們更好的了解社會(huì)需求，在此基礎(chǔ)上調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展方向，以便更好的制定戰(zhàn)略規(guī)劃。

做趨勢(shì)分析時(shí)可以最近5年的會(huì)計(jì)報(bào)表為底稿，以資產(chǎn)負(fù)債表和增值收益表為基礎(chǔ)，對(duì)每一項(xiàng)目進(jìn)行分析調(diào)整，編制每年度現(xiàn)金流量表，這樣分析比單看一個(gè)報(bào)告期的會(huì)計(jì)報(bào)表，能了解更多的情況和信息，更有利于分析變化的趨勢(shì)。而趨勢(shì)分析主要有三種方法：①定比分析，將各年現(xiàn)金流量的增減額與某一固定時(shí)期的現(xiàn)金流量水平進(jìn)行對(duì)比來(lái)反應(yīng)各期現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)變化情況。這種方法因?yàn)槭菍?duì)固定的基期進(jìn)行對(duì)比，現(xiàn)實(shí)中運(yùn)用較少。②環(huán)比分析，將各期現(xiàn)金流量的逐期增加額，與其前一年的現(xiàn)金流量水平進(jìn)行對(duì)比，反應(yīng)各期現(xiàn)金流量與上期相比的增長(zhǎng)變化情況；在實(shí)際工作中為快捷、準(zhǔn)確提供相關(guān)數(shù)據(jù)，使用該方法較為普遍。③平均增長(zhǎng)率法是為了避免現(xiàn)金流量受短期因素的影響而采用三年平均數(shù)進(jìn)行平均變動(dòng)率的計(jì)算，具有穩(wěn)健、準(zhǔn)確的特點(diǎn)，在實(shí)際工作中該辦法更多用于計(jì)算增值收益率指標(biāo)。

三、通過(guò)支付能力分析合理配置投資期限

對(duì)住房公積金管理者來(lái)說(shuō)，通過(guò)現(xiàn)金流量分析，測(cè)定單位的支付能力，有利于其對(duì)資金投向作出正確的決策。因?yàn)樽》抗e金管的就是資金，某種意義上它的業(yè)務(wù)與銀行趨同，發(fā)放的貸款都是1年期以上長(zhǎng)期貸款，購(gòu)買(mǎi)的國(guó)債基本是3年以上，只有銀行定期存款有可能出現(xiàn)三個(gè)月、半年期限，真正能用于支付債務(wù)的最直接的資產(chǎn)還是活期存款或即將到期的國(guó)債、定期存款；而住房公積金的負(fù)債應(yīng)該是要支付給繳存者的資金，短期負(fù)債具有不確定性，因?yàn)槌穗x退休提取，其它提取、放款基本不可準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。因此，僅用流動(dòng)比率等指標(biāo)來(lái)分析單位的支付能力，往往有失偏頗。可運(yùn)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，作為流動(dòng)比率等指標(biāo)的補(bǔ)充。

四、通過(guò)資金效益分析引導(dǎo)政府決策

由于住房公積金的會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)未統(tǒng)一，目前是權(quán)責(zé)發(fā)生制和收付實(shí)現(xiàn)制并行。以收付發(fā)生制為基礎(chǔ)得出的盈利數(shù)量指標(biāo)，往往使單位的盈利質(zhì)量受到一定影響，從而未能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利狀況；而權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)得出的盈利數(shù)量指標(biāo)，能較為準(zhǔn)確反映出企業(yè)的真實(shí)盈利狀況。現(xiàn)金流量表能在一定程度上較好的分析單位的盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量分析是指以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的盈利確認(rèn)是否同時(shí)伴隨著相應(yīng)的現(xiàn)金流入，只有伴隨現(xiàn)金流入的盈利才具有較高質(zhì)量，兩者差異越小，盈利質(zhì)量越高。盈利質(zhì)量分析也是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、增值收益表的盈利能力分析的必要補(bǔ)充。

如果業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的收益現(xiàn)金凈流量大于或等于該期增值收益，說(shuō)明現(xiàn)金回收率高，收益較好。但是住房公積金機(jī)構(gòu)設(shè)置的前提是不以盈利為目的的事業(yè)單位，機(jī)構(gòu)的管理宗旨是為廣大繳存者服務(wù)，因而該差額也不是越大越好。根據(jù)住房公積金管理?xiàng)l例規(guī)定：當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的增值收益結(jié)余應(yīng)上交政府做廉租房建設(shè)資金，通過(guò)收益現(xiàn)金流量分析，可以明確當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的增值收益中現(xiàn)金流入量（出）和非現(xiàn)金流入（出）量，給政府監(jiān)管部門(mén)提供一個(gè)確切的收益資金流量信息，便于政府正確決策。

住房公積金是一項(xiàng)政策性資金，整個(gè)行業(yè)管理是在國(guó)家政策扶持下摸著石頭過(guò)河，在考慮其發(fā)展時(shí)也只能在國(guó)家政策指導(dǎo)下考慮、分析單位的發(fā)展?jié)摿ΑＲ粋€(gè)單位的規(guī)模和實(shí)力是價(jià)值的核心內(nèi)容，而住房公積金管理機(jī)構(gòu)的規(guī)模體現(xiàn)在累積繳存專項(xiàng)資金的總額及余額，實(shí)力體現(xiàn)在貸款發(fā)放的規(guī)模和提取的規(guī)模上。對(duì)公積金發(fā)展的分析有別于一般企業(yè)，事實(shí)上只要國(guó)家政策不發(fā)生變化，這部分資金每年都會(huì)遞增，并且隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)而加速增長(zhǎng)。上面我們根據(jù)現(xiàn)金流量表，利用比率法分析資金狀況，為了更全面了解一定期間的資金流動(dòng)情況及其信息，還可以將本單位的財(cái)務(wù)比率與同行業(yè)平均水平或標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較分析，以便為財(cái)務(wù)決策提供真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)信息。

參考資料：

[1]國(guó)務(wù)院《住房公積金管理?xiàng)l例》.2002-03-24

篇（6）

企業(yè)現(xiàn)金流量是對(duì)一個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行衡量的重要指標(biāo)。相比于企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)，企業(yè)現(xiàn)金流量存在著較大優(yōu)勢(shì)。對(duì)一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流量管理的加強(qiáng)，能夠從根本上提高企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的反映進(jìn)行分析。以及對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的核心地位進(jìn)行探討，并提出提升企業(yè)現(xiàn)金流量管理的建議與措施。

一、企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行衡量的作用

以盈利為經(jīng)營(yíng)目的的企業(yè)，其本質(zhì)屬性就是企業(yè)利潤(rùn)的獲取。但是要想對(duì)一個(gè)企業(yè)持續(xù)的經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行衡量，企業(yè)現(xiàn)金流量的運(yùn)用就顯得非常重要。

1.企業(yè)現(xiàn)金流量能夠使企業(yè)價(jià)值得以提升

所謂企業(yè)價(jià)值，就是說(shuō)這個(gè)企業(yè)能夠值多少錢(qián)，企業(yè)價(jià)值具體體現(xiàn)在合理配置企業(yè)資源的能力和當(dāng)前企業(yè)所創(chuàng)造資產(chǎn)與收益的水平。作為對(duì)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)、對(duì)企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)情況進(jìn)行衡量的重要指標(biāo)，企業(yè)現(xiàn)金流量自然就成為對(duì)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行衡量的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槠髽I(yè)利潤(rùn)是對(duì)企業(yè)新創(chuàng)價(jià)值予以代表的一方面，所以，企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)也在很大程度上體現(xiàn)著企業(yè)價(jià)值的提升。然而，創(chuàng)新價(jià)值只是企業(yè)價(jià)值的所屬成分，所以，用利潤(rùn)來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值通常都會(huì)有非常明顯的局限性。此外，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)中，其價(jià)值一般都是由企業(yè)每年的貼現(xiàn)率與現(xiàn)金流量來(lái)決定，加大現(xiàn)金流量代表一個(gè)企業(yè)價(jià)值的提升。企業(yè)的價(jià)值在很大程度上取決于這個(gè)企業(yè)通過(guò)現(xiàn)有資產(chǎn)來(lái)對(duì)現(xiàn)金流量予以創(chuàng)造的能力。由此可以看出，企業(yè)現(xiàn)金流量的速度與數(shù)量對(duì)企業(yè)的價(jià)值具有決定性作用，而且就某種意義而言，企業(yè)價(jià)值最大化也就是企業(yè)現(xiàn)金流量的最大化，兩者具有統(tǒng)一性。

2.企業(yè)現(xiàn)金流量能夠合理的實(shí)現(xiàn)收付實(shí)現(xiàn)制

企業(yè)只有在權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上才能進(jìn)行利潤(rùn)的確認(rèn)，而且企業(yè)會(huì)計(jì)信息的可靠性與真實(shí)性都有影響企業(yè)政策選擇的可能性。企業(yè)會(huì)計(jì)人員在確認(rèn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)，會(huì)出現(xiàn)由于主觀原因而造成確認(rèn)結(jié)果虛假的情況。此外，由于沒(méi)有將所存在的風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)，會(huì)導(dǎo)致所確認(rèn)的企業(yè)利潤(rùn)比企業(yè)實(shí)際情況高。企業(yè)現(xiàn)金流量可以在實(shí)現(xiàn)企業(yè)收付制的前提下進(jìn)行企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的確認(rèn)。企業(yè)現(xiàn)金流量不但可以對(duì)企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行真實(shí)反映，同時(shí)還能夠?yàn)槠髽I(yè)債權(quán)人、投資者以及企業(yè)管理工作者提供更加完善的企業(yè)決策依據(jù)。

3.企業(yè)現(xiàn)金流量能夠?yàn)槠髽I(yè)投資者提供有用的決策依據(jù)

現(xiàn)金流量的引入，能夠有效避免賬面利潤(rùn)誤導(dǎo)企業(yè)投資者。盡管目前大多數(shù)企業(yè)的利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)狀況都比較好，然而，卻存在嚴(yán)重的大股東占款情況，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的回收極為不易。出現(xiàn)這種情況的企業(yè)通常都存在不足的企業(yè)現(xiàn)金流量，利潤(rùn)虛增，導(dǎo)致企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的投資收益額減少以及企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)投資者一定要通過(guò)現(xiàn)金流量來(lái)分析企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，避免出現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)信息虛假的情況。

二、企業(yè)現(xiàn)金流量在企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理過(guò)程中核心地位的確立

從根本上說(shuō)，企業(yè)的利潤(rùn)和企業(yè)現(xiàn)金流量之間的差異影響一個(gè)企業(yè)的的內(nèi)容主要表現(xiàn)在以下兩方面，即：a.由于在判斷企業(yè)價(jià)值而導(dǎo)致的投資者投資風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)超分配；b.由于缺乏對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見(jiàn)性而導(dǎo)致的企業(yè)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量成長(zhǎng)比率=本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷基期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的變化趨勢(shì)和具體的增減變動(dòng)情況。一般來(lái)說(shuō)，該比率越大表明企業(yè)的成長(zhǎng)性越好，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量越高。由此可見(jiàn)，評(píng)估企業(yè)價(jià)值與判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)造成影響的兩種具體途徑，而且也是加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量管理，對(duì)現(xiàn)金管理在一個(gè)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理過(guò)程中核心地位的確立打下良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體規(guī)模的底線也要是未來(lái)企業(yè)現(xiàn)金流量。突破企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的底線會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。因此，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的合理調(diào)整是控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及提高企業(yè)持續(xù)能力的關(guān)鍵因素。

所以，在創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的過(guò)程中，企業(yè)現(xiàn)金流量就像是企業(yè)收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡器。一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者密切關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)與規(guī)模的過(guò)程中，可以對(duì)企業(yè)在各個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)支付能力進(jìn)行正確分析，對(duì)企業(yè)的具體經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策行為進(jìn)行優(yōu)化，以此達(dá)到未雨綢繆的目的，對(duì)企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行化解與防范，最終使企業(yè)的價(jià)值得以提升。

三、提升管理企業(yè)現(xiàn)金流量的建議與措施

1.實(shí)施現(xiàn)金流量預(yù)算管理

企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)與管理的過(guò)程中，一定要對(duì)企業(yè)今后的資金情況予以正確預(yù)測(cè)。若對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量所預(yù)測(cè)的值為負(fù)數(shù)，那么這個(gè)企業(yè)就要對(duì)其資金情況進(jìn)行提前籌資與安排，以此確保企業(yè)在現(xiàn)金急需時(shí)能夠在可以接受的方式和成本范圍內(nèi)予以充足資金的籌集。若對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量所預(yù)測(cè)的值為正數(shù)，那么這個(gè)企業(yè)就能夠了解到盈利所持續(xù)的時(shí)間與數(shù)額，并對(duì)盈余現(xiàn)金的應(yīng)用做出微微合理的決策投資方案。此外，在很多狀況中，從企業(yè)資金盈余中所形成的收益對(duì)于一個(gè)企業(yè)利潤(rùn)而言存在非常重要的意義。由于這種情況下的企業(yè)很可能要預(yù)測(cè)企業(yè)相關(guān)利息收益，用來(lái)向其股票分析員、經(jīng)銷(xiāo)商以及企業(yè)投資者進(jìn)行預(yù)期收益的詳細(xì)說(shuō)明。

2.加大企業(yè)現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)速度

在一個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)管理中，企業(yè)現(xiàn)金流量循環(huán)通常會(huì)占用相對(duì)一部分時(shí)間，其時(shí)間的長(zhǎng)短對(duì)企業(yè)投資回收安全性以及所營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額有直接性的影響。如果合理規(guī)劃企業(yè)現(xiàn)金流量循環(huán)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量循環(huán)周期予以縮短，確保企業(yè)現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)速度的增加，那么，就能夠相對(duì)保證一個(gè)企業(yè)在資金投入營(yíng)運(yùn)的過(guò)程中占有量的減少，防治企業(yè)現(xiàn)金出現(xiàn)不必要的浪費(fèi)，使企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得以提升。

3.對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量所存在風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方法進(jìn)行正確掌握

就導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的原因而言，企業(yè)現(xiàn)金流量所存在的風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)具有偶然性大、原因復(fù)雜以及潛伏期比較長(zhǎng)等特征。對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行避免方法的正確掌握，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)苗頭以及事先控制風(fēng)險(xiǎn)予以及時(shí)發(fā)現(xiàn)十分有必要。企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的不同，所采取的預(yù)警方法也會(huì)有差異。因此，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量所存在的風(fēng)險(xiǎn)，一定要通過(guò)企業(yè)銷(xiāo)售額提升速度比率與資金循環(huán)周期比率等來(lái)達(dá)到預(yù)警的目的，延長(zhǎng)企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期、增長(zhǎng)企業(yè)銷(xiāo)售額都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)資金風(fēng)險(xiǎn)。就企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而言，必須要運(yùn)用企業(yè)資金流動(dòng)的具體情況進(jìn)行預(yù)警，不管是流動(dòng)比率或者是速動(dòng)比例出現(xiàn)下降，都說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)性出現(xiàn)一定程度的降低，所以都要對(duì)其進(jìn)行規(guī)避。就企業(yè)連帶風(fēng)險(xiǎn)與投資風(fēng)險(xiǎn)而言，一定要在相關(guān)方資金、收益或者企業(yè)投資項(xiàng)目等的監(jiān)控中達(dá)到預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)。

4.建立合理的企業(yè)現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)

企業(yè)現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)活動(dòng)中，現(xiàn)金回收和現(xiàn)金付款是其主要的兩方面。企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)時(shí)，一定要確保資金的快速回收，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金的具體交付時(shí)間進(jìn)行更加精確的安排。所以，企業(yè)一定要構(gòu)建構(gòu)建高效的控制企業(yè)現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)的收賬系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)計(jì)與研究，確保企業(yè)可以在最短的時(shí)間內(nèi)予以客戶現(xiàn)金的收取。此外，對(duì)最快捷的企業(yè)結(jié)算方式進(jìn)行選擇，并通過(guò)銀行進(jìn)行現(xiàn)金支付或者結(jié)算收取。為確保企業(yè)資金與資產(chǎn)的流動(dòng)性與安全性，要對(duì)企業(yè)現(xiàn)金收支控制體制予以研究，并制定企業(yè)現(xiàn)金收支程序與組織結(jié)構(gòu)，對(duì)企業(yè)部門(mén)與個(gè)人在控制現(xiàn)金收支的過(guò)程中所擔(dān)負(fù)的責(zé)任與權(quán)力予以明確。一方面，控制企業(yè)資金流動(dòng)性，也就是說(shuō)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的額度與時(shí)間進(jìn)行控制，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)流動(dòng)予以維護(hù)；另一方面，控制企業(yè)現(xiàn)金安全性，確保企業(yè)現(xiàn)金的完整性與安全性，避免出現(xiàn)挪用、貪污以及侵占資金情況。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，現(xiàn)階段，企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的活動(dòng)中，不僅要對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的利潤(rùn)予以重視，同時(shí)還要加強(qiáng)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)管理中的現(xiàn)金流量管理，最終使企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)得以實(shí)現(xiàn)，使企業(yè)價(jià)值得以提升。

參考文獻(xiàn)：

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篇（7）

關(guān)鍵詞：

供應(yīng)鏈金融；金融導(dǎo)向；供應(yīng)鏈導(dǎo)向；供應(yīng)鏈金融績(jī)效

一、引言

針對(duì)供應(yīng)鏈上中小企業(yè)融資困難的局面，依托于供應(yīng)鏈架構(gòu)和真實(shí)交易背景的供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生。我國(guó)深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）在2003年率先推出“1+N”供應(yīng)鏈融資，主要以焦點(diǎn)企業(yè)為基礎(chǔ)拓展對(duì)供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)（胡躍飛，2007）。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，目前供應(yīng)鏈金融已經(jīng)突破了銀行范圍，逐漸形成由焦點(diǎn)企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)生態(tài)模式（宋華和陳思潔，2016）。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，國(guó)際銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)每年以超過(guò)10%的速度增長(zhǎng)，到2020年我國(guó)供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)14萬(wàn)億元（前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2015）。Timme等（2000）提出，當(dāng)供應(yīng)鏈上的參與方和為供應(yīng)鏈中企業(yè)提供金融支持的鏈外主體通過(guò)建立協(xié)作來(lái)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈目標(biāo)，并且考慮到物流、信息流及資金流的進(jìn)程、全部資產(chǎn)和主體，這時(shí)就稱作為供應(yīng)鏈金融。供應(yīng)鏈金融具有一些獨(dú)特性，使其區(qū)別于其他的融資方式。第一，供應(yīng)鏈金融中包含了更廣泛的參與主體。供應(yīng)鏈金融包含兩個(gè)以上的“機(jī)構(gòu)參與者”，宏觀層面包括從供應(yīng)商直到最終客戶的所有產(chǎn)業(yè)或企業(yè)主體、鏈外的物流服務(wù)提供商、金融機(jī)構(gòu)和投資者或政府；微觀層面包括所有參與運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的部門(mén)，如采購(gòu)、生產(chǎn)、分銷(xiāo)和物流部門(mén)等（Hofmann，2005）。這些主體保持著法律和經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立性，但共享關(guān)系資源、能力和信息，并共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。第二，供應(yīng)鏈金融的授信機(jī)制靈活，并具有多種業(yè)務(wù)形態(tài)。供應(yīng)鏈金融更注重對(duì)交易、關(guān)系等"軟信息"的考察，焦點(diǎn)企業(yè)信譽(yù)的外化和擴(kuò)散能夠有效克服融資中的信息不對(duì)稱和中小企業(yè)的劣勢(shì)。除了傳統(tǒng)的銀行所能提供的普通貸款、貼息貸款、票據(jù)融資等，供應(yīng)鏈金融還可以通過(guò)動(dòng)產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信，提供應(yīng)收賬款融資、庫(kù)存融資和預(yù)付賬款融資，此外還包括戰(zhàn)略關(guān)系融資（宋華，2015）。前三種業(yè)務(wù)形態(tài)已經(jīng)被部分商業(yè)銀行、物流機(jī)構(gòu)和供應(yīng)鏈焦點(diǎn)企業(yè)廣泛采用，最后一種是由少數(shù)焦點(diǎn)企業(yè)所開(kāi)展的新興的業(yè)務(wù)形態(tài)。第三，供應(yīng)鏈金融具備供應(yīng)鏈管理基因，并作用于供應(yīng)鏈整體。供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈管理、合作、物流和金融的交集，需要參與主體對(duì)組織之間的金融資源進(jìn)行計(jì)劃、引導(dǎo)和控制，從而共同創(chuàng)造價(jià)值。供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)在于真正理解內(nèi)在的物流中的因果關(guān)系，并考慮其對(duì)金融的影響，因而企業(yè)必須要分析供應(yīng)鏈系統(tǒng)和流程，將運(yùn)營(yíng)方面的驅(qū)動(dòng)因素和更高層的金融指標(biāo)相聯(lián)系（Gomm，2010）。

二、不同視角下的供應(yīng)鏈金融研究

在對(duì)供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵明確的基礎(chǔ)上，我們可以看出，完整的供應(yīng)鏈金融兼具供應(yīng)鏈管理特征和金融功能（Hof-mann，2005）。已有對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究主要分為兩種視角，即“金融導(dǎo)向”（Finance-oriented）視角和“供應(yīng)鏈導(dǎo)向”（Supplychain-oriented）視角（Gelsominoetal.，2016；Ca-niatoetal.，2016）。1.金融導(dǎo)向。在金融導(dǎo)向下，供應(yīng)鏈金融是銀行或金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新行為，主題是一系列創(chuàng)新性的短期金融解決方案，側(cè)重對(duì)金融工具和融資條款的設(shè)計(jì)，注重對(duì)金融屬性的討論，資金提供方是供應(yīng)鏈金融的必要構(gòu)成部分。金融導(dǎo)向的重點(diǎn)是各環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的應(yīng)付賬款或應(yīng)收賬款和基于其產(chǎn)生的融資本身，Lamoureux和Evans（2011）認(rèn)為，貿(mào)易過(guò)程中那些能夠激發(fā)出供應(yīng)鏈金融解決方案的活動(dòng)值得關(guān)注，這些活動(dòng)包括對(duì)訂單的確認(rèn)、運(yùn)輸活動(dòng)以及支付活動(dòng)。More和Basu（2013）將供應(yīng)鏈金融劃分為運(yùn)輸前融資方案、運(yùn)輸中融資方案以及運(yùn)輸后方案三種。這種觀點(diǎn)正是我國(guó)多數(shù)銀行在實(shí)踐中的做法，即按照應(yīng)收和應(yīng)付賬款產(chǎn)生的節(jié)點(diǎn)對(duì)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行分類(lèi)。中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中由資金的支付和接收錯(cuò)位產(chǎn)生了資金缺口，銀行針對(duì)各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的應(yīng)收和應(yīng)付賬款進(jìn)行質(zhì)押、擔(dān)保等，為中小企業(yè)提供融資。2.供應(yīng)鏈導(dǎo)向。在供應(yīng)鏈導(dǎo)向下，學(xué)者從供應(yīng)鏈資金流動(dòng)問(wèn)題展開(kāi)研究，將營(yíng)運(yùn)資金管理框架在供應(yīng)鏈情境下進(jìn)行擴(kuò)充，強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈成員企業(yè)彼此通過(guò)合作實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金周期（C2Ccycle）的管理（Randall&FarrisII，2009），銀行的角色重要性則被淡化了。因此，供應(yīng)鏈導(dǎo)向下的研究?jī)A向于從整體出發(fā)對(duì)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行研究，著重考慮融資的目的，強(qiáng)調(diào)資金流和企業(yè)協(xié)調(diào)在供應(yīng)鏈管理中發(fā)揮重要作用。供應(yīng)鏈金融通過(guò)資金和財(cái)務(wù)交易的協(xié)調(diào)，可以為產(chǎn)品供應(yīng)鏈上貿(mào)易伙伴之間的產(chǎn)品和服務(wù)流提供支持（Blackman，Holland&Westcot，2013）。供應(yīng)鏈金融通過(guò)將全球價(jià)值鏈中的客戶、供應(yīng)鏈和金融機(jī)構(gòu)以及技術(shù)提供者聯(lián)系起來(lái)改善全球價(jià)值鏈中各個(gè)部分的資金流，可以提高全球價(jià)值鏈的合作、效率和促進(jìn)成本控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)（Lamoureux&Evans，2011）。這兩種研究導(dǎo)向都會(huì)討論對(duì)應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和存貨等營(yíng)運(yùn)資金的優(yōu)化和管理，但供應(yīng)鏈導(dǎo)向下研究關(guān)注如何通過(guò)特定手段實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈資金流的優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈管理目的；而金融導(dǎo)向的研究只對(duì)融資產(chǎn)品本身金融屬性進(jìn)行討論。基于金融導(dǎo)向來(lái)研究供應(yīng)鏈金融，脫離了管理研究的范式和供應(yīng)鏈情境，一般也是短期導(dǎo)向的（Gel-sominoetal.，2016；Caniatoetal.，2016）。因此，我們更應(yīng)該理解供應(yīng)鏈金融如何從產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈當(dāng)中發(fā)展演變而來(lái)，以及回歸到供應(yīng)鏈管理本身來(lái)考察供應(yīng)鏈金融當(dāng)中所涉及的具體的模式、流程、金融手段等，以及所實(shí)現(xiàn)的融資績(jī)效。

三、供應(yīng)鏈金融的績(jī)效

供應(yīng)鏈金融能夠帶來(lái)整體狀況的改善，財(cái)務(wù)方面包括降低企業(yè)或供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)成本、提高企業(yè)及全鏈條產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、提高供應(yīng)鏈整體利潤(rùn)和績(jī)效等，非財(cái)務(wù)方面包括提升顧客滿意度和增強(qiáng)供應(yīng)鏈成員關(guān)系等。在目前的研究中，學(xué)者將供應(yīng)鏈金融所實(shí)現(xiàn)的這些間接改善作為其本身的績(jī)效體現(xiàn)。這種做法不太恰當(dāng)，供應(yīng)鏈金融與其帶來(lái)的間接績(jī)效不應(yīng)被混淆，特別是在對(duì)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)，只有確定了融資績(jī)效的內(nèi)涵，才能挖掘出各因素之間真正的作用機(jī)制。在不同研究視角之下，學(xué)者對(duì)于供應(yīng)鏈金融績(jī)效的理解有很大區(qū)別，本文根據(jù)不同導(dǎo)向?qū)ΜF(xiàn)有研究中的供應(yīng)鏈金融績(jī)效進(jìn)行了整理。1.金融導(dǎo)向下的供應(yīng)鏈金融績(jī)效。在金融導(dǎo)向下，供應(yīng)鏈金融對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)就是外部債務(wù)融資，可以按照統(tǒng)一的計(jì)算規(guī)則將其績(jī)效與外部股權(quán)融資、內(nèi)部融資的績(jī)效進(jìn)行衡量和對(duì)比。這種統(tǒng)一的計(jì)算規(guī)則就是“投入產(chǎn)出比”（魏開(kāi)文，2001），主要是將供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中中小企業(yè)資金的取得成本與使用收益相比，得到的比值就是融資工具的效率，即供應(yīng)鏈金融績(jī)效。閆英和王超峰（2007）以物流金融為切入點(diǎn)，分析了物流保理融資的績(jī)效，其中融資成本、資金利用率、融資機(jī)制規(guī)范度、融資主體自由度和清償能力是五個(gè)主要的評(píng)價(jià)因素。李占雷、呂偉偉和牛簫童（2014）專門(mén)測(cè)量了供應(yīng)鏈企業(yè)在對(duì)不同供應(yīng)鏈金融融資方式進(jìn)行決策時(shí)要考慮的融資成本，包括資金成本（即籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用）、信用成本（核心企業(yè)擔(dān)保代償成本）和時(shí)間成本（收到融資時(shí)間長(zhǎng)短）三個(gè)方面。薛夢(mèng)婷、程克群和孟令杰（2016）針對(duì)供應(yīng)鏈中小企業(yè)的不同應(yīng)收賬款融資模式進(jìn)行了比較，采用融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、融資期限、資金利用率、融資主體自由度、融資主體自由度和融資機(jī)制規(guī)范度六個(gè)方面來(lái)進(jìn)行融資效率的衡量。金融導(dǎo)向下，學(xué)者對(duì)供應(yīng)鏈金融績(jī)效的衡量，是將對(duì)供應(yīng)鏈金融的績(jī)效抽象成一個(gè)比率。這種做法不僅忽視了供應(yīng)鏈金融活動(dòng)發(fā)生的前提是供應(yīng)鏈情境，而且中小企業(yè)本身財(cái)務(wù)制度不規(guī)范也導(dǎo)致對(duì)融資成本和融資收益方面數(shù)據(jù)的獲取存在難度。2.供應(yīng)鏈導(dǎo)向下的供應(yīng)鏈金融績(jī)效。在供應(yīng)鏈導(dǎo)向下，供應(yīng)鏈金融活動(dòng)是供應(yīng)鏈中焦點(diǎn)企業(yè)為了優(yōu)化企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金開(kāi)展的融資實(shí)踐。鏈上中小企業(yè)受到資金限制，導(dǎo)致生產(chǎn)和庫(kù)存等都無(wú)法達(dá)到理想狀態(tài)，影響供應(yīng)鏈整體的運(yùn)行效率和穩(wěn)定性，于是企業(yè)和學(xué)者開(kāi)始嘗試解決供應(yīng)鏈中的資金流動(dòng)問(wèn)題。與供應(yīng)鏈中資金流最相關(guān)的指標(biāo)是供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)資金，即現(xiàn)金循環(huán)周期（CashtoCashCycle，C2CCycle）。營(yíng)運(yùn)資金周期模型是衡量企業(yè)的資金流如何在不減少企業(yè)利益的情況下維持供應(yīng)鏈整體運(yùn)行，是將供應(yīng)鏈中采購(gòu)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)中涉及的應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款以及庫(kù)存的周轉(zhuǎn)都折算成為以天數(shù)為單位的指標(biāo)。這種衡量方式可以體現(xiàn)供應(yīng)鏈中資金流動(dòng)情況，因此成為衡量不同環(huán)節(jié)或整體供應(yīng)鏈金融績(jī)效的手段。以營(yíng)運(yùn)資金作為衡量供應(yīng)鏈金融績(jī)效的做法在國(guó)外早期研究中較為常見(jiàn)，AberbeenGroup（2008）在報(bào)告中指出，與供應(yīng)鏈金融有關(guān)的績(jī)效指標(biāo)為平均現(xiàn)金周期、上一年現(xiàn)金周期相對(duì)改進(jìn)量、應(yīng)付賬款天數(shù)、應(yīng)收賬款天數(shù)。Randall和FarrisII（2009）將供應(yīng)鏈金融定義為供應(yīng)鏈中企業(yè)金融實(shí)踐在供應(yīng)鏈層面的拓展，即企業(yè)之間共同對(duì)現(xiàn)金周期管理、現(xiàn)金流和加權(quán)平均資金成本的管理，優(yōu)化企業(yè)和供應(yīng)鏈整體的現(xiàn)金周期情況。Blackman，Holland和Westcott（2013）將供應(yīng)鏈金融的績(jī)效區(qū)分為運(yùn)營(yíng)/操作、質(zhì)量以及戰(zhàn)略三個(gè)方面，主要也都和供需企業(yè)之間的支付活動(dòng)有關(guān)，運(yùn)營(yíng)/操作方面的績(jī)效包括支付額的減少、支付周期中的提前期、供需企業(yè)結(jié)算日期的變化情況等。韋桂麗，王耀球和薛工（2009）在研究物流金融時(shí)，提出可以用流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)來(lái)作為宏觀物流金融績(jī)效的衡量指標(biāo)，這是用產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入或者營(yíng)業(yè)收入除以流動(dòng)資金平均余額得到的。盡管供應(yīng)鏈導(dǎo)向更加重視供應(yīng)鏈金融運(yùn)行的供應(yīng)鏈情境，加入了對(duì)供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)下資金形態(tài)的考慮，但仍然僅以時(shí)間作為主要供應(yīng)鏈金融績(jī)效的衡量指標(biāo)。這種衡量方式同樣比較單一，不足以反映出供應(yīng)鏈金融績(jī)效的真正內(nèi)涵。3.整合視角下的供應(yīng)鏈金融績(jī)效。在前兩種導(dǎo)向外，還存在著第三種整合性的供應(yīng)鏈金融績(jī)效衡量方式。在整合視角之下，學(xué)者認(rèn)為供應(yīng)鏈金融不僅是供應(yīng)鏈企業(yè)的一項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，更是一種資源，應(yīng)該從“獲得”和“分配”等方向去評(píng)價(jià)這種資源。因此，在選擇中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融績(jī)效的衡量指標(biāo)時(shí)，不僅要反映出資金資源的獲得成本（難度），還要體現(xiàn)金融資源為企業(yè)和供應(yīng)鏈的價(jià)值創(chuàng)造能力。這樣的衡量往往從多角度進(jìn)行，學(xué)者所提出的維度也相對(duì)全面，主要以可得性和價(jià)值性對(duì)供應(yīng)鏈金融活動(dòng)的穩(wěn)定性和未來(lái)潛力進(jìn)行刻畫(huà)。Tagoe，Nyarko和Anuwa-Amarh（2005）在研究中小企業(yè)融資時(shí)提供了一個(gè)綜合框架，包括資金的可獲得性（Ac-cess）、融資期（Duration）、成本（Cost）和融資充足程度（Ad-equacy），這四個(gè)維度能夠從多方面反映企業(yè)獲得資金的本身和對(duì)資金利用的潛力。在此基礎(chǔ)上，供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的學(xué)者Gomm（2010）將經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值模型納入對(duì)供應(yīng)鏈金融績(jī)效的衡量，提出消費(fèi)市場(chǎng)中的時(shí)間、成本和質(zhì)量對(duì)應(yīng)資本市場(chǎng)中的未來(lái)、風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)導(dǎo)向，因而供應(yīng)鏈管理所提高的金融價(jià)值也可以從三個(gè)方向來(lái)衡量，即時(shí)間（Duration）、量（Volume）和成本（Cost）。Song等（2016）綜合了以上兩篇文獻(xiàn)，在研究中將中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資質(zhì)量以資金可得性、利率、量和貸款時(shí)間四個(gè)維度來(lái)測(cè)量。宋華、王嵐和史曉盟（2014）將Gomm提出的模型轉(zhuǎn)化為資本融資率、業(yè)務(wù)融資周期率和成本盈利指數(shù)三個(gè)維度，并通過(guò)案例研究證實(shí)了原先EVA三維度的適用性。楊毅和候雁（2015）認(rèn)為，應(yīng)該對(duì)中小企業(yè)融資績(jī)效進(jìn)行多維度評(píng)價(jià)，并在研究中基于融資難度、資金成本、時(shí)間效率和企業(yè)可采用替代融資方案的程度等四個(gè)維度對(duì)中小企業(yè)融資績(jī)效進(jìn)行了考量。事實(shí)上，供應(yīng)鏈金融成功的關(guān)鍵在于企業(yè)能夠真正理解供應(yīng)鏈內(nèi)在的因果關(guān)系，將運(yùn)營(yíng)層面的驅(qū)動(dòng)因素與更高層的金融指標(biāo)相聯(lián)系。因此，考慮到供應(yīng)鏈金融活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性和未來(lái)性，結(jié)合供應(yīng)鏈金融資源的可得性與價(jià)值性，應(yīng)該將供應(yīng)鏈金融績(jī)效落在可得性、成本（費(fèi)率）、時(shí)間（周期）和量（額度）四個(gè)維度上。這四個(gè)指標(biāo)相互影響、相互作用（見(jiàn)圖1）。在供應(yīng)鏈金融實(shí)踐中，融資費(fèi)率是資金獲得和使用的代價(jià)，這種代價(jià)的確立，是考慮各種影響供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)以及風(fēng)險(xiǎn)控制的直接結(jié)果，供應(yīng)鏈越是穩(wěn)定、持續(xù)，參與各方關(guān)系良好，融資費(fèi)率越低，從而實(shí)現(xiàn)融資周期縮短和頻率的加快，單筆融資量變小但總量變大，融資的可獲得性也更高。融資周期是被融資者可以利用的時(shí)間跨度，融資機(jī)構(gòu)為了防止在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)波動(dòng)而出現(xiàn)資金無(wú)法回收的情況，從而在不影響經(jīng)營(yíng)成本的情況下盡量避免資金被占?jí)海谫Y可得性可能也較低。融資額度對(duì)應(yīng)著中小企業(yè)需要相應(yīng)創(chuàng)造的價(jià)值額度，融資過(guò)大的情況下違約造成的后果更嚴(yán)重，一旦供應(yīng)鏈其中某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，或者產(chǎn)生延遲阻滯，會(huì)直接影響到資金安全和收益，因而風(fēng)險(xiǎn)高的情況下融資額度不會(huì)太高，融資可得性同樣不會(huì)太高。

篇（8）

【關(guān)鍵詞】

企業(yè)管理；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)；戰(zhàn)略決策；財(cái)務(wù)報(bào)表

1 企業(yè)管理者應(yīng)具備解讀財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的技能

企業(yè)高管在進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略決策時(shí)一定會(huì)遇到各種問(wèn)題。企業(yè)歷史發(fā)展的局限性，目前公司的整體實(shí)力，企業(yè)日常的人員儲(chǔ)備情況，企業(yè)文化的塑造是否與未來(lái)的發(fā)展相協(xié)調(diào)，企業(yè)能夠承受的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有多大等問(wèn)題。做好這些問(wèn)題的解答不是一件簡(jiǎn)單的事情，因此管理者要具備越來(lái)越高的能力要求。

除此之外，企業(yè)管理者還要具備維護(hù)社會(huì)倫理道德的責(zé)任，這項(xiàng)要求是必須的。企業(yè)要把對(duì)于社會(huì)的責(zé)任義務(wù)深深的植入到企業(yè)的文化之中，作為企業(yè)文化的一部分讓高管和員工深深印于腦海中。其次，在面對(duì)不同的投資機(jī)遇的時(shí)侯，如何作出有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資回報(bào)的估計(jì)極其重要，盲目的投資擴(kuò)張，必然導(dǎo)致資金鏈的斷裂，企業(yè)的資金流量是企業(yè)生存的血液，資金耗盡了企業(yè)的生命也就終結(jié)了。最后，有效的企業(yè)管理要充分面對(duì)企業(yè)的變革帶來(lái)的沖擊。企業(yè)要發(fā)展必然要不斷的變革，沒(méi)有一成不變的企業(yè)可以長(zhǎng)久發(fā)展。當(dāng)遇到企業(yè)重要變革的時(shí)刻需要充分利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與分析模型進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)分析，評(píng)估變革的風(fēng)險(xiǎn)與收益，確定變革為企業(yè)帶來(lái)的投資回報(bào)，也就是解讀財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的技能。

2 財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要作用

2.1 財(cái)務(wù)報(bào)表是日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的晴雨表

日常企業(yè)的管理過(guò)程中，資金的流動(dòng)性是企業(yè)的生存之本，一切不合理的經(jīng)營(yíng)行為和決策都會(huì)體現(xiàn)在資金的流動(dòng)性方面。如果一個(gè)企業(yè)的資金流動(dòng)性出現(xiàn)了異常，那么原因極有可能是因?yàn)橹暗钠髽I(yè)管理上面出現(xiàn)了問(wèn)題。因此，企業(yè)的高管們可以有效地通過(guò)現(xiàn)金流量表的分析，及時(shí)為企業(yè)的發(fā)展做出更合理的調(diào)整，避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)因素。現(xiàn)金流量表，在有些公司與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表相比并不被足夠地重視，其實(shí)財(cái)務(wù)無(wú)小事，即使是現(xiàn)金流量表也有它不可替代的價(jià)值所在。現(xiàn)金流量表內(nèi)對(duì)于企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)分為三類(lèi)：即，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不難看出，這三項(xiàng)內(nèi)容都是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)經(jīng)常發(fā)生的業(yè)務(wù)體現(xiàn)。企業(yè)的生存以現(xiàn)金為王，一個(gè)龐大的企業(yè)沒(méi)有現(xiàn)金就如同是瘦骨如柴的駱駝，總有一天會(huì)被最后的一根稻草所壓垮。

其次，現(xiàn)金流量表是按收付實(shí)現(xiàn)制的要求編表，這與會(huì)計(jì)報(bào)表上的編表要求不一致，資產(chǎn)負(fù)債表和損益表是權(quán)責(zé)發(fā)生制為主。收付實(shí)現(xiàn)制的優(yōu)點(diǎn)就在于可以及時(shí)反映出此刻的經(jīng)營(yíng)狀況而將對(duì)于未來(lái)不確定的因素剔除在外不加以考慮，也就是收進(jìn)來(lái)的銀子才是真，未來(lái)將會(huì)收進(jìn)來(lái)的銀子能不能收進(jìn)來(lái)還是個(gè)不確定的事件。這點(diǎn)上與會(huì)計(jì)報(bào)表上面的記帳規(guī)則有本質(zhì)的不同。比如會(huì)計(jì)上面將應(yīng)收帳款也并進(jìn)收入核算，而現(xiàn)金流量表內(nèi)是將實(shí)際收到的現(xiàn)金歸入銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，就扣除了應(yīng)收帳款未來(lái)壞賬發(fā)生的可能性。對(duì)于這些基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，一方面要求我們的財(cái)務(wù)高管及時(shí)向公司管理層進(jìn)行匯報(bào)，更主要的是我們的公司管理層非財(cái)務(wù)高管們應(yīng)該具備分析這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的技能，及時(shí)做出工作中的調(diào)整。

2.2 可以對(duì)未來(lái)的投資活動(dòng)有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和獲益分析

企業(yè)管理者的戰(zhàn)略計(jì)劃的制定關(guān)系到企業(yè)未來(lái)的生死存亡，一個(gè)無(wú)效的戰(zhàn)略計(jì)劃對(duì)于一個(gè)僅僅依靠利潤(rùn)生存的企業(yè)是毀滅性的。即使是國(guó)有企業(yè)最終給投資人造成的損失也是沉痛的，更不用說(shuō)對(duì)于一個(gè)小企業(yè)來(lái)講，簡(jiǎn)直就是零容忍。企業(yè)的日常投資活動(dòng)在財(cái)務(wù)管理體系中有一個(gè)專門(mén)的部分，屬于財(cái)務(wù)管理中的投資管理這一范疇中。我們可以利用一些財(cái)務(wù)技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與收益的評(píng)估分析。比如，對(duì)于投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的折算、各種投資決策指標(biāo)的運(yùn)算和特點(diǎn)、互斥方案的選擇、固定資產(chǎn)投資方案的抉擇問(wèn)題等等方法。

在確定投資方案的選擇時(shí)，可以利用現(xiàn)值指數(shù)法。通過(guò)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金收入量的現(xiàn)值的計(jì)算，我們得到了投資項(xiàng)目相對(duì)于現(xiàn)在的價(jià)值，然后將其與公司對(duì)于項(xiàng)目前期投入的價(jià)值的比值進(jìn)行分析，如果比值大于1，說(shuō)明未來(lái)項(xiàng)目產(chǎn)生的價(jià)值高于企業(yè)前期的投入資本；反之，如果比值小于1，則說(shuō)明前期的投入資本遠(yuǎn)高于未來(lái)項(xiàng)目所創(chuàng)造的價(jià)值，該項(xiàng)目是不可行的，企業(yè)需要重新做決策。現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算公式（PVI）=未來(lái)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量給企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)時(shí)價(jià)值/企業(yè)為該項(xiàng)目前期的投入資本的現(xiàn)時(shí)價(jià)值。

此外，我們還可以通過(guò)投資的回收期，得到相應(yīng)的項(xiàng)目投資前期投入的回本情況。投資回收期的計(jì)算可以很好的告知高管團(tuán)隊(duì)，該項(xiàng)目決策的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。一般情況，投資回收期短的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的不確定性也就低，反之，風(fēng)險(xiǎn)就高。在計(jì)算投資回收期的計(jì)算過(guò)程中，動(dòng)態(tài)回收期的效果要比靜態(tài)回收期穩(wěn)定，動(dòng)態(tài)回收期充分考慮到未來(lái)項(xiàng)目回本過(guò)程中資金時(shí)間價(jià)值的變化情況，是利用現(xiàn)金流量的現(xiàn)值進(jìn)行的有效計(jì)算，而靜態(tài)投資回收期只是把未來(lái)各期的投資回收的現(xiàn)金流量做簡(jiǎn)單的運(yùn)算所得到的結(jié)果，沒(méi)有考慮到資金的時(shí)間價(jià)值。

動(dòng)態(tài)投資回收期=項(xiàng)目投入的資本金現(xiàn)值/每年項(xiàng)目收到的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，當(dāng)各年的現(xiàn)金流量不同的時(shí)侯公式轉(zhuǎn)變?yōu)椋簞?dòng)態(tài)投資回收期=M+ 第M年的尚未回收額的現(xiàn)時(shí)價(jià)值/第（M+1）年現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)時(shí)的價(jià)值。

2.3 可以對(duì)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行比較分析

同行之間是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)也是很好的合作伙伴的關(guān)系。同行與同行之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系只要是正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)就應(yīng)該被社會(huì)所提倡，正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)關(guān)系可以提高企業(yè)的效率，不斷滿足客戶的心理預(yù)期，使產(chǎn)品更能符合大眾的口味。不同的企業(yè)在一個(gè)行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)也可以讓企業(yè)管理者們時(shí)時(shí)刻刻保持警覺(jué)，對(duì)于日常的管理效率起到促進(jìn)作用。以上市公司為例，一個(gè)行業(yè)中的不同的企業(yè)從外表分析其規(guī)模的大小對(duì)于分析的結(jié)果意義不大，而真正能夠體現(xiàn)出企業(yè)優(yōu)劣的因素需要進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析判斷。不同的企業(yè)中，財(cái)務(wù)的相對(duì)數(shù)指標(biāo)各異，比如，流動(dòng)比率可以反映出一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占資動(dòng)負(fù)債的比重，該比重越小風(fēng)險(xiǎn)就越大，該比重越大說(shuō)明企業(yè)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)。不同的企業(yè)流動(dòng)比率相差甚遠(yuǎn)，如果企業(yè)的規(guī)模龐大，但是流動(dòng)比率比較低，基本是依靠負(fù)債維持日常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，這樣的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性是極高的。然而，一個(gè)規(guī)模一般的企業(yè)，流動(dòng)比率比較高，這樣的企業(yè)未來(lái)的發(fā)展預(yù)期會(huì)很樂(lè)觀，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較低。流動(dòng)比率的高低與企業(yè)的應(yīng)收帳款、存貨的周轉(zhuǎn)情況密不可分，應(yīng)收帳款和存貨的周轉(zhuǎn)效率比較高的企業(yè)，其流動(dòng)比率自然比較穩(wěn)定，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)。如果存貨和應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度滯后，呆賬壞賬比較多，直接造成流動(dòng)比率比值比較低，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，管理者要及時(shí)調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式。利用財(cái)務(wù)分析對(duì)不同企業(yè)進(jìn)行指標(biāo)分析可以有效地發(fā)現(xiàn)企業(yè)中存在的問(wèn)題，及時(shí)作出調(diào)整更有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

2.4 可以體現(xiàn)管理者業(yè)績(jī)

股東可以利用財(cái)務(wù)分析手段來(lái)判斷企業(yè)管理者的管理成績(jī)。管理者優(yōu)秀與否可以通過(guò)一些財(cái)務(wù)上的指標(biāo)得以充分、客觀的體現(xiàn)。股東可以通過(guò)基本每股收益或是稀釋每股收益來(lái)權(quán)衡企業(yè)的管理者一定時(shí)期為股東所創(chuàng)造的財(cái)富，這也是股東投資于企業(yè)的本質(zhì)。基本每股收益是用屬于普通股股東的利潤(rùn)凈值/在外發(fā)行的普通股的加權(quán)平均股數(shù)。這一指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)越高，為股東創(chuàng)造的財(cái)富越高，管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)嚼硐搿Ｔ撝笜?biāo)低說(shuō)明企業(yè)有可能是因?yàn)閮衾麧?rùn)留存于企業(yè)中作為未來(lái)投資發(fā)展的用途，或是因?yàn)槠髽I(yè)的凈利潤(rùn)率比較差，盈利能力不強(qiáng)造成的，從一個(gè)側(cè)面反映出企業(yè)管理層的管理業(yè)績(jī)比較差，需要及時(shí)作出調(diào)整。企業(yè)凈利潤(rùn)如果留存于企業(yè)作為未來(lái)發(fā)展的所需，股東可以通過(guò)財(cái)務(wù)項(xiàng)目中的留存收益得到體現(xiàn)。稀釋每股收益是在基本每股收益的基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)對(duì)于分母的調(diào)整從而得到的結(jié)果，可以反映出包括潛在普通股的股東價(jià)值的大小，通過(guò)稀釋每股收益與基本每股收益的比較也可以反映出企業(yè)潛在普通股的數(shù)量，為企業(yè)的籌資和投資的規(guī)模提供參考的作用，這些都有利于股東去評(píng)價(jià)管理者的業(yè)績(jī)，為股東對(duì)管理者的業(yè)績(jī)作出公平、公證、客觀的結(jié)論起到重要的作用。

2.5 股東可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表有效獲知企業(yè)發(fā)展情況

股東授權(quán)公司高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的日常事務(wù)，股東并不直接接觸公司的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理的情況并不直接了解。股東也可以通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)充分獲悉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和未來(lái)的發(fā)展預(yù)期。杜邦分析體系可以為股東提供一個(gè)完整的企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)成果的展現(xiàn)。杜邦分析法計(jì)算最終的結(jié)果就是凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率是一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率的結(jié)果需要對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總計(jì)算才可以得出，也是一項(xiàng)綜合全面的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，而銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的得出又需要其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)算。最后，通過(guò)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算獲知企業(yè)所有有價(jià)值財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，一目了然就可以發(fā)現(xiàn)和比較企業(yè)發(fā)展中存在的不足。杜邦分析體系的一系列的計(jì)算都要以財(cái)務(wù)報(bào)表為依托，其基礎(chǔ)數(shù)據(jù)全部來(lái)源于財(cái)務(wù)報(bào)表。股東獲知企業(yè)的發(fā)展情況財(cái)務(wù)報(bào)表的準(zhǔn)確與否關(guān)系密切。

3 高效管理技能的實(shí)施與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的管理活動(dòng)是密不可分的，二者相輔相成，缺一不可

通過(guò)上面對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在企業(yè)管理中的運(yùn)用，說(shuō)明企業(yè)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理的依賴性是非常高的。企業(yè)的高管管理方法千差萬(wàn)別，但是如果可以完美地充分利用財(cái)務(wù)管理的指標(biāo)分析，管理者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表及指標(biāo)有著非常敏感的嗅覺(jué)判斷，那么企業(yè)的管理將會(huì)是高效率和低風(fēng)險(xiǎn)的。反之，有的企業(yè)不重視企業(yè)管理中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的管理，將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的管理視為次要的位置，做出決策僅憑經(jīng)驗(yàn)，一旦情況發(fā)生變化，將會(huì)使企業(yè)陷入困境之中，最終還會(huì)有破產(chǎn)的可能性。

篇（9）

一、現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的價(jià)值體現(xiàn)

現(xiàn)金就像人的血液一樣，一些學(xué)者稱現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)為企業(yè)的溫度計(jì)或晴雨表，并能通過(guò)它了解到企業(yè)實(shí)際的健康狀況。通過(guò)現(xiàn)金流量表按流入的項(xiàng)目以及它的合計(jì)減去流出項(xiàng)目的合計(jì)，從而得到現(xiàn)金流量的凈流量，抑或現(xiàn)金流量?jī)纛~的這種結(jié)構(gòu)決定。現(xiàn)金流量表之中的流入、流出以及凈流量項(xiàng)目一般是通過(guò)投資、融資以及經(jīng)營(yíng)這三個(gè)環(huán)節(jié)所劃分的，使得閱讀與理解都變得比較容易。下面就先介紹這些數(shù)據(jù)的價(jià)值，再探討它的優(yōu)缺點(diǎn)。

（一）企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的整體狀況

從數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)金流量表之中的最后一列“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”最為重要，它會(huì)告知我們?cè)撈髽I(yè)在本報(bào)告期取得的現(xiàn)金數(shù)量或者損失的現(xiàn)金數(shù)量；從絕對(duì)數(shù)上反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資金狀態(tài)是盈余或短缺情況。“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”也特別重要，正則表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體上看現(xiàn)金有所增加，負(fù)則說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體上耗費(fèi)了企業(yè)的現(xiàn)金；再則是“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”和“融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，前者會(huì)表明企業(yè)是新增了投資還是將部分投資收回了，后者則在說(shuō)明企業(yè)的融資活動(dòng)是帶回了現(xiàn)金還是償還了他人現(xiàn)金。這幾個(gè)數(shù)據(jù)會(huì)在總體上告知我們企業(yè)的現(xiàn)金狀況和財(cái)務(wù)狀況在整個(gè)報(bào)告期有沒(méi)有得到改善、企業(yè)的資金實(shí)力有沒(méi)有增強(qiáng)。

（二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流動(dòng)

在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流動(dòng)之中，要從“所購(gòu)買(mǎi)的商品、接受的勞動(dòng)所支付的現(xiàn)金”數(shù)據(jù)能夠得出企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模的大小，而且能通過(guò)“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”的具體金額看到企業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模的大小，這兩個(gè)數(shù)據(jù)的差額一旦擴(kuò)大，就意味著企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力在提高，企業(yè)的現(xiàn)金回籠在不斷加快，其差額也在不斷的縮小，這些都說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金盈利在下降。

（三）企業(yè)投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流動(dòng)

若企業(yè)的投資活動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)了現(xiàn)金，就要考究這些現(xiàn)金是來(lái)自于收回的投資、投資得到的收益還是處置的資產(chǎn)。若是通過(guò)投資有所收益的話就較為可靠，若是來(lái)自于收回的投資或處置的資產(chǎn)，就是一次性的、不能持續(xù)的資金流入。收回的投資意味著企業(yè)把外部的資金撤回了，處置資產(chǎn)則意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模開(kāi)始縮小了。關(guān)注固定資產(chǎn)的構(gòu)建就顯得尤為重要，構(gòu)建固定的資產(chǎn)可以使企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)規(guī)模有所擴(kuò)大，進(jìn)而使長(zhǎng)期的投資有所增加，長(zhǎng)期投資的增加要關(guān)注是否存在企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)很難再擴(kuò)大的狀況，以便企業(yè)尋求其他的發(fā)展途徑。

（四）企業(yè)在籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流動(dòng)

企業(yè)在籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流量關(guān)系著企業(yè)目前的現(xiàn)金流量，也關(guān)系著企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量大小和企業(yè)資本的結(jié)構(gòu)、成本變化等。首先要通過(guò)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)來(lái)了解當(dāng)期的籌資活動(dòng)是否能取得現(xiàn)金，最重要的是吸收權(quán)益性的投資所得還是借款所得現(xiàn)金。

二、現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的優(yōu)點(diǎn)

現(xiàn)行的會(huì)計(jì)核算制度往往是通過(guò)權(quán)責(zé)的發(fā)生制和收入成本的匹配原則進(jìn)行核算的，并不是以現(xiàn)金的流入流出金額進(jìn)行設(shè)計(jì)的。這種的企業(yè)一般會(huì)在確認(rèn)收入和成本匹配時(shí)會(huì)有較大的主觀成分存在，尤其是在新的準(zhǔn)則執(zhí)行之后，企業(yè)會(huì)在計(jì)量資產(chǎn)與負(fù)債時(shí)把市場(chǎng)的價(jià)格同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行價(jià)值的重估，并依照重估的價(jià)值調(diào)整賬面的價(jià)值，這種情況會(huì)造成企業(yè)可以人為的調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，容易出現(xiàn)虛假報(bào)表的狀況。人為的調(diào)節(jié)可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)“長(zhǎng)期”業(yè)績(jī)良好、財(cái)務(wù)狀況較好、商業(yè)信譽(yù)也很不錯(cuò)的企業(yè)，但是一夜之間就有可能宣布資金鏈的斷裂。對(duì)于這種情況，企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債表和利潤(rùn)表所顯示的信息就不能與企業(yè)實(shí)際上流動(dòng)的現(xiàn)金狀況所一致。然而，這種情況可以通過(guò)使用現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)表來(lái)彌補(bǔ)。總體上來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)表進(jìn)行詳細(xì)的分析，會(huì)有以下優(yōu)勢(shì)：其一，能夠了解企業(yè)的現(xiàn)金收支狀況及現(xiàn)金壓力；其二可以對(duì)該企業(yè)的清償債務(wù)、投資發(fā)展的能力和支付股利的能力進(jìn)行評(píng)價(jià)；其三可以發(fā)掘出企業(yè)利潤(rùn)的盈虧差距，找出產(chǎn)生差距的原因；其四找到現(xiàn)金流量沒(méi)有關(guān)系的投資企業(yè)、籌資企業(yè)，發(fā)掘出他對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生的影響；其五對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)，其重點(diǎn)是要驗(yàn)證盈利的質(zhì)量、以及其還債能力的質(zhì)量，還包括監(jiān)控企業(yè)的資金鏈。針對(duì)第五種優(yōu)勢(shì)進(jìn)行如下討論。

（一）可以驗(yàn)證企業(yè)的盈利

若企業(yè)有較高的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)帶來(lái)較多的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，就意味著盈利有實(shí)際的現(xiàn)金流入支持，企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)很值得被相信；當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較高但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量卻很低時(shí)，則（要警覺(jué)）企業(yè)的盈利質(zhì)量，要進(jìn)一步深入查出原因，（不能）排除報(bào)表虛假的可能；如企業(yè)是真實(shí)的盈利就要驗(yàn)證企業(yè)賒銷(xiāo)政策的變更，從而了解企業(yè)盈利與現(xiàn)金流入不配比的實(shí)際狀況及造成的影響。

（二）檢驗(yàn)企業(yè)的還債能力

企業(yè)的資產(chǎn)和利潤(rùn)的數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的償還債務(wù)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)的話，若企業(yè)報(bào)表真實(shí)，則評(píng)價(jià)結(jié)論還是非常可靠和值得信賴的。但是企業(yè)之間往往有著大量的信用關(guān)系，而且權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)核算制度也會(huì)使得企業(yè)的資產(chǎn)并非被企業(yè)自身所控制，企業(yè)的凈利潤(rùn)也不一定就說(shuō)明了企業(yè)的資金實(shí)力有所增加。故而，要通過(guò)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)表來(lái)進(jìn)一步對(duì)資產(chǎn)的變化和利潤(rùn)進(jìn)行檢驗(yàn)，確認(rèn)其償債能力評(píng)價(jià)是否可靠。

（三）對(duì)企業(yè)的資金鏈進(jìn)行監(jiān)控

企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)一般是資金流動(dòng)鏈的斷裂，而不是實(shí)際意義上的虧損。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，申請(qǐng)破產(chǎn)的企業(yè)，往往不是業(yè)績(jī)很差的企業(yè)。有很多業(yè)績(jī)很優(yōu)秀的企業(yè)，一旦資金鏈斷裂且債務(wù)人要求該企業(yè)馬上清償債務(wù)，企業(yè)會(huì)因難以短時(shí)間變現(xiàn)資產(chǎn)而最終破產(chǎn)或停產(chǎn)。在現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度之下，出現(xiàn)一個(gè)不斷虧損的企業(yè)很容易，但是只要有足夠的現(xiàn)金，也可以將其打造成一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，給員工發(fā)工資足夠就可以。

三、現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的缺點(diǎn)

目前，世界上大多國(guó)家的會(huì)計(jì)核算制度都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的，這使得許多企業(yè)重視現(xiàn)金流量的編制，出現(xiàn)了現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)價(jià)值大打折扣的怪象，這也造成了一些國(guó)家不強(qiáng)制要求企業(yè)披露現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的原因。現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)具有以下缺點(diǎn)：

（一）不能準(zhǔn)確的表示企業(yè)的盈虧

現(xiàn)金流量記錄了現(xiàn)金流入流出的情況，但是不是對(duì)企業(yè)收入、成本、支出的記錄，也不是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債收益的記錄，故而單純的依靠現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)不能核算企業(yè)的收支，也不能確定企業(yè)的債務(wù)關(guān)系。

（二）不能全面的判定還債能力

銀行只用現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)來(lái)判斷企業(yè)還債能力的做法是存在問(wèn)題的。現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)僅僅是對(duì)利潤(rùn)表和負(fù)債表的分析，是對(duì)償債能力分析的補(bǔ)充。

（三）在單個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)方面有很大影響

篇（10）

一直以來(lái)，對(duì)我國(guó)的企業(yè)而言，利潤(rùn)都是其始終追逐的目標(biāo)，也是衡量企業(yè)價(jià)值能力的唯一核心指標(biāo)。在企業(yè)的發(fā)展中，利潤(rùn)的受重視程度不言而喻。然而，利潤(rùn)只是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并不能真正給企業(yè)帶來(lái)真實(shí)的現(xiàn)金流入，企業(yè)可能無(wú)法直接對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行運(yùn)用。受此影響，現(xiàn)金流量逐漸被人們所重視，作為一項(xiàng)衡量企業(yè)收支平衡的核算結(jié)果，現(xiàn)金流量不僅關(guān)系著企業(yè)的“血液”（資金）命脈，還能如實(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況予以反映。現(xiàn)金流量情況的良好，是企業(yè)具備較好盈利的前提與保障，能夠帶動(dòng)企業(yè)的健康發(fā)展。

二、現(xiàn)金流量管理概述

從根本上說(shuō)，現(xiàn)金流量管理是企業(yè)的一種內(nèi)部管理體系，其隸屬于財(cái)務(wù)管理，管理的重點(diǎn)是企業(yè)流入與流出的現(xiàn)金。現(xiàn)金流量管理的目的是為了獲取收益，即現(xiàn)金凈流量。目前，我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金流量主要包含三個(gè)方面，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量。企業(yè)應(yīng)通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的管理，合理安排企業(yè)的資金運(yùn)用情況。

1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)的正常營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。針對(duì)水務(wù)企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指向企事業(yè)單位以及廣大居民用水戶的供水行為，以及在正常運(yùn)營(yíng)中繳付各項(xiàng)稅金、支付人員工資等的行為。水務(wù)企業(yè)在此過(guò)程中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量即為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

2.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

籌資活動(dòng)是指企業(yè)出于擴(kuò)大規(guī)模等原因，向銀行等貸款以籌備資金。在此過(guò)程中，企業(yè)的債務(wù)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)等都會(huì)發(fā)生變化，由此所引起的現(xiàn)金流運(yùn)動(dòng)即為籌資過(guò)程所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。針對(duì)水務(wù)企業(yè)而言，籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流主要有，企業(yè)借款取得的現(xiàn)金流入、歸還利息所產(chǎn)生的現(xiàn)金支出，以及分配股利等。

3.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

投資活動(dòng)是指企業(yè)將現(xiàn)有資金用于項(xiàng)目投資，以及將資金用于構(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)等情況所發(fā)生的現(xiàn)金流入流出。水務(wù)企業(yè)的現(xiàn)金流入流出主要有：處置供水設(shè)備等資產(chǎn)所發(fā)生的現(xiàn)金流入、收回投資所得到的現(xiàn)金流入、購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等發(fā)生的現(xiàn)金流出等。

三、現(xiàn)階段我國(guó)水務(wù)企業(yè)現(xiàn)金流量管理的現(xiàn)狀及有效性

我國(guó)的水務(wù)企業(yè)多為國(guó)有，囿于自身性質(zhì)和行業(yè)的特點(diǎn)，很多水務(wù)企業(yè)都對(duì)現(xiàn)金流量管理不甚重視，多流于表面。企業(yè)管理者等相關(guān)人員不僅做不到對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行深入理解，而且對(duì)現(xiàn)金流量的管理很不到位，未從制度上形成一套完善的管理機(jī)制。據(jù)筆者匯總，目前我國(guó)水務(wù)企業(yè)的現(xiàn)金流量管理主要存在下述問(wèn)題：

1.水務(wù)企業(yè)不重視信息管理方式

企業(yè)現(xiàn)金流量的背后存在大量信息，并以這些信息為支撐。當(dāng)前，我國(guó)水務(wù)企業(yè)中的大多數(shù)部門(mén)都各自獨(dú)立，擁有不同的工作分工與合作。在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)中，幾乎各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)都會(huì)產(chǎn)生大量信息，也都會(huì)涉及現(xiàn)金的流入或流出。倘若企業(yè)對(duì)這些信息沒(méi)有進(jìn)行有效管理，使企業(yè)的信息與數(shù)據(jù)無(wú)法聯(lián)系到一處，企業(yè)就無(wú)法把握真實(shí)的現(xiàn)金流入流出情況，從而企業(yè)的現(xiàn)金流量管理就會(huì)失效。

2.水務(wù)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量管理的認(rèn)知度不足

目前，我國(guó)大多數(shù)水務(wù)企業(yè)的管理者等相關(guān)人員對(duì)現(xiàn)金流量管理的認(rèn)知度不足，間接導(dǎo)致企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量管理不力。實(shí)際上，企業(yè)實(shí)施現(xiàn)金流量管理，應(yīng)立足于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，合理預(yù)測(cè)企業(yè)合理的現(xiàn)金流入與流出情況，繼而對(duì)凈現(xiàn)金流做出預(yù)測(cè)和綜合性評(píng)價(jià)。與此同時(shí)，水務(wù)企業(yè)還應(yīng)對(duì)資金進(jìn)行合理安排，對(duì)每一筆資金的使用都進(jìn)行科學(xué)調(diào)控。然而目前，我國(guó)大多數(shù)水務(wù)企業(yè)都對(duì)現(xiàn)金流量管理的認(rèn)知度不足，導(dǎo)致現(xiàn)金流量管理過(guò)程中存在諸多問(wèn)題。很多企業(yè)無(wú)法對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，影響了現(xiàn)金流量管理的后續(xù)工作；還有些企業(yè)的管理者認(rèn)為現(xiàn)金流量管理不過(guò)是財(cái)務(wù)部門(mén)的一項(xiàng)例行財(cái)務(wù)工作，自有財(cái)務(wù)人員予以把關(guān)和控制。然而企業(yè)財(cái)務(wù)人員受制于自身繁重的財(cái)務(wù)工作，對(duì)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)和管理方式皆不夠細(xì)化。同時(shí)，對(duì)現(xiàn)金流量的價(jià)值測(cè)評(píng)也未與企業(yè)的人員績(jī)效考核相關(guān)，導(dǎo)致現(xiàn)金流量管理的執(zhí)行效果不佳。

3.我國(guó)水務(wù)企業(yè)的內(nèi)控機(jī)制相對(duì)薄弱

內(nèi)部控制制度是目前我國(guó)企業(yè)流行的一種內(nèi)部管理機(jī)制。內(nèi)部控制制度關(guān)系到企業(yè)的各個(gè)方面，并能夠影響企業(yè)的現(xiàn)金流量管理效果。然而目前，我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部控制尚存在薄弱之處，尤其表現(xiàn)在對(duì)資金的流通速度與流程的管理方面，直接影響了企業(yè)現(xiàn)金流量的管理效果。實(shí)際上，企業(yè)實(shí)施現(xiàn)金流量管理，其根本目的是為了提高資金的周轉(zhuǎn)速度，增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)造能力。但是我國(guó)的很多水務(wù)企業(yè)無(wú)論是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的保管，還是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的使用過(guò)程，都沒(méi)有設(shè)定有針對(duì)性的管理措施。此外，也不重視資金流動(dòng)預(yù)警機(jī)制的建立。很多企業(yè)片面強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理而忽視對(duì)現(xiàn)金流的分析，甚至有些企業(yè)收到支票等單據(jù)，也不及時(shí)送存銀行，直接影響了資金的到賬時(shí)間和周轉(zhuǎn)速度。

四、當(dāng)前我國(guó)水務(wù)企業(yè)應(yīng)如何加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理

1.我國(guó)水務(wù)企業(yè)應(yīng)做好資金籌集工作，及時(shí)償還債務(wù)

籌資活動(dòng)是水務(wù)企業(yè)現(xiàn)金流量管理的一個(gè)方面。企業(yè)進(jìn)行資金籌集，不應(yīng)單純?yōu)榱藵M足資金需求，還應(yīng)為了更好的做好債務(wù)清償工作。在對(duì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的管理中，水務(wù)企業(yè)應(yīng)積極參閱“現(xiàn)金債務(wù)總額比”、“資金到期債務(wù)比”等指標(biāo)，同時(shí)，還應(yīng)積極關(guān)注企業(yè)負(fù)債的變動(dòng)情況。在把控好企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量的前提下，結(jié)合企業(yè)負(fù)債的到期時(shí)間與金額，做好資金的調(diào)用安排。具體籌集資金時(shí)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際的資金缺口情況，結(jié)合企業(yè)的本期及未來(lái)期間的發(fā)展規(guī)劃和目標(biāo)，考慮好每種籌措方式的資金成本，借助資本市場(chǎng)積極開(kāi)展資金籌措工作。

2.我國(guó)水務(wù)企業(yè)應(yīng)做好應(yīng)收賬款管理

在我國(guó)，大多數(shù)企業(yè)基本都會(huì)涉及應(yīng)收賬款。而應(yīng)收賬款是影響企業(yè)現(xiàn)金流量管理的一個(gè)重要因素。因此，我國(guó)水務(wù)企業(yè)若要實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金流量的良好管理，還應(yīng)做好應(yīng)收帳管理工作。倘若應(yīng)收賬款在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中占比較高，而且賬齡普遍較長(zhǎng)，那么企業(yè)將會(huì)面臨著巨大的呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的資金流運(yùn)轉(zhuǎn)也將會(huì)受到顯著影響。因此，我國(guó)水務(wù)企業(yè)要想做好現(xiàn)金流管理，必須加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，并將應(yīng)收賬款的回款等納入企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系之中。同時(shí)，對(duì)應(yīng)收賬款的回款落實(shí)“人員責(zé)任制”，將回款情況與相關(guān)部門(mén)和人員的績(jī)效直接掛鉤，以促進(jìn)企業(yè)的回款效率。

3.我國(guó)水務(wù)企業(yè)分析現(xiàn)金流時(shí)應(yīng)注意分析手段的全面性

篇（11）

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融 動(dòng)力機(jī)制 對(duì)策

供應(yīng)鏈金融的含義

隨著全球競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化和信息技術(shù)的進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已從企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈間的競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)的十一五規(guī)劃把加快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型作為經(jīng)濟(jì)工作的主線，而供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式的發(fā)展，正是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的基本內(nèi)容之一。供應(yīng)鏈涵蓋了從原材料供應(yīng)商到最終消費(fèi)者的整個(gè)過(guò)程，其間伴隨物流、資金流、信息流的運(yùn)動(dòng)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的不順暢都會(huì)影響到整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作，因此，要求能夠?qū)ξ锪鳌⑿畔⒘骱唾Y金流進(jìn)行集成管理。供應(yīng)鏈金融是對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面的金融服務(wù)，以促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)產(chǎn)-供-銷(xiāo)鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順，并通過(guò)金融資本與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

發(fā)展供應(yīng)鏈金融的主體結(jié)構(gòu)

發(fā)展供應(yīng)鏈金融主要涉及金融機(jī)構(gòu)、供應(yīng)鏈核心企業(yè)、供應(yīng)鏈上下游企業(yè)、第三方物流企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)五個(gè)主體。金融機(jī)構(gòu)指的是以商業(yè)銀行為主的能夠提供資本的機(jī)構(gòu)，通過(guò)與物流企業(yè)合作，針對(duì)供應(yīng)鏈上企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)和資金流動(dòng)規(guī)律，進(jìn)行相應(yīng)的信貸、結(jié)算以及保證業(yè)務(wù)。同時(shí)，還可以根據(jù)第三方物流企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、運(yùn)營(yíng)狀況、資產(chǎn)負(fù)債比例以及信用程度，授予其一定的信貸額度，開(kāi)展更加靈活的質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。

供應(yīng)鏈核心企業(yè)是指在供應(yīng)鏈中規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)，能夠?qū)φ麄€(gè)供應(yīng)鏈的物流和資金流產(chǎn)生較大影響的企業(yè)。在供應(yīng)鏈物流金融服務(wù)中，核心企業(yè)依靠自身優(yōu)勢(shì)地位和良好的信用，通過(guò)擔(dān)保和承諾回購(gòu)等方式幫助供應(yīng)鏈中的弱勢(shì)企業(yè)進(jìn)行融資，維持供應(yīng)鏈中各企業(yè)的合作關(guān)系。供應(yīng)鏈上的上、下游企業(yè)是物流金融服務(wù)的重要需求者，其在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的資金缺口問(wèn)題通過(guò)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押以及第三方物流企業(yè)或核心企業(yè)擔(dān)保等方式獲得。

供應(yīng)鏈上下游企業(yè)是物流金融服務(wù)的重要需求者。根據(jù)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)規(guī)律，供應(yīng)鏈上的上、下游企業(yè)的資金缺口經(jīng)常發(fā)生在采購(gòu)、經(jīng)營(yíng)和銷(xiāo)售三個(gè)階段，目前供應(yīng)鏈的上、下游企業(yè)針對(duì)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的資金缺口問(wèn)題通過(guò)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押以及第三方物流企業(yè)或核心企業(yè)擔(dān)保等方式從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。融資企業(yè)考慮的是需求、成本和效益之間的聯(lián)系，追求的是供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)效率和資本利用率。

第三方物流企業(yè)是指在物流金融中提供質(zhì)押物的物流服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)的載體，可以利用其獲取信息的優(yōu)勢(shì)，為商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)提供必要的資料。政府是供應(yīng)鏈金融的有力推動(dòng)者，它可以制定相關(guān)的法律法規(guī)，為服務(wù)的展開(kāi)提供依據(jù)；同時(shí)也是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控者，可以通過(guò)供應(yīng)鏈金融等手段來(lái)維持整個(gè)國(guó)家的金融秩序；可以制定相關(guān)的優(yōu)惠政策來(lái)解決中小企業(yè)的資金困難問(wèn)題，推動(dòng)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

政府是供應(yīng)鏈金融的有力推動(dòng)者，它可以制定相關(guān)的法律法規(guī)，為服務(wù)的展開(kāi)提供依據(jù)；同時(shí)也是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控者，可以通過(guò)供應(yīng)鏈金融等手段來(lái)維持整個(gè)國(guó)家的金融秩序；可以制定相關(guān)的優(yōu)惠政策來(lái)解決中小企業(yè)的資金困難問(wèn)題，推動(dòng)整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展；可以推動(dòng)整個(gè)金融體系改革，為企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)提供有力的保障。

發(fā)展供應(yīng)鏈金融的動(dòng)力機(jī)制

在供應(yīng)鏈金融的模式下，由第三方物流企業(yè)與商業(yè)銀行攜手合作，借助供應(yīng)鏈核心企業(yè)的良好信用，能讓供應(yīng)鏈上下游企業(yè)獲得更好的信貸支持，從而降低供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)，加快供應(yīng)鏈上下游企業(yè)間的物流和資金流的流轉(zhuǎn)速度，最終實(shí)現(xiàn)第三方物流企業(yè)、商業(yè)銀行、核心企業(yè)和供應(yīng)鏈上下游企業(yè)等多方共贏的局面，提高各主體參與和推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的積極性。

（一）銀行參與發(fā)展供應(yīng)鏈金融的動(dòng)力機(jī)制

一是降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際融資活動(dòng)中，作為金融機(jī)構(gòu)的銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，需要了解質(zhì)押物的規(guī)格、型號(hào)、質(zhì)量等信息，還要察看權(quán)力憑證原件，辨別真?zhèn)危@些工作已超出了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍。由于第三方物流企業(yè)在融資活動(dòng)中處于特殊地位，能充分了解客戶信息，掌握庫(kù)存的變動(dòng)情況，而核心企業(yè)具有良好的信用。由物流企業(yè)或核心企業(yè)作為擔(dān)保方，幫助供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)進(jìn)行融資，有效降低了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

二是緩解金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。存貸利差目前仍然是銀行的利潤(rùn)主要來(lái)源，中小企業(yè)數(shù)量多，分布范圍廣，資金分散但總需求量大，發(fā)展貸款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)和潛力大。通過(guò)提供“供應(yīng)鏈金融”服務(wù)，不僅分散了信貸投放，改變了過(guò)于依賴單一大客戶的局面，還可以發(fā)現(xiàn)一批成長(zhǎng)過(guò)程中的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)客戶群。

三是有助于銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。發(fā)展供應(yīng)鏈金融可以提供客戶滿意的產(chǎn)品和服務(wù)；可以針對(duì)企業(yè)之間的交易行為及其特點(diǎn)設(shè)計(jì)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)方案，吸引中小企業(yè)到融資行開(kāi)戶并辦理結(jié)算，帶動(dòng)了存款、結(jié)算和新興業(yè)務(wù)的發(fā)展；可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上資金流動(dòng)的內(nèi)部循環(huán)，從而推動(dòng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

四是資金運(yùn)行具有可靠的增值價(jià)值。供應(yīng)鏈上的“融資”行動(dòng)帶來(lái)了資金驅(qū)動(dòng)能量，推動(dòng)了供應(yīng)鏈上的產(chǎn)品流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)從低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換，提高產(chǎn)品的附加值和核心競(jìng)爭(zhēng)力，在間接地為核心企業(yè)帶來(lái)更多利益的同時(shí)，防止了資金的沉淀，提高了資金的運(yùn)行效益。

（二）核心企業(yè)參與發(fā)展供應(yīng)鏈金融的動(dòng)力機(jī)制

有助于核心企業(yè)穩(wěn)定供銷(xiāo)渠道。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈管理的過(guò)程中經(jīng)常會(huì)遇到上游的供應(yīng)商由于缺乏資金的支持或管理不善，不能保證按時(shí)、按量、按質(zhì)交貨，造成核心企業(yè)生產(chǎn)延遲；在產(chǎn)品銷(xiāo)售的過(guò)程中下游經(jīng)銷(xiāo)商由于資金短缺拖延貨款，使核心企業(yè)無(wú)法擴(kuò)大銷(xiāo)售等問(wèn)題。銀行開(kāi)展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，可以解決上下游中小企業(yè)的資金瓶頸，保證它們的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，從而保證核心企業(yè)供銷(xiāo)渠道的穩(wěn)定。

基于核心企業(yè)的信用，提升供應(yīng)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從核心企業(yè)入手判斷其整個(gè)供應(yīng)鏈，著眼于靈活運(yùn)用金融產(chǎn)品和服務(wù)，一方面，將資金有效注入處于相對(duì)弱勢(shì)的上下游配套中小企業(yè)，解決供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш鈫?wèn)題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購(gòu)銷(xiāo)行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，改善其談判地位，使供應(yīng)鏈成員更加平等地協(xié)商和逐步建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。另外，供應(yīng)鏈金融以真實(shí)貿(mào)易為支撐，顛覆了傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)體系，大大提升了中小企業(yè)的信用水平。因此，在供應(yīng)鏈金融模式之下，完全顛覆了傳統(tǒng)融資模式之下原有的融資關(guān)系，銀行可以基于核心企業(yè)的信用，不僅為核心企業(yè)提供融資，而且也可以為企業(yè)的上游、下游提供融資支持，銀行對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升擴(kuò)展到了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

（三）供應(yīng)鏈上、下游企業(yè)參與發(fā)展供應(yīng)鏈金融的動(dòng)力機(jī)制

一是大大緩解融資限制。中小企業(yè)因其信用等級(jí)普遍較低，可抵押的資產(chǎn)較少，財(cái)務(wù)不健全，在傳統(tǒng)的授信方式下，銀行很少考慮為其融資。供應(yīng)鏈金融改變了過(guò)去銀行針對(duì)單一企業(yè)主體進(jìn)行信用評(píng)估并據(jù)此作出授信決策的融資模式，使銀行從專注于對(duì)中小企業(yè)本身的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)整個(gè)供應(yīng)鏈及其核心大企業(yè)之間交易的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；從關(guān)注靜態(tài)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)跟蹤。在考察授信企業(yè)資信的同時(shí)更強(qiáng)調(diào)整條供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、貿(mào)易背景的真實(shí)性以及授信企業(yè)交易對(duì)手的資信和實(shí)力，從而有利于商業(yè)銀行更好地發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)的核心價(jià)值。中小企業(yè)信用等級(jí)獲得提升，使得處于供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)在該模式中能夠取得在其它方式下難以取得的銀行融資。

二是降低資金需求方的融資成本。傳統(tǒng)模式中，供應(yīng)商和消費(fèi)者為了避免風(fēng)險(xiǎn)，資金流運(yùn)作多是通過(guò)銀行借助信用狀況進(jìn)行，這種方式不僅手續(xù)繁瑣，而且還會(huì)產(chǎn)生不必要的成本，加重中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)負(fù)擔(dān)。而通過(guò)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，根據(jù)第三方物流企業(yè)的資信，金融機(jī)構(gòu)授予物流企業(yè)一定的信貸額度，由第三方物流企業(yè)直接代表金融機(jī)構(gòu)同貸款企業(yè)簽訂質(zhì)押借款合同，同時(shí)為企業(yè)寄存的質(zhì)物提供倉(cāng)儲(chǔ)管理服務(wù)和監(jiān)管服務(wù)。從而將申請(qǐng)貸款和質(zhì)物倉(cāng)儲(chǔ)兩項(xiàng)任務(wù)整合操作，提高質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)運(yùn)作效率，有利于企業(yè)更加便捷地獲得融資，降低融資成本。

三是有效盤(pán)活中小企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，解決抵押不足的問(wèn)題。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的貸款方式仍以固定資產(chǎn)抵押為主，但對(duì)大多數(shù)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以用作抵押擔(dān)保的固定資產(chǎn)比較有限，而同時(shí)這些企業(yè)擁有的流動(dòng)資產(chǎn)往往卻占企業(yè)總資產(chǎn)大約60%比重。在供應(yīng)鏈金融模式下，中小企業(yè)可以將所交易商品的動(dòng)產(chǎn)或貨權(quán)質(zhì)押給銀行，從而取得銀行授信支持；也可以依托于實(shí)力強(qiáng)的上游供應(yīng)商的商業(yè)信用，通過(guò)一定的責(zé)任捆綁來(lái)取得銀行授信支持；還可以依靠其支付能力強(qiáng)的下游買(mǎi)方的信用，通過(guò)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款給銀行來(lái)取得授信支持。

（四）第三方物流企業(yè)參與發(fā)展供應(yīng)鏈金融的動(dòng)力機(jī)制

一是有助于業(yè)務(wù)范圍的拓展和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成。供應(yīng)鏈金融服務(wù)是在倉(cāng)儲(chǔ)、分揀、包裝等傳統(tǒng)的物流服務(wù)基礎(chǔ)上提供的一項(xiàng)增值服務(wù)，日益成為物流服務(wù)的一個(gè)主要利潤(rùn)來(lái)源。第三方物流企業(yè)通過(guò)參與供應(yīng)鏈金融，使其得以控制全程供應(yīng)鏈，為其創(chuàng)造了新的增長(zhǎng)空間，提升了綜合價(jià)值，穩(wěn)定和吸引了眾多客戶。供應(yīng)鏈金融使物流企業(yè)與供應(yīng)鏈的合作加深，有助于形成其自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

二是避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、提供增值服務(wù)的需要。當(dāng)前我國(guó)的第三方物流企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)物流企業(yè)低層次、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的現(xiàn)狀。對(duì)卡車(chē)運(yùn)輸、貨代等一般物流服務(wù)而言，激烈的競(jìng)爭(zhēng)使利潤(rùn)率下降到很低的水平，而且沒(méi)有進(jìn)一步提高的可能性。對(duì)于供應(yīng)鏈末端的金融服務(wù)來(lái)說(shuō)，由于各家企業(yè)涉足少，目前還有廣大空間，于是包括UPS在內(nèi)的幾家大型第三方物流商在物流服務(wù)中增加了一項(xiàng)金融服務(wù)，將其作為爭(zhēng)取客戶的一項(xiàng)重要舉措。

三是第三方物流是發(fā)展供應(yīng)鏈金融的載體和橋梁。首先，第三方物流企業(yè)使得銀企合作成為現(xiàn)實(shí)，我國(guó)金融政策規(guī)定金融機(jī)構(gòu)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，不得從事金融服務(wù)以外的其他領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此，對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的倉(cāng)儲(chǔ) 、監(jiān)管等就得依賴第三方物流企業(yè)具體實(shí)施。其次，通過(guò)第三方物流企業(yè)對(duì)融資企業(yè)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押物的科學(xué)管理，以及提供信用擔(dān)保的融資運(yùn)作模式，可以有效地分散銀行信貸的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）政府參與發(fā)展供應(yīng)鏈金融的動(dòng)力機(jī)制

一是有助于建立良好的融資環(huán)境。通過(guò)制定明確、靈活的供應(yīng)鏈金融政策，真正解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)甄別技術(shù)和有效的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，減少呆賬和壞賬的發(fā)生，增加國(guó)家金融制度的安全性和整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性。積極與國(guó)際金融制度接軌，鼓勵(lì)金融制度和金融模式的創(chuàng)新，出臺(tái)各種優(yōu)惠政策和相關(guān)的配套措施來(lái)促進(jìn)其健康發(fā)展，釀造良好的發(fā)展供應(yīng)鏈金融的環(huán)境。二是有助于應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)加入WTO以后，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，金融危機(jī)的爆發(fā)更是給全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了巨大影響。尤其是中小企業(yè)，由于缺乏資金，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力更差，發(fā)展前景堪憂。國(guó)家一方面要防止金融泡沫的出現(xiàn)，維護(hù)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定；另一方面要促進(jìn)占企業(yè)絕大多數(shù)的中小企業(yè)的發(fā)展，在資金上給予扶持。供應(yīng)鏈金融模式對(duì)政府來(lái)說(shuō)是兩全其美的好事，由于其風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、門(mén)檻低，真正能解決眾多金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)“想貸不敢貸”的尷尬局面。

發(fā)展供應(yīng)鏈金融的對(duì)策

（一）提高發(fā)展供應(yīng)鏈金融的意識(shí)

政府有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提高發(fā)展供應(yīng)鏈金融的意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)它對(duì)行業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)作用，并采取一系列的措施支持其發(fā)展。積極構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)溝通、交往的平臺(tái)；設(shè)立政府專項(xiàng)基金為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展；在政府招商中重點(diǎn)引進(jìn)國(guó)內(nèi)外知名物流企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，利用其先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和成熟模式帶動(dòng)物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的物流企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行政策傾斜，適度給予稅收優(yōu)惠或財(cái)政支持。

（二）建立供應(yīng)鏈金融保障機(jī)制

一要通過(guò)訂立各項(xiàng)契約保證供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)之間相互信任，將企業(yè)間原有的關(guān)聯(lián)交易外化為契約交易，盡量避免摩擦；二要建立信息技術(shù)平臺(tái)，供應(yīng)鏈中的企業(yè)可依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過(guò)ERP系統(tǒng)平臺(tái)，利用EDI等信息處理技術(shù)，建立物料與資金數(shù)據(jù)高度共享的信息網(wǎng)絡(luò)；三要對(duì)物流、信息流和資金流進(jìn)行封閉運(yùn)行。供應(yīng)鏈金融要選擇一個(gè)強(qiáng)有力的物流公司合作，它可為供應(yīng)鏈提供信息、倉(cāng)儲(chǔ)和物流等服務(wù)，幫助銀行監(jiān)控物流和企業(yè)動(dòng)產(chǎn)，達(dá)到銀行控制貨權(quán)的目的；四要企業(yè)的應(yīng)收款指定賬戶開(kāi)在銀行，付款企業(yè)配合銀行將采購(gòu)款匯入指定賬戶。

（三）政府牽頭培育良好的信用管理體制和法制環(huán)境

國(guó)際貿(mào)易中已經(jīng)建立比較成熟的信用保證體系，而國(guó)內(nèi)貿(mào)易使用最多的是票據(jù)結(jié)算，缺乏統(tǒng)一的、可流通的，并得到各方認(rèn)可的擔(dān)保，各商業(yè)銀行之間也缺乏可實(shí)行的通開(kāi)通兌模式，這是造成供應(yīng)鏈金融交易和操作風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，因此，規(guī)避供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，建立和健全全國(guó)性的信用管理體制是關(guān)鍵。另外，《物權(quán)法》雖為商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好法律環(huán)境，但其也存在動(dòng)產(chǎn)抵押的登記公示方法上規(guī)定稍顯籠統(tǒng)、動(dòng)產(chǎn)登記部門(mén)多、公示性差等不完善的地方，給商業(yè)銀行帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府要進(jìn)一步健全物權(quán)法登記的體系，并將陸續(xù)出臺(tái)配套的相關(guān)法律法規(guī)及部門(mén)規(guī)章；同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)法工作，制定責(zé)任追究辦法，創(chuàng)造一個(gè)公正的法制環(huán)境。

（四）加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理

一要建立供應(yīng)鏈戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。供應(yīng)鏈金融主辦銀行要時(shí)刻關(guān)注供應(yīng)鏈運(yùn)作情況，掌握供應(yīng)鏈企業(yè)的內(nèi)部薄弱點(diǎn)，觀測(cè)外部環(huán)境的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)要建立一整套預(yù)警評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，當(dāng)其中一項(xiàng)以上的指標(biāo)偏離正常水平并超過(guò)臨界值時(shí)必須發(fā)出預(yù)警信號(hào)，啟動(dòng)應(yīng)急處理預(yù)案，確保目標(biāo)供應(yīng)鏈良好有效的循環(huán)；二要對(duì)核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行跟蹤評(píng)價(jià)。對(duì)其業(yè)績(jī)、設(shè)備管理、人力資源開(kāi)發(fā)、質(zhì)量控制、成本控制、技術(shù)開(kāi)發(fā)等進(jìn)行及時(shí)調(diào)查和科學(xué)評(píng)估，一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)通知關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行預(yù)防和改進(jìn)；三要實(shí)行供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)企業(yè)信用管理。銀行根據(jù)自身管理需要，建立信用模型和數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)供應(yīng)鏈各方之間的相互關(guān)系設(shè)置信用值，還要通過(guò)供應(yīng)鏈核心企業(yè)的平臺(tái)，對(duì)與該核心企業(yè)發(fā)生的交易進(jìn)行信用管理；四要堅(jiān)持“自償性”原則。通過(guò)基于單證、發(fā)票或采用動(dòng)產(chǎn)和應(yīng)收賬款質(zhì)押等方法，靈活運(yùn)用單筆授信、短期金融產(chǎn)品、封閉貸款等為客戶提供專項(xiàng)的自償性貿(mào)易融資服務(wù)，從而化解供應(yīng)鏈金融運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）以核心企業(yè)為中心提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)

政府部門(mén)應(yīng)在政策上給予支持，如通過(guò)土地的低成本使用、稅收的減免等政策扶持一些管理規(guī)范、發(fā)展預(yù)期好的企業(yè)，使它們?cè)谳^短的時(shí)間內(nèi)成長(zhǎng)為行業(yè)內(nèi)的核心企業(yè)。在產(chǎn)品和服務(wù)方案設(shè)計(jì)中要從核心企業(yè)入手，借助核心企業(yè)向外輻射，貫穿整個(gè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，如對(duì)上游的原料供貨商重點(diǎn)開(kāi)拓應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、保理等產(chǎn)品，對(duì)下游的經(jīng)銷(xiāo)商著重提供動(dòng)產(chǎn)和倉(cāng)單質(zhì)押等產(chǎn)品；經(jīng)過(guò)一輪輻射之后，再以這些供貨商或經(jīng)銷(xiāo)商“包圍”橫向的核心企業(yè)，并以這些核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，編織供應(yīng)鏈融資網(wǎng)絡(luò)，體現(xiàn)“橫到邊、豎到底”的縱深服務(wù)。

（六）加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融人才的培養(yǎng)

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)是一項(xiàng)知識(shí)面廣、操作復(fù)雜的業(yè)務(wù)，對(duì)從業(yè)人員要求較高，應(yīng)盡快培養(yǎng)一批熟悉國(guó)際金融、國(guó)際貿(mào)易、法律等知識(shí)的復(fù)合性人才。一方面，可以引進(jìn)高水平高素質(zhì)的復(fù)合型專業(yè)人才；另一方面，抓好全員經(jīng)營(yíng)理念的培訓(xùn)、信貸政策制度的培訓(xùn)，尤其是《物權(quán)法》和相關(guān)法律的培訓(xùn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估培訓(xùn)和貸款貸后管理知識(shí)的培訓(xùn)等。通過(guò)針對(duì)性學(xué)習(xí)，盡快提高銀行業(yè)全員整體素質(zhì)，尤其要盡快提高信貸人員的政策法律水平和業(yè)務(wù)操作技能，以適應(yīng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展的要求。

（七）加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新戰(zhàn)略

一是技術(shù)創(chuàng)新。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)創(chuàng)新，建立我國(guó)產(chǎn)、供、銷(xiāo)的完整供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)；將互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用到基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)產(chǎn)業(yè)，建立起不同行業(yè)產(chǎn)品的基礎(chǔ)供應(yīng)鏈信息管理平臺(tái)，為供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)技術(shù)的整體管理創(chuàng)造條件。

二是制度創(chuàng)新。實(shí)現(xiàn)對(duì)原有的銀行分業(yè)管理向混業(yè)管理的轉(zhuǎn)變，允許銀行把非核心的業(yè)務(wù)合理有序地外包給專業(yè)的供應(yīng)鏈第三方綜合物流金融中介公司，允許諸如第三方綜合物流金融服務(wù)公司中介服務(wù)的存在，并依法從事有關(guān)融資業(yè)務(wù)。

三是銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略。在客戶結(jié)構(gòu)方面，改變過(guò)去以供應(yīng)鏈核心企業(yè)等大客戶為主的格局，開(kāi)始關(guān)注規(guī)模較小或資質(zhì)較弱的中小企業(yè)，可以分散客戶集中度的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)占中國(guó)企業(yè)絕大多數(shù)比例的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展有較好的促進(jìn)作用。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，開(kāi)展業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣的、附加值高的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，可以增加商業(yè)銀行交叉銷(xiāo)售機(jī)會(huì)，有效帶動(dòng)中間業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)和低成本結(jié)算性存款的發(fā)展，也有助于優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

四是融資體系創(chuàng)新。銀行可根據(jù)應(yīng)收賬款給核心企業(yè)貼現(xiàn)或提供相應(yīng)貸款，或者核心企業(yè)將應(yīng)收賬款通過(guò)國(guó)際保理投保后賣(mài)給銀行，以解決資金鏈困境；銀行也可單獨(dú)或通過(guò)銀聯(lián)打造銀企電子商務(wù)平臺(tái)，整合供應(yīng)鏈上下游商流、物流、資金流和信息流，為企業(yè)提供國(guó)際貿(mào)易和物流融資解決方案；為滿足中小企業(yè)動(dòng)態(tài)融資需求，物流戰(zhàn)略伙伴進(jìn)行質(zhì)押貸款和最終結(jié)算，實(shí)現(xiàn)質(zhì)押業(yè)務(wù)由靜態(tài)向動(dòng)態(tài)、從原材料到產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變，重建供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信用機(jī)制和應(yīng)收賬款融資機(jī)制。

結(jié)論

供應(yīng)鏈金融充分利用供應(yīng)鏈生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為擔(dān)保，將核心企業(yè)的良好信用能力延伸到供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，有利于降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和新業(yè)務(wù)的拓展；有利于彌補(bǔ)廣泛存在于中小企業(yè)的融資缺口；有利于滿足第三方物流企業(yè)避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、提供增值服務(wù)，從而形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要；能夠降低供應(yīng)鏈整體融資成本，增強(qiáng)供應(yīng)鏈上企業(yè)的創(chuàng)新能力。

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