實體經濟概念股大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇實體經濟概念股范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

中國30年改革開放所取得的成就我們每個人都有切身體會，對于未來的發展前景也充滿信心。由此我們首選新興市場經濟體的領頭羊――中國進行投資。因為歷史的原因，除了中國內地A、B股市場之外，還有在中國香港、美國和新加坡等地上市的海外中國股票這個較大規模的市場存在，可作為我們的投資標的。

海外中國股票底部已探明

中國今年一季度GDP增長10.6％，相比去年四季度的11.7％，雖有所下滑，但仍屬快速增長。工業生產、出口、貿易順差和貨幣供應增長減速，固定資產投資穩定，消費加速，除了通貨膨脹在高位外，各項經濟指標走勢健康，顯示宏觀調控開始見效，中國經濟向著預定方向前進。我們預計，2008年中國經濟仍能保持10％以上的速度增長。

今年以來發生的雪災和地震，給中國經濟造成了一定的影響。據高盛最近的一份研究報告表明：和1995年日本阪神大地震相比，雖然四川地震的傷亡人數較高，但對于中國經濟的影響較阪神地震對日本經濟的影響要小。由于四川地處西部，以農業為主，因此地震可能會造成對糧食、豬肉價格的影響，而其他方面影響不大。

此外，2007年出口美國商品占中國全部出口的比例已經降到17％，出口歐盟則上升到22％。所以，美國經濟的增長減速對中國出口的影響有限，而且中國出口結構中高附加值產品的比例上升，也可以抵消部分負面影響。

與此同時，面對當前國際國內各種不利因素的影響，中國政府的調控正在悄然發生微妙變化，從防止經濟增長過熱和防止明顯通貨膨脹變成了在經濟增長和抑制通脹之間找到平衡點，避免經濟大起大落，保證就業穩定。

我們預計，2008年中期宏觀緊縮政策將開始稍微寬松，下半年經濟增長將趨向穩定，經濟增長獨立性更加明顯。2009年經濟增長將更加平衡和健康，具有可持續性。經過這次調整以后的中國，將會是一個更有效率更靈活更強大的經濟體。包括港股等中國概念股票價格將提前上升，反映對實體經濟基本面的改善預期。

在中國經濟持續向好的背景下，海外中國概念股票未來很有可能呈現出一種底部逐步抬高的攀升走勢。

篇（2）

自去年11月20日道瓊斯指數創新低后，境外市場有整體轉暖的跡象。隨著美國政府不斷出臺刺激政策，QDII基金走出一波小幅反彈行情，11月以來8只QDII基金凈值均有所回升，平均凈值增長率為16％，其中海富通中國海外精選基金凈值增長率為30％左右。這主要是因為，自基金成立以來，我們采取了非常謹慎的建倉策略，同時也發揮了海富通精選個股的優勢。同時，在進入11月份以后，我們分析了市場變化，采取了較為主動的投資策略，在市場急速下跌的過程中逐步提高了基金的股票倉位。受益于海外中國概念股的上漲，較好地抓住了此輪反彈機會。

由于2008年受到流動性和金融危機的影響，各種資產價格都出現了大幅調整，不少投資者對于海外投資是否可以分散風險出現了一定的疑慮。不過從統計數據可以看到，標準普爾500指數和滬深300指數在2008年的相關度只有8.1％，代表海外中國股票的摩根斯坦利中國指數和標準普爾500指數的相關度為33.3％，摩根斯坦利中國指數和滬深300指數的相關度也只有56％。所以，海外市場或者海外中國股票和國內A股市場關聯度可能并不如一些投資者想象的那么高。

就全球市場而言，我們認為2009年全球資本市場的波動性可能會逐漸收窄，新興市場有領先于發達國家市場進行反彈的跡象。同時，由于中國內地出臺了多項較大力度的宏觀經濟政策，因此受惠于這些因素的中國海外概念股票在新的一年中將具有新的投資機會。而隨著全球金融市場逐步穩定，以及美、歐、日本等發達國家實體經濟衰退的持續，國際資本大幅流入中國香港市場的可能性很高。由于投資A股的種種限制，中國香港市場也是國際資本投資中國的主要戰場，和國際其他市場相比，2009年的中國香港市場具有良好的預期。

值得注意的是，A股市場目前暫無更多政策預期可待，政策的落實以及真正反映到實體經濟面上還需一段時間，因此跟A股市場關系相對密切的海外中國概念股真正走入反轉還需一段時間。但當前中國香港市場估值已處于低位，具有長期投資價值。

這次百年一遇的金融危機對QDII的投資人的信心打擊甚大，但這種情況是暫時的，投資QDII尤其需理性判斷。在2008年9、10月間，歐美金融危機不斷加劇，導致不少投資者出于對海外市場的擔憂，而采取了贖回QDII基金的舉動。有些2007年發行的QDII基金在2008年三季度被贖回的份額超過10億份。但后來的市場走勢卻表明，當市場出現恐慌性拋售的時候．往往這些行為已偏離了理性的判斷。

篇（3）

表面看來，去年上半年股指的走高是源于概念股、題材股的輪番炒作，而大盤股的曇花一現使得股指難以為繼，持續低迷。而反思這種現象背后的內在原因，我們不得不承認，我們的市場還遠未成熟，長久以來，我們的管理層過度地強調股市的融資功能，忽視股市的定價功能。另一方面，為了優化資本市場的質量而人為支持上市公司的重組，導致新股的大量發行，和股市炒作重組概念股的風行。由于新股和重組概念吸引了大量眼球，真正優質的藍籌股難以得到主流資金的青睞。加之藍籌股存在自身的硬傷，即歷史分紅很少，不像國外成熟的股市，藍籌公司分紅十分穩定而且比例很高，既然其回報率遠高于銀行存款利率，那么給予他們較高的市盈率就成為必然。我們的藍籌公司分紅很低，所以人們對股價的投機成為買入他們的唯一理由，但是要想投機撬動工商銀行和中石油等超大盤子的股票，又談何容易?所以在中國股市，形成了一個畸形的現象，就是中小板公司可以給予50倍的市盈率，而藍籌公司卻只有20倍不到的市盈率，這種現象卻可以讓管理層松一口氣：瞧瞧，我們的市場完全沒有泡沫，滬深300都只有20倍不到的市盈率，多么健康!這是一件多么具有諷刺意味的事情!

篇（4）

A股整體估值合理

雖然一季度行情已經收官，大盤慢牛走勢延續，但板塊的快速輪動加劇了投資依然難度。展望未來，南方基金史博認為，目前看來股票在大類資產配置中占據較好的性價比，相對而言，A股市場仍是可以提供收益的市場。從估值、盈利和跨境比較角度看，權益類資產投資性價比已經大幅提高，部分板塊和個股的投資價值凸顯。盡管還有部分板塊仍略顯高估，但并不改變A股整體估值已經較為合理的總體判斷。

中歐基金認為，春季行情并未結束，近期的調整一般來說不會影響4月行情走勢，短期A股市場大幅回調的概率較小。投資者可以考慮關注“一帶一路”與國企改革等相關的板塊機會。盡管季末資金緊張帶來的回調不會是個案，但中歐基金依舊認為，春季行情并未結束，4月市場仍然值得期待。在當下市場環境中，相對于成長型基金，價值藍籌型基金一般有更高的風險回報率。

不過，另有機構表示，目前各大指數遇到前期的密集成交區的壓力，震蕩調整也是為了更好的上漲。那么在操作上，由于雄安新區概念出現分化，對于一些邊緣個股不建議追高，而國企改革步伐的加快，可逢低介入相關個股，但一定要控制好倉位。

“一帶一路”仍是熱點

匯豐晉信投資部總監曹慶表示，近期宜尋找結構性機會，可關注三個方向：第一是受益于近期海外經濟向好的出口型企業；其次是周期性行業中的部分板塊，如石油石化，在油價企穩后石化產業鏈可能迎來機會；第三是主題性機會，包括“一帶一路”、國企改革等。

南方基金史博也認為，2017年增量資金依然可期，只是以低風險偏好的機構資金為主，入市節奏較為緩慢，并不支持快牛和大牛市。結構上，依舊偏好低估值板塊，主要看好基建、汽車、銀行、非銀行金融、食品飲料、醫藥等低估值藍籌或低PEG（市盈增長比率）滯漲板塊。主題投資上，建議關注國企改革和“一帶一路”等決策層重點推進工作的相關板塊，以及國防軍工板塊。

今年以來藍籌股行情較為集中，近期中小創也走出一波行情，不過市場上依舊難見持續性熱點。在各種消息面的刺激下，短期輪動特征較明顯。而長期砜矗內外各種因素導致市場不確定性繼續。在此環境下，過去業績穩定、盈利情況較好的績優股，有著相對突出的表現。

目前，全市場估值水平仍位于歷史均值附近，不對股價有顯著影響，包括國有企業在內的企業利潤率上升。今年上半年經濟有望維持穩定增長，企業盈利改善趨勢應能持續。4月份上市公司即將披露季報，預計企業業績將為A股提供支撐，未來密切關注公司盈利變化。短期市場可能維持震蕩格局，對投資者而言，后續方向性選擇或許有待三季度經濟復蘇的持續性和程度得到進一步確認。

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債市中長期配置時點來臨

從另一方面看，在市場各種短期不利因素的沖擊下，各期限利率債收益率水平卻較為平穩，對此，上投摩根安通回報擬任基金經理聶曙光表示，雖然近期市場有一些擾動因素，但周期、基建行業增長持續性有待觀察，債券市場未來預計仍有較好的表現機會。當前金融去杠桿的政策預計將繼續，“脫虛入實”將是經濟改革的另一重要方向。在這樣的改革大背景下，實體經濟需要得到更大的資金支持。債券市場是實體經濟融資的重要平臺，因此，短期內債市可能還會遭遇流動性收緊的影響，但中長期為實體經濟供血的戰略定位并未改變。隨著流動性未來逐步改善，長久期利率債的投資價值就會逐漸體現，同時投資者可以在緊密跟蹤宏觀經濟變化和后續監管政策出臺的力度和節奏的同時，開展對債券市場的中長期配置。

篇（5）

根據Wind 統計數據，統計期內，滬、深兩市共有212只個股登上交易龍虎榜，比上周大幅增加48.3%。統計期內，上榜個股的區間總成交金額為963.5億元，其中，營業部合計買入138.2億元，合計賣出177元，較上期分別增長89.7%，57.2%和149.3%，增幅驚人。

東北證券天量跌停

統計期內，上榜個股中最為引人注目的莫過于東北證券（000686），位列營業部合計賣出金額第一位。

9月3日，該股重挫9.12%，盤中更是一度跌停，全天14.2億的成交量創造歷史最高成交記錄，換手率也達到10.46%。

東北證券異常大跌，是否與光“大烏龍指”事件之后券商自查量化交易有關？對此，廣發證券認為，量化交易的利潤主要在自營業務，對券商整體利潤影響不大，目前占比較大的還是傳統的自營業務。

同時，東北證券內部人士對外宣稱，當前公司運營并無異常。那么唯一剩下的利空因素或許就是其大量的非公開發行股解禁了。

8月30日，公司公告稱，公司于2012年8月22日以非公開發行股票的方式向10名特定投資者發行了3.39億股人民幣普通股，發行價格為 11.79元/股。其中，本次解禁股份數量達2.05億股，占公司總股本的20.99%。按照東北證券周三收盤價16.04元計算，與參與定增的成本相比，此次解禁的8名股東每股盈利4.25元，共盈利8.71億元，獲利出局的動力比較強勁。

深交所當天的交易龍虎榜數據顯示，賣出最大的前5名中，機構占了4家，合計賣出金額7.30億元，其中位列賣2席位的機構賣出4.07億元，此外位列賣1席位的華泰證券股份有限公司南京中央路第三證券營業部賣出4.11億元。

限售股解禁當天就跌停，在非單邊下跌的行情中并不多見，考慮東北證券的業績還非常不錯，則更讓人顯得困惑。

東北證券的中報顯示，2013年上半年，公司實現營業收入9.43億元，比上年同期增長54.62%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.08億元，同比增長149.91%，業績可謂靚麗。不過，諸多業內人士卻指出，東北證券的業績主要靠自營業務，業務結構并不合理。公開信息顯示，2013年6月末，東北證券自營規模（交易性+可供出售）72.32億元，較去年6月末增長了305.67%，較今年年初增長16.80%，自營規模占凈資產的比例達到98.27%。公司創新業務較為平淡，可持續盈利能力不強。

整體來看，目前券商股的估值偏高，且東北證券的股價是券商中最高的。未來重點關注其經紀業務的轉型升級以及金融產品的代銷力度。

自貿區概念風頭不減

與8月份不同，統計期內，登上交易龍虎榜的個股中，營業部買入/賣出過億的個股急劇增多，上海自貿區個股的活躍是重要原因。

統計期內，上港集團（600018）、華貿物流（603128）、天津港（600717）、浦東金橋（600639）、陸家嘴（600663）、錦江投資（600650）、上海物貿（600822）、號百控股（600640）等個股的營業部買入或賣出金額均過億，此外長江投資（600119）、徐家匯（002561）、外高橋（600648）、上海鋼聯（300226）等上海自貿區概念股也登上交易龍虎榜。

同時記者注意到，自貿區概念從上海發端，逐步擴大到天津、青島、重慶、遼寧、江蘇、廣東、山東等地。津濱發展（000897）、天津普林（002134）、重慶港九（600279）、濱海能源（000695）、天津海運（600751）、南京港（002040）、蕪湖港（600575）、珠海港（000507）、北海港（000582）、青島金王（002094）等一律遭受市場瘋狂炒作。本周，范圍繼續擴大到海南和新疆，新疆浩源（002700）、珠峰（600338）、海峽股份（002320）、海島建設（600515）等相關概念股現身龍虎交易榜。

篇（6）

此舉拉開了國家注資央企的序幕。哪個央企將會成為下一個“注資寵兒”?面對南航、東航股價由“注資”引起的漲跌，這類央企注資概念股是否具有投資價值?

多家央企提交注資申請

據相關人士透露，目前仍有多家央企在向政府提交注資申請，而央企注資概念也成為市場熱點。

金融危機已經開始影響實體經濟，央企的利潤出現下降。國資委研究中心黨委書記李保民稱，央企現在普遍的問題是效益下滑、資金流動性不強、成本上升、產銷供給銜接不好，特別是鋼鐵、冶金等上游企業現金流更為趨緊，一些企業的資金鏈甚至開始斷裂。

國資委主任李榮融表示，央企利潤下降幅度正在加大，這是國資委成立5年來第一次面臨如此緊迫的局面。

據國資委統計，2008年前3季度，央企實現利潤6413億元，同比減少1071億元，下跌幅度為1413％。有47家央企的累計利潤出現同比下滑，占全部央企的比例為32％。而央企中電力、石化和航空業尤為明顯。如電力行業中，火電企業的現金流幾乎全部為負，航空業的資產負債率高企，東方航空(600115)三季報顯示的資產負債率已經達到了98％以上，南航也達到了83％。

因此，國家向央企注資就成為最為行之有效的方式。李保民稱，國家對央企的注資實際上早已啟動，中鐵鐵建(601186)等企業已經獲得了注資，用于一些基礎設施的建設，而國家資金的來源主要是財政收入，4萬億元的投資主要從企業資本金上注入，以降低企業的負債結構。國資委研究中心宏觀戰略研究部部長程偉稱，將來這種注資行為將成為常態。

據國資委公布的消息，2008年中央企業國有資本經營預算已經獲國務院批準，確定支出的總額為547.8億元。這筆高額的國有資本經營預算中，有270億元用于關系國計民生和國家經濟安全的重點央企，約占總數的49％。注資能在一定程度上降低企業資產負債率，緩解財務壓力。

下一個注資是誰?

在南方航空集團公司等相繼獲國資委注資后，還有哪些行業的央企將獲得國資委的注資“大輸血”?

據一位央企高層人士表示，高企的資產負債率，是航空集團能率先獲國資委注資的主要原因。因為，航空公司對現金流的要求很高，加上南方航空規模很大，國資委不得不重視，資產負債率高且現金流緊張的央企有望率先獲得國資委注資。

據悉，國資委近期對央企的資產現狀、投資和負債情況進行了全面檢查，負債率在90％以上、影響面較大的央企將最有可能獲得國資委的注資，其中電力行業的大型央企有望獲得巨額補貼，因為在原材料大幅漲價和自然災害的雙重沖擊下，其損失最大，資產負債率普遍很高。

2008年，雪災和地震災害使電力企業遭受巨大的損失，加上煤炭等燃料成本長時間的高價位運行，致使一些大型發電企業業績惡化。據國家電網統計數據顯示，兩場自然災害給國家電網帶來224.6億元的經濟損失。

華能、大唐、國電、華電和中電投5大發電公司，今年先后發出將全面虧損的信息。中國電力企業聯合會在一份報告中指出，今年前8個月，電力行業凈利潤下降78.53％。以華能國際為例，其今年一至三季度累計虧損竟達26.3億元，同比下滑158％。在不久前國家能源局的一次內部會議上，中國電力企業聯合會表示，華能對現金流的需求，已經“迫不及待”。

中銀國際研究員王軍認為，電力行業在國民經濟中屬于關系重大的行業，目前的成本壓力顯而易見，有可能成為下一批獲得注資的央企。

一位電網公司的高層人員日前透露，這次電力企業獲得的補貼至少應該在100億元以上。

業內人士普遍認為，5大電力集團都有可能獲得巨額補貼(如表1)。

注資概念股投資價值幾何

受注資消息影響，南方航空股價從11月14日至11月19日，最大漲幅為23％，同期，東方航空股價最大漲幅為45％。而隨后，兩家股價開始步入下滑通道，至11月26日，南方航空股價相比于11月19日收盤價，跌幅已達19％，同期，東方航空股價下跌17％。12月11日，在兩大航空集團分別獲得30億元注資將全部注入到上市公司消息的刺激下，南方航空和東方航空開盤即被巨額買單封在漲停板上。

而投資者不僅要問，獲得注資的央企是否具有投資價值?

對于長期投資者來說，市場人士建議審慎參與。

中銀國際研究員王軍表示，被注資的企業一般都是目前經營處在困境的企業，注資的直接影響是降低企業的資產負債率，進而降低其財務成本，但注資不能改變行業發展周期和企業自身管理水平。中長線投資者應關注企業的經營狀況。企業的自身“造血”能力才是長期發展的基石，也是企業的投資價值所在。

宏源證券策略分析師唐永剛也表示，注資企業中長期是否具有投資價值，要看其在獲得注資后中長期業績能否好轉，中長期投資者對待這類股票，在其注資初期應以觀望為主。

篇（7）

從2009年靠資金進行“價值投資”而拉起復蘇行情,到當前資金緊縮讓市場難尋連續性炒作熱點,資金趨勢已呈現外流。據統計,在今年已交易的40多天中,資金累計流出3849億元。2010年的A股走勢很難重演2009年的“牛市”。

在宏觀政策調控時,戰略上的結構性轉移也會給市場帶來緊迫感。正如兩會期間溫總理所說:“我們必須堅持把轉變發展方式、調整結構放在重要位置,改變中國經濟發展的不平衡”。也許在中國經濟轉型成功的路上,投資者需要承擔極度寬松的貨幣政策所帶來的通脹壓力。但目前場內的機構投資者更擔心政府為抑制通脹而可能做出的過度調控連累A股市場――即政策風險令投資者失去市場信心。

有人說,上市公司內在的價值驅動才是影響股市漲跌的決定性因素。受宏觀經濟影響,今年資本市場整體走勢變得更加復雜、嚴峻。2009年全球股市觸底反彈的動力是來自各國政府提供的巨額、廉價流動性。從量能轉化為動能,經濟的結構性調整才給上市公司帶來增長機遇。2010年年初,多項貨幣調控政策的出臺給A股投資者情緒帶來了“不穩定”影響。3月公布的經濟指標,體現出一定的通脹趨勢。這加重了市場對政府接下來可能采取的一系列緊縮政策的擔憂。

A股會倒在“通脹”下?未必。A股股指上不去是因為通脹,下不來是由于貨幣增放效益。相比樓市,股市還沒有泡沫,A股和H股在金融股的基本倒掛也表明這一點。

防止通脹的最好方式應該是擴容,今年兩會期間溫總理的報告著重提出“積極擴大直接融資”。本人記得在持續三年下跌的2004年年初,發表《國九條》時沒有提到“積極”擴大直接融資;在遭遇席卷世界的金融危機的2008年,政府工作報告也沒有提到“積極擴融”,但2010年強調了“積極”二字,其意義非同一般。

通脹最怕的就是資產價格上漲,這都將直接影響實體經濟數據。一旦市場形成泡沫,經濟將受到損害。而“擴容”既可以穩定市場價格,又得益于市場發展。股指期貨和融資融券則會給炒作者資金提供雙向選擇的通道。

2010年的A股市場需要隨著政策調控經歷一次大的結構性調整周期。沒有進行結構性調整的市場就沒有持續的高增長,也就沒有牛市,市場就只能維持震蕩――這個過程將在今年存續。雖然結構性調整是痛苦的,但經歷過2001～2005年結構性調整的投資者并不會感到太突然。為了等待牛市,我們需要勇于接受這種“折磨”。

“保增長、穩通脹”是結構性調整的總基調。2010年的A股行情不會走在2009年的上升通道中。炒作資金將面臨身處平衡市且總量無法達到3萬億元的處境。在此背景下,2010年的股市指數可以站在3000點向上看10%～15%;向下看10%～15%。今年的股市賺錢模式需要從宏觀經濟調控政策變動中了解結構轉換,把握技術趨勢轉折。雖然市場趨勢上的轉折很短,但做好高拋低吸則可以避免沉淀資金的風險。

2010年的A股估值不便宜,市場震蕩空間不大,宏觀經濟能否持續增長等因素也為市場增加了許多不確定性。在這種市場環境中,精選個股顯得尤為重要。當前,中小盤股估值高出大盤股估值,大盤股估值則可得以重視。即將推出的融資融券要求券商必須持有可融券類標的。其融券標的如果目前估值合理,則必然引發市場關注和看好。

對長期投資而言,投資方向應更傾向于能夠貫穿經濟周期的概念股。在產業資本決定金融資本走向的情況下,投資者更應關注重組、并購等概念股票――他們才是上市公司獲得利潤的根本。必需提示一點,投資者在操作上一定要規避有配股嫌疑的個股――結構性調整行情下的配股走勢都很慘淡。

篇（8）

從目前政策取向來看，更多的還是在調結構上做文章。從產業政策來看，包括推進環保、綠色城市、文化產業及高端裝備行業的發展方面，政策實施的力度較大；從財政政策角度來看，下半年各級政府仍可能繼續加大基礎設施的建設，伴隨著高鐵、公路、機場、水利等項目的開工和復工，投資增速仍存在反彈機會。

我們既不能否認中國政策市特征仍然存在，同時亦不能否認基本面因素仍是市場的主導因素。政策能夠在多大程度上影響市場走勢，市場能否在政策加大刺激之后重現5.19行情，任何假設和結論的判斷，都需要市場環境在不斷變化中做出動態抉擇和檢驗。我們既不能武斷的相信市場絕對會有政策救市的行情，亦不能否認政策在中國A股存在的固有影響力。但我們仍需要從基本分析的角度來考慮目前市場是否值得參與，尤其是從價值投資者的角度來考量哪些公司值得投資，這才是關鍵要素。

如果脫離了公司基本面，來單純的判斷市場，我們容易陷入市場分析的誤區，從而忽略了價值投資的最終的、根本的出發點――股票是否低估，現在是否值得買入？

因此，聰明的投資者是不去預測政策如何變化的，亦不會預測市場先生的情緒如何變化，理性的投資者需要做的就是，老老實實的分析一家優秀的公司價值，看看目前的價格是否合理，是否具備安全邊際，是否值得投資。

我們越來越發現，預判市場的走勢已經越來越困難。一方面，市場影響因素越來越充分，市場越來越有效，很難有未公開的信息會提前知曉，因此，市場走勢更多的是屬于隨機游走，無法靠單純的市場供求、政策、經濟數據來預測市場走勢。另一方面，市場個體仍存在超額收益的機會，但不是通過預測市場來獲得。

我們的建議是，不去預測市場何時出現系統性機會，而是保持警惕性的觀望和理性的關注，在市場出現重大信號之前，都是謹慎的小倉位試探性參與，采取游擊戰術，快進快出；除非市場出現了系統性買入機會，我們才建議采取戰略性進攻策略，整體提升股票資產倉位。

篇（9）

5月5日，被央視點名批評的手機安全軟件公司網秦雖然在紐約交易所成功上市，但當天收市卻跌破發行價，成為近期赴美上市公司中最倒霉的一家中國互聯網公司。事實上，網秦的故事也正在印證業界的一個擔憂：受資本的逐利本性影響，當前的互聯網熱潮或已蘊含著泡沫成分。

公開資料顯示，在過去4年中，網秦獲得的投資來源包括金沙江創投、紅杉中國、聯創策源、富達亞洲、臺灣芯片商聯發科子公司及宏達電，而在招股說明書的主要機構投資一欄中，僅列出三家：金沙江創投、聯創策源和紅杉資本。按發行價11.50美元計算，三家風投所持股價值1.84億美元，較之前投資將超4倍回報，但如果按最新收盤價9.30美元計算，所得回報將不足4倍。

業界的擔憂不無道理。與之前在美上市的國內公司相比，網秦創下了近期國內互聯網公司上市后風投回報率的最低紀錄。為何出現這樣的結果？原因是在這輪融資潮中，一些企業的市值已經偏離了其正常的價值區間。

搜狐CEO張朝陽認為，“中國概念股有點像第一次互聯網泡沫時期”，不出兩年泡沫必滅。新一輪互聯網泡沫真的來了嗎?是不是會重蹈第一次互聯網泡沫的覆轍？

泡沫隱現

現在的情形正與2000年爆發的互聯網泡沫極為相似。

在這輪泡沫中，大部分企業缺乏切實可行的計劃和管理能力，卻憑借一個新穎的“. COM”概念，仍能將創意出售給投資者，最終導致危機產生。而現在發生的一切，似乎正在印證10年前發生的案例。一批自身缺乏盈利能力卻成功贏得投資者關注的企業，正在這一條相同的道路上。

現在，除了剛剛上市的奇虎、人人網的業績過硬外，其他已經上市或正準備上市的企業，其業績幾乎可以用“爛”字來形容。對此，私募股權投資公司Providence Equity Partners CEO喬納森?納爾遜表示，當前投資者對熱門互聯網公司的投資過于草率，所獲股權比2000年互聯網泡沫時的創業公司股權更加微弱，這會給投資者帶來風險。

對于目前互聯網的怪狀，知名互聯網評論家劉興亮介紹說，他曾聽投資機構的朋友說，本來想以100萬美元投資一家電商網站，卻發現需要1000萬美元才能操作，不得不將此事擱置。劉興亮認為：“上一次互聯網泡沫在美國產生，這一輪卻有可能由中國而始！那些在自己領域內頂級的網站應該受影響不大，比較低層的網站也不會有太大波動，最可能受到互聯網泡沫侵襲的應該是剛剛上市或中間環節的網站。

微軟公司資深副總裁、微軟亞太研發集團主席張亞勤認為，互聯網本身并沒有泡沫，但是一些互聯網公司目前估值過高，這是泡沫誕生的根源?！斑@些企業還沒有很清晰的業務模式，高度的同質化，然后就去IPO”。

5月4日，美國股市中國互聯網概念股普遍下挫。其中，三大門戶網站暴跌：新浪跌9.5%，收報122.22美元；搜狐跌8.5%，收報94.83美元；網易跌8.5%，收報45.5美元。另外，百度跌5.17%，優酷跌5.91%，奇虎360跌6.78%，盛大跌6.40%，盛大游戲跌3.63%，酷6跌12.37%。其他個股也有不同程度的跌幅。

業內認為，這一輪互聯網概念股的普跌，可能預示著市場對這一趨勢的擔憂。

國外資本助推

對于當前互聯網的上市熱情，搜狐CEO張朝陽直言：搜狐不排除趁泡沫機會，將其旗下的視頻和搜狗業務均分拆上市。他的理由是：當年若不是上市，搜狐早就被新浪吞并了。

對于張朝陽的這一言論，業內認為他可能只說出了一半實情，資本泡沫通常都是一種“搏傻游戲”――就像投資界的人認為，“所謂泡沫，就是太多的資金追逐某些資產，然后大量制造出那些資產，再需要找一個更大的傻瓜去買下它們。”

對于中國互聯網公司現在的IPO浪潮，盛拓傳媒CEO秦致并沒有從正面告訴《IT時代周刊》記者。在他看來，中國互聯網領域共發生了4次IPO浪潮。1999年到2000年的IPO浪潮，主打“中國雅虎、美國在線”概念的中華網、新浪、網易、搜狐分別在1999年和2000年上市。這一時期，他還在美國工作，而盛拓傳媒旗下的IT168網站這時剛剛上線，成為業內最早的最具影響力的IT消費原創導購平臺之一。沉寂四五年后，異軍突起的中國網絡游戲和無線業務公司在2004年掀起了第二波赴美上市潮，其代表分別是2004年5月上市的盛大和2004年7月上市的空中網，以及掌上靈通、完美時空、巨人等。

三個深刻影響中國互聯網格局，并在全球互聯網業界擁有號召力的中國明星也在這一時期獲得資本市場的擁抱：2004年6月、2005年8月，騰訊和百度相繼上市；同在2005年8月，阿里巴巴獲得雅虎10億美元融資，2007年11月其B2B部分在香港IPO，成為第三波IPO浪潮。第四次浪潮是以去年年底當當網和優酷網上市開始一直持續到現在包括360、人人網等公司的上市，目前看來還將延續下去。盛拓傳媒在此次浪潮之前，已經成為了由IT168、泡泡網、車168、汽車之家四家業內領先的專業性垂直網站組合而成的互聯網公司，并繼續邁進在高速成長的道路上。

盡管歷經四個波次，排隊上市的中國互聯網企業仍在持續增多，比如電子商務領域的京東商城、凡客誠品，社交網站中的開心網，視頻行業的土豆網等。

在秦致看來，伴隨著每次浪潮帶來的繁榮，隨之而來的是泡沫的破裂，大量未上市的互聯網公司裁員或關門，已上市的公司則勉力強撐。在他眼里，張朝陽的這些話，可能與他經歷過互聯網泡沫的破裂有很大關系。

“眼下的這次IPO浪潮是否會有泡沫，我相信每個互聯網從業人士都有自己的看法。”秦致說，“我的觀點是，泡沫會有，但不會像10年前的那樣致命。大起、大落、回歸正常軌道，周而復始，這是互聯網行業的發展規律。甚至我們可以把它當作優勝劣汰的自然法則。現在的互聯網公司與10年前相比已經大大不同，它們有著清晰的商業模式，有著龐大的用戶基礎，其根基更為牢固。”

“我們擔心泡沫的破裂是沒有意義的?！鼻刂抡J為，“我們需要做的，是打好自己的基礎，不斷地創新和發展，爭取更多的用戶，以足夠強的實力去接受互聯網泡沫的考驗?！?/p>

事實上，對于現在的第二輪網絡泡沫論調，很多人認為是美國經濟經歷2008年次債金融危機后的投資轉向。在美國經濟轉衰之下，中國這樣的新興市場自然更加受到追捧。對于這一觀點，秦致表示認同，他認為新興市場是全球資本的重要流入對象。目前，新興市場國家及地區正在積極進行對外投資，這是當代世界經濟發展中的重大積極因素，無論是發達國家還是發展中國家都會從中受益。

就中國來說，中國是世界最大的新興市場，而在內部，三、四線城市則是新興中的新興。隨著城市化的進程，他們勢必會成為消費的主力。如果成功抓住了這部分消費者的需求，就能在未來的市場格局中占得先機。

不是恐嚇

事實上，國外資本瘋狂追捧中國概念股正是誘發業內擔心互聯網泡沫重演的原因。

當初的痛苦如今歷歷在目。2000年4月3日-4日兩日內，納指暴跌924點，跌幅超過20%。在一個多月內，又從5084點狂瀉至1300多點。此后三年內，跌至825.8點的歷史最低點。在2000年3月到2002年10月間，因泡沫破裂抹去了約5萬億美元的市值。當時，在互聯網泡沫破裂前，一個名不見經傳的小企業的每股股票都能賣到2000美元，但泡沫破裂后只能賣2美元。

4月25日，搜狐CEO張朝陽公開警示中國概念股的泡沫，他表示：“中國概念股現在比較火爆，有點像1999年的泡沫時期，隨便一個公司都能在美國上市而且獲得很高的市值?！睆埑柼嵝淹顿Y者：“現在很多不盈利的公司市值很高，這是一個不正常的現象?！?/p>

篇（10）

這些交易中，折價率最高的為18.17％，較上周中科電氣16.83％的折價率下降了1.34個百分點。該筆交易發生在4月9日成交的嘉欣絲綢（002404）上，當日嘉欣絲綢成交40萬股，成交金額434萬元，成交價10.85元，收盤價13.26元。買賣雙方營業部均為海通證券嘉興中山西路營業部。值得一提的是，4月10日和11日嘉欣絲綢還發生了兩筆大宗交易，合計成交50萬股，成交金額1106.1萬元，而這兩筆交易的折價率也較高，分別為15.69％和11.89％。此外，折價率超過10％的股票有12只股票，分別為尚榮醫療、新筑股份、大東南、徐家匯、正泰電器、通裕重工、江蘇陽光和力生制藥等。其中，徐家匯、力生制藥和江蘇陽光三只股票在上周的折價率也超10％。

在連續兩個星期無ST股發生大宗交易后，本周終于有*ST星美上榜，該股4月11日成交100萬股，成交金額506萬元，折價率3.44％，買賣雙方席位部均為中信證券上海古北路營業部。

在這些交易中，以下交易值得關注：

嘉欣絲綢高折價率成交：4月9日－11日嘉欣絲綢（002404）發生三筆大宗交易，合計成交130萬股，成交金額1540萬元，成交折價率從11.89％－18.17％不等。

二級市場上，嘉欣絲綢最近表現搶眼。3月28日公司股價突然爆發，短短幾個交易日公司股價最高漲幅達到36％。是什么帶動公司股價的暴漲呢？3月28日公司了2011年年報，雖然公司營業總收入僅同比增長1.42％，但歸屬于上市公司股東的凈利潤達到8720.49萬元，同比增長14.40％。從券商給出的盈利預計來看，中信建投預計公司2012－2014年每股收益分別為0.56元、0.64元和0.77元，對應PE為19.27倍、16.87倍和13.9倍，首次給予公司“增持”評級。

不過，游資更多的還是借助于溫州金融概念股的題材對嘉欣絲綢進行炒作。在被列為金融綜合改革試點區域后，涉及小額信貸業務的溫州金融概念股受到游資的追棒，而嘉欣絲綢又非常巧合的在4月7日了設立小額貸款公司的公告。

從盤后龍虎榜來看，上述參與大宗交易的海通證券嘉興中山西路營業部也異?；钴S，4月10日－12日連續三天上榜。該游資通過大宗交易和二級市場收集的諸多籌碼，最終獲益不菲。不過值得一提的是，雖然嘉欣絲綢股價走勢強勁，但全是游資所為，并無一家機構參加。

篇（11）

為什么如此瘋狂

這場狂歡了10年的白酒盛宴，離席散還有多遠？白酒泡沫到底有多大？

行業數據顯示，2011年我國規模以上白酒工業企業實現主營業務收入3746.67億元，同比增長40.25％；實現利潤總額571.59億元，同比增長51.91％。其中凈利潤較2004年增長3.08倍，9年間復合增長率達23.7%。

Wind市場一致預期顯示，白酒行業龍頭公司中期業績預計增速達40%以上，更有公司創造出連續7年65%以上的凈利潤增速神話。不少投資人士驚呼，“中華文化走多遠，中國白酒就能走多遠”。

白酒股的輝煌，始于2003年10月，茅臺股份的股價跌到20元附近后開始上漲。當時，茅臺的總股本只有3億股，總市值只有60億元。而今天，茅臺的股價近240元，股本10.38億股，總市值已經高達2500億元——10年時間，茅臺的市值擴張了40倍。伴隨市值擴張的，是茅臺價格神話：2001年，茅臺酒出廠價只有155元，而今天，茅臺酒的市場價一度接近2000元，雖然最近有所回落，但仍保持在1500元以上，相當于11年時間價格上漲了約9倍?？梢哉f，過去10年，是白酒的黃金時期。

2001～2002年，茅臺的白酒銷售凈利率只有20%，而2011年，茅臺銷售184億元，凈利潤87.6億元，銷售凈利潤率高達47%。其中，高檔茅臺酒的銷售毛利率高達93.68%，這意味著成本1元的酒賣到了16元。

日信證券研究發現，真正驅動中國白酒消費的核心因素是固定資產投資。數據表明，白酒行業產量增長滯后固定資產投資增速約2年，兩者呈現較強的正相關性。

2008年美國金融危機后，中國4萬億投資刺激導致了持續4年之久的房價高企和通脹。

在這一大背景下，高端白酒投資悄然興起，從2009年起，白酒收藏市場開始呈現出火爆的情形。

白酒收藏品種先是被納入古玩雜項專場拍賣行列，酒價一拍驚人。一些收藏白酒每瓶價格動輒拍出幾十萬的天價，隨著越來越多的拍賣行加入，高端白酒價格從此一路狂飆，被業內人士形象喻為“像原子彈爆炸”。

白酒拍賣火爆吸引了大量社會資本介入，從事白酒交易的各類交易所雨后春筍般涌現。

2011年6月，中國期酒網上交易平臺正式上線，后因國務院清理整頓各類交易場所而改為中國期酒市場，2011年底，開展酒品實物交易的上海國際酒業交易中心正式開業。該交易中心為上海市政府特許設立的國際酒類公共交易平臺，由酒廠直接發行高端收藏酒，工行、中行和招行等均與其合作。

沾酒必漲

“忽如一夜春風來，涉酒股票遍地開?！边@句網上流傳的股民對于今年股市“耍酒瘋”的調侃，不無道理。除了貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖等傳統的主營白酒股之外，已有越來越多“涉酒”概念股涌現。

個股來看，在14只白酒股中，今年漲幅在40%以上的高達7只，其中酒鬼酒、沱牌舍得漲幅更是超過100%。不僅如此，部分非白酒類個股也因沾上了“酒味”，股價一飛沖天。在凱樂科技之前，維維股份是最突出的例子。今年3月9日，維維股份一紙公告宣稱，擬收購貴州醇酒廠酒業相關資產。隨后，公司股價應聲而起，連攬5個漲停，市值驟升50億元。從今年1月份的3.57元低點算起，公司今年以來漲幅已經超過171%。

隨后，多家涉酒概念股也聞風而動，幾只相關概念股股價的逆勢大漲，也吸引了眾多資金的“醉酒”沖動，將整個市場攪得“酒香撲鼻”。除了維維股份和凱樂科技之外，還有如手握北京牛欄山、內蒙古寧城老窖的順鑫農業，宋河酒業的大股東上海輔仁，參股德山酒業的大湖股份，持有國臺酒業股權的天士力，增資入股清華酒業的中茵股份等，今年以來股價持續活躍，不僅遠遠跑贏大盤，更是跑出多只牛股。

事實上，除了上市公司之外，近年來各路資本對白酒業都格外青睞。如聯想控股收購乾隆醉酒業和武陵酒廠，海航收購貴州懷酒，外資軒尼詩從劍南春手中收購文君酒，帝亞吉歐收購水井坊，高盛參股宋河酒業。

那么，包括上市公司在內的產業資本為何蜂擁“涉酒”呢？“仔細看看這兩年茅臺、五糧液、洋河等一線高端白酒品牌的業績增長和盈利能力，白酒業的高收益自然是這些上市公司最看重的地方?！焙贾菀晃环治鰩熼_玩笑說，如今電視的黃金時段多半都是白酒企業的廣告，足見其暴利。

根據凱樂科技今年披露的公告顯示，瀘州名豪酒業注冊資本2659萬元，資產總額為2.48億元，今年1～5月份分別實現營業收入及凈利潤1.09億元、1248萬元。事實上，這已經是凱樂科技在白酒業的第二次出手，2008年公司以1980萬價格收購黃山頭酒業，2010年白酒收入便達到9000多萬元，而2011年更是達到3億元左右。

資料顯示，去年凱樂科技白酒業務營收達到2.56億元，占公司當年總營收的16.7%，但貢獻的毛利占公司毛利高達53.52%。正是受益于投資白酒的光環，這家主營光電纜、塑料管材制造、房產置業的公司，今年以來股價漲幅達到驚人的175.1%?！斑@些上市公司說是進軍白酒業，并非真的著眼于實體經濟，主要還是有股權投資和融資方面的考慮。”也有分析人士指出，仔細分析目前市場上多數涉酒概念股，雖然來自各行各業，但大多主業沒落；同時，如維維股份、順鑫農業、凱樂科技等都有房地產業務，這些公司都計劃剝離地產業務，重新打開融資通道。而其持有的穩定盈利的酒業資源，自然能成為比房地產業務更有說服力的融資項目。

值得警惕的是，白酒行業以貴為榮，今年破例沒有一家酒企提價。此外，近年來白酒產能卻急速擴張，背離投資增速。嗅到這些信號的機構悄然撤退，茅臺、五糧液、酒鬼酒紛紛遭減持。