銀行發展階段大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇銀行發展階段范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

客戶關系管理模式現狀

客戶關系管理涉及到資源配置、政策傾斜與客戶規模的對稱等諸多方面,是一個龐大的系統工程。青海建行公司客戶關系管理模式經歷多次改革,在業務營銷、客戶拓展、客戶風險防范、客戶退出等方面日臻完善。但根據建總行對公司業務經營模式轉變的指導思想,當前整合公司業務經營資源、提高資源配置效率、提高公司業務管理效率和市場競爭力,成為必然。隨著市場競爭環境的變化和客戶需求的不斷增加,青海建行客戶關系的管理面臨著越來越嚴峻的挑戰,亟需對現有模式的有效性予以準確把握。最主要的是,通過不斷健全完善團隊管理模式,提高營銷和產品支持專業化水平,加強公司業務與個人業務聯動,更深層次地挖掘客戶資源,提高客戶貢獻度。

從崗位設置看,公司業務部總經理對省分行行長負責,對公司業務部的經營管理負主要責任,具有授權范圍內的財務資源配置、業務決策、員工調配等方面向分行建議的權利。副總經理為部門各板塊業務的牽頭人。從組織管理和領導配備上按分行一級部制的層級設置,從職能上對全省建行公司業務統一經營進行協調、指導和管理,而對客戶的營銷維護和管理則主要通過經辦行及其公司業務部門來實現。

從部門職責看,省分行公司業務部是負責全行公司業務的經營管理,擬定市場營銷策略、服務流程和標準,研究、分解、落實公司業務發展目標、收入實現目標、成本控制目標、資產質量目標的實現,并負責職責范圍內相關業務的管理考評、準入審核、市場營銷及其他單元產品的聯動營銷和交叉銷售等經營管理工作。

從信貸操作流程看,新客戶拓展、調查評價、貸后管理三個環節要由省分行公司業務部和經辦行共同完成,通過建立任務型團隊、聯動營銷等多種方式,保證業務拓展和管理的有效性。

由于堅持了市場導向配置人力資源的原則,著力推進客戶經理隊伍結構調整,加強客戶經理細分,改變客戶經理全方位、多功能的傳統模式,結合地區業務發展實際,針對客戶不同需求,設立相應的客戶經理崗位,使人力資源向最能夠創造價值的重點客戶、重點區域、重點產品、重點業務和關鍵崗位傾斜,客戶關系管理模式基本成熟,在實際運行中成效顯現。

客戶關系管理模式選擇需要處理好的幾個關系

客戶關系管理模式與公司業務可持續發展之間的關系最大限度地爭取客戶的金融業務份額,并根據客戶經營能力提升和規模擴張情況,挖掘和引導客戶需求。這是一個持續的、需要整體規劃和推進的過程,而客戶關系管理模式是這些規劃、推進工作的基礎。青海建行目前實行的重要營銷題材由任務型團隊來營銷和維護,一般題材由經辦行客戶經理來維護,這種模式是有效的、低成本的,減少了維護客戶活動中的環節,提高了溝通的效率,也能最大限度地集中資源特別是人力資源,大大提高了營銷成功率。但這種模式的不足在于,一方面由于不能準確判斷是否為重大營銷題材,任務型團隊的介入,也容易給經辦行客戶經理造成依賴心理,主動性降低;另一方面,由于客戶對銀行的營銷行為有不同理解,容易給人服務水平不穩定的感覺,一但重要題材營銷不成功,將會影響到其他業務。也就是說,單個題材的營銷效果有可能發生連鎖反應,影響到公司業務可持續發展的水平。

業務創新和產品創新之間的關系客戶對傳統信貸產品的依賴性逐漸減弱,加大了銀行產品創新的壓力。只有通過加大產品創新力度,轉變經營模式和盈利模式,才能在市場中出奇制勝,從而找到客戶需求這個產品創新的切入點和突破口。

產品創新最主要前提是信息的交流和共享,甚至需要對其他行業創新產品進行研究和吸收。如通過行業協會、網絡等多種渠道,了解其他行業在資本運作、資金管理方面的成熟產品,了解由財務公司和證券機構推出的企業內部資金管理網絡、內部銀行、投融資產品,在一定程度上替代銀行產品,都能對本行產品創新提供很好的參考。在客戶營銷中,更需要針對客戶需求的差異,在采取產品的組合、打包等傳統創新手段的基礎上,注重分析其現有的銀行創新產品,掌握本土企業對這些產品的適應性,引導客戶需求,開發出本行替代產品。

就業務創新而言,當前創新概念外延已經擴大,同樣更加注重信息交流與合作,如聯合貸款業務、銀團貸款業務等,業務的中心已經落在加強與當地同業、兄弟分行的充分溝通上。而在日常客戶關系管理中,客戶經理對產品創新的理解,一般都定位成面向大客戶,解決重要客戶的需求。但是,這些客戶數量有限,參與其客戶關系管理的客戶經理數量也有限,不能保證足夠的力量來了解客戶信息,研究客戶需求。目前,產品創新的任務主要由任務型團隊承擔,而任務型團隊和經辦行客戶經理的交流溝通缺乏連續性,影響了客戶經理反饋客戶需求的主動性。所以,有效處理業務營銷與產品創新的關系顯得尤為重要。

客戶關系管理模式優化與客戶需求升級的關系目前,青海建行致力于推廣境內外上市公司財務顧問業務,為客戶開展戰略咨詢、融資顧問、重組改制顧問、協助客戶引入戰略投資者、協助客戶發行上市、并購財務顧問、項目融資顧問等新業務。但是,現實問題是,當投資、融資渠道多元化,外地金融機構和證券機構滲透和進入后,部分本地企業“金融脫媒”現象出現。對客戶關系管理模式的選擇,不僅要考慮維護客戶的單個產品、單項業務,更要考慮客戶需求的變化,

客戶關系管理模式選擇與解決各行之間的利益補償、激勵客戶經理之間的關系利益補償問題不僅關系到客戶關系管理中的整體聯動,也影響著對客戶經理的激勵效果。任務型團隊營銷的激勵費用需要落實到團隊和人員,利益補償和激勵的核心就是通過對每一個經營單位和員工進行準確的業績考核和工作評價,激勵和調動最廣泛的積極性,依靠團隊協作,實現組織的戰略目標。不僅如此,還需要把復雜的考評過程簡單化,把總體戰略經營目標具體化。

客戶關系管理模式選擇建議

篇（2）

一、村鎮銀行概念和興起原因

(一)村鎮銀行概念

銀監會的《村鎮銀行管理暫行規定》中對村鎮銀行概念作了界定，村鎮銀行是指經中國銀行業監督管理委員會依據有關法律、法規批準，由境內外金融機構、境內非金融機構企業法人、境內自然人出資，在農村地區設立的主要為當地農民、農業和農村經濟發展提供金融服務的銀行業金融機構。

(二)村鎮銀行興起原因

現在國家正大力推行新農村建設計劃。在此過程中，農村生產方式和農業產業結構都將發生重大轉變，需要增加對農村固定資產的投資，因此農村金融市場將獲得較大發展。

但是現有的農村金融市場存在以下兩個問題：一是流向農村的固定投資數額較少。2010年，農、林、牧、漁業固定資產投資總額達到了3966億元，同比增長18.2%，只占了2010年中國固定資產投資總額的1.6%，大部分固定投資都流向了城市。二是原有金融機構貸款審批要求高，一般農戶很難借到款項。

在此情況下，國家扶持發展村鎮銀行就可以解決兩個問題。一是吸收農村區域存款，用于新農村建設投資；二是發揮自身優勢，為農戶提供差異化的信貸方案，支持正常的農業生產。自2006年，銀監會出臺《關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策更好支持社會主義新農村建設的若干意見》（以下簡稱《意見》）以來，村鎮銀行發展勢頭不減，截至2010年底全國開設的村鎮銀行的數量達到了349家。

二、我國村鎮銀行的發展問題

雖然村鎮銀行發展形勢不錯，根據銀監會的《新型農村金融機構2009—2011年總體工作安排》，計劃在2011年底全國設立1027家村鎮銀行，但計劃和現實之間還存在著非常大的差距，造成這種情況的因素有很多，主要有以下幾點原因：

(一)缺乏政策扶持

現在各級地方政府沒有系統地出臺對村鎮銀行的扶持政策，村鎮銀行相較于農村信用社在稅費減免、財政支持和農貸貼息上都缺乏優惠政策。目前，村鎮銀行在資金規模、團隊建設和產品創新能力上都與農村信用社有較大差距，而且農村信用社享受的稅收優惠政策也優于村鎮銀行，顯然不利于營造一個良好的競爭氛圍。這種差異化的扶持政策，也將進一步削弱村鎮銀行支持新農村建設的能力，某種程度上背離了開辦村鎮銀行的初衷。

(二)團隊建設不足

我國村鎮銀行發展的時間較短，還處于探索階段，需要一批在金融方面擁有專業技能和操作經驗的人才。《意見》中對村鎮銀行從業人員的要求并不高，但村鎮銀行在人員的薪酬待遇方面還存在著一系列問題，導致招聘不到相應的人才。現階段村鎮銀行并不能提供更為優越的條件吸引這些從業人員，最后只能退而求其次，招聘那些經驗不足、業務水平較低的從業人員，帶來一定的經營風險。

(三)產品缺乏創新

目前，開展小額信用貸款和農戶聯保業務的村鎮銀行數量還不多，絕大多數村鎮銀行在仍采用傳統金融機構的貸款方式，導致農戶在村鎮銀行貸款的意愿不高。雖然農業生產具有較強的周期性和不確定性，很容易受到自然災害的影響，為村鎮銀行帶來較大的經營風險，但有些村鎮銀行在風險防范上呈現出過度敏感的情況。個別銀行在辦理貸款業務時，在已有住房抵押的情況下，還需要擔保人擔保，既增加了銀行和借款人之間的交易成本，又引起借款人的反感，導致優質客戶流失，不利于信貸業務的開展。并且，村鎮銀行在信貸管理方式上也存在問題，審批模式陳舊，仍沿用過去的運作模式，審批權集中于貸審會，使得審批流程繁瑣而無效率。

(四)缺乏農戶信任

篇（3）

餐飲經營系統的結構，決定了經營系統內部各要素都要受整體的強制影響，服從于整體結構和功能。在外部市場環境和政策環境的沖擊下，以公款消費為主的高端餐飲業時代一去不復返了。高端餐飲企業轉型實質是反應了中國的主流價值觀。因此，從國家政策層面的角度來看，高端餐飲轉型應從以下方面深入。

凈雅曾經被譽為“京城美食頭等艙”，是高端餐飲行業的標桿企業。2011年以前，凈雅一直經營高端正餐的“凈雅”品牌和自助餐“陽光海岸”品牌。在餐飲行業危機剛剛凸顯之際，凈雅即迅速做出決策，制定出轉型“四多”戰略：多業態組合：由高端正餐、自助餐業態調整為正餐、自助餐、火鍋、團膳、地鐵早餐等多種業態發展；多模式發展：企業直營、特許經營；多資本運作：不僅用自營現金流來維系企業發展，還借助銀行、基金、上市融資、社會資本提供資本支持；多品牌經營：在正餐、自助餐品牌基礎上，創建火鍋、團膳、快餐等品牌。通過變革，凈雅實現了體制轉換，拓展了經營模式，創新了經營理念，提升了發展空間，基本實現了變革的期望值。

餐飲發展轉型是由低到高依次實現的，逐步由器物層面（技術、設施、設備和用餐場所）發展到組織層面（多元化業態融合），最后再引發文化層面（思維方式）的轉型。單純的技術進步和組織層面調整不足以導致陣痛性的餐飲經營變革，餐飲經營的實質不會發生根本變化。受“厲行節約”、“八項規定”政策因素的影響 ，高端餐飲業嚴重受挫，其實質是形而上學的高端餐飲背離了傳統中國餐飲文化的初衷――“民以食為天”，違背了勤儉節約、質樸淳厚的民族傳統，忽視了簡樸、簡約、簡練的形式和精致、精巧、精妙的技藝，才是餐飲文化的經絡，是餐飲文化的最高境界。高端餐飲應將博大精深的傳統文化轉化為高附加值、高文化內涵的餐飲文化素材，用厚重文化背景來滿足渴望了解傳統餐飲文化的高端消費群體，高端餐飲界的同仁應順應時勢、順應潮流，在行業中扮演好自己的角色，用中華餐飲文化之水載起高端餐飲之舟。

衡量經營轉型成功與否，關鍵看企業的核心利潤能力是否得到切實提升。當下的利潤創收方式，不同于以公款消費為主的營銷時代，所以必須轉變經營觀念，研究實施經營活動的新樣式和新方法。根據新的政策標準和要求，建立符合未來發展需求的創新型經營團隊，著力提升能夠適應政策環境要求的全新利潤創收能力，包括拉長消費區間能力、擴大消費群體能力、成本費用縮減能力、目標群體準確定位能力、多業態經營能力、品牌經營維護能力、信息科技利用能力、管理團隊的“解碼能力”、團隊的協同能力。提升上述核心素質能力，應是日后轉型的出發點和落腳點。

科學規劃，注重前瞻性、系統性和可行性的統一，是轉型成功的重要前提。設計規劃是對經營轉型的重要目標、重點領域和途徑方法等問題的科學統籌，是確保轉型順利有序推進的重要前提。科學的轉型設計必須根據政策要求確定轉型思路，把長遠目標與當前任務結合起來，有計劃、有步驟地滾動式向前發展。

始終保持設計規劃前瞻性的關鍵，在于善于把握政策的導向，根據政策的標準、要求及發展趨勢規劃能力建設，確保成功的可靠性。凈雅之所以能夠有條不紊的轉型，就在于能夠主動設計未來愿景，提出相應發展理念，明確經營手段運用的新方式，并據此制定未來發展的結構體系。在2011年，凈雅即與歐洲知名戰略公司羅蘭貝格深度合作，制定了未來五年的戰略標準和落地規劃。“厲行節約”、“八項規定”政策剛出臺，凈雅就邀請羅蘭貝格公司迅速對其戰略重新調整，制定出了轉型階段凈雅發展的“四多”戰略。

餐飲經營轉型作為一項系統工程，是通過餐飲各環節、各要素的一體化，達到整體經營能力質的躍升，形成體系化生存、發展、制勝能力，體現的是從要素到體系的轉型規律。餐飲企業要具備“一盤棋”思想，注重整體發展規劃與各要素的多業態、多體制、多品牌發展規劃相銜接，各要素的轉型發展計劃應在整體發展規劃指導下，分別制定各自的“轉型發展路線圖”，形成自上而下的轉型發展規劃體系，使其餐飲企業建設發展得以有計劃、有步驟地進行。

餐飲企業要深刻把握國情、世情、社情，適應政策改革的要求，切實認清政策部署的實踐指向、思想發端，適應國家政策改革的要求，自覺在國家事業大局下思考和行動，根據國家政策導向和自身經營發展需求，及時調整經營項目與發展方向，果斷終止不合乎政策的項目規劃，掌握經營和生存的主動權。

樹立創新意識，確立聯合和人本觀念，是推動餐飲轉型滿足致勝下需求的不竭動力。文化轉型是所有轉型的最高層次，是諸多領域思想觀念的革命性進步。轉型是一個持續的過程，不僅要預測未來， 而且要創新未來。但是不管怎樣，轉型都是以文化作為出發點和歸宿。樹立著眼未來的創新型文化，不僅是餐飲轉型的先導和靈魂，更是推進餐飲轉型不斷深化的不竭動力。永和大王、麥當勞、肯德基等餐飲企業在各自經營發展轉型過程中形成的轉型文化雖各具特色，但均從致勝未來市場需求出發，把求創新、重聯合、倡人本等作為核心要素。

篇（4）

近年來，個人住房貸款在房地產市場的快速帶動下取得了迅猛發展，在銀行信貸資產中的比重逐步上升，已成為銀行利潤的新增長點及客戶關系管理的切入點。以東莞地區為例：2013～2015年住宅新增供應量分別為67060套、62309套、84967套，2015年同比大漲36%，2013～2015年住宅成交分別為72843套、54766套、94718套，2015年同比上漲87%（數據來源：中原地產）。火爆的房地產市場滋生了穩定的金融需求，也給銀行業務發展帶來良好契機。

一、商業銀行大力發展住房貸款業務的重要性

第一，戰略發展的需要。近幾年，建總行已將“個人住房貸款業務列為三大重點發展的資產業務之一”，“要買房，找建行”早已深入人心。個人住房貸款穩定的安全性、盈利性、客戶粘度、網點的可操作性等優勢已使它成為我行戰略產品之一。第二，契合國家經濟政策和火爆的房地市的有力時機。在供給側深化改革下，2016年中國樓市進入了“去齏妗筆貝。第三，經濟資本占用少，不良率低，經營風險較低。個人住房貸款是用購買的住房作為抵押品，這類抵押貸款相比于信用貸款、擔保貸款等經濟資本占用更低，風險更小；同時住房貸款的不良率遠低于公司類的大中型貸款、中小企業貸款，經營風險相對較低。第四，住房貸款有利于拓展中高端客戶及上下游群體。購買別墅或高端住房的客戶相當部分是民營、私營企業主，有自己的企業和員工，銀行借此可以拓展企業的資金結算戶、工資戶、企業上下游客戶及其高端客戶圈，一筆較大金額的住房貸款往往潛藏著業務拓展的諸多商機。第五，個人住房貸款具有持續高效益率，是銀行網點重要的創利資源。網點是銀行業務的終端，是聯系客戶的紐帶，把個人住房貸款等信貸業務下沉到網點直接經營，可以帶來諸多效益，既可以充分發揮網點資源，又可以密切銀客關系。

二、商業銀行如何做好住房貸款的營銷拓展

（一）一手樓、二手樓齊頭并進，“兩輪驅動”快速行

以東莞市為例，2016年1-2月，住宅銷售200億元，占整個樓市銷售金額的89%，其中二手樓銷售43億，占住宅銷售金額的21.5%（數據來源：東莞市房產管理局公眾信息網），巨大的買房潮給銀行業務發展帶來極大商機。“一手樓”銀行之間比拼的是服務、放款效率、樓盤銷售信息以及同開發商的合作，占領了先機就贏得了優勢。“二手樓”比拼的是合作和流程，合作包括與擔保公司、中介公司的合作，它們是租售信息的提供者；流程是看銀行貸款操作的便利性、放款的效率、客戶準入門檻，完善優化了銀行的內部流程，就會牢牢地抓住市場先機。

（二）抓住地區的重點開發商，從源頭上營銷

以東莞為例，2015年前10大重點開發商成交金額占市場的44%，可以說占了半壁江山，（數據來源：東莞市房產管理局公眾信息網），這些重點開發商是各銀行的必爭之地，可以通過投放開發貸款早期介入爭取下一步的住房貸款，或是對沒投入開發貸的通過服務、利率、效率等“綠色通道”爭取份額。大的開發商樓盤銷售集中、買家多、銷售形勢好，是銀行成本較低的住房貸款源頭。

（三）以銀行網點為主渠道，全行營銷

商業銀行特別是國有商業銀行網點眾多，必須把這個資源有效地利用起來，網點不僅辦理存款、結算、理財等業務，而且可以辦理住房貸款，公積金貸款等信貸業務，把網點向綜合化、多功能轉型。

三、住房貸款貸前風險防控主要措施

隨著住房貸款業務量的增大和網點經營面的擴大，貸前風險防控變得越來越重要，量大是“商機”也潛藏著“危機”，必須防患于未然。

篇（5）

在中小企業經營與發展中，融資一直是困擾中小企業發展的關鍵因素，幾乎所有中小企業在由小壯大的過程中都面臨著融資難題。影響中小企業融資方式及融資渠道選擇的因素是中小企業能否實施某種融資的關鍵所在，對這些因素進行分析，可以給中小企業一個清晰的融資選擇依據。

由于自身所處的內外環境不同，各企業選擇融資的方式不同，主要有信貸融資、吸收風險融資、股票融資、租賃融資等。影響中小企業融資方式選擇的因素多種多樣，但從整體來看，主要包括企業性質、所在行業、企業規模、所在地區、銷售額、企業總產值、職工人數、企業發展潛力、企業獲利能力、所處發展階段、政府政策、外界融資環境等。

融資方式選擇的影響因素

國外有關企業融資方式的研究文獻極為豐富，但多以上市公司為研究對象，對有關中小企業融資方式的研究卻少見。Scherr和Hulburrt(2001)利用美國中小企業局和聯邦儲備銀行的數據庫，對美國中小企業的融資期限進行了實證研究，他們以債務期限為內生變量，企業價值、銷售額、盈利、企業增長機會以及人數等為外生變量，通過回歸分析，發現企業的增長機會與債務期限無關。我國學者陳曉紅、黎璞在《中小企業融資結構影響因素的實證研究》一文中，以長沙市中小企業為樣本，檢驗影響中小企業融資結構的影響因素，得出結論：長沙市中小企業在融資方式的選擇上，表現出較為明顯的“強制優序融資”現象，在債務融資中多依賴商業信用以及民間金融來解決自身的融資困難。在融資期限的選擇上，中小企業一般還是遵循債務期限與資產期限相匹配的原則，而民間金融的發達程度與經濟發展水平密切相關，金融抑制的政策已不適用于經濟發展水平較高的地區，應盡快制定有關引導和發展民間金融的政策。這表明中小企業的融資微觀結構在表面上表現得較雜亂無序，但卻有著有序的內生機制。

樣本來源與統計描述

樣本來源 本文數據來自湖北、河南、廣東深圳、廣西、湖南、浙江等六個省市中小企業的問卷調查。被調查的129家中小企業符合2003年2月19日國家經貿委、國家計委、財政部、國家統計局研究制訂下發的《中小企業標準暫行規定》，其中123家企業所填寫數據完整， 6家因考慮商業秘密未填寫融資方式具體比例。問卷將中小企業融資方式劃分為銀行借款、自由資金、親友挪借、風險投資和其他等方式，內容涉及企業的所處地區、所有制性質、所屬行業、注冊資金、資產總額、所處階段、融資方式等方面。

樣本企業概況及統計描述 在被調查的129家企業中，從所在地區來看，有13家廣西企業，3家河南企業，63家湖北企業，39家湖南企業，10家深圳企業，1家浙江企業。從調查數據來看，被調查企業主要集中在湖北和湖南兩省。

在本文129家樣本企業中，從所有制性質來看，民營企業81家、國有企業33家、國有控股企業5家、外資企業10家。其中非國有企業占樣本企業總數的74.42%，民營企業占樣本企業總數的62.79%，國有企業占樣本企業總數的25.58%，國有控股企業占樣本企業總數的3.88%，外資企業占樣本企業總數的7.75%(見圖1）。

樣本中企業所有制性質分布的構成反應了目前中小企業經過“抓大放小”的改革措施后，民營企業已占中小企業的大多數。本文將企業所屬行業分為醫藥、通信、商業、制造、電子和其他等六種行業（見表1－1）。

行業分布中，樣本企業以其他行業為首，占樣本企業總數的34.12%，第二位是制造行業，然后為商業行業，電子、醫藥、通信行業較少。樣本企業的注冊資本在100萬元以下的占樣本企業總數的34.11%，50－300萬元的占24.81%，500萬元以上的占41.08%。就資產規模而言，20.93%的企業在100萬元以下，24.03%在100－500萬元，其余在500萬元以上。

樣本企業中，處于起步階段的有29家，72家處于成長階段，1家處于成熟階段，27家處于衰退階段。

在融資方式的選擇方面，有56家企業選擇了銀行借款進行融資，其中17家企業銀行借款比例在20%以內，10家在20%-40%之間，14家在40%-60%之間，11家在60%-80%之間，4家在80%-100%之間。有114家企業選擇利用自有資金融資，其中11家企業自有資金比例在20%以內，13家在20%-40%之間，21家在40%-60%之間，18家在60%-80%之間，51家在80%-100%之間。有10家選擇親友挪借，其中7家在20%以內，3家在20%-60%之間。6家企業選擇風險投資，均在30%以內；有29家企業選擇其他融資方式（見表1－2），其中17家在20%以內，5家在20%-40%之間，3家在40%-60%之間，4家在80%-100%之間。由于在被調查的129家企業中選擇親友挪借的只有10家，選擇風險投資的只有6家，基于樣本數量過少會給分析帶來過大誤差，甚至可能產生錯誤這一原因，故在本文后面的分析過程中將不再考慮各因素對這兩種融資方式的影響情況。

分析模型及結果

由于本文所涉及影響中小企業融資方式選擇的因素為地區、所有制性質、發展階段、行業、注冊資本額、企業總資產，前四種因素為不可量化因素，后兩種為可量化因素，故本文在分析過程中將采用單因素方差分析法分析前四種因素的影響，用相關系數分析法分析后兩種因素的影響，并將后兩種因素影響程度的大小進行比較，最終得出結論。考慮到部分地區樣本過少給分析結果帶來的差異，本文在分析過程中將不再使用河南3家企業和浙江1家企業數據進行分析。

地區因素的影響分析 地區因素對銀行借款的影響（見表1－3），由F=4.9948>2.7862可知，地區因素對銀行借款有顯著性影響。地區因素對自有資金的影響（見表1－4），由F=1.7881

所有制因素的影響分析 所有制因素對銀行借款的影響（見表1－6），由F=16.9287>3.1453可知，所有制性質對銀行借款有顯著性影響。所有制因素對自有資金的影響（見表1－7），由F=11.1295>3.0804可知，所有制性質對自有資金有顯著性影響。所有制因素對其他融資方式的影響（見表1－8），由F=1.2098

發展階段因素的影響分析 發展階段對銀行借款的影響（見表1－9），由F=6.4019>3.1751可知，發展階段對銀行借款有顯著性影響。發展階段對自有資金的影響（見表1－10），由F=15.2426>3.0804可知，發展階段對自有資金有顯著性影響。發展階段對其他融資方式的影響（表1－11），由F=0.8351

行業因素的影響分析 行業對銀行借款的影響（見表1－12），由F=1.5491

通過計算，注冊資本與銀行借款的相關系數為-0.0017，與自有資金的相關系數為0.0098，與其他融資的相關系數為-0.1816。資產規模與銀行借款的相關系數為-0.1731，與自有資金的相關系數為0.0098，與其他融資的相關系數為-0.1813。

根據上述分析結果顯示，四種不可量化影響因素中，在對銀行借款影響方面，行業對銀行借款沒有顯著性影響，地區、所有制性質、發展階段均對其有顯著的影響；在對自有資金影響方面，地區和行業對企業使用自有資金沒有顯著性影響，企業所處發展階段和企業所有制性質對自有資金的使用具有顯著性影響；在對其他融資方式影響方面，四種不可量化因素對其均沒有顯著性影響。兩種可量化因素中，注冊資本和資產規模與銀行借款均為負相關，且資產規模與銀行借款的相關性較強，注冊資本與銀行借款幾乎不存在相關性；注冊資本和資產規模與自有資金均為正相關，且相關系數相等，但相關系數較小，說明兩種因素對自有資金的影響程度也很小；注冊資本和資產規模與其他融資均為負相關，且兩種因素產生的影響基本相同。

樣本分析后的結論及建議

融資方式選擇的結論

通過以上分析，中小企業在融資方式的選擇上表現出較為明顯的“強制優序融資”現象，在融資中，中小企業首先多依賴自有資金，其次為銀行借款。對中小企業融資方式選擇產生影響的六種因素中，地區、所有制性質、發展階段、注冊資本、資產規模對某種融資方式均有不同程度的影響。中小企業在選擇某種融資方式進行融資時，應首先確定影響這種融資方式的因素，參考本文分析數據做出合理的決策。

本文局限性

樣本數量的限制 由于只有129家樣本企業，使得本文受到很大分析上的限制。比如，由于樣本過少，本文沒有使用河南3家企業和浙江1家企業數據進行分析，也沒有分析各因素對親友挪借和風險投資的影響，這樣就大大影響了本文的分析效果。此外，本文分析結果顯示，地區因素對銀行借款沒有顯著性影響，而國內外有些學者分析認為，地區因素對銀行借款具有顯著性影響，這也有可能是樣本過少的原因。

時間的緊迫性 本文可以通過進一步調查，用虛擬系數將不可量化因素進行量化，使各因素之間實現可比性，更加詳盡的分析各因素對中小企業融資方式的影響大小，更有利于中小企業制定決策。但由于時間問題使本文不能達到更加完美的效果。

涉及因素的有限性 本文涉及影響中小企業融資方式的因素有6個，而事實上影響中小企業融資方式的因素有多種。如果把各影響因素綜合分析，本文對中小企業融資選擇將更具參考意義。

解決融資困難的建議

通過本文樣本分析結果，為解決中小企業融資困難，在此筆者給出幾點建議：

鼓勵中小企業從民間融資，民間金融形式對當地中小企業的經營情況比較了解，信息費用不高，信息傳導性強；并且二者均處于基層，點面結合，幾乎不存在溝通難的問題，交易成本較低，能提高雙方的運營效率。因此，民間融資是中小企業融資的一個良好方式。

從所得數據情況來看，被調查的處于成長階段的72家樣本企業中，使用民間融資的比例占到了88.2％。按照公司制的法理要求，應該還公司制中小企業的基本直接融資權。目前，我國各類公司制企業，雖然盡了上繳公司所得稅的義務，但仍然不能完全享有自由發行債券和股票的權力。

本文建議，應盡快建立我國正常的債券或股票柜臺交易市場體系。銀行在給企業實施貸款時，越來越重視考察企業誠信度，建議中小企業注重信譽，給客戶和銀行一個良好的形象，只有這樣中小企業實施銀行借款時才能少受挫。此外，加強政府援助，如對中小企業實施稅收優惠、財政補貼、政府貸款援助等，也將有利于中小企業融資。

參考文獻：

1.陳曉紅，黎璞.中小企業融資結構影響因素的實證研究．系統工程，2004

2.陳曉紅，劉劍．我國中小企業融資結構與融資方式演進研究．中國軟科學，2003

3.張曉彬．淺談拓展中小企業間接融資的途徑．商業研究，2004

4.楊蕙馨，張鵬，徐鳳增，張勇．中小企業融資策略選擇的問卷調查與分析．山東大學學報，2004

5.郭玉德．我國中小企業與民營經濟融資渠道初探．中國流通經濟，2004

6.徐利霞．浙江中小企業融資問題研究．經濟師，2004

篇（6）

自20世紀30年代金融危機以來，商業銀行①超額準備金的持有額度逐漸受到貨幣經濟學家和實務界人士的關注，商業銀行持有超額準備金的數量可能影響貨幣當局公開市場操作的效果［1］。商業銀行超額準備金率的變動也將影響提高或降低法定存款準備金率的政策效果。為加強銀行體系流動性管理，從2006年7月5日起

我國的資金清算系統大體經歷了三個發展階段：手工聯行系統(paper-based non-local funds transfer systems）、電子聯行系統（eis,the national electronic inter-bank systerm）和現代化支付系統（cnaps, china’s national advanced payment system)。其中前兩個階段無法保證匯劃的資金實時入帳。現代化支付系統主要包括大額支付系統（hvps,high value payment system）和小額批量支付系統（beps,bulk electronic payment system)兩個業務應用系統。大額支付系統采取逐筆發送支付指令，全額實時清算資金，系統與直接參與者可采取直接連接的方式，實現了從發起行到接收行全過程的自動化處理，實行逐筆發送，實時清算，一筆支付業務不到1分鐘即可到賬。2005年6月大額支付系統順利完成在全國的上線工作；而2006年6月底完成了小額支付系統在全國的推廣應用。

（一）支付系統發展與平均超額準備金率變動

表1表明商業銀行的超額準備金率隨著支付系統的發展正在逐漸降低。如在大額支付系統建成前，平均超額準備金率為5.25%；大額支付系統上線后至小額支付系統上線前平均超額準備金率為3.56%；而小額支付系統上線后，平均超額準備金率則為3.25%。雖然超額準備金率的降低可能是由于法定存款準備金率提高的結果，但即使在中央銀行持續提高法定存款準備金率之前，大額支付系統的建立仍顯著降低了商業銀行對超額準備金的需求。由于中央銀行持續提高存款準備金率的起始時間為2006年7月5日，所以表1中的第2階段也是大額支付系統建成后而中央銀行持續提高法定存款準備金率之前的時段。其間超額準備金率平均下降了32.19%，而國有商業銀行超額準備金率則下降了36.3%，可見大額支付系統的發展顯著提高了商業銀行的流動性水平。

（二）支付系統發展與超額準備金率方差波動

從表2中可以發現，商業銀行超額準備金率的方差，在大額支付系統建成前，為1.45‰；大額支付系統上線后至小額支付系統上線前為0.59‰；但在小額支付系統上線后上升為0.83‰。對于小額支付系統上線后，超額準備金率的方差出現了上升，主要是因為股份制商業銀行的方差由0.95‰上升到了1.59‰所致，股份制商業銀行超額準備金率方差增加主要是由于下文將述的法定存款準備金率的不斷提高和拆借利率在新股申購特別是大盤股申購期間的暴漲引起。總體來說，現代化支付系統尤其是大額支付系統的建成，增加了商業銀行預測日終在中央銀行存款余額的能力，減少了商業銀行對超額準備金需求的波動。

表1 支付系統發展階段與超額準備金率變動 單位：百分比 支付系統

發展階段[]超額存款

準備金率[]國有商業銀行[]股份制

商業銀行[]農村信用社[]第1階段[]5.25[]4.6[]6.96[]5.7第2階段[]3.56[]2.93[]4.18[]7.05[]第3階段[]3.25[]2.32[]4.16[]6.99

注：（1）表中第1階段指大額支付系統建成前；第2階段指大額支付系統上線后至小額支付系統上線前；第3階段為小額支付系統上線后。

（2）表中數據為季度超額準備金率的平均數，數據來源為wind資訊。表2 支付系統發展階段與超額準備金率方差波動 單位：百分比 支付系統

發展階段[]超額存款

準備金率[]國有商業銀行[]股份制

商業銀行[]農村信用社第1階段 []1.45[]1.3[]2.75[]1.76第2階段[]0.59[]0.58[]0.95[]2.83第3階段[]0.83[]0.4[]1.59[]2.33

注：（1）表中第1階段指大額支付系統建成前；第2階段指大額支付系統上線后至小額支付系統上線前；第3階段為小額支付系統上線后

（2）數據來源為wind資訊。（三）支付系統發展與對持有超額準備金成本的敏感程度

表3為超額準備金率和持有超額準備金機會成本（同業拆借利率與超額準備金存款利率之差）之間的相關系數統計。在表3中，只有大額支付系統上線后，國有商業銀行的相關系數通過了顯著性水平測試，且相關系數值由大額支付系統上線前的-0.36 ，變為上線后的-0.68。這表明大額支付系統上線后，國有商業銀行在同業拆借利率與超額準備金存款利率之差較高時，拆出資金比大額支付系統上線前多，而在同業拆借利率與超額準備金存款利率之差較低時，拆出資金比大額支付系統上線前少。總之，數據表明大額支付系統建成后國有商業銀行增強了流動性管理水平。

表3 超額準備金率和持有超額準備金的機會成本相關性統計（一） 機會成本[]支付系統

發展階段[]超額存款

準備金率[]國有商業

銀行[]股份制

商業銀行[]農村信用社利率差[]階段1[]-0.3

（0.18）[]-0.36

（0.16）[]-0.15

（0.62）[]0.19

（0.46）利率差[]階段2[]-0.21

（0.56）[]-0.68

（0.03）[]0.07

（0.84）[]0.02

（0.95）

注：（1）表中第1階段指大額支付系統建成前；第2階段指大額支付系統上線后。

（2）利率差指同業拆借利率與超額準備金存款利率之差。

（3）括號中的數值為上一行相關系數的p值。

（4）數據來源為wind資訊。四、基于交易動機與預防動機的

超額準備金需求實證分析

支付系統的發展無論從交易動機還是預防動機上來說都將降低商業銀行對超額準備金的需求。鑒于支付系統發展對商業銀行超額準備金需求的影響已在上文論述，本節不就支付系統發展對超額準備金需求的交易或預防動機影響展開論述。

（一）交易動機分析

根據存貨模型，持有超額準備金的機會成本越大，商業銀行將降低對超額準備金的需求。從表4 可看出持有超額準備金的機會成本（同業拆借利率與超額準備金存款利率之差）越高，商業銀行持有的超額儲備越少，而且商業銀行總體和國有商業銀行在0.01水平上顯著，股份制商業銀行在0.1水平上顯著，農村信用社在0.2水平上顯著。統計數據支持了持有超額準備金的機會成本越高，商業銀行越不愿意持有超額準備。至于轉換成本c對超額準備金需求的影響已在前文論述。而交易量y的影響，則在我國第二代支付系統建成，實行一點式接入和賬戶集中管理后可有更顯著的數據支持。

（二）預防動機分析

商業銀行資金的充裕程度將直接影響商業銀行持有超額準備的預防動機。如果某商業銀行的資金比較緊張，而同期拆借利率較高，該商業銀行可能會增加超額準備金以預防存款支取的波動。從表5可發現，我國國有商業銀行的資金相對較充裕，一直是回購和拆借市場中資金的凈融出方，而其他商業銀行或金融機構的資金相對較緊張，是主要的資金凈融入方。

① shibor利率的提高和新股申購驗資行主要是工農中建交有密切關系。表4 超額準備金率和持有超額準備金的機會成本相關性統計（二） 機會成本[]超額存款

準備金率[]國有商業銀行[]股份制

商業銀行[]農村信用社利率差[]-0.54

（0.00）[]-0.64

（0.00）[]-0.37

（0.09）[]0.26

（0.18）

注：（1）利率差指同業拆借利率與超額準備金存款利率之差。

（2）括號中的數值為上一行相關系數的p值。

（3）數據來源為wind資訊。表5 金融機構回購和拆借資金融入融出情況統計 單位：億元 季度[]國有商業銀行

回購和拆借凈融入[]其他商業銀行

回購和拆借凈融入[]非銀行金融機構

回購和拆借凈融入2007-12[]-121608[]-18720[]99232[]2007-09[]-93736[]-11934[]729602007-06[]-52811[]-6340[]424682007-03[]-29807[]784[]222572006-12[]-127925[]46896[]657772006-09[]-88290[]35030[]435562006-06[]-54224[]13275[]35308[]2006-03[]-25823[]6923[]160632005-12[]-91261[]31971[]52629[]2005-09[]-70944[]27321[]389382005-06[]-41014[]16594[]220072005-03[]-14493[]7300[]61022004-12[]-50871[]25743[]23991

注：（1）負數表示融出，正數表示凈融入、負數表示凈融出。

篇（7）

一、依據企業生命周期理論細分商業銀行客戶群

1.客戶細分的重要意義

隨著金融市場競爭的加劇，商業銀行越來越強調顧客的滿意度和忠誠度;只有那些顧客滿意度和忠誠度高的銀行才能留住客戶，從而在激烈的競爭中立于不敗之地。但不加細分地滿足一切客戶的需要，將導致成本的無限制增加；客戶細分戰略的精髓就在于“有所為、有所不為”，即重點滿足那些長遠能為銀行帶來價值的客戶的需要。因此銀行必須能夠識別哪些客戶為銀行帶來了更高的收益，依據客戶的價值對其分類，制定差別化的服務方案，增強核心客戶的滿意度、忠誠度、保持率、獲得率和獲利率。

2.細分商業銀行客戶的理論基礎――企業生命周期理論

企業的生命周期是指從企業注冊成立到其成長、壯大、衰退直至消亡的整個時期，不同生命周期發展階段的特點，可以將企業的生命周期概略劃分為萌芽期、初創期、成長期、成熟期、衰退期5個時期。

(1)孕育期（萌芽期）:這一時期是企業剛剛建立的階段，在技術上雖已取得突破，但還沒做出定型的成熟產品，商業價值尚未體現。由于企業規模小，市場前景不明朗，存在較大財務風險和經營風險，且企業嚴重缺乏資金。大多數企業未度過這一階段就銷聲匿跡了。

(2)初創期:處于這一發展階段的企業基本完成了創業最初的原始積累，已有初步定型的產品正式投放市場，市場前景開始明朗，顯示出一定商業價值，但是否有可靠的商業價值尚不能完全確定。這一時期的企業市場開發初見成效，急需擴大市場占有份額，其重要性甚至高于經濟效益，因而對資金的需求量很大，主要用于擴大生產規模、改進生產技術等。此時企業財務風險和經營風險較孕育期有所降低，但未來的發展仍存在較多不確定性因素，因而企業融資渠道仍較少，對利率的敏感性較弱。

(3)成長期:處于這一時期的企業已經完成了原始資本積累，形成一定經營規模，市場前景完全明朗化；主導產品和工藝技術處于行業領先水平，具有較強的市場競爭力，企業盈利能力高于行業平均水平，生產規模保持高速增長。這時的企業市場價值已經完全體現，成為商業銀行競爭的對象，企業融資渠道增多，企業對各種金融產品的需求也較為旺盛。由于資金回籠迅速，且企業融資能力大大增強，因而融資難已不是企業發展的主要矛盾。

(4)成熟期:企業發展到成熟期階段已經完成了原始資本積累，形成一定經營規模，企業的行業地位和市場份額趨于穩定，發展速度及盈利能力降低并趨近行業平均水平。

(5)衰退期:進入衰退期的企業在工藝技術方面已開始落后或出現強勁競爭對手，產品缺乏競爭力，市場份額不斷縮小，企業盈利下降甚至出現虧損，企業的生產經營與管理陷入危機。需要特別強調的是，企業在上述任何時期都有可能轉入衰退。

處于不同生命期的企業具有不同的生產經營特點，對金融服務的需求也不同；深入研究不同生命期的企業的需求特點，從而進行銀行客戶細分可以使商業銀行更全面地把握客戶當前及未來風險狀況，制定更有針對性的信貸政策和風險防范措施。

二、按照企業生命周期的不同階段組織綜合、高效的金融服務

目前各商業銀行都已經建立起較為健全完整的金融產品體系；以中國工商銀行為例，能夠提供的金融產品包括備用貸款、周轉限額貸款、臨時貸款、項目貸款、項目臨時周轉貸款、法人賬戶透支、并購貸款、買方信貸、保理、銀行承兌匯票、票據貼現、信用證、提貨擔保、打包貸款、福費廷、應收賬款管理、進出口押匯、發票融資、保函、現金歸集、電子銀行、財務顧問等；已形成較為成熟的金融產品體系。可以運用各種金融產品組合，為企業提供一攬子金融服務，基本可以滿足不同生命周期發展階段、不同類型企業的金融需求。在信用擔保方面：除了傳統的房地產抵押、保證，也開始接受優質應收賬款、商品貨權或倉單質押作為貸款的保障措施；保證人可以是專業擔保公司、企業法人或自然人；抵質押物可以是公司自有的財產，也可以第三方或個人所有的財產。對于合作良好的優質客戶，還可以給予一定比例的信用貸款，這些措施無疑大大降低了中小企業融資的準入門檻，使處于生命周期早期發展階段的企業可能獲得急需的發展資金。

但需要強調指出的是：金融產品是一種差異化較小的產品，各商業銀行的產品大同小異，根據國外發達國家商業銀行的實踐經驗，要顯著提高商業銀行的核心競爭力不僅僅在于通過金融創新增加多少可供選擇的金融產品，更在于能夠根據不同生命周期發展階段的企業的金融需求特征對癥下藥，靈活運用不同金融產品組合，提供量體裁衣的差異化綜合金融服務。

1.孕育期階段

這一時期的企業商業價值尚未體現，風險較大，因此按照傳統認識，這一時期的企業不是商業銀行應該涉足的領域。但如果轉變狹隘的放貸收息的經營觀念，商業銀行仍可以有所作為。可以通過開展資金結算、理財、財務顧問、企業管理咨詢等低風險業務及綜合服務業務，與企業建立良好的長期合作關系，有意識地在業務合作中收集積累企業信息，從中篩選具有潛在投資價值的對象，為以后的進一步合作打下良好的基礎。借鑒國外的成功經驗，在落實有效擔保的情況下也可以適度向孕育期企業提供信貸支持，如化法人貸款為自然人貸款方式提供融資。這一時期商業銀行的主要目標并不是追求短期效益的最大化，而是在開展業務的同時積累信息，挖掘具有潛在投資價值的客戶重點培養，建立長期戰略后備客戶群。

2.初創期階段

處于這一發展階段的企業已有初步定型的正式產品投放市場，市場前景開始明朗，顯示出一定商業價值；但是否有可靠的商業價值尚不能完全確定。傳統觀點通常認為這一階段的企業仍不適合成為商業銀行的客戶，其資金需求應主要依靠風險投資的介入。但很多具有良好潛質的企業在這一時期已經顯現出良好的發展前景和增長潛力，如果被某家商業銀行捷足先登，當其客戶價值完全顯現時，其他商業銀行已失去先機。因此商業銀行的營銷策略不宜過于保守，應在風險可控的前提下，針對這一時期企業的金融需求特點，采取密切關注、積極合作、適度支持的信貸政策，搶先占領市場份額。這一時期可以向企業提供的金融產品較前一時期有了較大增加，可以有針對性地提供與其生產周期和現金流相匹配的債項貸款，同時可以積極開展企業財務顧問、咨詢、電子銀行、應收賬款融資、票據融資等風險相對較低的金融服務和中間業務服務。此外，針對該時期企業急需資金采購設備，擴大生產規模的特點，也可以考慮開展金融租賃業務。對于部分市場前景較為明朗，成長性確實良好的企業，在自有資金來源落實、預期效益較好、第二還款來源可靠的情況下，也可以適當給予固定資產貸款支持。

3.成長期階段

對處于這一發展階段的企業，生產經營增長迅速，市場前景完全明朗化，客戶價值已經完全體現；銀行理所當然應采取積極營銷、搶占市場份額的信貸政策。這一時期的企業對金融產品的選擇范圍大大擴展，商業銀行可以運用各類金融產品組合，為其提供一攬子金融服務；如額度授信、流動資金貸款、固定資產貸款、法人賬戶透支、循環額度借款、保理、銀行承兌匯票、商業承兌匯票貼現、現金管理、資金結算網絡、電子銀行、財務顧問等，并可積極嘗試金融產品創新。

但須特別指出的是，發展到這一階段的企業，其議價能力比以前時期大大增強；對于那些真正優質的企業，如仍按照原來放款收息式的傳統經營思路，只通過給予優惠利率、降低手續費收取標準等方式吸引客戶；由于金融產品的同質性和易模仿性，將使得商業銀行陷入低水平的價格競爭，將不可避免地影響到銀行的收益，相對增加了銀行承擔的風險。因此商業銀行必須努力營建更為緊密的全新銀企合作關系，提高自身的核心競爭力，提供量體裁衣式的差異化全面金融服務是必然的選擇。

提供差異化金融服務必須深入分析客戶的主要矛盾及其風險狀況；企業從孕育期發展到成長期階段，融資難的問題已得到很大緩解，但此時的企業往往面對新的矛盾，主要有二:一是由于生產規模的急劇擴張，原有的企業管理模式已顯得日益捉襟見肘，急需建立完善的現代化公司治理結構，否則可能導致企業內耗增加，效率下降;二是在企業銷售形式良好的情況下，企業的管理層并不一定對市場結構把握的很清楚，對企業的未來發展方向及市場定位，往往缺乏清晰的戰略，這有可能導致錯誤的發展戰略決策。商業銀行要提高自身的競爭力，使自己在激烈的同業競爭中脫穎而出必須把握企業發展中的主要矛盾，對癥下藥。首先，不能滿足于推貸款、拉存款等傳統銀行業務，應更加重視企業所屬行業的市場細分和企業的市場定位，幫助其更深入地了解市場，尋找發展的重點領域，在關鍵地方投資，有針對性的占領市場，把無差異市場競爭，轉向差異化市場競爭。銀行應在體現企業差異化的領域上重點投資，幫助企業建立差異化發展戰略。這意味著我國商業銀行必須從傳統商業銀行向既可以提供各種金融產品又可以提供全面信息及咨詢服務的“全能型”商業銀行轉變，這對商業銀行的管理者和員工素質提出了更高的要求。

4.成熟期階段

企業發展進入成熟期階段，生產經營、市場份額及發展速度均趨于穩定，客戶價值已完全體現，并可以較準確評估。商業銀行宜采取的營銷策略及適用金融產品與成長期企業無明顯差別。但值得引起注意的是，企業在步入成熟期后常會出現以下問題：一是機構膨脹，產生安于現狀思想，不能及時注意到市場變化及潛在風險因素，經營理念保守、缺乏遠見及戰略考慮；二是可能被前期的良好業績沖昏頭腦，過度擴張或盲目多元化經營，涉足其不熟悉的業務領域或高風險業務領域，導致資金使用分散和削弱主營業務優勢。這些矛盾如果激化，有可能使企業走向衰退甚至消亡。因此商業銀行在這一時期應注意加強企業信息的收集、分析和預測工作，及時把握其發展方向，發現并協助其消除潛在風險，重建新的生命周期。成熟期企業仍能繼續擴大市場，較適宜的做法是在其原有的優勢領域拓展衍生產品，商業銀行對成熟期企業的工作重點應是協助其發現新的市場機遇，發展衍生產品，如其有好的項目，應繼續加大投入。要做到這點要求商業銀行對企業非常了解，必須有長期的信息積累，同時必須最大限度調動銀行一線員工的積極性。

篇（8）

[中圖分類號]F832.2 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009 — 2234（2013）09 — 0147 — 02

一、銀保業務的全球發展歷程

銀保業務從外部關系講，稱銀行保險。業內學者分別從銷售渠道、經營策略、組織形式、業務流程等不同角度對銀行保險進行界定。主要有三種定義方式：渠道說、產品服務說和經營策略說。

1.渠道說。渠道說是對銀行保險最為直觀的理解，也是銀行保險發展早期的主要定義方式，即利用銀行渠道來銷售保險產品。

2.產品服務說。產品服務說是將銀行保險界定為銀行和保險公司聯手提供的所有產品和服務。定義為由銀行或其分支機構、銀行和保險公司交叉持股的機構，經營具有資產管理功能的保險類產品、交叉營銷或銷售銀行和保險產品所能帶來的任何產品或服務。

3.經營策略說。經營策略說將銀行保險定義為銀行或保險公司采取的一種與其主業經營相關的商業策略。定義為保險公司和銀行采用的一種相互滲透和融合的戰略，是將銀行和保險等多種金融服務聯系在一起，并通過客戶資源的整合與銷售渠道的共享，提供與保險有關的金融產品服務，以一體化的經營形式來滿足客戶多元化的金融服務需求。

這三種定義由淺入深，揭示了全球銀行保險業務的逐步發展過程。自從20世紀80年代，歐洲銀行業開始真正意義的銀行保險業務，銀行保險經歷了四個階段：（1）1980年以前是銀行保險的萌芽階段。在這一階段，銀行局限于充當保險公司的兼業人角色，即銀行通過向保險公司收取手續費介入保險領域。（2）20世紀80年代是銀行保險的起步階段。在這一階段，銀行涉足資本性保障產品的開發，被認為是銀行保險的真正起源。（3）20世紀80年代末至90年代是銀行保險的成熟階段。在這一階段，銀行主動參與到保險領域的生產環節和銷售環節，形式也趨于多樣化。（4）從20世紀90年代開始步入了銀行保險的后成熟階段，也被稱為專業化階段。在這一階段，銀行保險一體化向更高形式邁進，不僅在產品開發、銷售支持能夠運用統一的管理和技術平臺，而且具有很強的開發銀行和保險客戶的能力，真正實現了客戶資源的共享，能夠向客戶提供“一站式”服務。

了解了全球銀行保險業務的逐步發展和深入過程，可以有借鑒地對比分析我國銀行業銀保業務的發展過程，認清發展的方向和管理的趨勢，尤其是工商銀行的銀行保險業務發展前景。

二、工商銀行銀保業務的發展和管理現狀

自20世紀90年代中后期以來，工行的銀行保險業務走過了近二十年的歷程。其間經歷了幾個發展階段。

一是起始發展階段。工行從開始銷售保險產品開始，至2000年底銷售中國人民保險公司 “千禧紅”保險產品，并取得巨大銷售業績和收益。工商銀行保險業務在眾多中間業務中成功占領了類的一席之地。

二是變革發展階段。2000年后，總行與多家保險公司總部之間及各自分支機構之間，簽署了以保險、資金結算、資金融通和電子商務等業務合作為主要內容的全面合作協議。2002年3月，工行利用其控股的工銀亞洲收購中保國際旗下太平保險24.9%的股份，開始了新的發展的階段。工行把單一保險業務，逐步向多種銀保業務聯合發展轉化。

三是規范發展階段。銀監會在2010年10月初下發了《關于進一步加強商業銀行保險業務合規銷售與風險管理的通知》。工行全面治理保險公司人員派駐銀行網點，堅持每個網點與不超過3家保險公司合作，堅持保險產品不與儲蓄存款或銀行理財產品等混淆銷售等規范，至此，銀保業務進入規范發展階段。

特別是工商銀行成立工銀安盛保險公司開始，也在探索自主化、綜合化的銀保業務發展之路。但是，從工商銀行的銀行保險業務發展看，雖然經歷了幾個不斷進步的發展階段，但對照國外銀行保險業務發展歷程，我行仍然處于第二發展階段，即經歷了單一銷售，形成了全面的渠道合作關系，但這樣的合作也僅屬初級階段，且從發展中暴露出幾個缺陷和不足。

第一，產品的單一性和缺陷性。目前，工行的保險產品，僅有產品期限、繳費方式、財產險和人壽險三種區別而已。各家保險公司的產品趨同，沒有本質區別，基本都是分紅型產品，并且絕大多數產品是能給保險公司帶來穩定資金的長期躉繳產品。同時產品的實際保險功能基本作為附加賣點，客戶看中僅僅是不確定的未來收益，并要接受嚴苛的產品變更條款。

第二，業務的局限性。目前，工行的保險產品，基本上是保險公司一方開發的產品，銀行在研發中沒有多少參與意見，基本屬于被動接受。而且客戶對保險產品的性能優劣的反饋機制環節不暢，客戶只能在接受和不接受之間被動選擇，而且要承擔信息溝通不足產生的風險。

第三，發展的短視性。銀行和保險公司過于偏重短期利益，采用通過獎勵銷售人員的方式彌補產品上的不足，必定產生保險促銷中不利信息的隱瞞等問題。顯然，這種不注重企業形象、以失去或很可能失去長期利益為代價來獲取短期利潤，是銀保合作發展進程中的大忌。

第四，合作缺乏系統性。銀行與保險的合作，最大的空間在于共同開發產品，而這個領域恰恰是目前的空白。把主流的分紅型保險作為區別于理財產品的另類，是無視其主要特征的盲目之舉。而把保險作為理財的一個分支，由銀行和保險公司共同研發集銀行投資和保險投資于一體的、適合于客戶的新型、混合型、確定最低收益型的產品，才是走出保險發展困境的最終渠道，最終達到超越渠道合作，完成全面合作，實現產品融合的目的。

三、工商銀行銀保業務的發展前景和策略

工行的銀保業務如果按照將銀行和保險等多種金融服務聯系在一起，并通過客戶資源的整合與銷售渠道的共享，提供與保險有關的系列金融產品服務，以一體化的經營形式來滿足客戶多元化金融服務需求的發展方向前進，將有著無限廣闊的未來。

1.建立銀保合作產品的多樣性創新機制。銀行和保險公司有著不同的經營方式和運行機制，沒有適合銀行特點的保險產品，就無法有效發揮銀行的優勢。銀保合作的產品應該既形式簡單、操作方便、適于柜臺銷售，又與銀行傳統業務相聯系。這樣不但可以對銀行業務消費者更具吸引力，還可以調動銀行進行的積極性。在業務創新過程中，銀行和保險公司應聯合組成業務開發項目組，對市場進行細分和定位，根據不同需求層次的客戶群設計相應的保險產品，制定相應的營銷策略。依據當前的市場需求，設計出集方便性、保障性、儲蓄性，投資性于一體的保險產品，滿足客戶對全套金融服務的需求，增強產品的核心競爭能力。既要有短期產品又要重視長期產品的開發，并以新的銷售模式支持銀行理財功能的實現，讓保險產品融入到銀行的服務產品系列中去。

2.建立銀保戰略合作伙伴關系。鑒于我國目前分業經營、分業管理的法律約束，工行的銀保合作現在還處于淺層次合作階段。從長遠來看，銀保之間長期戰略伙伴關系應是最佳的合作模式。在此模式下，雙方關系不再建立在短期利益上，更關注為客戶提供親和便利、專業的服務。這樣才能有效地避免雙方在手續費上進行博弈，減少短期隨意性，維持銀保市場的正常運行秩序，達到“雙贏”。銀行和保險公司共同在企業文化、技術水平，產品創新能力、客戶服務能力、銀行保險的經驗等方面進行充分對接，實現銀保合作的長期性和穩定性。逐步實現由簡單的兼業向“長期合作戰略聯盟”過渡。

3.建立銀保營銷和服務協作機制。建立銀行理財人員負責銷售、保險公司銀保工作人員負責售后服務的分工協作機制。并且密切合作聯系，形成完整的服務鏈條。一方面，銀行理財工作人員和客戶服務人員，在充分培訓，把握產品的前提下，向客戶營銷推介產品。完成產品銷售環節。另一方面，保險公司銀保工作人員對客戶和銀行員工提出的相關問題提供咨詢和售后服務，保證產品和服務的完整性。由此形成密切的合作溝通機制。

4.建立銀保雙方的數據聯絡平臺。銀行與保險公司的數據互聯，是實現銀行保險業務順暢的有力方式。由于保險產品需要核保，信息的輸送和反饋相當重要，銀行與保險應聯合開發適合銀行保險需求的業務處理系統，為業務發展提供良好的技術服務平臺，使客戶能一次獲得包括銀行、保險在內的全方位金融服務；并使客戶可以便捷地進行包括保險投資在內的各種金融投資活動和投資資金的快速轉移。由此發展下去還可以建立共同的客戶數據庫，實現客戶資源共享。

5.建立產品售后聯合服務體系。建立銀行保險售后服務體系，保障服務質量，提高客戶的售后滿意度，維護銀行和保險公司的共同信譽，使客戶能夠得到及時、方便的優質服務，是確保銀行保險業務的穩健發展的必要手段，亦是向客戶風險提示、信息反饋、解決困難的有效途徑。通過細致的聯合售后服務，既可減少客戶投資風險，又可樹立保險公司和銀行的品牌。

四、深化工商銀行銀保業務的管理措施

1.產品管理。工行應建立起完善的銀保類產品體系。從產品承保類別上可以劃分為財險、壽險兩個大類，依據各自特點分別采取不同的方式進行管理；從期限上可以劃分為固定期限和靈活期限兩大類產品，分別進行管理；從收益能力上可以劃分為高附加收益和普通收益類產品，分別進行管理；從收費方式上可以劃分為一次性和按期限收費等方式的產品，分別進行管理。從產品體系的覆蓋面上，形成一整套管理系統。

2.渠道管理。工行應區分產品銷售渠道，分別進行銀保類產品的管理。從柜面渠道上，應分別從接觸營銷、柜面直銷、高端促銷等幾個層面，強化銷售渠道的直接性、宣傳渠道的明確性、操作手段的一致性。使銷售具有工行獨具的管理特點和企業文化特點。從自助渠道上，應從網絡渠道、自助機具渠道、通訊渠道等方面，完善直觀性和便捷性。使自助式的銷售管理更加清晰。

篇（9）

摘要：C2C網商是C2C平臺和B2C平臺的基礎層和孵化器。網店成長過程中會遇到發展瓶頸：客戶流量、貨源、融資和推廣等。其中，網商缺乏資金就不易擴大規模、建立品牌和增強信用度等。因此，本文以C2C網商賣家的角度來討論資金融通，并提出C2C網商各發展階段的融資策略選擇。

關鍵詞：融資策略選擇 C2C網商 發展階段

近幾年電子商務發展迅猛，其中B2B和B2C快速發展，C2C的發展空間依舊廣闊。電子商務發展越快，C2C網商對資金的需求越迫切。據2012年《中國經濟時報》報道：小微企業融資方式中，自籌和向親友借貸達86.7%，銀行貸款31.4%，民間借貸15.5%，內部集資12.4%。可見，網商普遍存在融資難和融資渠道狹窄的情況。

一、C2C網商融資環境的SWOT分析

SWOT分析包括S―優勢、W―劣勢、O―機會、T―威脅分析，可廣泛運用于企業發展戰略和網商的融資策略中。現對C2C網商目前所處的融資環境進行SWOT分析。

（一）優勢

1.商機無限。C2C網商擁有龐大的網絡市場消費群。由表1可知，中國網絡購物用戶規模從2008年0.79億人上升至2013年的3.5億人，增長率達343.04%，加上網商經營的低成本運作模式，作為網絡市場商家之一的C2C網商存在無限的商機。2013年上半年的數據顯示，目前三個C2C網絡交易市場份額中，淘寶集市、拍拍網和易趣網的市場份額分別為95.10%、4.70%和0.20%，淘寶集市獨占螯頭（數據均來源于）。

2.資金回收快。結合C2C網商貨款兩清的交易特點，交易過程中通過轉賬、支付寶等形式達到資金迅速到賬。C2C網商在各發展階段規劃好網絡營銷策略，在不同時機推出主打商品，保證在線銷售量，減少資金投放到回收周期，增加資金回籠速度。

3.以少量資金獲取貨源。C2C網商以信用等級和經營業績吸引上游廠家青睞，網商先吸收供應商貨源再進行付款，或預付部分資金吸收大量貨源，儲備定量的存貨總額從而提升C2C網商的融資能力。

（二）劣勢

1.缺乏抵押的資產。C2C網商自有資金較少，基于運營成本和資金成本考慮，C2C網商不會擁有過多占有資金的有形資產。向金融機構申請貸款時，資金實力薄弱并缺少可抵押的資產。融資成功后會增加C2C網商的財務費用，過高負債率會增加網商的財務風險，而大大地影響網商的融資能力。

2.不完善的征信系統。當C2C網商處于創業階段，其信譽未積累到一定級別，加上風險的不可控性，與信用等級較高的B2B、B2C網商相比，同時向網商融資服務機構（阿里小貨）貸款，C2C網商明顯處于融資劣勢。

3.受限的融資渠道。C2C網商自有資金占最大比例，其次是民間借貸。銀行對C2C網商有較高的貸款門檻，銀行為了規避風險，不愿向資信等級低的C2C網商貸款，使C2C網商只有一小部分資金來自于金融機構。民間融資的高利率導致網商融資的高成本和高風險，嚴重影響C2C網商的可持續發展。對于處于融資弱勢群體的C2C網商來說，上市融資、風險資金融資和并購都需要C2C網商的長期持續發展來實現。扶持網商發展的專項資金，一般針對發展較好，信用等級較高的B2B和B2C網商，C2C網商很難貸款成功。

（三）機遇

1.國家和地方政府的強大政策支持。自2004年“國九條”出臺，國家一直在努力地支持微型企業發展，從放寬中小金融機構準入門檻改革開始，到鼓勵支持為微型企業提供多元化多層次的信貸服務、優惠政策和稅收減免優惠等，國家和地方政府都在連續不斷地推出利于落實扶持小微企業發展的政策。隨著扶持小微企業發展政策的陸續出臺，一定程序上緩解了小微企業貸款不足的問題，提高了國家和地方政府扶持小微企業發展的積極性，也給網商融資帶來了利好。

2.選擇性較強的互聯網貸款。目前網絡上出現的頗具規模的P2P貸款平臺（拍拍貸、融道網、海貸網、你我貸），以及電商自己獲取擔保牌照組建的阿里小貸和阿里資產證券化、蘇寧小貸、生意寶等模式，為無法通過傳統金融渠道獲取借款的C2C網商提供“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款服務。而線下的銀行貸款專員也著手網上尋覓貸款人，這給C2C網商融資帶來了很大的機會。相比較于線下的銀行貸款，C2C網商融資的成功率大大增加。

（四）挑戰

1.經濟持續低迷。由于受2007年美國次貸危機和2008年國際金融危機影響，我國經濟增長率連續幾年回落，國民經濟進入中速增長期，短期內不易達到兩位數的增長率。我國積極采取經濟刺激政策，但刺激政策明顯傾向于大型的實體企業，對網商融資產生了挑戰。

2.C2C網商的生存危機。2013年上半年C2C網商達到1 246萬家，與2012年同期相比下降了27.8%，目前C2C網商整體獲利水平不高，對可持續發展帶來了一定的挑戰。C2C網商出現嚴峻的生存挑戰：無資金無貨源無銷量無生存。

3.與銀行方不易建立關系。小微企業和銀行之間在歷史上就沒有過密的交往，兩者之間存在嚴重的信息不對稱。銀行方建議網商在發展初期即與銀行建立關系，讓銀行了解網商，使銀行在網商需要資金時伸出援助之手，但資金實力不強的網商會考慮維持交流和合作的成本，可能只會在實際需要資金融通時向銀行發出請求，這對網商和銀行之間的良好合作關系帶來一定的挑戰。

二、C2C網商各發展階段融資現狀的問卷分析

鑒于淘寶商家占網絡市場的高份額，此次問卷調查對象主要是淘寶網上的C2C商家。從2013年4月-11月，課題組對淘寶集市上C2C網商各發展階段融資情況進行了電郵問卷調查和實地深度調查，充分運用QQ、電子郵件和淘寶旺旺隨機發放調查卷550份，有效卷回收率達到76%。

通過對表2的分析，可以得出如下結論：

（一）C2C網商創業啟動資金量低，來源單一

C2C網商創業啟動資本量低，1萬元以內占33.25%，1-5萬元之間占34.45%，說明C2C網商創業起點低；C2C網商創業啟動資本來源單一，半數以上的C2C網商啟動資金來自于自有資金，其次是向親友借款，能在創業階段從銀行貸款成功的C2C網商寥寥無幾。此外，還有一部分C2C網商啟動資金來自于淘寶魔豆公益項目資助或紅十字資助等，但在這些渠道融資的機會極少。

（二）C2C網商現有資金規模不大

C2C網商現有資金規模在10萬元以內的達57.66%，這部分多數處于創業初期的C2C網商；C2C網商現有資金規模達到100萬元以上的不到10%，一般來自于規模擴張的立足期和穩定發展拓展期的C2C網商。C2C網商因創業門檻低而數量眾多，但資金規模大的C2C網商數量卻不多，可見網絡經營的不易；C2C網商平均月成交額在5萬元以內占67.7%，加上網店和網商的日常花銷支出外，C2C網商想通過營業收入扣除費用支出的現金流量來擴大現有資金規模是極其不易的。

（三）C2C網商融資時機具有鮮明的階段性

立足階段和拓展階段的C2C網商對融資時機有更多的階段性要求。C2C網商融資時機主要集中在第三季度和第四季度。第三季度迎來入學季、教師節、中秋節等，需在這季前期融入大量資金來囤商品以備熱銷，同時籌措好第四季的“國慶、雙十一、雙十二”等節日熱銷前期的資金需求。除了這些常規節日外，C2C網商擬在擴大規模、收購積壓貨、新款爆款熱賣出貨、上聚劃算、策劃大型活動、換季進貨（秋冬裝備貨）、備貨（訂新款貨物）情況下也需資金的注入。可見，C2C網商注入新資時機的鮮明階段性。

（四）C2C網商融資金額小額居多

根據C2C網商經營規模，由創業階段發展到拓展階段需要新資金的注入從1萬-100萬不等。C2C網商融資10萬元以內占64.83%，50萬元以上僅占4.07%。在實地調查中發現，隨著C2C網商業務量的增大，立足期和拓展期的融資量隨之增長，但以目前C2C網商經營資歷，根據實際需要也不可能融到大額資金，只能融入急用的適量資金，導致C2C網商融資金額小額居多。

（五）C2C網商融資途徑有待多元化

C2C網商創業初期的融資途徑主要集中在自有資金和親友借款；立足期和拓展期的重要融資途徑來自于親友借款（民間融資），占比67.46%，其次來自于銀行借款，占比32.3%。由于C2C網商和金融機構的信用信息不對稱，從金融機構吸收投資和網絡貸款所占比例都不是很高。為了C2C網商的可持續發展，保證從立足期過渡到拓展期，網商應該擴張融資途徑以達到融資途徑多元化。

三、C2C網商各發展階段的融資策略選擇

根據企業可持續發展生命周期理論，C2C網商各發展階段可以分為創業階段、立足階段和拓展階段。C2C網商在各階段以其信用等級、資產實力和發展規模對資金需求量提出不同要求，進行多元化的的融資策略選擇。

（一）創業階段

C2C網商創業的第一桶金主要來自于自有資金和民間融資：部分原本經營實體的商家，進行多元化經營改革時，就延伸至網上經營成為C2C網家，他們以原有實體經營信用和資金實力來申請小額銀行貸款；部分C2C網商創業始于親朋好友的貨源代銷，資金需要量較少，提供部分自有資金的流動資金用于日常經營所需。

財務管理中信息不對稱理論指出，由于市場上信息的不對稱，使投資者和被投資者存在投資盲點，帶來投資失誤。同樣，由于金融機構和網商的信息不對稱，使金融機構對網商產生信任危機，所以，創業階段的C2C網商很少能成功取得銀行貸款。建議C2C網商創業起步時，還是選擇自有資金或向親朋好友借款的融資策略來維續網店的運轉。

（二）立足階段

C2C網商在網絡交易平臺具備一定的信譽等級，經營規模和銷售水平都比創業階段翻番。立足階段的C2C網商有多種融資策略選擇：

1. 加強網商和商行等金融機構、網絡貸款機構的合作。要求各銀行建立較為完善的企業信息系統，提高信息對稱性。比如，浙江泰隆銀行設計和實施了小企業信息指數，為廣大小企業融資開辟了寬路子；阿里提供充分的淘寶網商在線交易數據，有助于網商爭取到更多更快的融資機會。

2.利用第三方擔保獲取銀行借款。C2C網商在各階段不易從銀行借款成功，可以借助第三方擔保協會和商會等組織進行交流向銀行獲得貸款，同時銀行可以根據C2C在阿里“物流寶”的數據作為融資擔保的依據，來體現網商信用情況，有助于銀行更及時將款項貸給網商。

3.利用選擇性較強的網絡貸款。個人對個人借貸的P2P模式給C2C網商帶來了融資契機。P2P模式中的資金申請方和資金提供方具有雙向選擇權，資金申請方以自身的實際信用度和還款能力來確定期限和利率，資金提供方和資金申請方可自主選擇對方，比如宜信網、拍拍貸、人人貸等。同時，像阿里巴巴、蘇寧電器、京東商城等電商憑借本身的交易資源平臺涉足小貸業務。目前我國各種網貸操作平臺已超過2 000多家。立足階段的C2C網商可根據自身情況選擇各平臺項目中性價比較高的最優網絡貸款套餐。

（三）拓展階段

1.以商業信用來爭取上游企業貨源的融資機會。拓展期的C2C網商除了更易獲得銀行借款、阿里金融等網絡小貸外，C2C網商憑借良好的市場前景和信用品質，容易與上游商家接觸，取得代銷商品機會。具體來說，C2C網商從上游供貨廠家處無償或部分有償獲得貨源，等到貨物銷售完畢取得貨款后，C2C網商再將貨款支付給上游供貨廠家，即以商業信用形式進行的融資活動。當前，淘寶集市上經營業績較好的C2C網商吸引了一部分上游廠商長期主動供貨。在同C2C網商建立合作關系前，上游廠商會進行一系列的網店信用評估和市場調查，因此，只有信用可靠、具有穩定發展前景的拓展期C2C網商選擇此融資策略。

2.尋找資金合作和技術合作獲得融資機會。處于拓展期的C2C網商具有一定的發展規模和占有可觀的市場份額，可以通過吸引風投及投資者的技術融資，實現C2C網商的多渠道融資機制。由于風投機構對被投資的網商要求較高，所以發展和收益穩定的C2C網商更易獲得投資者的青睞。此外，一些精通網店操作的個人和團隊也能以技術對C2C網商進行融資，比如攝影、項目策劃、廣告推廣等。

3.問卷調查中發現C2C網商都會遇到發展瓶頸。有些C2C網商希望經營上規模能發展成為B2C；有些網商卻認為，網店規模和業務量未達到規模效應時，B2C過高的經營成本會扼制發展的速度，船小好調頭。C2C網商可借鑒并實施有效的融資策略，但C2C網商的融資突破點也存在一定難度。本文提及的各發展階段的融資策略選擇和融資建議能對C2C網商在融資實踐操作中起到一定的理論支持。Z

參考文獻：

1.中國電子商務研究中心.2013年（上）中國網絡零售市場數據監測報告[R]，2013-08-19.

2.張乃仁.C2C電子商務創業者的可持續生計與發展[J].中南財經政法大學研究生學報，2012，（4）.

3.王昕.互聯網貸款的傻瓜式問答[N].IT時報，2012-05-15.

4.葉文添.互聯網金融：無信不立[N].中國經營報，2013-07-06.

篇（10）

關鍵詞 金融結構 經濟增長

08年由美國次貸危機引發的金融危機影響了全球實體經濟增長，可見金融在實體經濟中的重要地位。縱觀世界發達國家，以歐、美發達金融市場占主體地位為代表的市場主導型金融結構，和以德、日商業銀行占主體地位為代表的銀行主導型金融結構，都促進了經濟增長。但對正處于發展階段的中國，當前面對的是國內嚴峻的經濟形勢和國外復雜的金融環境，因此發展適合的金融結構對優化我國金融結構，化解金融風險，促進產業結構調整和經濟增長有重要的政策意義。

一、金融結構簡述

（一）金融結構的界定

根據戈德史密斯（1969）發表的《金融結構和金融發展》的定義，所謂金融結構指一國金融工具和金融機構的形式、性質及相對規模，以及金融資產和實物資產在數量上的關系。金融結構可以從不同的角度考察，從金融交易的期限長短，可以將金融體系分為貨幣市場和資本市場；從金融活動是否需要通過金融中介，可以考察金融市場與金融中介的比例構成；從金融活動是否受到政府金融監管部門的監管，可以分為正規金融與非正規金融。

（二）銀行主導型與金融市場主導型的金融結構

本文探討從金融市場與金融中介機構的相對重要性來劃分的兩種金融結構，即銀行主導型金融結構和市場主導型金融結構。前者指的是金融體系中以銀行為主要的資源配置中介，而后者強調的是以股票市場等市場資源配置工具為主導的金融體系。

二、兩種金融結構的經濟增長效應比較

（一）銀行主導型金融結構與經濟增長

銀行作為溝通資金盈余方和資金短缺方的金融中介，是企業進行籌資的一種間接融資渠道，以吸收存款，聚集社會閑散資金，再提供信貸投資于實體經濟，與經濟增長密切相關。

銀行在對企業信息的獲得，對企業貸款請求的篩選和對企業公司治理的影響上都具有明顯優勢。由于銀行獲得的企業信息不用立即公開，且通過與企業的長期合作使信息私有化，從而減少了市場中由于信息的廣泛分布存在的“搭便車”現象導致的負向激勵，而更好的激勵銀行去搜索和挖掘企業信息，甄別出有用的信息來指導投資資金的分配，排除了向部分企業的失敗項目分配資源的可能，避免社會資源的浪費。

金融市場的運行更加依賴于相關法律對投資者的保護程度和法律實施的有效性，在法律制度不健全的發展經濟體制中，銀行主導型金融結構具有比較優勢，更有利于促進經濟增長。從銀行業結構來分析，較低的銀行集中度使得具有外部融資依賴性的企業獲得較快成長，更有利于經濟增長。

（二）金融市場主導型金融結構與經濟增長

金融市場如股票市場等，把資金從儲蓄者直接轉移到有好的投資機會的借款者手中，是溝通資金盈余方和資金短缺方的一種直接融資渠道，能夠動員經濟中的儲蓄向投資的轉化，在優化資源配置方面發揮重要作用。

相比市場主導型金融結構，銀行等金融中介特別是受政府操縱的國有銀行，對企業的影響力較大，對企業發展會帶來負面效應，資源配置效率不如市場；且銀行具有天生的謹慎傾向性，而市場主導型金融結構的金融體系更有利于企業創新和成長；金融市場能夠提供更為豐富靈活的風險管理工具，可以根據實際情況設計不同的金融風險產品，具有分散風險的優勢，而金融中介只能提供比較基本的風險管理服務；此外，流動性充沛的市場信息搜尋成本較低，促進投資者去搜尋企業經營信息具有較強激勵，對企業起到監督、約束作用。

（三）最優金融結構與經濟增長

但無論哪種金融結構，金融體系的整體功能才是最重要的，金融中介和金融市場的混合增長最大化有依賴于法律、制度、政治等因素。林毅夫等人（2009）認為處于不同經濟發展階段的國家具有不同的要素稟賦結構，決定了具有不同最優產業結構，處在一定發展階段的經濟體應當具有與其要素稟賦結構所決定的最優產業結構相適應的“最優金融結構”。如果一國的金融結構與其最優產業結構相適應，則會促進具有比較優勢的產業和具有自生能力的企業的成長，創造更多的經濟剩余，推動資本積累，從而有利于要素稟賦結構、產業結構的提升和經濟增長。

三、中國現階段的選擇

當前我國處于經濟增長初期，市場機制、法律制度和證券市場機制等不健全，政府行政力量過大，銀行體系的貨幣創造功能遠大于金融市場的資源配置，因此，不能片面地模仿發達經濟體的金融結構，防止金融發展方面的“趕超”，不顧本國的經濟發展階段而盲目追求“金融深化”，否則可能產生“金融抑制”現象，應考慮我國所處的經濟發展階段，尋求與我國最優產業結構相適應的，符合實體經濟對金融服務需求的金融結構，才能有效地發揮金融體系動員資金、配置資金和降低系統性風險的功能，促進實體經濟的發展。因此本文認為現階段我國仍適宜銀行主導型的金融結構，努力在提高銀行體系運行效率同時，循序漸進發展和改革金融市場，因此需要做的是：

1．堅持銀行商業化改革，以“上市促改革”，完善內部治理機制，提高銀行運行效率，根據各地經濟增長狀況，漸進推進銀行業市場結構改革，降低銀行業市場集中度。

2．加快證券市場改革，包括加強股票市場制度建設，完善法規，加強上市公司監管和退出機制，加強建設政府債券市場和企業債券市場。

3．加大培育機構投資者，壯大養老保險基金和共同基金，放寬保險業保費投資限制。

4．推進利率市場化，逐步加強衍生產品市場如金融和商品期貨市場等的建設。

參考文獻：

[1]Ross Levine．Finance and Growth:Theory and Evidence．National bureau of economic research.1050 Massachusetts Avenue,Cambridge.MA 02138.2004.9.

[2]Ergungor,O.E．(2004).Market- vs. Bank-Based Financial Systems:Do Rights and Regulations Really Matter?.Journal of Banking and Finance.forthcoming．

篇（11）

一、引言

既有文獻關于國際貿易領域的研究已經非常充分，但關于跨境資本流動的研究相對較少。其原因既有跨境資本流動渠道復雜導致的較差的數據可得性，也有隨著金融的發展，跨境資本流動的方式不斷創新帶來的理論解釋不足的問題。相比于FDI流動的長期存在，金融資本的流動是從20世紀的后二十年開始興起，進入21世紀后金融資本的跨境流動規模更是急劇增長，這個現象引起了經濟學界的廣泛關注。

相比于FDI，國際金融資本投資有很大的不同，金融資本投資需要的投資成本相對更少（Pfeffer，2007）。進入21世紀之后，隨著電子化交易在各類金融市場的推廣和完善，金融市場的進入門檻大幅降低，交易成本和信息成本也隨著網絡化的推廣而進一步降低。金融市場的繁榮帶來全球金融跨境資本流動的增加。在過去的10年里，全球跨境金融資本投資規模巨大，從2001年12.7萬億美元增長到2010年的40.3萬億美元 。

金融資本流動的興起帶來了跨境資本流動不均衡問題，即發展中國家資本凈流向發達國家，已有解釋機制難以完全解釋這一情況，需要進一步分析背后的驅動機制。本文嘗試在理論方面從經濟活動中交易方式的不同發展階段的微觀層面入手，解釋在一般國際收支均衡條件下金融發展階段不同帶來的金融資產供需失衡如何驅動了國際資本流動。

二、交易方式升級降低交易摩擦

經濟交易過程中存在三種摩擦：一是交易者過去的經濟行為不能被其他交易者完全觀察，二是交易者之間進行交易是有成本的，三是交易者所擁有參與交易的資產的價值不能被完全識別（Wallace，2011）。因為這三種摩擦的存在，交易者在交易時就需要采取特定的交易方式來克服摩擦，讓交易順利進行，實現市場出清。

本文將已出現過的交易方式發展分為四個階段，這四種交易方式不同程度地減少了交易中的摩擦：

一是易貨貿易階段。在這個階段沒有貨幣，生產者之間的交換只能通過易貨貿易的方式進行。交易的達成需要滿足所謂的“雙巧合”，即交易雙方都生產了對方所需要的產品，在同一個地點同一時刻遇到（Monroe， 1966）。因為“雙巧合”很難滿足，因此在這個階段交易很少，經濟規模也較小。

二是貨幣出現階段。法定貨幣的出現，解決交易可以不同時同地的約束。交易者可以用手中的第一期用產品換來的貨幣到第二期購買自己所需要的商品。貨幣成了交易者過去經濟行為的證明，貨幣的出現促進了經濟的交易市場的出清，促進經濟發展（Townsend， 1989）。貨幣交易方式對易貨貿易的替代直接大幅度降低了市場交易的大部分交易成本。

三是銀行信貸出現階段。在交易者過去的經濟行為在不能完全監管的情況下，現代意義上的商業銀行出現為交易者之間提供一種第三方承諾或擔保，分擔了交易中的違約風險（Champ et al.， 1996）。這種第三方的承諾為交易活動的拓展提供了更大的可能。銀行集中了大量信息，三方參與的經濟活動中交易成本較低，為經濟更快的發展提供了條件。

四是金融市場發展階段。正如Duffie et al.，（2008）指出，金融市場的不斷發展，讓參與金融市場的交易者過去的經濟行為相關信息變得更容易獲得。這樣他們可以將過去的經濟行為所獲得的收益更好地轉化為金融資產參與市場交易來獲得融資以購買下一期生產所需的生產資料。而無需通過貨幣的積累或是銀行提供信貸的方式來融資。不同于其他的交易方式，企業通過提供股息，在金融市場上形成了金融資產。

這四個交易方式的發展階段是一個從低到高不斷升級的過程，每種交易方式都在不同程度上減少了交易中的摩擦，促進了交易的順利進行。但只有在金融市場階段，企業才能通過金融市場的定價機制將過去的生產成果轉化為金融資產。

三、金融市場創造金融資產

只有金融市場階段企業的私人信息才能比較充分地成為公共信息。因為只有在完善的金融市場中規范的信息披露和市場價格變化才能反映出企業過去的經濟行為所蘊含的運營和投資層面的信息。

其一，關于信息披露方面，完善的金融市場通過一套相對更加健全的會計審計制度來規范企業的各類信息公布。隨著時間的推移，不同國家的會計準則不斷調整，逐步趨同，并成為世界各國的參考標準，保證了金融市場信息披露的規范，更易為市場交易者理解和接受。同時金融市場上還有一些信用度相對更高的獨立第三方信用評級機構對企業披露信息進行審核，如穆迪、標準普爾和惠譽這三大世界知名評級機構。

其二，關于市場交易價格方面，完善的金融市場上形成的價格反映了交易者所擁有的私人信息。金融市場吸引不同的交易者參與交易，交易者將他們所知道的私人信息通過他們的交易活動反映到市場價格當中，市場中的其他交易者可以通過市場中形成的交易價格進一步驗證企業披露信息的準確性，這樣的過程是私人信息轉變為公共信息的過程。這個過程的效率隨著計算機網絡的普及不斷提高。隨著網絡的普及和網速的提高大大降低了金融市場的交易成本，這提高了價格對市場信息的反映準確度，體現在以下幾方面：一是交易成本的降低提高了股票的換手率的，使得市場的信息可以及時反映到交易價格當中；二是交易成本的降低吸引了更多的交易者參與，更多的交易者參與可以帶來不同的信息，從而提高價格對各類信息的反映；三是交易成本降低提高了國內市場和國外市場的聯動性，擴大了整個市場的交易規模，聯動性增強和交易規模的提高在一定程度上降低了市場中單個交易者的壟斷地位，可以進一步降低市場價格的扭曲程度，讓市場價格可以更加準確反映實際經濟中企業的運營活動。

當企業的私人信息變成了公共信息后，企業所公布的信息才能被市場所認可。當企業給股東分配股息時，市場通過各類信息認為這個股息是真實可靠，并認為股息是長期可以提供的。利用資產定價模型，股息除以市場利率轉化為金融資產價格。其他交易者需要出等同的價格才能從現有股東手中購買到股票，即被市場定價的金融資產。

因此，在金融市場為交易方式時，私人將自己過去的經濟活動成果轉換為金融資產。在金融市場階段，企業可以通過出賣金融資產為其進一步發展獲得融資，而不需要向銀行貸款或是在賬戶上保留大量現金去購買生產所需的原料和設備。這種方式為企業避免了閑置資金或貸款所對應的機會成本或財務成本。金融市場無論是在空間維度還是時間維度都相對于其他交易方式都得到更大的提升，一定程度上替代了貨幣交易和銀行信貸，促進了經濟活動規模進一步增長。

四、金融資產供求失衡驅動國際資本流動

在過去的20年里，世界各國經濟大多處在銀行信貸和金融市場共同發展的階段。目前全球的金融發展情況是發達國家形成了以市場為主的金融系統，發展中國家形成了以銀行為主的金融系統。原因主要有兩點：一是發達國家因為法律制度、會計審計和信用體系更加完善，同時以網絡化為主的硬件設施也更加先進，因此發達國家的金融市場更加發達。在發達國家，直接金融市場部分替代了銀行信貸完成了一些原來由銀行信貸支持的交易活動，并逐步成為這些國家主要的交易方式。二是發展中國家卻相反，因為法律制度、會計審計和信用體系還不完善，股東和貸款者權益保護不足、合同執行力不夠、腐敗較多，直接金融的市場效率很低，滿足融資需求可以通過銀行系統得到補充。銀行系統對市場制度要求較低的特殊性相對直接金融系統在獲取市場準確信息方面具有規模經濟，在欠發達國家金融市場環境和制度相對不完善的情況下，在交易時反而可以更好的配置資源。與此對應的是在發展中國家直接金融市場發展水平相對較低。

發展中國家金融資產有效供給不足。相比于英國、美國等直接融資市場發達的經濟體而言，發展中國家的產出轉化成為金融資產的比例更低，主要原因有兩個方面：

一是發展中國家的企業利潤轉化股息的比例比發達國家更低。發展中國家因為信用和法律制度的滯后，金融市場不發達，企業一部分利潤被分流，最終沒有轉變成企業的股息分配到股東手中。因此，這部分產出就無法通過資產定價模型轉變成為金融資產。

二是發展中國家直接金融市場不發達，企業參與金融市場的比重較低。前面已經論述在發展中國家銀行信貸是主要的融資方式，這就意味著在發展中國家，很高比例的企業沒有參與到金融市場當中，它們的利潤不是以股息的方式分配給股東，產出就不存在資產化轉變，降低了發展中國家產出轉變為金融資產的比例。

當這些國家是封閉經濟時，發展中國家的產出增長后因為沒有足夠的金融資產來滿足跨期消費需求，只能通過銀行儲蓄來進行過渡。但現實的情況是國家間的資本流動渠道較多，對資本跨境流動很難有效控制。因此在開放經濟中，全球一般均衡機制作用下，發展中國家的資本不再只滿足銀行儲蓄的收益，而是流向發達國家購買優質金融資產來滿足跨期消費需求，這種購買行為促進了國際資本流動。

五、結論

本文從金融的發展階段出發，金融市場的建立是法律和會計制度不斷完善的結果，金融市場的高度發展對交易者的經濟行為可以做到比較充分的觀察。企業可以發行信用貨幣，即通過股票融資。完善的法律和會計制度保障了發達國家的企業利潤相比于發展中國家可以更高比例的轉換為股息，從而提高了發達國家金融資產供給。在開放的一般均衡條件下，發展中國家的存款在國內很難購買到足夠的金融資產，需要到發達國家購買，來更好地滿足跨期消費。資本從發展中國家流向發達國家購買高回報的金融資產，金融資產需求的增加帶來了金融資產價格的上升，降低了發達國家的利率。

參考文獻：

[1]Champ，B.，Smith，B.，Williamson，S.Currency elasticity and banking panics： Theory and evidence [J].Canadian Journal of Economics， 1996（29）： 828-864

[2]Duffie，D.，Ga?rleanu，N.and Pederson，L.Valuation in over-the-counter markets [J].Review of Financial Studies，2008（20）：1865-1900

[3]Monroe，A.E.Monetary Theory before Adam Smith [M].Kelley，New York，1966