公司整體經營情況分析大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇公司整體經營情況分析范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

一、我國企業集團在財務管理中處理集權與分權關系方面存在的問題

（1）我國的集團性企業在運用集權與分權組合管理方面經驗尚淺，仍保留著以往高度集權式的管理觀念，很多集團企業過于注重集權的作用，尤其表現在財務管理方面，使得經營發展中錯過良機，管理效率反而不高。

（2）財務審批流程中，責、權、利三方界限模糊。我國的集團企業多為國有制企業，受國有資產流失的困擾，集團決策層顧及風險，對于財務實行統一管理，執行尺度過窄。

二、平衡集權財務管理與分權財務管理時應留意的難點

1、正確協調財務管理的集權與分權

財務管理的集權與分權處理，是無法回避的問題，集團性企業向多元化、規模化發展，必然會面臨分層管理還是分業管理的選擇。無論分層還是分業的管理模式，本質上是集權與分權管理的選擇。作為業務部分，考慮企業發展，應賦予一定的財務權限，使之在市場機遇到來之際能夠把握商機。然而，就集團決策者而言，集權與分權的選擇并不簡單。從集團的宏觀發展來看，財務資源在決策者的直接監管下便于統一調控，資源配置趨于合理，更有利于集團決策者監管下級公司的腐敗行為。

2、職責權限明晰，優化管理體制

（1）必要權限集中管理，確保集團的整體利益

A、融資籌資權限集中管理。資金籌集作為資金流動的起點，運用內部籌資的方式，風險最小、資本最低，母公司對其統一管理，各子公司則進行有償借貸，母公司可追蹤、審查子公司的現金流動情況。

B、投資權限集中管理。對外進行投資應遵循：安全原則、風險分散原則、效益原則、合理原則及整體原則。母公司與子公司在對外投資前，須由專業人員會同財務人員進行立項審查、可行性分析、論證分析，才能做出最終決策。

C、預算的集中管理。母公司對子公司采取集權管理，即母公司對子公司的經營預算享有指導監管職責，并最終進行裁決。母公司就集團企業的整體發展戰略，制定某一時間節點內的總體經營性指標，分為長期規劃與年度計劃，并逐一分解指標至子公司。子公司根據母公司下達的經營計劃指標，再結合自身情況，制定本公司的年度經營預算。經審批后，再將這一預算目標分解至下屬子公司，以此作為子公司的經營目標。母公司根據預算、子公司完成進度調整預算，確保目標的順利完成。

（2）適當分權管理，提高管理靈活度

A、子公司直接負責人，管理公司內外經營事務，根據年計劃組織管理實施生產與銷售，并考慮行業所處的市場環境，關注同行業競爭對手情況及戰略舉措，按指定時間向上級部門匯報經營進度。

B、人事管理分權。子公司直接負責人對其下屬有獨立任免權，可獨立聘任或辭退下屬，母公司不進行干涉，但其財務部門負責人由母公司委派。

C、在遵循財務制度時，開支費用的審批權限予以分權。子公司經營過程中產生的費用，在不違反財務制度的前提下，由其財務負責人直接審批企業用于經營管理的相關費用。

在財務集權化管理中，明確了母公司所面臨的影響因素與前提條件后，依據財務管理的不同內容，就母公司與子公司的集權與分權程度展開論述。

一、集權管理的形式

1、現金的集權管理。資金是企業生存的命脈，現金是資金進行流轉的起點，也是終點，其他資產僅為資金流轉形式上的轉化。現金是財務管理的核心，集中集團公司分散的現金，可降低資金風險，保障重點項目開發的資金需求，這是集團公司面臨的核心財務管理問題。

①管理銀行賬戶。集團公司下屬子公司往往在銀行中私開賬戶，截留現金，而母公司則應嚴控子公司這一行為。子公司須經由母公司批準后再開設銀行賬戶，所開賬戶則上交母公司，由集團財務部門統一實行管理。

②預測現金需求。為將被管理現金變為主動管理現金，杜絕現金的短期管理行為，集團進行整體的宏觀預測，考慮母公司及各子公司的經營規模、融資規模及融資渠道進行預測摸底。財務部門應及時掌握各個時期應收、應付的現金情況，提前預知。對下屬子公司現金實行統一的集中管理模式，為現金使用預警提供先決條件。

③資金籌資管理。母公司作為核心掌握現金動態，應考慮集團整體的資金儲備結構及需求，選擇適宜的渠道及方式進行籌資。在資金分配問題上，母公司應結合集團整體的綜合償債能力，杜絕盲目融資，提升籌資的風險。子公司不得私自對外籌集資金，須聽從集團的統一部署，由母公司的財務部門專事此項業務。在集團內部實行資金的有償借貸，即各個子公司向集團借款需支付借貸利息，可提高集團資金的利用率。

2、經營預算。母公司實施財務集權管理中，對子公司制定的各項經營預算進行最終裁決。母公司就集團企業的整體發展戰略，制定某一時間節點內的總體經營性指標，分為長期規劃與年度計劃，并逐一分解指標至子公司。子公司根據母公司下達的經營計劃指標，再結合自身情況，制定本公司的年度經營預算，并申報母公司審批。母公司配有相應的預算實施監管委員會，進行集團整體預算的平衡核查，編制集團預算，并負責分解下達，各子公司以此作為經營指標。在預算實施中，上級母公司按照實際進度，及時調整預算偏差，確保預算的最終完成。

二、集權與分權的適度調合

1、投資項目。投資的方向與規模取決于整體戰略部署，投資方面的資金管理以集權管理為宜。母公司統一管理下屬各子公司的資金運作，投資項目可采取適度分權的方式，即子公司可在一定額度內自行制定投資項目，應控制在集團整體投資資金的小部分比例。母公司擁有完善的監督審批體系，對子公司投資項目負有立項、控制、審批、檢查與監督等職能，跟蹤投資資金進行管理，避免投資后不管理的現象發生，對子公司的投資行為予以規范。

2、分配利潤。母公司是集團的經營主體，在利潤分配中亦處于集團的核心地位。母公司與子公司形成控股關系，則實際利潤分配采取股份分紅的方式。子公司獲取的額外利潤，母公司有權部分截留，作為集團的后備資金，以保障集團發展和職工收益的持續增長。

篇（2）

下到上的預算管理是在預算制定時，通過分公司匯報的情況和編制來進行制定，總公司只進行認可和批示。這種預算編制方式能夠有效的調動分公司的工作積極性，在這種積極的作用下可以適當降低總公司工作難度，但經過實踐證明這種預算編制方法不利于公司整體管理和運營，容易造成管理散亂、各自為政、問題隱瞞不上報等現象。上下結合預算編制方式，相比前兩種編制方式更具有科學性和合理性，這種方式先由總部提出經營目標，然后進行細化，最后分配到分公司經營目標，分公司以總公司分配的目標，進行預算制定，并通過實際經營情況及時匯報反饋，總公司針對其反饋回來的信息進行分析、修正、調整目標，最終完成預算制定。全面預算管理通過以上三種方式，分別對運營預算、財務預算、總體決策預算進行管理。保障預算的合理化科學化，使各項預算之間能夠形成統一的整體。

二、全面預算管理應用對航空公司重要性

通過以上分析研究，不難看出全面預算管理對去企業預算管理起著很大的作用，將全面預算管理應用到航空公司預算編制中意義重大。不僅僅是航空公司在日常經營管理的科學依據，更保障了航空公司經營活動的經濟性的實現，并且有效的降低了航空公司的運營成本。下面分幾點來對全面預算管理對航空公司的重要性進行研究。

首先，通過實踐證明，全面預算管理的實施，能夠推動航空公司各項經營活動的順利展開，在進行全面預算管理的編制中，使得相關領導對航空公司總體情況有了清晰的了解和認識，這樣保障了航空公司整體發展方向能夠針對市場需求和市場變化及時做出調整，確保了整個航空公司自身運營能力與整體企業價值緊密聯系，保障了航空公司運營目標的實現，使企業自身實力得到了發揮。另一方面，通過全面預算管理航空公司對下屬部門能力和情況有了更深刻的了解，并加強了相互之間的溝通，確保了航空公司整體運營的流暢。

其次，對于企業來說，利潤是企業生存的關鍵，通過全面預算管理，保障了航空公司的資金合理分配，成本得到了控制和降低，提升了運營利潤，推進了航空公司發展。并且企業資金資源分配的過程中，易引發財務風險，全面預算管理方式是一種經過分析綜合考慮的分配模式，這種平衡的方式，降低了財務風險。

最后，全面預算管理可以提升航空公司綜合管理水平，提升公司整體競爭力，日常經營和運營過程都得到了強化。另一方面全面預算管理實現了預算控制，預算合理化，根據情況編制，可以在發現問題時，及時做出修正，避免了航空公司在日常經營管理活動中出現大的偏差，控制了企業資源浪費現象。確保了航空公司有效規避盲目經營行為。可以說完善的全面預算管理制度，是未來航空公司發展的基石。

篇（3）

一、對規模和效益的全面認識

2013年初，中華財險為捍衛行業第二集團領軍者的地位，確定了保費規模大幅高速增長為主并保持較高承保利潤的經營方針；但隨著市場非理性競爭加劇，行業整體承保利潤步入下行空間，綜合成本率不斷攀升，中華財險在保費規模同比大幅增長情況下，已經顯現出綜合賠付率大幅上升、承保利潤大幅下降的情況。從客觀上講，保費規模同比大幅增加后，勢必帶來未到期責任準備金計提增加等不利因素，最終造成公司承保盈利能力下降的現實。那么，要保證利潤就必須壓縮規模或擴長規模就必須犧牲利潤看似一個不能兩者兼顧的問題，就真的沒辦法應對了嗎？我們先來分析一下人保財險、太平洋財險、中華財險最近4年的關鍵性經營數據：

人保財險和太平洋財險最近幾年保費增速基本保持在10%以上，凈利潤率也呈現穩中有升的趨勢。承保利潤和投資收益對公司整體凈利潤的貢獻度趨于一致，基本達到1：1比例，例如，人保財險2012年承保利潤76億元，投資收益75億元；太平洋財險2012年承保利潤24億元，投資收益23億元；中華財險2013年3季度末時承保利潤8億元，投資收益10億元。

通過以上的關鍵性經營數據分析，我們可以得出以下的結論：

① 承保利潤隨著行業整體盈利空間的縮小和市場競爭加劇的影響正逐步減小。

② 投資收益隨著保費規模的擴大和現金流的充實在資金得到有效運用的情況下逐步增大。

③ 財險公司的利潤結構逐步發生變化，對大型金融保險集團來講，通過不斷增加存量資金運作，資金運作經驗、效率不斷提升，投資收益的比例在整個公司的利潤結構中將維持在一個較高水平，甚至出現通過投資收益盈利彌補承保利潤虧損的反哺式經營，最終通過承保利潤和投資收益的雙輪驅動模式實現凈利潤的穩定增長。

二、對利潤和貢獻的全面認識

目前，中華財險的經營考核指標，是利潤越大，得分越高，貢獻越大，經營越好。這樣真的客觀么？以2013年前3季度中華財險四川分公司和系統內同等規模另一省級分公司（以下簡稱B分公司）為例進行對比分析，相關數據如下：

備注：該表中的承保利潤率分母用的是原保費收入。

四川1-9月實現承保利潤0.49億元，較B分公司0.58億元少0.09億元，承保利潤率3.15%，較B分公司少1.95個百分點；

四川1-9月實現凈利潤0.33億元，較B分公司0.67億元少0.34億元，凈利潤率2.16%，較B分公司少3.74個百分點。

在中華財險目前考核評價體系下，四川當期經營管理情況較B分公司差很多。

但有一個指標掩蓋了問題，四川當期百元保費凈現金流達到12.46，較B分公司1.38高出11.08，較全國平均7.76高出4.70。元，加上承保利潤0.49億元，實際四川對總公司凈利潤貢獻度為1.53億元（承保利潤0.49億元+攤回投資收益1.04億元），較B分公司同口徑貢獻度0.66億元（承保利潤0.58億元+攤回投資收益0.08億元）整整高出0.87億元。因此，片面說四川當期經營管理情況較B分公司差是有失公允的。

三、實現差異化經營，破解“規模效益”兩全難題

1.轉變經營策略，形成差異化的經營策略

在經營策略的制定上，逐步形成“向大城市要現金流，向中小城市要承保利潤”核心差異化經營理念。目前，直轄市、省會城市、沿海經濟發達城市普遍存在財險市場惡性競爭加劇。在市場環境下，中華財險很難獨善其身，只能順勢而為，在大城市和經濟發達城市承保利潤很低的情況下，要鼓勵其在保證經營現金流為正的條件下做大規模，做大市場，通過經營現金凈流量的不斷流入，第一時間向總公司歸集資金，通過總公司資產管理部門的資金運作來實現投資收益最大化。而在中小城市和經濟欠發達城市，由于市場競爭主體相對較少，競爭激烈程度相對較小，只能向這些地方要承保利潤，最終在全國范圍內達到承保利潤和投資收益并駕齊驅的雙輪驅動模式，改變現在只注重承保利潤而忽視投資收益對公司凈利潤貢獻的格局。

2.轉變經營計劃編制思路，形成差異化的經營計劃

在經營計劃的編制上，要緊緊圍繞公司經營策略展開，可按直轄市、省會城市、沿海經濟發達城市、中型城市、小型城市（從人口規模、經濟總量等可量化指標）分梯度分等級編制差異化的經營計劃，主要體現“向大城市要現金流，向中小城市要承保利潤”的經營思路。同時，根據各地經濟情況制定不同險種的保費規模、承保利潤等指標，在承保利潤計劃編制上，一定要考慮險種結構這一重要因素，切勿簡單粗放的搞一刀切似的方案，要充分考慮地區差異化因素。

3.轉變經營考核思路，形成差異化的經營考核

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根據國家相關規定，為了綜合反映集團整體的經營狀況及經營成果，要求企業集團必須編制合并財務報表。

一，何謂合并財務報表

合并財務報表又稱合并會計報表。它是以母公司和子公司組成的企業集團為一個會計主體，以母公司和子公司單獨編制的個別財務報表為基礎，由母公司編制的綜合反映企業集團財務狀況、經營成果及現金流量的財務報表。它是通過抵銷內部交易或事項對個別財務報表的影響后編制而成的。所謂合并是將子公司報表納入母公司報表。母公司所控制的所有子公司都必須納入合并范圍。母公司控制是指一個企業能夠決定其他企業的財務和經營政策，并能據此從其他企業的經營活動中獲取利益的權力。這里所說的控制充分體現會計核算上“實質重于形式”的原則，是指母公司對子公司擁有的實際控制權。合并財務報表不僅能夠對外提供反映由母子公司組成的企業集團整體經營情況，而且，合并財務報表還有利于避免一些企業集團利用內部控股關系，人為粉飾財務報表的情況。

二、出版集團的合并財務報表

現行會計信息主要是借助資產負債表、損益表與現金流量表及其附注向使用者傳遞的。會計信息以企業的經濟資源及其相應的要求為中心，從企業的財務狀況、經營成果、現金流動和未來發展等多角度反映企業的價值。而相關的財務比率有助于了解公司經營狀況的好壞和財務地位的強弱。它可以反映一些問題：公司的流動性如何；管理層運用公司資產是否獲得了足夠的資產收益，公司是如何籌資獲得現有資產的；所有者（公司股東）在公司的投資是否獲得了足夠的收益。

根據近兩年統計數據，通過一家出版集團的合并資產負債表、損益表和匯總資產負債表、損益表，計算出幾個關鍵性的財務指標相比較分析（見表1）：

1.杠桿比率

此指標可以說明公司的資本結構。從數據上看，集團的匯總財務報表中負債總額占權益的l 23.50%，集團的合并財務報表中負債總額占權益的86.24%；可以看出匯總財務報表下的負債權益比率都比合并財務報表下的該項指標略高。合并報表后，集團整體的負債水平下降，對于債權人來說，根據合并財務報表得出的數據更讓人放心。集團匯總財務報表中的資產負債比率55.26%，集團的合并財務報表中資產負債比率46.31%。一般公司的資產負債率應控制在50%左右，從公司債權人的立場來講，公司的資產負債率越低越好，這樣，公司的償債能力有保證，從比較表中的數據來看，合并財務報表反映的比率比匯總財務報表中比率低并在50%以下，表明企業的償債能力較強，債權人的利益可以得到充分保障。

2.流動性比率

流動性比率主要說明企業的短期償債能力。表中顯示，合并財務報表的流動比率為237.49%，遠遠高于匯總財務報表中的流動比率185.11%。流動比率反映的是，流動資產越多，短期債務越少，所以流動比率越大，企業的短期償債能力越強。從數據中來看，合并財務報表和匯總財務報表相比，速動比率及現金比率都有提高，盡管在兩種報表下，該項指標都能反映出該集團整體償債能力很強，但還是有一定差異的。在合并財務報表情況下反映出來的數據中，更能看到集團的短期償債能力更好，同時也說明了集團短期運營幾乎沒有財務風險。

3.效率比率

效率比率可以判斷企業對其投資的流動資產和固定資產的使用效率。表中合并財務報表存貨周轉率是166.67%，與匯總財務報表存貨周轉率204.90%相比，合并財務報表比匯總財務報表的存貨運營效率降低了，這里存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度就越快。從資產周轉率和存貨周轉率來看，合并財務報表后集團整體的資產利用效率遠低于匯總財務報表。再看，合并財務報表的應收賬款周轉率是1454.61%與匯總財務報表的應收賬款周轉率1378.71%相比，合并財務報表的應收賬款周轉率提高了，如果應收賬款周轉率越高，說明其應收賬款收回越快，反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響企業正常資金周轉及償債的能力。

4.贏利能力

贏利能力是各方面關心的核心，也是企業成敗的關鍵，只有長期贏利，企業才能真正做到持續經營。因此，無論是投資者還是債權人，都對反映企業贏利能力的比率非常重視。衡量企業獲利能力的3個指標分別為：凈利潤率、資產收益率和普通股股東權益收益率。數據顯示，匯總財務報表的凈利潤率、資產收益率和普通股股東權益收益率分別是7.07%、3.59%和7.26%；而合并財務報表的凈利潤率、資產收益率、普通股股東權益收益率分別是9.49%、4.02%和6.50%；合并報表后凈利潤率、資產收益率有所提高，而普通股股東權益收益率反而降低。結合前面的分析不難看出，出現這種現象，主要是因為公司資產利用效率偏低及權益過高影響的結果。

除以上指標外，再根據集團公司資產總額和營業總收入做進一步分析。因為資產總額和銷售額是判斷企業規模的重要依據，世界500強的排名主要是據此兩項數據產生。根據集團公司的數據來看，在匯總財務報表中，集團資產總額為339.3億元，營業總收入為160.2億元；合并財務報表中，集團資產總額為277.7億元，營業總收入為105.8億元。對比顯現，合并后集團整體實際規模比匯總情況下的規模要小。由此可見，合并財務報表是以母公司和子公司組成的企業集團為一個會計主體，以母公司和子公司單獨編制的個別財務報表為基礎，由母公司編制的綜合反映企業集團財務狀況、經營成果及現金流量的財務報表。它是通過抵銷內部交易或事項對個別財務報表的影響后編制而成的，反映了自身的真實經濟規模。

三、分析結論

1.合并財務報表是客觀評價集團整體實力的基礎

匯總財務報表是將報表的各項目簡單加總得出，并無抵銷內部交易。對于一個關聯方交易頻繁發生且交易額非常大的集團來說，這種評斷標準顯然是不客觀的。集團管理層必須要了解本集團的整體經營狀況和經營成果，以此為基礎評價集團實力，從而認識到集團作為一個整體在市場上的競爭地位，為將來的戰略發展提供必要的參考條件。

2.信息使用者有了解集團整體經營狀況的需要

出版業的改革打破了原有狀態，出版資本要走出去，其他資本也會參與進來，出版集團與其他企業的合作機會越來越多，投資人或合作方需要以合并財務報表為依據了解集團整體經營情況。另外，股東、債權人及財政、審計、稅務部門等都需要了解集團合并信息，維護國家或自身的經濟利益。

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一、前言

旅游業是市場前景非常好的新興產業，隨著社會的發展，旅游業已成為世界經濟發展勢頭最強及規模最大的產業之一。旅游業對城市經濟的拉動性，社會就業的帶動力以及對文化與環境的促進作用日益顯現。但是，我國現有的旅游企業無論在規模方面，還是在競爭力方面，都無法躋身于世界前列，這就對我國旅游企業更好、更快地發展提出了新的、更高的要求。

二、研究內容及方法

當前世界的三大產業是旅游業和汽車行業以及石油行業，國內的旅游業是指為國內消費者提供旅游服務的一系列相關行業，它包括游客的旅行方式、食宿提供以及各種旅游服務。

然而，因為旅游業的特殊性以及旅游企業數量的快速增長，導致當前我國旅游企業存在當前的競爭主要以價格競爭為主等的很多問題。所以旅游企業都在積極地尋找可持續發展道路。在全球經濟日益一體化的過程中，不少旅游行業選擇集團化上市之路以謀求更好的發展。但是，我國旅游業的現狀是無論在規模方面，還是在競爭力方面，都無法躋身于世界前列，因此這就需要對我國旅游企業提出更好、更快發展的要求。因此，利用旅游上市公司的財務數據，分析和評價我國旅游上市公司的經營業績，并且分析影響它的經營業績的因素，對提高旅游上市公司的經營業績具有重要的意義。

本文中在已有成果的基礎之上，以采用實證分析的方法為主對其財務數據進行研究。其研究分析方法有：

（1）財務分析。依據財務數據，對我國旅游上市公司的現狀進行經營績效及相關分析。

（2）對比分析。對旅游上市公司進行縱向時間上的經營績效及其經營狀況對比，和橫向上對不同的旅游企業類型上的分析。

（3）回歸分析。主要利用SPSS軟件對上市公司的經營績效進行評價和分析。本文主要以實證分析的方法，采用回歸分析法，分析我國旅游企業的經營績效。

首先我們應當了解我國的旅游上市公司仍然存在的一些問題有；發展水平滯后，上市公司數量少，整體效益滑坡，面臨的制約因素多。其次確定指標然后對我國旅游上市公司進行經營績效的實證研究。由于企業的各利益相關者中，關注著不同的評價目標。股東更關心的是企業的盈利情況和企業的成長能力，而企業的經營者則主要關心的是企業的運轉情況和利潤指標的完成情況，債權人更關心的是企業的償債能力。所以結合一些參考資料在對我國旅游上市公司的經營績效進行評價時應從企業的盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力四個方面評價，文中選取了8個指標來反應我國旅游上市公司的綜合經營績效。

本文采用旅游上市公司年報公開的財務數據然后對其進行經營績效的統計分析和回歸分析，為了保證數據的代表性、結果的相對準確性和客觀性，剔除了旅游上市公司中上市時間晚于2009年的上市公司。考慮到本文所研究的內容主要為以A股上市公司為例的旅游上市公司經營績效研究，故剔除了上市標識為AB或B股的旅游上市公司所以本文最終確定了17家旅游上市公司作為本文研究的樣本。

在模型的構建過程中首先使用SPSS對財務數據進行整體分析，總結出我國旅游上市公司經營績效的總體發展現狀和趨勢，通過對2009-2013年我國旅游上市公司樣本數據平均值的統計分析。接下來利用EXCEL軟件對2009-2013年我國三類旅游上市公司的財務數據分別進行償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力的平均值統計排名分析。最后為了更好地對不同類型旅游上市公司的經營績效進行客觀的分析，采用回歸分析法，利用SPSS軟件進行因子分析；①選擇原始變量。②用SPSS19.0軟件進行因子分析，找出了四個綜合變量，記這四個因子分別為F1、F2、F3、F4，而且這四個因子彼此之間互不相關。

從統計分析結果可以得知：資產報酬率（X1），凈資產收益率（X2）平均值分別為5.85%和8.83%，說明這段時期我國旅游上市公司整體資產盈利能力不高并且標準差較小說明我國各旅游上市公司的總資產和凈資產獲利的能力偏弱。流動比率（X3）基本上保證了企業的正常經營，說明企業短期償債能力還是可以應付的，資產負債率（X4）為44.00%，說明企業有著很強的還債能力。總資產周轉率（X5）平均值為0.53，低于企業設置的標準值，該指標反映了我國旅游上市公司平均銷售能力一般，如果標準差較大，說明我國旅游上市公司銷售能力差別較大。應收賬款周轉率（X6）平均值為96，大大高于企業設置的標準值，這個值越高，說明營運資金收回越快。我國旅游上市公司2009-2013年間的凈利潤增長率（X7）和總資產增長率（X8）平均值為5.33%和11.36%，說明了我國旅游上市公司穩步發展的趨勢，但在這兩項指標中，凈利潤增長率（X7）標準差值較大，說明我國旅游上市公司存在發展不平衡的經濟現象。分析得到在償債能力方面，酒店類旅游上市公司以強大的資金實力，使得償債能力排名靠前，景點類旅游上市公司的償債能力維持平穩水平，抵抗風險能力比較好；綜合類旅游上市公司由于業務的繁多，體現出了較弱的償債能力。在運營能力上，景區類自身具有有較多的供應商貸款，整體運營情況較好，排名靠前。

通過以上分析結果，得出了幾點提升我國旅游上市公司經營績效的建議。加大旅游營銷力度，樹立良好的企業品牌觀念，加強景區與政府之間的關系，因而可以發揮政府的輔助作用。因此旅游公司才可以擁有寬松的市場環境，才可能把這種氛圍傳遞給游客，進而使其實現旅游行業的可持續發展。

三、結論

（1）綜合類。綜合利弊，綜合類旅游上市公司一方面通過多元化經營，可以有效降低投資的風險，符合投資組合理論；但另一方面又有可能由于公司資源過度分散，無法將資源集中投入到利潤最高的業務上來，從而無法實現公司收益的最大化。

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摘 要：經濟的發展帶動企業的發展，在企業的發展中母公司與子公司在利益上有很多沖突。本文通過對母子公司之間的沖突原因進行分析，探究出解決利益沖突的有效措施，希望能使廣大的企業集團更好的發揮整體優勢，促進母子公司共同發展。

關鍵詞 ：企業集團；母公司；子公司；利益沖突；協調措施

中圖分類號：F271 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772-（2015）05-0026-01

收稿日期：2015-02-04

作者簡介：李海霞（1977-），女，山東濟南人，本科，中級會計師、財務主管。研究方向：集團公司企業財務管理。

眾多的企業法人構成了企業集團這個大的聯合體，產權是法人與法人之間的基本關系紐帶，以此形成多種層次的組織，這種組織以多國化經營組織和多樣化經營組織為主。企業集團的母公司在經營管理工作上任務量很重，除了對本公司的經營活動進行管理外，還要監督和控制子公司的經營行為。子公司是以獨立的法人實體形式存在的，它需要考慮的是自身的經營狀況。母子公司由于各方面的因素經常產生利益上的沖突，給整個企業集團造成不必要的損失，因此分析產生沖突的原因以及探究協調沖突的方法成為企業經營的重要工作。

一、企業集團母與子公司存在利益沖突的原因

1.母子公司追求的利益目標存在差異

企業集團母公司一般都會從宏觀角度看問題，所追求的利益都是整個集團的整體利益，所以在分配集團的利益時，要考慮到整個集團的經營狀況，使資源得到最佳的合理配置，要素達到最優組合，使集團的整體實力得到提升。尤其是重組的企業和兼并的企業，集團子公司的利益目標是根據集團整體利益的最大化和子公司利益最大化之間產生的差異而設定的。子公司看重的是自身的直接利益，對母公司的利益缺乏重視，有的子公司為了滿足自身利益，會做出有損母公司利益的行為，比如：提高不必要的成本，虛假報告盈利情況等等。

2.財務管理權出現沖突

企業的集權與分權是財務管理工作的重要問題。如果采用集權的管理模式，那么母公司將具備整個集團的經營控制權和經營決策權，子公司只需要對母公司的決策加以執行，沒有自主經營權，遇到經營問題，也沒有靈活改變經營策略的權利，久而久之，降低了子公司的積極性，給集團的整體利益帶來損失。如果采取分權的管理模式，每個子公司都具備財務管理權，集團的內部會出現嚴重的“諸侯割據”問題，每個公司都本著自己公司的利益考慮，難以實現集團的財務規模效應。因此怎樣制定更加完善的財務管理制度，把握集分權的度，各企業集團應對其加以思考。

3.子公司缺乏相應的整體指導

子公司缺乏系統的整體指導，與集團整體不能夠很好地融合，導致集團內部的整體優勢沒有得到充分的發揮，子公司與子公司之間的很多關系不明確，缺乏整體利益的觀念。主要表現在以下幾個方面：

第一，母公司對子公司缺乏激勵措施，約束條件過多，抑制了子公司的創造性與靈活性，降低了子公司的工作的積極性。

第二，母公司沒有發揮好所具備的的決策權作用，致使子公司自主制定的決策與集團的整體發展目標偏離。

二、解決利益沖突的有效措施

1.結成利潤共同體

母公司與子公司之間要通過人事、資產、行政、財務這四條紐帶結成利益共同體。人事紐帶指的是母公司與子公司人事管理制度要進行統一。可以定期以及不定期的進行員工培訓，以此來增強子公司與母公司的聯系，使企業集團內部成員更好的團結、協作，使每一個子公司都能意識到應以集團整體利益為重。資產紐帶指的是母公司要通過一定的資本投入對所管轄的子公司實行法定權力，并且實行相應的總經理負責制。充分了解子公司對資金的靜態占用以及動態使用情況，并進行必要的調控，統一對資金進行調控，使資金的綜合使用效率得到最大的提高。行政紐帶是基于集團內部成員之間的上下級行政關系來聯合，級別高的企業指揮和管理級別低的企業。財務紐帶指的是母公司要對集團的現行的財務管理制度進行不斷的完善和修訂，對子公司的執行情況進行有力的監督。

2.構建集權與分權相結合的財務體制

依據企業集團的總體戰略目標．母公司應具備重大的決策權以及基本制度的制定權，除此之外要賦予子公司自主經營權．將集權與分權制度相結合。對于母公司來說，為了滿足企業集團的長遠發展需要，子公司產生的利潤要按照一定的比例留給母公司，同時還要保證子公司在盈利之后能有適當的利益積累，用于日后自身的發展需要。只有這樣才能使企業集團發展的更加壯大。

3.對子公司的運行機制加以完善，增強整體意識

母公司是一個企業集團的主要管理者，要理順企業的產權關系，可以采取直接控股或者間接控股的方式對子公司實施控制權，為了更好的對子公司的經營行為進行管理，母公司要建立完善的組織結構。企業要突出各個階層的財務權限以及財務責任，其中包括：投資決策、籌資決策、收益分配決策等等。通過這些措施來實現企業管理的程序化和制度化。對于企業的母公司來說，要維護集團整體以及每個子公司的合法權益；對于集團的子公司，要行使好自己具備的法人財產權以及生產的經營權，還要承擔集團成員的義務，自覺的服從集團制定的整體規劃，接受母公司對自己的合理監管，是集團的運行機制得到完善，實現企業集團整體利益的最大化。

三、結語

總而言之，財務管理對于企業集團來說是一項系統工程，協調母子公司之間的利益沖突是企業集團管理工作中的主要內容。只有有效地解決母子公司的利益沖突，才能使企業按照整體的規劃有條不紊的發展，才能使企業的利益達到最大化。

篇（7）

在市場經濟環境下，財務總監委派制是分離所有權與經營權的一種公司治理結構的制度。起初是為了防止國有資產的流失，國有資產管理部門向國有控股企業指派財務總監來對其財務工作進行監督和管理，來實現國有資產的保值和增值。但隨著市場經濟體制的變革和發展，逐漸產生了集團公司，它是以母子公司為基本組織結構的，在這種結構形式中，財務總監委派制就是母公司直接委派財務總監到子公司來行使控制管理的職能。

一、集團公司實施財務總監委派制的必要性分析

現代集團公司制度的核心內容是要確保產權清晰和兩權分離，而所有者主體虛置和經營者行為失控是兩權關系中的主要問題。在集團公司的財務問題上，表現在子公司的經營者為謀取私利而，在公司的決策和管理中獨斷專橫，導致公司的經營效率低下，浪費資源的情況時有發生，嚴重影響了集團公司的整體利益。盡管一些集團公司也做了相應的產權變革，但很多都以失敗而告終，通過總結這些經驗教訓可以發現，管理模式的選擇不是導致問題出現的主要原因，其根本還是在于缺乏嚴格有效的財務管理體系。

作為組成結構和法人主體較為復雜的集團公司來講，利益問題是其最本質和最核心的問題。這一問題可以引發更多的內外部矛盾，其中最為明顯的就是子公司為了謀求其局部利益的最大化而使集團整體利益受到損害，這是由于子公司的利益在一定程度上具有著獨立性，并不能時刻與集團整體利益保持一致，同時這種矛盾會隨著分權程度的提高而不斷擴大。在集團公司的分權管理體制下，要實現資源配置的整合和集團利益的一體化，將子公司的逆向選擇予以消除，使其按照集團整體政策來貫徹實施，實現集團整體發展戰略目標，就要實行財務總監委派制的管理制度，它通過控制子公司的財務行為，能夠有效控制集團資金的運動，起到健全集團財務管理體系、優化集團運行機制的作用。因此在集團公司的管理體制下，實施財務總監委派制是非常必要的。

二、財務總監委派制在集團財務管理體制中的意義分析

1.加強了對下屬公司的財務監督

集團公司通過實施財務總監委派制，對子公司的實際經營活動從時間和數量上進行監督，同時，也對其財務收支情況進行了監督和管理。財務總監監督涉及的領域較為廣泛，包括有子公司的授資行為、籌資行為、日常經營收支情況以及對收入的分配和使用等，基本涵蓋了子公司經營活動的所有方面，這樣集團的母公司就能及時準確的獲取子公司的全部財務信息。同時，實施財務總監委派制還有利于會計信息質量的提高。當前在集團公司中，一些子公司的虛假會計報表都是在子公司經營管理人的授意下產生的，從這一點上來看，會計監督不力并不是虛假報表屢禁不止的原因，而起根本原因在于公司經營者監督的弱化。依靠會計本身的監督并不能從根本上治理會計信息的失真，而要想取得標本兼治的效果，必須要實施會計信息系統以外的力量才可以達到。通過實施財務總監委派制，子公司的一些財務開支和資金的調撥等都必須建成原始的單據，經財務總監的審查、核實、批準后方可執行，它是財務人員與子公司經營者之間的一道堅固屏障，在很大程度上防止了子公司會計信息的失真，保證了財務信息的真實、可靠、完整、全面。這樣看來，在集團公司中實施財務總監委派制，加強了對下屬子公司的財務監督。

2.強化了集團的整體利益

集團公司實施財務總監委派制實質上代表了集團公司所有者的利益。它將傳統總會計師和內部審計中的財務管理與監督職能集中起來并相互融合，又將總會計師在集團子公司中地位和權責上的不足之處加以彌補，更使得公司內部審計監督的滯后性缺陷得以很大程度的改善。在這種制度下，財務總監對下屬子公司的財務行為進行控制和約束，使其以集團公司整體的利益和發展為目標來進行經營決策和財務收支活動，遏制了集團公司資產的流失，實現了集團經營效益的最大化，最大限度的強化了集團的整體利益。

3.強化了集團中子公司的約束機制和管理機制

一方面財務總監委派制強化了子公司的內部約束機制。雖然財務總監是由集團中母公司即所有者委派的，但其履行的是對集團子公司內部經營活動及經濟決策行為的監督與管理，與子公司的內部約束制度緊密的聯系在一起，在子公司內部約束機制的運行中有利于它的強化。另一方面，集團公司在實施財務總監委派制的財務管理體系下，財務總監在集團子公司中還有著一定的財務管理職能，要與集團子公司的經營者共同行使公司財務管理上的組織、協調、控制和管理等職能，具體表現在被委派財務總監的子公司的資本投入、資金的籌集渠道和數量、資產和利潤的調撥分配、財務目標的計劃與執行、考核與評價等公司財務活動中的許多財務工作，通過財務總監的監督和管理，無形中強化了集團子公司的管理機制。

三、總結

在集團公司的財務管理體制中實施財務總監委派制是我國財務管理制度的創新。在當前市場經濟環境下，這種監督管理制度符合我國現階段集團公司財務管理和發展的要求。通過委派財務總監來控制、約束和管理集團中各個子公司和部門的經濟行為，能夠避免在財務管理工作中、欺上瞞下等違法亂紀行為的發生，對集體資產的保全和內部體制的完善與強化有著重要的意義。

參考文獻：

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【2】裴鳳慶.淺析企業集團實施財務總監委派制[J].陜西職業技術學院學報. 2006（03）：39

篇（8）

管理層收購（Management Buy-outs， MBO）由英國經濟學家麥克?萊特（Mike Wright）于1980年首次發現并予以界定，是指目標公司的管理者或管理層利用自有資金、借貸等資本購買本公司股份，從而改變本公司所有權結構、控制權結構和資產結構，進而達到重組本公司并希望獲得預期收益的一種收購方式。實踐證明，國外的管理層收購在激勵內部人積極性、降低成本、改善企業經營狀況以及推動公司成長與經營效率的提高等方面起到了積極的作用，因而獲得了廣泛的應用。

近年來，管理層收購已經成為中國資本市場的熱點，已有50多家上市公司實施了MBO，但是由于我國推行MBO先天不足，先有實踐、后有理論、先做游戲、后定規則，既涉及意識形態又卷入重大利益分配沖突，存在不少問題。特別是2004年下半年開始的“郎顧之爭”，使管理層收購成了我國產權制度改革的焦點問題。

筆者認為，中國MBO的問題的關鍵在于MBO引起企業組織形式的變革符不符合現代企業制度的演變方向和規律。也就是說，必須考慮MBO引起的企業組織制度變革的相關后果，并根據這些后果來判斷MBO在中國是否廣泛適用的問題。本文擬從實施MBO對中國上市公司業績有無影響、影響是否顯著等方面對MBO行為進行一些有益的探索。

一、國內外研究現狀

（一）國外研究現狀

國外對MBO的研究主要集中在以下三個方面：MBO的理論依據、MBO實施后的績效實證分析、MBO的生命周期及影響其持久性因素的分析等。

在理論研究上，對于管理層收購之所以流行，Harber Singh（1990）認為是由于價值創造、管理機會主義和稅收利益；Mike Wright（2001）等人認為是企業家精神。在實證研究上，國外對管理層收購的研究主要集中在收購前企業的財務特性，收購后企業的治理機制、戰略變革、績效與生命周期及持久性等方面。此外，MBO的生命周期及持久性也是國外學者研究興趣之一。

（二）國內研究現狀

在理論研究領域，許多國內學者在國外已有理論研究的基礎上，結合我國現實國情對MBO進行了進一步的闡述和分析，但多限于對MBO的一般性介紹（朱小斌，2001；王志勇，2002；金雪軍、楊曉蘭，2002；賀小剛，2002），或者是對MBO在國有企業、集體企業和中小企業中的積極意義評析，強調激勵強化、成本降低等正面影響（賀慈浩、張小蒂，2000；廖成林、宋福林，2001；陳江波，2002）。

國內學者主要通過案例分析的方式和對上市公司財務數據的描述性統計以及比較分析的方式進行實證研究，得出各自不同的結論。如朱書紅的《美的集團管理層收購案例》（2001）等。他們的實證方法一般都是通過對實施MBO的上市公司這一兩年的縱向財務數據進行描述性統計，普遍得到的結論是實施MBO的上市公司業績并沒有得到顯著改善。

二、MBO對公司業績影響的研究設計

（一）研究樣本及數據來源

根據歷年上市公司公告并參考東方高圣公司的《上市公司并購報告》系列，筆者最終選取了1996―2004年期間實施MBO的41家上市公司作為研究樣本，并采集樣本公司在MBO前后各3年共7年的財務數據。

本文實證所需的樣本公司數據來源于CSMAR財務數據庫、中國證監會、新浪財經等網站。

（二）分析思路

本文將采用會計指標分析法對樣本數據進行實證研究。為弱化非正常因素及偶然因素甚至人為因素對財務數據的干擾，筆者選取樣本公司MBO前后7年的12項財務數據按時間序列作分析，從而揭示企業的發展趨勢。

（三）會計指標分析法的指標選取及步驟

本文采用了財務比率的多期會計分析比較法，就是對連續幾個會計年度的會計報表數據進行研究，查明項目變化情況并分析變化原因及其對企業未來的影響。

1.財務指標的選取。

本文將從贏利能力、經營能力、成長能力以及償債能力四個方面來研究公司業績，基于這四種能力，筆者選取了12個財務指標來綜合評價公司的經營業績。

（1）贏利能力分析，本文主要選取凈資產收益率、每股收益和每股凈資產3個指標反映上市公司的贏利能力。

（2）經營能力分析，本文主要選取總資產周轉率、主營成本比率和應收賬款周轉率3個指標來反映上市公司的經營能力。

（3）成長能力分析，本文主要選取總資產增長率、股東權益增長率和凈利潤增長率3個指標來反映上市公司成長能力。

（4）償債能力分析，償債能力分析是指企業償還到期債務的能力。本文選取了資產負債率、負債權益比和速動比率來考察上市公司的償債能力。

2.財務比率的比較分析。

筆者首先對整體財務比率進行了描述性統計，然后為便于考察樣本MBO前后變化，主要考察樣本公司的各類財務比率均值，分析變化趨勢，將樣本公司財務指標MBO前3年的均值與后3年的均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。

3.T檢驗步驟。

（1）贏利能力分析：首先分析財務比率，然后對T=［-1，1］ 即MBO前3年指標均值與后3年指標均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。

（2）經營能力分析：首先分析財務比率，然后對T=［-1，1］ 即MBO前3年指標均值與后3年指標均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。

（3）成長能力分析：首先分析財務比率，然后對T=［-1，1］ 即MBO前3年指標均值與后3年指標均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。

（4）償債能力分析：首先分析財務比率，然后對T=［-1，1］ 即MBO前3年指標均值與后3年指標均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。

三、MBO對公司業績影響的實證研究

首先分析41家樣本上市公司在MBO當年及前后各3年的整體績效表現情況，通過對研究樣本數據的整理和計算，其整體績效如表1所示。

從表1可以看出，基于財務指標的MBO上市公司的績效在不同指標的衡量下情況是不一樣的。總的來看，MBO前平均凈資產收益率、平均每股收益、平均每股凈資產、平均總資產周轉率、平均總資產增長率、平均股東權益增長率、平均凈利潤增長率和平均速動比率均大于MBO后的平均值，而主營成本比率、應收賬款周轉率、資產負債率、負債權益比則有上升的趨勢。下面筆者將結合配對樣本T檢驗，按類型分析MBO上市公司的績效情況。

（一）贏利能力分析

利用Excel軟件整理相關數據，得到有關贏利能力指標年度間的軌跡變化如下頁圖1所示。

由圖1可以看到在MBO前后7年中，凈資產收益率雖然在MBO當年有一定的增長，但總的趨勢是不斷下降的且下降幅度較快，而每股凈資產和每股收益也有下降的趨勢，但變化幅度非常有限，特別是每股收益幾乎沒有什么起伏，相對比較穩定。可見，從MBO前后的情況來看，MBO后這些企業的整體贏利能力并沒有得到增強，相反其贏利能力還有下降的跡象。

下頁表2給出了MBO前后上市公司贏利能力各指標的配對樣本t檢驗情況。由表2可知，MBO前后凈資產收益率與每股收益的變動均在1%的水平下顯著，每股凈資產指標則不存在顯著性差異，進一步驗證了上市公司MBO事件非但沒有為企業帶來經營收益，反而令贏利能力顯著下降。

（二）經營能力分析

利用Excel軟件整理相關數據，得到有關經營能力指標年度間的軌跡變化如圖2所示。

由圖2的變化曲線可以看到在MBO前后7年中，主營成本率呈上升趨勢，表明企業的控制成本能力并沒有增強，而應收賬款周轉率呈上升趨勢，這是唯一有所改善的財務指標，這說明了企業加強了應收賬款的管理工作并取得了明顯的成效。同時，這也可能反映了公司對現金流的需求增強。總資產周轉率在MBO后發生了明顯的下滑，而MBO前相對穩定，可見MBO后企業總資產的管理效率反而下降了。

表3給出了MBO前后上市公司經營能力各指標的配對樣本t檢驗情況。由表可知，MBO前后主營成本比率與總資產周轉率的變動均在5%的水平下顯著，而唯一有所改善的應收帳款周轉率指標則不存在顯著性差異。進一步驗證了上市公司在實施MBO后經營能力的下降。

（三）成長能力分析

經過整理，同樣可以得到相應的變化軌跡圖，如圖3所示。

從圖3可以明顯看出，在MBO前后7年中，總資產增長率、股東權益增長率和凈利潤增長率具有同樣的變化趨勢，即從整體上來看是逐漸下降的。具體來看，總資產增長率的下降趨勢比較平緩，而股東權益增長率的下降速度過快，尤其是MBO后第一年，幾乎比上年下降了2/3，對這一現象的可能解釋是：管理層可能通過各種手段故意壓低凈資產以降低收購成本，因為按照我國慣例和相關法規的要求，收購價格的確定通常以凈資產為基礎。凈利潤增長率的發展趨勢有所反復但無法阻止其下降的趨勢，說明公司MBO后經營能力并未得到改善，甚至有所下降。

表4給出了MBO前后上市公司成長能力各指標的配對樣本t檢驗情況。由表4可知，MBO前后股東權益增長率、凈利潤增長率和總資產增長率的變動分別在1%、10%和5%的水平下顯著。由此可見，上市公司MBO實施前后成長能力指標集體下降的趨勢得到了統計檢驗的驗證，而凈利潤增長率的反復態勢說明MBO后上市公司的經營還處于磨合期，但總的說來公司成長能力下降。

（四）償債能力分析

同樣，通過附表整理，可得到償債能力指標變化趨勢圖，如圖4所示。

由圖4可知，在MBO前后7年中，資產負債率和負債權益比具有相同的變化趨勢，即從整體上看是逐漸上升的。這說明從整體上看，企業的負債隨著時間的推移是逐漸增加的，企業的債務利息負擔也隨之逐漸加重，經營風險逐步加大。這在單位資產負債率和凈資產收益率沒有發生太大變化的情況下可能的解釋只能是：在MBO后進行了大比例分紅。而反映短期償債的速動比率則逐年呈下降的趨勢，說明企業短期償債能力的下降，這也是企業經營風險增大的信號。

表5給出了MBO前后上市公司償債能力各指標的配對樣本t檢驗情況。由表可知，MBO前后負債權益比和速動比率變動均在1%的水平下顯著，而資產負債率的變化較為平穩未通過統計檢驗。由上可知，上市公司MBO的經營風險增大了，特別是短期償債能力顯著降低。

四、研究結論

本文采用會計指標分析法對1996―2004年間中國上市公司的管理層收購是否改善了目標公司的經營績效進行了實證，研究結果大致如下：

通過對樣本公司贏利能力、經營能力、成長能力和償債能力4方面的財務指標進行分析，筆者發現，在MBO后，上市公司的贏利能力、經營能力、成長能力與償債能力都有不同程度的下降。值得肯定的是，MBO后企業的12個財務指標中，應收帳款管理得到了明顯的改善，現金流較好。這同時也說明MBO后由于大比例現金分紅導致了管理層對現金的迫切需求。

績效實證的結果沒有為我國上市公司MBO提供正面支持。通過對樣本公司贏利能力、經營能力、成長能力和償債能力4方面財務指標進行分析，筆者發現，在MBO后，上市公司的贏利能力、經營能力、成長能力與償債能力都有不同程度的下降，因此我國的MBO還未從根本上改善我國上市公司的整體績效和經營成長質量。

【主要參考文獻】

［1］ 朱小斌.民營化浪潮中的MBO［J］. 投資研究，2001，（11）.

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［4］ 賀慈浩， 張小蒂.MBO：我國中小企業體制改革的一種可借鑒的模式［J］.商業研究，2000，（10）.

［5］ 陳江波.MBO一種有效的長期激勵機制［J］. 財經理論與實踐，2002，（2）.

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［7］ 廖成林， 宋福林. 國有中小企業管理者收購探討［J］. 技術經濟與管理研究， 2001，（3）.

［8］ 陳曉，陳小悅，劉釗. A股贏余報告的有用性研究―來自上海、深圳股市的實證證據［J］. 經濟研究，1999，（6）.

［9］ 金雪軍， 楊曉蘭. 轉型國家的管理者收購――以俄羅斯及東歐國家為例［J］.外國經濟與管理， 2002，（6）.

篇（9）

二、研究內容及方法

當前世界的三大產業是旅游業和汽車行業以及石油行業，國內的旅游業是指為國內消費者提供旅游服務的一系列相關行業，它包括游客的旅行方式、食宿提供以及各種旅游服務。然而，因為旅游業的特殊性以及旅游企業數量的快速增長，導致當前我國旅游企業存在當前的競爭主要以價格競爭為主等的很多問題。所以旅游企業都在積極地尋找可持續發展道路。在全球經濟日益一體化的過程中，不少旅游行業選擇集團化上市之路以謀求更好的發展。但是，我國旅游業的現狀是無論在規模方面，還是在競爭力方面，都無法躋身于世界前列，因此這就需要對我國旅游企業提出更好、更快發展的要求。因此，利用旅游上市公司的財務數據，分析和評價我國旅游上市公司的經營業績，并且分析影響它的經營業績的因素，對提高旅游上市公司的經營業績具有重要的意義。本文中在已有成果的基礎之上，以采用實證分析的方法為主對其財務數據進行研究。其研究分析方法有:

(1)財務分析。依據財務數據，對我國旅游上市公司的現狀進行經營績效及相關分析。

(2)對比分析。對旅游上市公司進行縱向時間上的經營績效及其經營狀況對比，和橫向上對不同的旅游企業類型上的分析。

(3)回歸分析。主要利用SPSS軟件對上市公司的經營績效進行評價和分析。本文主要以實證分析的方法，采用回歸分析法，分析我國旅游企業的經營績效。首先我們應當了解我國的旅游上市公司仍然存在的一些問題有;發展水平滯后，上市公司數量少，整體效益滑坡，面臨的制約因素多。其次確定指標然后對我國旅游上市公司進行經營績效的實證研究。由于企業的各利益相關者中，關注著不同的評價目標。股東更關心的是企業的盈利情況和企業的成長能力，而企業的經營者則主要關心的是企業的運轉情況和利潤指標的完成情況，債權人更關心的是企業的償債能力。所以結合一些參考資料在對我國旅游上市公司的經營績效進行評價時應從企業的盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力四個方面評價，文中選取了8個指標來反應我國旅游上市公司的綜合經營績效。本文采用旅游上市公司年報公開的財務數據然后對其進行經營績效的統計分析和回歸分析，為了保證數據的代表性、結果的相對準確性和客觀性，剔除了旅游上市公司中上市時間晚于2009年的上市公司。考慮到本文所研究的內容主要為以A股上市公司為例的旅游上市公司經營績效研究，故剔除了上市標識為AB或B股的旅游上市公司所以本文最終確定了17家旅游上市公司作為本文研究的樣本。在模型的構建過程中首先使用SPSS對財務數據進行整體分析，總結出我國旅游上市公司經營績效的總體發展現狀和趨勢，通過對2009－2013年我國旅游上市公司樣本數據平均值的統計分析。接下來利用EXCEL軟件對2009－2013年我國三類旅游上市公司的財務數據分別進行償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力的平均值統計排名分析。最后為了更好地對不同類型旅游上市公司的經營績效進行客觀的分析，采用回歸分析法，利用SPSS軟件進行因子分析;①選擇原始變量。②用SPSS19．0軟件進行因子分析，找出了四個綜合變量，記這四個因子分別為F1、F2、F3、F4，而且這四個因子彼此之間互不相關。從統計分析結果可以得知:資產報酬率(X1)，凈資產收益率(X2)平均值分別為5．85%和8．83%，說明這段時期我國旅游上市公司整體資產盈利能力不高并且標準差較小說明我國各旅游上市公司的總資產和凈資產獲利的能力偏弱。流動比率(X3)基本上保證了企業的正常經營，說明企業短期償債能力還是可以應付的，資產負債率(X4)為44．00%，說明企業有著很強的還債能力。總資產周轉率(X5)平均值為0．53，低于企業設置的標準值，該指標反映了我國旅游上市公司平均銷售能力一般，如果標準差較大，說明我國旅游上市公司銷售能力差別較大。應收賬款周轉率(X6)平均值為96，大大高于企業設置的標準值，這個值越高，說明營運資金收回越快。我國旅游上市公司2009－2013年間的凈利潤增長率(X7)和總資產增長率(X8)平均值為5．33%和11．36%，說明了我國旅游上市公司穩步發展的趨勢，但在這兩項指標中，凈利潤增長率(X7)標準差值較大，說明我國旅游上市公司存在發展不平衡的經濟現象。分析得到在償債能力方面，酒店類旅游上市公司以強大的資金實力，使得償債能力排名靠前，景點類旅游上市公司的償債能力維持平穩水平，抵抗風險能力比較好;綜合類旅游上市公司由于業務的繁多，體現出了較弱的償債能力。在運營能力上，景區類自身具有有較多的供應商貸款，整體運營情況較好，排名靠前。通過以上分析結果，得出了幾點提升我國旅游上市公司經營績效的建議。加大旅游營銷力度，樹立良好的企業品牌觀念，加強景區與政府之間的關系，因而可以發揮政府的輔助作用。因此旅游公司才可以擁有寬松的市場環境，才可能把這種氛圍傳遞給游客，進而使其實現旅游行業的可持續發展。

三、結論

(1)綜合類。綜合利弊，綜合類旅游上市公司一方面通過多元化經營，可以有效降低投資的風險，符合投資組合理論;但另一方面又有可能由于公司資源過度分散，無法將資源集中投入到利潤最高的業務上來，從而無法實現公司收益的最大化。

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1、基本情況

集團公司于1999年3月由*地、市、縣九家國有醫藥商業企業資產重組后組建成立，注冊資本資金1000萬元，是一家具有獨立法人地位的國有中型醫藥商業企業，下設子公司1個、分公司5個、門店72個，延伸到浉河、平橋兩區的各鄉鎮，隸屬于市國資委。

截止2008年10月底，集團公司現有干部職工總人數1046人，其中在崗人員720人（含集團公司行政管理人員22人），離退休人員269人，停薪留職57人。固定資產原值2394萬元，占地107.1畝，其中房屋53棟。房屋面積33659.6平方米，其中辦公面積8153.2平方米。門面房面積6705.3平方米。倉庫35棟，面積13801.10平方米。集團公司總資產原值為8841萬元，總負債為8811萬元，凈資產30萬元，資產負債率達99.66%。

2、經營范圍

集團公司是全市最大的國有醫藥批發公司。主要經營中成藥、化學藥制劑、抗生素、生化藥品、生物制品、診斷藥品、中藥材、中藥飲片、醫療器械、玻璃儀器、化學試劑、冷凍設備、毒麻藥品、衛生材料、化學原料藥銷售（國家規定專營項目除外）共十五類8000多個品種，近萬個品規。

3、經營方式和效益

目前主要是采取集團公司、各子公司、分公司對門店等進行承包經營的形式，年收承包費一百多萬元。年上繳稅金一百多萬元。

4、年需支出經費

集團公司機關每年需支出職工工資、上繳兩險金及辦公經費約200萬元。

二、集團公司的優勢

1、GSP認證資格優勢：2003年12月，集團公司順利通過GSP認證，成為*市首家通過GSP認證的中型醫藥批發企業。目前，集團公司基礎設施完善，軟件體系健全，擁有完備的藥品經營資格。

尤為突出的是，集團公司為*市獨家精麻藥品定點經營單位。精麻藥品是特種經營，效益可觀。

2、區位優勢：*市現有人口780萬，轄8縣二區，位于河南省南部，東連安徽省，南鄰湖北省，西北分別與本省南陽市、駐馬店市接壤。京廣、京九鐵路和國道106、107線及京港澳高速公路縱貫南北，寧西鐵路、滬陜高速和國道312線橫穿東西。大別山、桐柏山綿亙其南，淮河蜿蜒其北。特殊的地理位置，使*成為鄭州、武漢、合肥三大城市之間最具有區域中心城市發展潛力的地區。

3、經營組織結構及經營網絡優勢：集團公司地處市中心，經營幅射半徑大，在市區各主要街道及浉河區、平橋區35個鄉鎮和管理區均設有經營網點。通過九年的經營和建設已成為覆蓋*市8個縣2個區醫藥公司、市縣級人民醫院、個體醫療診所及周邊地市醫藥公司的龍頭企業。營銷網絡遍及河南、湖北、安徽、內蒙古及全國500多個廠家，100多個醫療單位，400多個醫療社區個體醫療診所，已形成區域性經營規模化和集約化的發展優勢。

4、資源優勢：*是全國中藥材主要產區之一。地處大別山區，淮河流域，屬北亞熱帶向暖溫帶過渡氣候區，四季分明，氣候溫和，雨量充沛，土壤肥沃，中藥材資源豐富，產藏量大，品種達1649個。其中，常用中藥材300余種。在全國356個重點藥材品種中，*就占237種。如半夏、貓爪草、桔梗、茯苓、蒼術、二花、槐米、半枝蓮等傳統地道藥材，譽滿全球，暢銷國內外，從而為藥農致富奔小康發揮了積極的作用。

5、基礎設施優勢：集團公司成立9年來，先后投資700余萬元對企業硬件設施進行改造。其中投資500余萬元建造了一座3800平方米的現代化大型藥品綜合倉庫。按照GSP認證要求設計有冷藏庫、陰涼庫、常溫庫，庫內購置了100余萬元的溫濕度調控設備、貨運電梯、貨架、底墊和其它先進的配套設備。同時集團公司開設了內部局域網絡，對財務、業務、儲運、質管全部實行網絡一體化管理。目前，公司的基礎設施步入全省一流水平。

三、集團公司面臨的困難及存在的突出問題

由于歷史原因和老國有企業固有的弊端，集團公司目前面臨諸多困難，存在一些突出問題：

一是人員多、債務包袱重（銀行貸款本息合計5955萬元），拖欠職工養老保險金、醫療保險金和集資款金額大、時間長。

二是缺乏流動資金，靠職工個人融資勉強維持經營，資金周轉困難。

三是經營體制機制不活，缺乏適應當前市場競爭形勢的高級管理人才和專業技術人才。

四是內部管理粗放，執行力不夠，存在以包代管現象，集團公司的許多工作安排難以落實。

五是歷史遺留問題多，債務纏身，官司不斷，影響經營。

六是經營環境不寬松。各種檢查項目多、頻繁，干擾了正常經營。

七是職工收入低，物價上漲快，職工生活困難。

八是職工思想觀念陳舊，自我創新意識不強，等、靠、要依賴思想較重。

九是閑置資產沒有得到充分利用。

四、集團公司改革發展的思路

經多次座談討論和研究，公司領導班子在綜合中層干部和職工意見的基礎上，形成以下改革發展的整體思路：

（一）集團公司改革發展的整體思路

集團公司作為一家國有醫藥商業獨資公司，目前存在的主要問題除了內部管理機制不活之外，主要是缺乏資金，不能有效整合各子公司、分公司的各項優勢資源，造成內部之間存在不良競爭，從而影響利潤提升和市場的進一步開拓，使企業的發展舉步維艱。因此，該公司的改革發展應著力于引進戰略合作伙伴或投資者對企業進行重組或整體改制，進而盤活資產，發揮優勢，推動企業發展壯大。

可采取以下兩種形式進行改制重組：1、投資控股。引進資金雄厚，具有先進管理理念的企業，投大資控股（股本占51%以上），公司管理層、業務骨干以及職工自愿參股，按照《公司法》要求注冊成立新的有限責任公司。2、整體改制。尋求戰略合作伙伴或投資者，對集團公司實施全額并購，整體改制，按照《公司法》要求注冊成立新的有限責任公司。

（二）集團公司內部管理機制先行改革、加快局部發展的思路

鑒于集團公司整體上人員、債務負擔較重，各子公司、分公司情況不一，短期內整體上改制重組的困難較大，因此，可先對集團公司內部管理機制進行改革，強化管理，挖潛增效，同時創造條件讓有優勢的分公司先行改革、加快發展。具體可采取以下措施：

1、發揮集團公司優勢，整合資源，強化管理，解決小、散現狀，克服各分公司間的無序競爭，形成規模，使之做大、做強、做優。

2、盤活閑置資產，處置債務，解決經營中資金困難。

3、加強班子建設，增強團隊意識、整體意識和大局觀念，提高集團公司及各子公司、分公司領導班子的凝聚力和戰斗力，增強企業管理層推動科學發展的能力。

4、加強職工的教育培訓力度，不斷提高職工整體素質，引導職工轉變從業觀念，以適應市場形勢發展的需要。

5、積極尋求戰略投資者，對集團公司局部招商改革，分塊盤活，做到改革一塊、盤活一塊、發展一塊，以點帶面，以局部發展帶動整體改革。

為既要搞好改革發展、提高企業的經營效益，又要注重穩定，我對集團公司的改革發展提出如下意見，以供再作討論：

一是機遇意識要強。要有搶占先機、爭取主動的發展觀念。

二是信心要足。要增強改革改制的觀念，濃厚改革改制的意識，營造改革改制的氛圍。

三是目標要明。要把以人為本、全面協調可持續的科學發展觀作為指導，把做優做強、不被金融海嘯浪潮淹沒、擴大經濟規模、提高經濟效益作為目標，把提高全體職工經濟收入作為目的，積極探索符合發展目標的改革形式。

四是認識要清。要認清當前企業在困難中積極改革、競相發展的大勢，把推進企業戰略重組合作作為應對當前困難、實現長遠發展的有效途徑，不能麻木不仁、無所作為。

五是工作要細。既要求質量，又要求速度，質量與速度同行；既要穩妥，又要盡責，穩妥與責任相連，確保改革積極穩妥推進。

六是分析要到位。要把國家的政策調整、市場的變化、各分公司的情況和職工情況等進行統籌分析，周全考慮，調動一切積極因素，擰成推進改革的合力。

七是思想要解放。思想這個總開關不打開就什么事也辦不了，一定要把解放思想置于萬事之先。要從大局出發，從整個企業的發展和廣大職工的利益出發，大膽探索、勇于創新，努力尋求最適合的改制形式。

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中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）010-00-01

隨著現在的企業兼并和發展壯大，以及上市企業的競爭力逐步擴大，所以強化集團的財務報表合并是非常有必要的。財務報表是能夠有效的體現公司經營狀況，而且用這樣的報表來指導以后集團企業的發展，所以應該看到集團財務報表合并的重要性。

一、企業集團財務報表合并的特點

企業集團財務報表的合并是母公司和子公司的財務報表都看作是獨立的個體，平時的會計業務和財務報表是各個公司分別進行管理，但到定期的財務報表合并時是由母公司來統一制定規則對公司財務報表進行綜合的統算和編制，而且用這樣的財務報表來反應公司整體的財務狀況和經營效益[1]。對于連云港如意集團股份有限公司的財務報表合并就應該是將如意集團旗下的子公司賬目由母公司統一來進行合并，在進行財務報表合并時往往具有以下的特點。

1.編制合并的財務報表具有單一性

在進行企業集團的財務報表合并時，最能體現的就是財務報表的單一性，與多個子公司企業具有的不同的財務報表相比，合并后的財務報表是集中體現了公司整體的利潤與效益。在進行財務報表合并時，母公司是財務報表編制的主體，要將整體的子公司賬目進行有邏輯的編制，這時候的財務報表就極大的隱去了子公司中各具特色的財務特點，呈現出的是公司整體的財務運行情況和經營效益。是一種比較單一的財務表現方式。

2.財務報表的合并具有波動性

企業集團的財務報表在進行合并時，往往還會根據不同的子公司特性在進行財務合并時的規則有所變化。現在企業集團在進行公司項目發展時，并不是單一的項目，連云港如意集團股份有限公司旗下就是以自營和各類商品和技術的進出口業務，國內貿易為依托，形成了多樣化的貿易物流服務行業。這樣的多元化經營的方法有效規避了企業發展中的風險，但如果要對這樣的企業進行財務報表合并，那么領域和性質不同的子公司就需要不同的財務核算制度，由于納入合并范圍內不同行業子公司的增減變化，使得合并財務報表變動幅度大，這也使得企業集團財務報表合并具有很大的波動性。

3.合并財務報表具有較強的邏輯關系性

在進行財務報表合并時，報表的依據來源是母公司和子公司的會計報表，在一般的情況下，公司財務報表在合并時除了依據將母公司的一些投資，債權等做出調整后，其它的就可以直接將子公司的會計項目進行相加或者相減就行[2]。這樣的企業集團財務報表是可以找到一定的賬目來源，是可以體現財務報表的正確性的，但在母公司進行項目的合并時，往往會有一定的賬目抵消，這樣的情況使得合并后的財務報表很難找到相關的依據，所以企業集團財務報表合并后最能體現的就是一定的邏輯性。

二、我國會計行業對于財務報表合并范圍的規定

企業集團在進行財務報表合并時，需要根據一定的規則來進行。我國的會計行業在進行企業集團財務報表合并時一定要按照國家合并規則。我國規定母公司在進行財務報表合并時，一定要對合并范圍進行一定的控制，凡是屬于母公司直接控股的子公司賬目一定要納入母公司的財務合并中。同時，對于母公司間接控股超過半數的子公司，這樣的公司也可以看作是由母公司控制的公司，這樣公司的賬目也應該是由母公司來做出公示。可以這樣說，國家在會計行業的規定是讓母公司合并全部的子公司會計報表，并且將這些報表形成有邏輯和正確的財務報表。

三、確定企業集團財務報表合并的范圍方法

1.確定母公司在子公司的控股大小

現在的企業集團財務合并來源是由子公司的會計項目提供的，但母公司在控股時，除了一些直接參與控股的企業，更多的是多層股權參與控股。國家明確規定了對于母公司直接控股的企業會計報表必須要納入合并范圍。但對于這樣母公司少數參股的子公司的會計報表進行合并時，卻沒有明確的規定。針對這樣的情況，母公司可以采取利用乘法方式對所在子公司的參股比例進行合理的計算，當達到國家規定的控制范圍時，再將這樣的企業會計報表也加入公司財務報表的合并中[3]。

2.經營狀況低下的子公司的債務合并方法

公司經營狀況并不都是非常良好的，一些子公司在經營中，由于經營不善很容易出現資不抵債的狀況，對于這樣的子公司的會計報表合并，國家并沒有做出明確的規定。在實際操作中，可按兩種情況不同處理：如果這樣的子公司處于破產清算階段，可以不納入整體報表合并范圍；如果這樣的子公司繼續經營，應將其納入合并范圍，合并后的整體報告數據雖然會對公司對外經濟實力造成一定的影響，但完整的反映了集團公司的整體運營情況，為投資者提供如實的公司財務報告。

3.對變動的子公司的合并的方法

現在的公司在企業合并方面是比較頻繁的，所以一些子公司財務報表就有了很大的變化幅度，對于這些公司的財務報表會隨著公司所有權的變動做出相應的變化，如果母公司在進行報表合并時將這樣的子公司財務報表納入其中，那么整體財務報表就會與實際情況產生沖突，所以對于這樣的子公司財務合并，企業集團應該首先對變動子公司的產權所有做出細致的劃分，將屬于集團內部的產權納入到公司的財務報表內，然后要對子公司會計報表做出細致的審查，如果發現有與集團財務報表沖突的賬目一定做出明確分析，防止因為子公司變動而帶來的財務報表漏洞。

四、結語

隨著經濟的發展，企業集團的發展規模也是在不斷的擴大中，雖然現在的集團財務報表合并范圍雖然仍存在著一定的問題，但只有要對現有的問題做出合理分析，并提出積極的方法進行改進，那么企業集團的財務報表合并一定會沿著更加成熟的方向發展。

參考文獻：