金融創(chuàng)新概念大全11篇

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篇（1）

金融創(chuàng)新投資主線上，主力機(jī)構(gòu)繼續(xù)高舉互聯(lián)網(wǎng)金融大旗，蘇寧云商、西安民生、三聯(lián)商社三劍客是電子商務(wù)概念股新的生力軍，成為本周金融創(chuàng)新概念股亮麗的風(fēng)景；安妮股份接過網(wǎng)絡(luò)彩票概念股的龍頭大旗，周漲幅居前。

篇（2）

一、金融創(chuàng)新的意義及發(fā)展

自二十世紀(jì)五十年代末開始，以西方發(fā)達(dá)國家為代表的金融創(chuàng)新開始興起，逐漸形成一股浪潮席卷世界。在科技不斷進(jìn)步的推動(dòng)下，金融領(lǐng)域的新技術(shù)被廣泛采用，新市場(chǎng)不斷形成，新工具、新交易、新服務(wù)層出不窮，使西方金融業(yè)乃至世界金融業(yè)發(fā)生了全面深刻的變化，真正形成了一場(chǎng)大規(guī)模、全方位的金融革命。

金融創(chuàng)新既可以與金融史上的重大歷史變革等同起來，也可以看作是創(chuàng)新主體將金融要素重新組合的過程。而我們通常所說的金融創(chuàng)新主要指后一種涵義，包括金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。金融創(chuàng)新的生成機(jī)理西方金融理論界眾說紛紜，無論是技術(shù)推進(jìn)論、貨幣因素說、財(cái)富增長(zhǎng)說、約束誘導(dǎo)說，還是制度因素說、回避管制說、需求推動(dòng)說、結(jié)構(gòu)變化說、交易成本說等等，都只是強(qiáng)調(diào)了金融創(chuàng)新產(chǎn)生動(dòng)因的某一層面。其實(shí)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來分析，金融創(chuàng)新是供給和需求兩個(gè)方面多種宏微觀因素共同促成的。從供給方面看，主要是金融創(chuàng)新主體為了追逐利潤、逃避金融當(dāng)局的管制，金融機(jī)構(gòu)之間日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)也大大刺激了金融創(chuàng)新的供給，科技的進(jìn)步又給予其技術(shù)上的支持；就需求方面而言，主要是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)的變化使得金融創(chuàng)新的服務(wù)對(duì)象產(chǎn)生對(duì)金融創(chuàng)新的需求。

自從上個(gè)世紀(jì)六十年代以來，西方國家出現(xiàn)了一大批以金融創(chuàng)新為標(biāo)志的金融革命，這位西方金融體系的完善提供了基礎(chǔ)，而且也有力的促進(jìn)了西方國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這就表明，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相連。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一個(gè)國家的金融創(chuàng)新之所以能夠產(chǎn)生與發(fā)展，主要原因來自于兩點(diǎn)，其一是人們對(duì)利益的追求，其二便是環(huán)境發(fā)展的壓力。

二、金融創(chuàng)新對(duì)金融業(yè)的正面影響

眾所周知，在金融業(yè)發(fā)展中離不開金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新反過來對(duì)金融業(yè)有著促進(jìn)作用。因此就目前其正面影響分析而言，我們主要可以將其分為以下幾個(gè)部分去進(jìn)行認(rèn)識(shí)與研究，即金融機(jī)構(gòu)影響、金融市場(chǎng)影響。具體表現(xiàn)如下：

1.有效地提高了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展力

隨著近年來金融組織創(chuàng)新模式的廣泛深入，其存在促使金融機(jī)構(gòu)體系逐步形成了新概念、新方法，這就造成社會(huì)發(fā)展中逐步呈現(xiàn)出多元化管理與金融機(jī)構(gòu)并存的一種新局面，也對(duì)金融創(chuàng)新提出了新的認(rèn)識(shí)和要求。在這種創(chuàng)新基礎(chǔ)上，我們通過開始改變了金融措施和對(duì)金融客戶的吸引也開始逐漸下降，其利潤逐步出現(xiàn)了遞減局面。

2.促進(jìn)了金融業(yè)發(fā)展力度

金融業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新對(duì)于促進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)拓展和企業(yè)工作力度的深入十分有效，同時(shí)也提高了行業(yè)內(nèi)就業(yè)人數(shù)和相關(guān)的工作人員素質(zhì)得到了提升，也促進(jìn)了目前金融行業(yè)的發(fā)展速度，就目前現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展情況而言，在工作中提高其工作效率和資本擴(kuò)展的機(jī)械化水平十分重要。這也就是目前金融產(chǎn)業(yè)中對(duì)相關(guān)工作模式和措施全面分析，從而使國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

3.增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的抵擋能力

金融創(chuàng)新對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的影響主要是通過金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)能力轉(zhuǎn)移功能和金融工具的應(yīng)用方面體現(xiàn)的。如在一般情況下，如果市場(chǎng)發(fā)生較大的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，那么金融機(jī)構(gòu)能夠能及時(shí)的針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因和問題提出預(yù)防措施，從而將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍之內(nèi)。

金融創(chuàng)新促使國際金融市場(chǎng)融資證券化。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是證券發(fā)行融資方式的重要程度大大超過了銀行貸款，具體表現(xiàn)為銀行貸款的數(shù)量急劇下降、循環(huán)國際證券急劇上升。二是商業(yè)銀行作為重要的微觀金融主體，資產(chǎn)和負(fù)債越來越證券化。商業(yè)銀行的總資產(chǎn)中有相當(dāng)多證券資產(chǎn)的形式存在，商業(yè)銀行成為重要的國際證券市場(chǎng)的投資者。此外，商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)也實(shí)現(xiàn)了證券化。至于負(fù)債債務(wù)證券化，是指銀行更注重通過發(fā)行浮動(dòng)利率債券和長(zhǎng)期債券基金，而傳統(tǒng)的依靠吸收存款的融資方式的比例下降。三是商業(yè)銀行不僅作為國際證券市場(chǎng)的發(fā)行者，還參與國際證券業(yè)務(wù)的經(jīng)營，成為新發(fā)證券承銷機(jī)構(gòu)。

三、金融創(chuàng)新對(duì)金融制度的影響

1.金融創(chuàng)新模糊了融資邊界

金融創(chuàng)新使得直接融資與間接融資、資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的界限越來越模糊，從而導(dǎo)致融資體制發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化。按照一般的金融學(xué)原理，間接融資是指以銀行作為信貸中介的資金融通資行為，而直接融資則是籌資人和投資人沒有必要借助金融中介機(jī)構(gòu)直接融資。至于貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)融資期限的分類則作為主要的客觀標(biāo)準(zhǔn)。融資期限不超過十二個(gè)月期限的市場(chǎng)為貨幣市場(chǎng)，反之為資本市場(chǎng)。這樣來解釋這種融資制度相關(guān)的四個(gè)基本概念，在不同類型的金融文件和金融教科書中似乎已經(jīng)成為規(guī)則得到了一致的認(rèn)可。然而，金融創(chuàng)新將使這些劃分標(biāo)準(zhǔn)遇到了很大的挑戰(zhàn)。

2.金融創(chuàng)新促進(jìn)國際貨幣制度的變遷

金融創(chuàng)新促進(jìn)國際貨幣一體化的進(jìn)程。歐元的開始使用就是一個(gè)典型的例子。歐元貨幣制度創(chuàng)新推出的意義主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，歐元制度是一種不與國家權(quán)力相聯(lián)系的創(chuàng)新的貨幣制度。在人類的歷史上的貨幣統(tǒng)一，基本都是以統(tǒng)一作為前提和條件。而歐元作為一個(gè)超國家組織的產(chǎn)物，是在國家分立的情況下實(shí)現(xiàn)的貨幣整合，也就是歐元體現(xiàn)的貨幣的統(tǒng)一，是超越國家的限制，與國家統(tǒng)一相分離的。從這個(gè)意義上說，歐元的開始使用不僅推動(dòng)了貨幣制度創(chuàng)新，還對(duì)傳統(tǒng)的金融學(xué)的貨幣制度理論提出了挑戰(zhàn)。其次，歐元是符合經(jīng)濟(jì)和金融全球化和貨幣形式出現(xiàn)的一種創(chuàng)新。貨幣制度創(chuàng)新，不僅包括深化金融體制演化和貨幣形式的發(fā)展演變，也包括總體貨幣制度不變下的貨幣一體化。

參考文獻(xiàn)：

篇（3）

二、理論基礎(chǔ)

（一）金融包容性理論

目前，國內(nèi)外關(guān)于金融包容性并沒有一個(gè)特定的概念。關(guān)于金融包容性內(nèi)涵界定的研究如表1所示，研究主要從供給和需求兩個(gè)角度出發(fā)來進(jìn)行的界定。學(xué)者Leyshon&Thrift（1995）[1]、Sinclair（2001）[2]基于供給主體角度進(jìn)行了概念界定。另外一些學(xué)者基于需求主體角度進(jìn)行了界定，Carbo（2005）[3]、印度政府[4]和Mahendra Dev（2006）[5]、Satya&Rupayan（2010）[6]、Giovanna（2012）[7]以及聯(lián)合國[8]。

綜合而言，金融包容性主要關(guān)注的是金融服務(wù)的獲取，特別是金融排斥的弱勢(shì)群體，因?yàn)槿鮿?shì)群體在獲取相應(yīng)服務(wù)方面劣勢(shì)明顯，在提高國家金融包容性時(shí)，為他們提供適合于其金融服務(wù)的渠道，優(yōu)化金融產(chǎn)品完善金融體系，將普通百姓尤其是弱勢(shì)群體業(yè)納入消費(fèi)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)包容性發(fā)展。

（二）金融創(chuàng)新

熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》（1912）中對(duì)創(chuàng)新的定義為金融創(chuàng)新界定打下了深厚的基礎(chǔ)。曾經(jīng)人們關(guān)于“金融創(chuàng)新”并沒有統(tǒng)一的共識(shí)，而且有些學(xué)者的研究根本就對(duì)它沒有提出界定。各個(gè)學(xué)者基于差異化的研究背景，從不同的角度界定了“金融創(chuàng)新”概念，總結(jié)而言，金融創(chuàng)新不能夠僅僅界定為多種簡(jiǎn)單工具的創(chuàng)造和開發(fā)，它是一種金融改革，能夠促使金融產(chǎn)業(yè)高效發(fā)展多種[9]。常規(guī)而言，金融創(chuàng)新包括廣義金融創(chuàng)新、較為廣義金融創(chuàng)新以及狹義金融創(chuàng)新三大類定義。廣義金融創(chuàng)新受到金融創(chuàng)新歷史進(jìn)程與變革的影響，即“整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展史就是一部不斷創(chuàng)新的歷史，金融業(yè)的每項(xiàng)重大發(fā)展都離不開金融創(chuàng)新”。較為廣義金融創(chuàng)新指的是“突破金融業(yè)多年傳統(tǒng)經(jīng)營局面，在金融工具、金融方式、金融技術(shù)、金融機(jī)構(gòu)以及金融市場(chǎng)等方面進(jìn)行的創(chuàng)新及變革”[10]，基于這樣的理解，金融創(chuàng)新包括體制創(chuàng)新、手段創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新以及監(jiān)管方式和組織方式的創(chuàng)新。狹義金融創(chuàng)新主要是指發(fā)達(dá)國家對(duì)金融管制放松以后在金融工具和業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新。當(dāng)前人們對(duì)于金融創(chuàng)新的研究基本圍繞金融產(chǎn)品創(chuàng)新展開。本文采用的是較為廣義的金融創(chuàng)新概念。所涉及的金融創(chuàng)新包括有金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新等方面。

（三）創(chuàng)新擴(kuò)散理論

20世紀(jì)60年代，創(chuàng)新擴(kuò)散理論的創(chuàng)始人，羅杰斯提出一個(gè)理論具體定義是：通過傳播媒介這種渠道勸說人們接納新的觀念、事物和產(chǎn)品，這個(gè)觀點(diǎn)看中的是大眾傳媒對(duì)整個(gè)社會(huì)的影響。他認(rèn)為“創(chuàng)新是一種被個(gè)人或其他采用單位視為新穎的觀念、實(shí)踐或事物；創(chuàng)新擴(kuò)散是指一種基本社會(huì)過程，在這個(gè)過程中，主觀感受到的關(guān)于某個(gè)新事物的信息被傳播，而這個(gè)過程是由創(chuàng)新、溝通渠道、社會(huì)系統(tǒng)和時(shí)間這四部分構(gòu)成的，同時(shí)至少還包含5個(gè)環(huán)節(jié)：知曉、勸服、決定、實(shí)施和確定。”[11]

三、研究機(jī)理

（一）ICT對(duì)金融創(chuàng)新支持作用分析

正因?yàn)榭萍己徒鹑诙寂c經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)息息相關(guān)，金融發(fā)展與ICT投入怎樣高效融合并且一起致力于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)，已成為學(xué)術(shù)界備受關(guān)注的研究主題。

1.ICT對(duì)金融創(chuàng)新技術(shù)支持分析。ICT代替了過去以人工計(jì)算和理論模型為主的方式，數(shù)據(jù)計(jì)算和處理模式發(fā)生了根本性的變革，進(jìn)而催生了一系列金融創(chuàng)新，如表2所示。

2.ICT對(duì)金融創(chuàng)新效用支持分析。近年來，金融產(chǎn)業(yè)技術(shù)支撐的供給以準(zhǔn)確化金融服務(wù)機(jī)構(gòu)為依托主體、以實(shí)現(xiàn)技術(shù)服務(wù)形式，是金融與科技結(jié)合的一個(gè)重要標(biāo)志。

①ICT對(duì)金融創(chuàng)新的供給模式

ICT服務(wù)需要具體的金融部門為載體運(yùn)用專屬技術(shù)促使其資金鏈的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。現(xiàn)實(shí)情況下，多樣化的金融部門需要多重的技術(shù)支持，因此，隨之而來的就是金融服務(wù)的多元化發(fā)展。ICT將傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行電子化處理，包括傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融和新型互聯(lián)網(wǎng)金融。當(dāng)今金融創(chuàng)新主要是依托技術(shù)推動(dòng)的，ICT同金融結(jié)合，帶動(dòng)金融創(chuàng)新。

②ICT的技術(shù)效用

促進(jìn)貨幣形式的變化和流通效率的提升，提高金融行業(yè)的工作效率，促進(jìn)多元化金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，促進(jìn)了競(jìng)爭(zhēng)準(zhǔn)則的變革，在一體化金融大背景下，金融機(jī)構(gòu)要想取得成功其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不只是局限于規(guī)模大，而是ICT支持下的創(chuàng)新的金融服務(wù)體系。ICT特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使得整個(gè)全球較為分散的市場(chǎng)變成一個(gè)整體，經(jīng)營成本降低。

（二）金融創(chuàng)新對(duì)金融包容性推動(dòng)作用分析

隨著金融業(yè)的不斷變革，金融服務(wù)重點(diǎn)逐漸從供給主體導(dǎo)向到需求主體導(dǎo)向，ICT同金融業(yè)的結(jié)合，帶來了基于科技的金融創(chuàng)新，本文的金融創(chuàng)新選取的是市場(chǎng)與技術(shù)驅(qū)動(dòng)因素下的金融產(chǎn)品創(chuàng)新。而根據(jù)金融創(chuàng)新理論金融產(chǎn)品創(chuàng)新又分為：金融模式創(chuàng)新和金融功能創(chuàng)新。

1.金融模式與功能創(chuàng)新對(duì)金融包容性推動(dòng)作用分析。

①金融模式的創(chuàng)新推動(dòng)金融包容性

互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，基于信息技術(shù)平臺(tái)的金融發(fā)展形式與傳統(tǒng)金融發(fā)展形式比較，帶來很大變革，目前信息化金融機(jī)構(gòu)主要運(yùn)營模式可分為以下兩類：傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融模式和新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融模式：商業(yè)銀行主導(dǎo)的網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行。新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式包括兩大類，一類是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的創(chuàng)新金融服務(wù)模式包括第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資；一類是基于電商平臺(tái)的金融模式包括互聯(lián)網(wǎng)基金、電商平臺(tái)小貸。金融創(chuàng)新模式的低交易成本和手機(jī)滲透率的普及，使得手機(jī)銀行拓展了交易邊界，從而提高金融包容性水平。

②金融功能的創(chuàng)新推動(dòng)金融包容性

第一，多樣化支付發(fā)展。

基于ICT的移動(dòng)支付等金融服務(wù)不斷進(jìn)入市場(chǎng)，可以滿足客戶的多樣化需求。微信支付、微博支付等移動(dòng)支付模式的發(fā)展和升級(jí)，支付的便捷屬性使得人們?cè)诂F(xiàn)實(shí)消費(fèi)中有了更加多樣化的途徑。弱化信息不對(duì)稱，完善傳統(tǒng)金融的缺陷，互聯(lián)網(wǎng)支付突破線上線下的交易，促進(jìn)普惠金融的加強(qiáng)，有利于金融包容性的實(shí)現(xiàn)。

第二，降低理財(cái)門檻。

互聯(lián)網(wǎng)基金理財(cái)產(chǎn)品將理財(cái)投資的概念灌輸給普通民眾，在當(dāng)前并不太繁榮的理財(cái)市場(chǎng)上，讓越來越多的人可以接觸到基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)并沒有從本質(zhì)上改變傳統(tǒng)理財(cái)?shù)哪Ｊ剑际秋L(fēng)險(xiǎn)下的收益，但是互聯(lián)網(wǎng)更加包容，操作更簡(jiǎn)便，豐富了大眾理財(cái)?shù)臉啡ぃ蠹叶价x躍參與其中，迅速擴(kuò)張也在情理之中。互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，為大部分人們提供了更加公平的金融理財(cái)服務(wù)，凸顯了金融包容性公平的主題。

第三，多渠道籌資和貸款。

P2P網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新金融模式，迅速吸收了大量的客戶，使得貸款難的小微企業(yè)，特別是基于電商平臺(tái)的小企業(yè)獲得了足夠的發(fā)展資金，與傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)較為互補(bǔ)，不僅促進(jìn)了商業(yè)利益的實(shí)現(xiàn)，還帶動(dòng)了社會(huì)價(jià)值的推進(jìn)共贏。這一創(chuàng)新模，不但使得直接和間接融資難的問題得到了解決，而且將金融包容性在我國迅速推進(jìn)。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融將之前競(jìng)爭(zhēng)力較弱的中小企業(yè)納入其供應(yīng)鏈，使得他們也能在全球一體化競(jìng)爭(zhēng)中拓展市場(chǎng)。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融擴(kuò)散對(duì)金融包容性推動(dòng)作用分析。互聯(lián)網(wǎng)金融的擴(kuò)散過程可以總結(jié)為：互聯(lián)網(wǎng)金融通過多種渠道在用戶之間互相傳播，并在之后逐步被其他潛在用戶采納的過程，也就是互聯(lián)網(wǎng)金融自誕生之日起逐漸向社會(huì)系統(tǒng)各個(gè)角落擴(kuò)散并最終被用戶?納的過程。互聯(lián)網(wǎng)金融擴(kuò)散系統(tǒng)如圖3.12所示，ICT與金融的結(jié)合帶來了金融創(chuàng)新并作為擴(kuò)散源進(jìn)入擴(kuò)散系統(tǒng)，病毒式的用戶推廣、人際傳播、大眾傳播、各種營銷傳播特別是互聯(lián)網(wǎng)本身作為一個(gè)特別快速的推廣渠道，迅速擴(kuò)散，其中互聯(lián)網(wǎng)金融的主導(dǎo)企業(yè)包括銀行和電商企業(yè)是擴(kuò)散宿，而擴(kuò)散客體就是采納互聯(lián)網(wǎng)金融模式的用戶。

互聯(lián)網(wǎng)金融擴(kuò)散可以有效地調(diào)動(dòng)和促進(jìn)金融業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的社會(huì)資本配置，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融需求，促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的同時(shí)大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大交易范圍，提升資本配置的效率，提高金融包容性，使普惠和公平的金融服務(wù)為民所用。

（三）ICT推動(dòng)金融包容性作用機(jī)理

篇（4）

迄今為止，我國金融界一直都將金融創(chuàng)新作為金融工作的焦點(diǎn)話題。但是由于金融金融問題本身具有的復(fù)雜性，人們對(duì)金融創(chuàng)新的范疇、實(shí)質(zhì)性要求的認(rèn)同很難趨同，這就對(duì)我國金融創(chuàng)新的深化形成了一定的障礙與制約。但就金融業(yè)的整體發(fā)展趨勢(shì)而言，目前的金融創(chuàng)新對(duì)于金融業(yè)發(fā)展造成的影響中其積極性影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了相關(guān)的負(fù)面影響。這就表明在金融工作中促進(jìn)金融創(chuàng)新工作十分重要，應(yīng)當(dāng)引進(jìn)各種先進(jìn)措施來對(duì)工作模式和方法進(jìn)行完善與優(yōu)化，從而做到趨利避害的要求。

一、金融創(chuàng)新概述

金融創(chuàng)新在金融界被廣泛的研究與采納，其為金融業(yè)注入巨大的活力的同時(shí)也帶來了諸多的影響與風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展更是離不開金融業(yè)的推動(dòng)，而金融業(yè)的進(jìn)步與發(fā)展的動(dòng)力之源便是我們常說的創(chuàng)新，因此來說，創(chuàng)新是最不容忽視的環(huán)節(jié)。金融創(chuàng)新主要是指改革與優(yōu)化當(dāng)前社會(huì)中存在的金融機(jī)制和工作模式，引進(jìn)各種新的金融工具，從而獲取相關(guān)的潛在利潤與利益。金融創(chuàng)新是一項(xiàng)以盈利為主要?jiǎng)訖C(jī)的持續(xù)不斷鉆研過程，現(xiàn)已成為目前人類物質(zhì)文明的必然成果，也是現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心內(nèi)容。

二、金融創(chuàng)新的發(fā)展原因

自從上個(gè)世紀(jì)六十年代以來，西方國家出現(xiàn)了一大批以金融創(chuàng)新為標(biāo)志的金融革命，這位西方金融體系的完善提供了基礎(chǔ)，而且也有力的促進(jìn)了西方國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這就表明，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相連。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一個(gè)國家的金融創(chuàng)新之所以能夠產(chǎn)生與發(fā)展，主要原因來自于兩點(diǎn)，其一是人們對(duì)利益的追求，其二便是環(huán)境發(fā)展的壓力。因此我們?cè)诠ぷ髦幸越鹑趧?chuàng)新體系為例與經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密結(jié)合起來，使得其能夠形成一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的過程。伴隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，原有的生產(chǎn)關(guān)系一旦落后于生產(chǎn)力，即將被新的生產(chǎn)關(guān)系所替代，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的主要常識(shí)理念，同時(shí)金融與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系也是如此，金融不能夠獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)之外。

三、金融創(chuàng)新對(duì)金融業(yè)的正面影響

眾所周知，在金融業(yè)發(fā)展中離不開金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新反過來對(duì)金融業(yè)有著促進(jìn)作用。因此就目前其正面影響分析而言，我們主要可以將其分為以下幾個(gè)部分去進(jìn)行認(rèn)識(shí)與研究，即金融機(jī)構(gòu)影響、金融市場(chǎng)影響。具體表現(xiàn)如下：

1.對(duì)于金融機(jī)構(gòu)所造成的正面影響

金融創(chuàng)新在應(yīng)用的過程中對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的影響主要有以下幾個(gè)方面：

（1）有效地提高了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展力

隨著近年來金融組織創(chuàng)新模式的廣泛深入，其存在促使金融機(jī)構(gòu)體系逐步形成了新概念、新方法，這就造成社會(huì)發(fā)展中逐步呈現(xiàn)出多元化管理與金融機(jī)構(gòu)并存的一種新局面，也對(duì)金融創(chuàng)新提出了新的認(rèn)識(shí)和要求。在這種創(chuàng)新基礎(chǔ)上，我們通過開始改變了金融措施和對(duì)金融客戶的吸引也開始逐漸下降，其利潤逐步出現(xiàn)了遞減局面。

（2）促進(jìn)了金融業(yè)發(fā)展力度

金融業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新對(duì)于促進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)拓展和企業(yè)工作力度的深入十分有效，同時(shí)也提高了行業(yè)內(nèi)就業(yè)人數(shù)和相關(guān)的工作人員素質(zhì)得到了提升，也促進(jìn)了目前金融行業(yè)的發(fā)展速度，就目前現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展情況而言，在工作中提高其工作效率和資本擴(kuò)展的機(jī)械化水平十分重要。這也就是目前金融產(chǎn)業(yè)中對(duì)相關(guān)工作模式和措施全面分析，從而使國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

（3）增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的抵擋能力

金融創(chuàng)新對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的影響主要是通過金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)能力轉(zhuǎn)移功能和金融工具的應(yīng)用方面體現(xiàn)的。如在一般情況下，如果市場(chǎng)發(fā)生較大的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，那么金融機(jī)構(gòu)能夠能及時(shí)的針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因和問題提出預(yù)防措施，從而將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍之內(nèi)。

2.金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)的影響

（1）有助于提高市場(chǎng)深度

當(dāng)前，金融工具創(chuàng)新已成為社會(huì)發(fā)展的必然，與此同時(shí)也有效的豐富了與人們生活生產(chǎn)緊密相連的金融產(chǎn)品種類，也促使了金融制度金融機(jī)構(gòu)的完善與發(fā)展。從衍生產(chǎn)品的技術(shù)上面進(jìn)行分析而言，其也算得上是多種多樣，各種基礎(chǔ)金融工具相互衍生、相互嫁接，從而形成了多種類型的金融產(chǎn)品。此外就目前的金融基礎(chǔ)而言，其對(duì)基礎(chǔ)衍生工具的相關(guān)參數(shù)和性能也提出了新的要求和理解內(nèi)模式。

（2）對(duì)金融市場(chǎng)證券化的影響

金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)證券化的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，其一是證券發(fā)行量大大的提高，超出了原來的銀行貸款，其具體在于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中銀行貸款數(shù)量不斷下降，國際證券發(fā)行量不斷上漲。其次，商業(yè)銀行作為目前微觀金融體制的核心工作，其在工作中促進(jìn)了資產(chǎn)的負(fù)債花發(fā)展進(jìn)程。

四、結(jié)束語

金融創(chuàng)新的存在為金融業(yè)的發(fā)展注入了無窮的活力，同時(shí)也增加了金融業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。就目前的社會(huì)發(fā)展情況而言，我們?cè)诠ぷ髦袘?yīng)當(dāng)積極的推廣金融創(chuàng)新，并以先進(jìn)的管理控制技術(shù)為標(biāo)準(zhǔn)來趨利避害。當(dāng)前，對(duì)于金融創(chuàng)新進(jìn)行分析與探討十分必要，對(duì)于促進(jìn)社會(huì)發(fā)展有著重要作用于意義。

參考文獻(xiàn)：

篇（5）

【中圖分類號(hào)】F832.5 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2017）06-0060-02

1 金融創(chuàng)新概念

人們對(duì)于“創(chuàng)新”概念的理解，主要源自熊彼特的“創(chuàng)新理論”：創(chuàng)新，就是建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，把一種未曾有的關(guān)于生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的組合方式引進(jìn)生產(chǎn)體系之中，對(duì)生產(chǎn)要素進(jìn)行重新組合[1]。而金融創(chuàng)新，即是為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形式的發(fā)展和需求的多樣性，在金融體系內(nèi)部進(jìn)行的，從制度到業(yè)務(wù)的一系列改革和變更。

2 金融環(huán)境概況分析

當(dāng)前，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)入“換擋期”，改革開放以來長(zhǎng)期的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，產(chǎn)生了許多潛在的矛盾，資源消耗型產(chǎn)業(yè)潛力的耗盡，也促使中國經(jīng)濟(jì)放緩到中高速增長(zhǎng)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也面臨調(diào)整，國際投資外流，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多地依賴產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和生產(chǎn)效率的提高。同時(shí)，隨著中國“一帶一路”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，中國加快了經(jīng)濟(jì)國際化與人民幣國際化的進(jìn)程。

經(jīng)濟(jì)決定金融，中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)和國際化，決定著中國金融市場(chǎng)的新常態(tài)與國際化，同時(shí)也對(duì)中國的資本市場(chǎng)提出了更多的內(nèi)在要求，推動(dòng)金融體制深化改革、探尋金融創(chuàng)新方案，已成為金融市場(chǎng)的發(fā)展重點(diǎn)[2]。當(dāng)前金融市場(chǎng)呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的格局，一方面，金融業(yè)的不良率日益上漲，金融機(jī)構(gòu)效益下降，監(jiān)管要求不斷提高；另一方面，金融市場(chǎng)不斷延展，國家“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，金融市場(chǎng)將在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更加關(guān)鍵的作用，金融創(chuàng)新也將成為金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向。

3 我國金融創(chuàng)新現(xiàn)狀

當(dāng)前主流的金融創(chuàng)新理論主要包括技術(shù)型金融創(chuàng)新、制度型金融創(chuàng)新、規(guī)避型金融創(chuàng)新等，從技術(shù)創(chuàng)新、制度發(fā)展、規(guī)避管制等方面論述金融創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力。歸納而言，金融創(chuàng)新是以價(jià)值創(chuàng)新為核心，技術(shù)和制度創(chuàng)新為外部條件，以金融機(jī)構(gòu)為主體進(jìn)行的一項(xiàng)創(chuàng)新活動(dòng)。

3.1 金融創(chuàng)新缺乏有效的原動(dòng)力

中國的金融市場(chǎng)是以商業(yè)銀行，特別是四大國有銀行為主導(dǎo)的市場(chǎng)體系，四大國有銀行由于國家控股、政策支持等諸多原因，并不存在持續(xù)經(jīng)營方面的問題，其整體的發(fā)展以穩(wěn)定為主。但是，由于缺乏以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的企業(yè)管理制度，國有銀行缺乏利益和外部生存壓力的驅(qū)動(dòng)，使銀行整體上缺乏活力和激情，喪失了金融創(chuàng)新的原動(dòng)力。

3.2 金融創(chuàng)新外部條件不成熟

中國金融市場(chǎng)的建立時(shí)間尚短，金融市場(chǎng)內(nèi)部仍然存在較為嚴(yán)重的問題：金融市場(chǎng)的整體結(jié)構(gòu)尚未平衡，整體上存在“重資本市場(chǎng)，輕貨幣市場(chǎng)；重股票市場(chǎng)，輕債券市場(chǎng)”的現(xiàn)象，金融市場(chǎng)內(nèi)部的諸多版塊也未得到有效統(tǒng)籌。技術(shù)層面，金融領(lǐng)域是一個(gè)十分難以界定的領(lǐng)域，其涵蓋的內(nèi)容處在不斷擴(kuò)展的過程中，金融的發(fā)展，需要各個(gè)行業(yè)技術(shù)的支持，一個(gè)國家整體的技術(shù)水平，往往決定著金融層面的技術(shù)水平。

上述各種問題說明，中國金融正處于發(fā)展的瓶頸期與機(jī)遇期，隨著中國經(jīng)濟(jì)國際化進(jìn)程的推進(jìn)，中國金融市場(chǎng)將逐步與國際金融市場(chǎng)同步接軌，我國的金融機(jī)構(gòu)將面臨來自國際金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)。在中國政府逐步完善金融體系與金融制度的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)自身的技術(shù)管理，特別是風(fēng)險(xiǎn)管理水平，也決定了金融機(jī)構(gòu)是否能在國際金融浪潮下，繼續(xù)前進(jìn)。

4 金融創(chuàng)新引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)

金融?a品的創(chuàng)新和研發(fā)背后隱藏著各種風(fēng)險(xiǎn)，作為金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品，再一次分配組合買方與賣方。作為一種零和博弈，一方收益另一方遭受損失，固然總盈虧為零，然而隨著一方虧損，資金損失，風(fēng)險(xiǎn)也隨之產(chǎn)生。金融創(chuàng)新不是一種降低風(fēng)險(xiǎn)的方式，相反，往往會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)率有實(shí)質(zhì)性提高[3]。以簡(jiǎn)單的浮動(dòng)利率債券為例，將原浮動(dòng)利率債券B0拆分為固定利率債券B1和更高浮動(dòng)利率的債券B2，而固定利率債券B1屬于無風(fēng)險(xiǎn)收益，更高浮動(dòng)利率變動(dòng)的B2屬于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更高的風(fēng)險(xiǎn)債券。拆分后屬于B1的買家獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益而不用承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)B2的買家在有有機(jī)率獲得高額風(fēng)險(xiǎn)收益的同時(shí)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，雖然整體風(fēng)險(xiǎn)一定，但將風(fēng)險(xiǎn)集中于一部分B2的買家手中無疑集中了風(fēng)險(xiǎn)而增加了杠桿。

5 淺談對(duì)于金融創(chuàng)新的評(píng)價(jià)

5.1 金融創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)

①金融創(chuàng)新充實(shí)資本市場(chǎng)。金融創(chuàng)新刺激了存蓄資金進(jìn)入市場(chǎng)流動(dòng)，隨著風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不同的各種金融產(chǎn)品的不斷開發(fā)，投資面越發(fā)廣泛。隨著流動(dòng)資產(chǎn)的增多，市場(chǎng)的流動(dòng)性加強(qiáng)，資金鏈的周轉(zhuǎn)能力得到提升，市場(chǎng)擁有了發(fā)展的活力。與此同時(shí)，資金的注入會(huì)使廣大投資者看到市場(chǎng)的潛力，從而相繼投入資本進(jìn)行博弈，市場(chǎng)的積極性提升會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)的繁榮。②金融創(chuàng)新驅(qū)使金融產(chǎn)品更新?lián)Q代。不同于劣幣驅(qū)逐良幣，金融市場(chǎng)永遠(yuǎn)是利益第一。金融產(chǎn)品的更新?lián)Q代隨著新產(chǎn)品的誕生逐漸加速，原先老舊的金融產(chǎn)品已然得不到市場(chǎng)的認(rèn)可，從而紛紛退出市場(chǎng)舞臺(tái)[4]。與此同時(shí)隨著投資者對(duì)新產(chǎn)品的肯定，又會(huì)在某種程度上促進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新，在不斷創(chuàng)新和演替的過程中，金融市?齙靡猿沙ね殺洹＂勱鶉詿蔥麓俳?資本“脫虛入實(shí)”。資本空轉(zhuǎn)一直是金融市場(chǎng)的一大弊病。當(dāng)資本始終處于資本市場(chǎng)中來回周轉(zhuǎn)時(shí)，這筆資金必然不能真正起到對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際作用。只有當(dāng)資本周轉(zhuǎn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，才會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到實(shí)質(zhì)性作用。通過金融創(chuàng)新，對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、對(duì)市場(chǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)，從而促使資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步降低資金空轉(zhuǎn)率。

5.2 金融創(chuàng)新的弊端

①金融創(chuàng)新加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的程度。通過金融創(chuàng)新對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新配置，進(jìn)一步加杠桿、減杠桿，從而滿足不同投資者的需求。在平衡杠桿的過程中，風(fēng)險(xiǎn)集中于加杠桿的一方，從而使風(fēng)險(xiǎn)集中化，加大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)損壞率。由于金融創(chuàng)新，導(dǎo)致資產(chǎn)的連通性日益加強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)損失的擴(kuò)大導(dǎo)致連帶資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也在增加，一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后果會(huì)更加嚴(yán)重。②金融創(chuàng)新孕育出新的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)趨于一致，加強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此也增加了經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)大、信用評(píng)級(jí)低，使得金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)中不得不在高風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下互相競(jìng)爭(zhēng)以防被淘汰。而隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)早已不只是本國機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，而是世界各機(jī)構(gòu)的博弈。隨著競(jìng)爭(zhēng)面拓寬，競(jìng)爭(zhēng)程度擴(kuò)大，金融創(chuàng)新使得風(fēng)險(xiǎn)從單一機(jī)構(gòu)輸送給全球金融體系，給市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)性也埋下了隱患。

篇（6）

美國金融業(yè)需要一些新概念激發(fā)人們的想象力，讓投資者和監(jiān)管層忘記昨天，忘記風(fēng)險(xiǎn)，再次投入到新一輪歷險(xiǎn)中去。

從初露端倪到今天，已將有一年時(shí)間，次級(jí)債危機(jī)不僅自身沒有終結(jié)，危機(jī)還正在波及銀行信貸部門并可能造成真實(shí)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑。2008年初索羅斯發(fā)出警告，次債危機(jī)是美國二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的危機(jī)，這個(gè)令人不愉快的預(yù)見正在步步緊逼現(xiàn)實(shí)。

危機(jī)的始作俑者自然是金融機(jī)構(gòu)，尤其是那些膽大妄為、憑借各種結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品（比如各種房地產(chǎn)、貸款抵押證券）制造盈利神話的基金、投資銀行和住房信貸公司。曾幾何時(shí)，這些金融機(jī)構(gòu)無限風(fēng)光。2006年華爾街員工的平均紅包就達(dá)到20多萬美元，大大超出了美國中產(chǎn)階級(jí)家庭年收入；一些高級(jí)從業(yè)人員年薪動(dòng)輒千萬甚至上億。現(xiàn)在，大家發(fā)現(xiàn)這些金融機(jī)構(gòu)不像他們?cè)瓉硐胂蟮媚菢訃?yán)謹(jǐn)、負(fù)責(zé)；風(fēng)光無限的結(jié)構(gòu)性金融創(chuàng)新產(chǎn)品看起來像搖錢樹，其實(shí)是害人精。碰上了好年景，他們一邊制造概念，一邊利用投資者根本看不懂的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品套取錢財(cái)，制造泡沫，得到的是金字塔頂端的紅包；碰上了壞年景，找政府用納稅人的錢來填窟窿，再不行就宣布破產(chǎn)，結(jié)果是人人都受牽連，而過去拿高薪的肇事者不過是課間休息。這個(gè)故事并不新鮮，以往金融危機(jī)中都有似曾相識(shí)的情節(jié)。金融業(yè)從來都是拿別人的錢做事，這和拿自己的錢做事就是不一樣。借款人天生就帶著別人不還錢的風(fēng)險(xiǎn)，而貸款人天生也帶著不守道德的危險(xiǎn)。次級(jí)債危機(jī)所揭示的真正問題是：監(jiān)管層為什么容忍房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫？為什么不能像對(duì)待傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)那樣展開有效的監(jiān)管、限制結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的泛濫？為什么不把貸款人不守道德的危險(xiǎn)扼殺在萌芽狀態(tài)？

金融創(chuàng)新――

保持美國大哥地位

監(jiān)管層的態(tài)度，根本上取決于美國所處國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重大變化。從二戰(zhàn)后歐洲和日本的崛起，到60～70年代東亞四小龍崛起，到80年代中國的改革開放，再到80年代末東歐國家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和印度經(jīng)濟(jì)興起，如何讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)不再是個(gè)秘密。后進(jìn)者在不斷試錯(cuò)和學(xué)習(xí)當(dāng)中，終于找到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的鑰匙――市場(chǎng)化改革和對(duì)外開放。這一切變化讓二戰(zhàn)以來身居老大的美國喜憂參半。喜的是，市場(chǎng)化和全球化大大提高了包括美國在內(nèi)的資源配置效率，身處其中的美國最能從中獲利，美國居民生活福利也因此大大提高；憂的是，美國越來越多的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正在失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)，能在全球范圍內(nèi)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位的產(chǎn)業(yè)在不斷減少。一直這樣下去，大哥地位即便不至于被顛覆，至少也不如往日輝煌。

在市場(chǎng)化和全球化面前，美國從根本上確保大哥地位的出路只有一條：創(chuàng)新。凡是已經(jīng)做出來的東西，在市場(chǎng)化和全球化面前都不再是長(zhǎng)久的秘密，也不能長(zhǎng)久維持超額利潤。只有不斷創(chuàng)新才能領(lǐng)跑，才能讓少數(shù)領(lǐng)跑者帶著已經(jīng)在全球化過程中越來越多地喪失了競(jìng)爭(zhēng)力的普通勞動(dòng)者繼續(xù)提高生活福利。全球化的分工格局已經(jīng)是這樣，美國還能做大哥，還能從交換中獲取利益，根本上取決于美國經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力。

創(chuàng)新遠(yuǎn)比后進(jìn)國家的學(xué)習(xí)和復(fù)制困難，其同義詞是巨大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，這需要金融部門給與創(chuàng)新有力的支持。正如我們?cè)谏鲜兰o(jì)90年代的IT革命中看到的，私人股權(quán)投資（Private Equity）和風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）對(duì)于IT革命起到了關(guān)鍵的助推作用。如果沒有敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的資本大量涌入，所有的成功也只能停留在技術(shù)層面，而無法進(jìn)行有效的市場(chǎng)化推廣和擴(kuò)散。但是，PE和VC也不是無源之水，他們的資金成本和投資意愿直接取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。如果利率高企，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不明，PE和VC也會(huì)萎縮。如果經(jīng)濟(jì)一片欣欣向榮，大家都樂觀地談?wù)撔陆?jīng)濟(jì)和全球化紅利，幾乎忘記了風(fēng)險(xiǎn)的存在，PE和VC自然也能蓬勃發(fā)展。回顧美國歷史，與歷次大的資產(chǎn)價(jià)格泡沫和危機(jī)相伴的是鐵路、汽車、無線電、計(jì)算機(jī)、生物科技與IT產(chǎn)業(yè)等新產(chǎn)業(yè)的興起等。麻省理工大學(xué)有學(xué)者指出，對(duì)新經(jīng)濟(jì)部門的價(jià)值高估也構(gòu)成了一種均衡狀態(tài)，這種狀態(tài)會(huì)激勵(lì)真實(shí)投資和儲(chǔ)蓄，從動(dòng)態(tài)上看也富有效率。

從美聯(lián)儲(chǔ)格林斯潘任期內(nèi)的各種舉措我們不難看出，即便在可能會(huì)陷入資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融危機(jī)的情況下，格老也在竭盡全力地維持美國經(jīng)濟(jì)欣欣向榮的局面，盡量把問題延后。格林斯潘在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期也曾呼吁警惕資產(chǎn)價(jià)格泡沫，美聯(lián)儲(chǔ)也針對(duì)次級(jí)債等問題作過研究，并擔(dān)心房地產(chǎn)泡沫的破滅。但在行動(dòng)上，我們幾乎看不到與這些擔(dān)心對(duì)應(yīng)的政策調(diào)整。對(duì)于各種結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品和其中蘊(yùn)藏的巨大道德危險(xiǎn)，其他相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局也不會(huì)一無所知，但它們的措施是放任自流，沒有主動(dòng)行動(dòng)。或許，技術(shù)進(jìn)步真的就把風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)自行消除了。當(dāng)然，事后來看這只是一種天真的奢望，世間沒有白吃的午餐。

金融創(chuàng)新――監(jiān)管層之困

拋開上述美國監(jiān)管當(dāng)局對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)問題的大背景不論，擺在監(jiān)管層面前的還有非常棘手的細(xì)節(jié)問題。以這次的次級(jí)債危機(jī)為例，監(jiān)管層采取有力措施之前面臨一系列的問題。首先，如何判斷房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫并做出令人信服的說明？這并不是個(gè)簡(jiǎn)單的問題，尤其是在大家還談?wù)撝陆?jīng)濟(jì)紅利和全球化紅利的時(shí)候，這個(gè)判斷就更加困難。其次，即便一些有真知灼見且能夠影響決策的關(guān)鍵人物在房地產(chǎn)價(jià)格泡沫問題上達(dá)成共識(shí)，但應(yīng)該是由監(jiān)管層出面擠破泡沫還是等待市場(chǎng)自行解決問題？監(jiān)管當(dāng)局很難判斷哪種方式最優(yōu)。由政府出面擠破泡沫等于是給欣欣向榮的經(jīng)濟(jì)潑冷水，這顯然是大家都不愿看到的事情。第三，即便決定了由政府出面擠破泡沫，但從何處入手還是個(gè)問題。是對(duì)結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品做出嚴(yán)格的限制？還是通過調(diào)整利率手段給整體經(jīng)濟(jì)降溫？應(yīng)該采取什么樣的力度去解決？這些都是美國經(jīng)濟(jì)管理層過去沒有遇到的問題。第四，即便確認(rèn)以次級(jí)債為代表的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品存在問題，那么在危機(jī)到來之前如何判斷這些產(chǎn)品問題有多大？應(yīng)該采取什么樣的法律法規(guī)調(diào)整才能有效降低道德危險(xiǎn)？擺在監(jiān)管當(dāng)局面前的困難還可以按照這個(gè)單子不斷列下去。這樣，監(jiān)管當(dāng)局在事發(fā)之前無所作為自然也就不難理解，盡管他們也看到了其中有騙子，有巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)并可能造成嚴(yán)重后果。

篇（7）

中圖分類號(hào)：F830.6　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1003－7217(2010)06－0033－05

一、引　言

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著特有的作用。經(jīng)濟(jì)效率的實(shí)現(xiàn)和提高，必須借助于金融資源的優(yōu)化配置。城鄉(xiāng)在統(tǒng)籌之下實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展，縮小城鄉(xiāng)差距，關(guān)鍵在于發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和增加農(nóng)民收入。實(shí)踐表明，目前支持我國農(nóng)村發(fā)展的資金大多來源于財(cái)政資金，而這些資金不僅在量上不能滿足我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且它們不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的對(duì)資金需求的多元化，并且在資源的配置上受到限制。因此，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展需要金融來為其融通資金和優(yōu)化配置資源。然而，舊的金融體制若不能適應(yīng)新的統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的需要，則不僅不能提供適合的強(qiáng)大的金融支持，而且本身也成為了統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展道路上的阻礙。

近年來，長(zhǎng)株潭把注意力和重點(diǎn)都放在城市金融的改革上，農(nóng)村金融改革力度較小，特別是真正從提高農(nóng)村金融服務(wù)水平，改善農(nóng)村金融環(huán)境，強(qiáng)化農(nóng)村金融支持“三農(nóng)”等核心環(huán)節(jié)上考慮的很少。目前，長(zhǎng)株潭仍存在三個(gè)方向的問題，即城市金融自身的體制問題、農(nóng)村金融體制的落后和城鄉(xiāng)金融二元化的趨勢(shì)加劇，因此，要在城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展背景下，加強(qiáng)長(zhǎng)株潭金融體制創(chuàng)新研究就顯得格外重要。

二、文獻(xiàn)綜述

美國經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)家西爾柏(W.L.Silber)在1983年5月發(fā)表了《金融創(chuàng)新的發(fā)展》一文，詳述了金融創(chuàng)新的動(dòng)因，并用直線程度模型加以說明。他認(rèn)為金融創(chuàng)新是追求利潤最大化的微觀金融組織為消除或減輕外部對(duì)其產(chǎn)生的金融壓制而采取的“自衛(wèi)”行為。西爾柏的理論是從利用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)企業(yè)行為分析人手，主要側(cè)重于金融企業(yè)與市場(chǎng)拓展相關(guān)聯(lián)的金融工具創(chuàng)新和金融交易創(chuàng)新，解釋金融企業(yè)的“逆境創(chuàng)新”，而對(duì)與金融企業(yè)相關(guān)的市場(chǎng)創(chuàng)新，以及由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而引發(fā)的金融創(chuàng)新皆不適應(yīng)。事實(shí)上，金融創(chuàng)新并非金融企業(yè)的孤立行為，金融創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在金融領(lǐng)域內(nèi)各種要素重新組合的反映。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩(E.J.kane)于1984年提出凱恩規(guī)避型金融創(chuàng)新理論。規(guī)避創(chuàng)新就是指回避各種金融管制的行為，它意味著當(dāng)外在市場(chǎng)力量和市場(chǎng)機(jī)制與機(jī)構(gòu)內(nèi)在要求相結(jié)合，回避各種金融控制和規(guī)章體制時(shí)就產(chǎn)生了金融創(chuàng)新行為。凱恩比西爾柏更重視外部環(huán)境對(duì)金融創(chuàng)新的影響，他不僅考慮了市場(chǎng)創(chuàng)新的起因，而且還研究了體制創(chuàng)新過程以及二者的動(dòng)態(tài)過程，把市場(chǎng)創(chuàng)新和體制創(chuàng)新看作是相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)力量與政治力量不斷斗爭(zhēng)的過程和結(jié)果。但規(guī)避理論似乎太絕對(duì)和抽象化地把規(guī)避和創(chuàng)新邏輯地聯(lián)系在一起，與現(xiàn)實(shí)有一定差距，這主要表現(xiàn)為凱恩內(nèi)心所設(shè)想的體制創(chuàng)新總是向管制型發(fā)展，而現(xiàn)實(shí)卻是體制創(chuàng)新一直主要向以自由放任為基調(diào)的市場(chǎng)創(chuàng)新退讓。

J.R.Hicks和J.Niehans認(rèn)為“金融創(chuàng)新的支配因素是降低交易成本”，即降低交易成本是金融創(chuàng)新的首要?jiǎng)訖C(jī)，交易成本的高低決定金融業(yè)務(wù)和金融工具是否具有實(shí)際意義；金融創(chuàng)新實(shí)質(zhì)上是對(duì)科技進(jìn)步導(dǎo)致交易成本降低的反應(yīng)。以S.Da vies，North，Wallis等為代表的制度學(xué)派認(rèn)為，作為體制創(chuàng)新的一部分，金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟(jì)體制互為影響、互為因果的體制變革。其他還有B.Green和J.Ha vpood的財(cái)富增長(zhǎng)說、J.Gu rley和E.Shaw的金融中介說等等，大多主要側(cè)重金融實(shí)務(wù)而非金融體制，而且創(chuàng)新誘因也都主要針對(duì)微觀主體而言。金融體制創(chuàng)新的一個(gè)突出特點(diǎn)是，它在很大程度上是由政府或金融當(dāng)局推進(jìn)的，盡管許多體制創(chuàng)新的需求來自微觀金融主體，至少就外在體制或非隱性體制的創(chuàng)新而言是這樣的。因此，作為涉及金融整體運(yùn)行，推動(dòng)主體較為特殊的金融體制創(chuàng)新，就不能簡(jiǎn)單地主要基于微觀層面對(duì)其誘因加以分析和概括。

三、金融體制創(chuàng)新方式

從金融體制創(chuàng)新的內(nèi)容看，它主要包括金融交易體制創(chuàng)新、金融組織體制創(chuàng)新和金融保障體制創(chuàng)新三個(gè)層面。

1.金融交易體制創(chuàng)新，即圍繞著金融交易運(yùn)作方式進(jìn)行的體制創(chuàng)新。創(chuàng)造新的金融交易載體，改變金融交易流程，增加金融交易的形式，啟動(dòng)新的金融交易資源等，都可以看作是金融交易體制創(chuàng)新的內(nèi)容。如高曉慧認(rèn)為，與金融運(yùn)作機(jī)制有關(guān)，涉及金融運(yùn)行的協(xié)調(diào)組織方式的體制創(chuàng)新歸入金融交易體制創(chuàng)新的范疇，這顯然將概念進(jìn)行了擴(kuò)大，將金融組織體制創(chuàng)新的邊界模糊化了。我們認(rèn)為金融交易體制創(chuàng)新應(yīng)僅指與金融工具、金融產(chǎn)品相關(guān)的內(nèi)容，即狹義金融創(chuàng)新概念。

2.金融組織體制創(chuàng)新，即圍繞著金融組織方式，包括其結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的而進(jìn)行的創(chuàng)新。這里所說的金融組織，不僅指各類金融機(jī)構(gòu)，還包括金融市場(chǎng)和所有交易的參與者。金融組織首先必須具有明晰的、受到體制保護(hù)的產(chǎn)權(quán)組織方式，從而奠定進(jìn)行有效競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)。同時(shí)，在金融交易過程中還必須形成廣泛的分工，這既需要直接的主體易組織，也需要各種各樣的中介、管理機(jī)構(gòu)。不同的金融組織承擔(dān)著不同的金融職能，負(fù)責(zé)完成不同的金融活動(dòng)。顯然，各類金融組織是否存在著明確的產(chǎn)權(quán)邊界和有效的產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)形式，在組織職能上是否健全，從事金融活動(dòng)的空間、介入金融過程的方式是否存在科學(xué)的界定與保護(hù)，以及其整體上的比例結(jié)構(gòu)關(guān)系是否能夠保證有效的分工合作實(shí)現(xiàn)，直接決定著金融運(yùn)行的方式、規(guī)模、成本與效率。

3.金融保障體制創(chuàng)新，即圍繞著保障社會(huì)金融活動(dòng)按照特定的交易、組織體制安全和高效運(yùn)行而進(jìn)行的體制創(chuàng)新。金融保障體制包括各種旨在保障一般金融交易活動(dòng)公平、順利地進(jìn)行，提高金融運(yùn)行效率特別是維護(hù)金融秩序、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)金融當(dāng)事人權(quán)益的金融法律、規(guī)章與政策干預(yù)準(zhǔn)則，其中的核心部分是金融監(jiān)管體制。金融監(jiān)管體制創(chuàng)新的重點(diǎn)在于，在鼓勵(lì)金融組織、金融市場(chǎng)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，實(shí)行保護(hù)性管制和預(yù)防性管制，而不是一般性的壓制。一定的金融監(jiān)管及其它保障性體制均有其特定的適用背景，當(dāng)背景條件發(fā)生變化，以及出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)，金融保障體制本身必須進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整乃至創(chuàng)新。

以上三個(gè)方面全面概括了金融體制創(chuàng)新的基本范疇。金融交易體制可理解為金融業(yè)務(wù)和工具的微觀創(chuàng)新，屬狹義金融創(chuàng)新的范疇；金融組織體制創(chuàng)新對(duì)應(yīng)著金融主體創(chuàng)新概念；金融保障體制則對(duì)應(yīng)著金融管制和金融基礎(chǔ)設(shè)施概念。

四、長(zhǎng)株潭金融體制在支持統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展上存在的問題

(一)城市金融難以為統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展提供足夠的支持

城市金融是長(zhǎng)株潭金融的核心和主體。目前，

長(zhǎng)株潭城市金融發(fā)展水平與統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的需要還存在一定的差距，主要表現(xiàn)在：

1.金融市場(chǎng)還不夠完善。(1)長(zhǎng)株潭既沒有全國性的金融交易市場(chǎng)，也缺少區(qū)域性的金融市場(chǎng)，極大限制了其籌融資功能。(2)新型金融市場(chǎng)創(chuàng)新不夠，缺少對(duì)新型金融產(chǎn)品交易的服務(wù)能力，市場(chǎng)交易工具和交易手段也比較有限，交易規(guī)模小。(3)金融市場(chǎng)的輻射功能有待增強(qiáng)，包括票據(jù)市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)等對(duì)周邊區(qū)域輻射力均較弱。另外，金融產(chǎn)業(yè)發(fā)育程度偏低，金融業(yè)增加值占經(jīng)濟(jì)總量比重偏低。以長(zhǎng)沙市為例，2009年長(zhǎng)沙市金融業(yè)增加值占GDP和第三產(chǎn)業(yè)的比重分別為3.3％和6.7％。自1995年以來，長(zhǎng)沙金融業(yè)增加值增長(zhǎng)速度一直低于全市經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，金融業(yè)占GDP的比重由1994年的6.9％下降到2009年的3.3％，呈現(xiàn)了不斷下降的趨勢(shì)。

2.融資結(jié)構(gòu)失衡嚴(yán)重，融資渠道狹窄。產(chǎn)業(yè)發(fā)展及固定資產(chǎn)的投資資金主要來源于自籌資金，第二或第三位才是金融信貸資金，通過資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資的比重更小。以長(zhǎng)沙市為例，2009年長(zhǎng)沙城鎮(zhèn)以上的固定資產(chǎn)投資資金中，自籌資金的比率占到了65.9％，而通過信貸獲得的資金比重僅占10.85％，通過資本市場(chǎng)發(fā)行債券直接融資獲得的資金比重僅僅只有0.2％。截止2010年3月24日，長(zhǎng)株潭實(shí)驗(yàn)區(qū)38家上市公司直接融資與間接融資的比例為9.6：90.4，可見直接融資比例過小，資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，融資結(jié)構(gòu)過度依賴于銀行貸款，不利于滿足多類型的融資需求。

3.金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)育水平較低。全市中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不僅數(shù)量少，質(zhì)量也不高，信用評(píng)估公司的公信度有待增強(qiáng)。目前，湖南省資本金在5千萬元～1億元之間的擔(dān)保公司有5家，1億元以上的只有1家。117家信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金只有27.2億元，累計(jì)擔(dān)保貸款為153億元，放大倍數(shù)僅為5.6倍，大大低于浙江等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，也低于國際通行水準(zhǔn)(10倍左右)，客觀上限制了擔(dān)保企業(yè)的融資擔(dān)保能力。

(二)貧血的農(nóng)村金融阻撓了城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展鏈條上看，長(zhǎng)株潭農(nóng)村金融長(zhǎng)期的金融貧血和資金外流形成了真空，而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車中，低消費(fèi)和低投資也勢(shì)必只能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的低增長(zhǎng)，如圖1所示，這些因素都使農(nóng)村金融落入了惡性循環(huán)的怪圈。隨著每一輪的循環(huán)往復(fù)，不僅更加惡化了農(nóng)村的金融生態(tài)，而且拉大了城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的差距，這勢(shì)必會(huì)阻撓城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展。

(三)城鄉(xiāng)金融二元化趨勢(shì)已成統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的重要制約因素

從市場(chǎng)角度看，金融要素的逐利選擇必然導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)責(zé)任與其經(jīng)濟(jì)人身份選擇處于兩難的窘境。長(zhǎng)期以來，以金融為主的生產(chǎn)要素在城鄉(xiāng)之間的發(fā)展極不平衡，商業(yè)金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村市場(chǎng)基本是只吸儲(chǔ)，不放貸，并最終撤離了農(nóng)村市場(chǎng)，這樣便造成大量資金向城市轉(zhuǎn)移。農(nóng)村金融資源流失使城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大，并進(jìn)一步加劇了農(nóng)村金融資源的流失。以長(zhǎng)株潭城鄉(xiāng)金融服務(wù)覆蓋為例，2005年湖南省國有控股商業(yè)銀行的農(nóng)村機(jī)構(gòu)數(shù)為715家，為機(jī)構(gòu)總數(shù)的27％，2007年國有控股商業(yè)銀行的農(nóng)村機(jī)構(gòu)數(shù)減少到了594家，僅為機(jī)構(gòu)總數(shù)的25％，農(nóng)村機(jī)構(gòu)數(shù)占比僅在兩年的時(shí)間內(nèi)就下降了2％。此外，股份制銀行和政策性銀行在農(nóng)村并沒有設(shè)立機(jī)構(gòu)。農(nóng)村信用社在農(nóng)村金融中占主體地位，但是由于農(nóng)信社的很多歷史問題導(dǎo)致的先天不足，再加上改革并未完成，農(nóng)村信用社從村莊撤銷信用代辦站，向鄉(xiāng)鎮(zhèn)所在地和縣城集中。村級(jí)金融服務(wù)成為空白點(diǎn)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)以下金融業(yè)務(wù)幾乎由農(nóng)村信用社獨(dú)家壟斷，縣域金融競(jìng)爭(zhēng)很不充分，城鄉(xiāng)金融服務(wù)的覆蓋率差距拉大，出現(xiàn)“一社難支三農(nóng)”的局面。

五、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展：長(zhǎng)株潭實(shí)驗(yàn)區(qū)金融制度創(chuàng)新的對(duì)策

長(zhǎng)株潭實(shí)驗(yàn)區(qū)的金融制度創(chuàng)新可以這樣初步計(jì)劃：2008～2020年，用13年左右的時(shí)間建成與經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求相適應(yīng)的，符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的，機(jī)構(gòu)健全、市場(chǎng)主體完備、體系合理、創(chuàng)新活躍、服務(wù)便捷、市場(chǎng)發(fā)達(dá)、交易自由、輻射能力強(qiáng)勁的以長(zhǎng)株潭為核心的現(xiàn)代金融制度。具體分“三步走”：“三年打基礎(chǔ)，八年建框架，十三年基本建成”。即：2008年～2010年，打好基礎(chǔ)，包括取得必要的“政策條件”，或者中央“開放”，或者長(zhǎng)株潭實(shí)驗(yàn)區(qū)先行試點(diǎn)；到2015年，形成區(qū)域性金融市場(chǎng)的基本框架；到2020年，基本建成符合總體目標(biāo)要求的區(qū)域性金融市場(chǎng)。其具體措施可以從以下三個(gè)層面來考慮：

(一)金融交易體制創(chuàng)新

1.發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，建設(shè)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。湖南省產(chǎn)權(quán)交易所分屬財(cái)政、國資、國土、科技等不同部門管理，條塊分割、多頭監(jiān)管，不能統(tǒng)一協(xié)調(diào)運(yùn)作；各市州產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)也由于缺乏統(tǒng)一的監(jiān)督管理、統(tǒng)一的交易規(guī)則，彼此之間的業(yè)務(wù)合作層次低，加之仍未出臺(tái)產(chǎn)權(quán)交易管理辦法，缺乏法律支撐。因此，必須建設(shè)全省統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，整合長(zhǎng)株潭產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，成立長(zhǎng)株潭聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，使之成為長(zhǎng)株潭地區(qū)涵括國有產(chǎn)權(quán)、行政事業(yè)類資產(chǎn)處置、金融資產(chǎn)、技術(shù)產(chǎn)權(quán)、破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)交易等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)交易的統(tǒng)一平臺(tái)，進(jìn)而在條件成熟時(shí)統(tǒng)一全省產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。同時(shí)，盡快出臺(tái)《長(zhǎng)株潭地區(qū)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)管理辦法》，通過立法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)株潭地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)、統(tǒng)一交易規(guī)則、統(tǒng)一信息、統(tǒng)一鑒證管理、統(tǒng)一收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

2.在國家證管部門和地方政府的共同監(jiān)管下，構(gòu)建長(zhǎng)株潭試驗(yàn)區(qū)非上市公司股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)登記托管管理系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)直接轉(zhuǎn)讓服務(wù)系統(tǒng)，直接服務(wù)于長(zhǎng)株潭試驗(yàn)區(qū)非上市股份公司，尤其是中小型高新科技企業(yè)廣大投資者和企業(yè)，解決公司股份管理、公司信息和股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息披露、股權(quán)流動(dòng)結(jié)算、投資退出、權(quán)益維護(hù)問題。

3.加大對(duì)期貨業(yè)的支持力度，加快期貨業(yè)發(fā)展步伐。長(zhǎng)株潭地區(qū)現(xiàn)有4家期貨公司，規(guī)模小，發(fā)展慢；投資者數(shù)量有限，投資規(guī)模小，專業(yè)投資管理公司和經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍還沒有建立和規(guī)范；省內(nèi)企業(yè)參與和利用期貨市場(chǎng)的程度低；相關(guān)部門和行業(yè)對(duì)期貨業(yè)的支持力度不夠。要在充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，做好期貨業(yè)發(fā)展規(guī)劃。要以推動(dòng)稻谷、生豬等大宗產(chǎn)品上市交易為著力點(diǎn)，出臺(tái)優(yōu)惠政策，盡可能多地設(shè)立優(yōu)勢(shì)品種交割倉，鼓勵(lì)有實(shí)力、經(jīng)營規(guī)范的戰(zhàn)略投資者通過增資擴(kuò)股、兼并重組等方式對(duì)期貨業(yè)進(jìn)行整合，支持相關(guān)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)套期保值，擴(kuò)大投資者教育范圍，探索設(shè)立期貨業(yè)發(fā)展基金，為加快長(zhǎng)株潭地區(qū)期貨業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

(二)金融組織體制創(chuàng)新

1.支持和鼓勵(lì)更多的企業(yè)到境內(nèi)外上市。目前，全國境內(nèi)上市公司的市值占GDP的比重已達(dá)到158％，而我省的這一比重僅為46％，不及全國平均值的1／3。若以長(zhǎng)株潭為單位計(jì)算，這一比重仍達(dá)不到全國平均水平。因此，要制訂優(yōu)惠政策，出臺(tái)推進(jìn)企業(yè)上市融資的政策措施，要象重視招商引資一樣重視資本市場(chǎng)，象支持國企改革一樣支持上市融

資。著力推進(jìn)即將成立的華融瀟湘銀行、省內(nèi)3家證券公司等金融機(jī)構(gòu)上市，優(yōu)化我省上市公司結(jié)構(gòu)。要抓住創(chuàng)業(yè)板已推出的機(jī)遇，做好相關(guān)準(zhǔn)備工作。推動(dòng)一批具有持續(xù)增長(zhǎng)能力和成長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)型、科技型中小企業(yè)進(jìn)行股份制改造，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善治理結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取更多企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市融資。長(zhǎng)株潭城市群擁有3個(gè)國家級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，1個(gè)國家級(jí)軟件產(chǎn)業(yè)園和中部唯一的國家級(jí)生物醫(yī)藥園，園區(qū)內(nèi)擁有一大批高成長(zhǎng)型高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)在處于高速發(fā)展擴(kuò)張期，有強(qiáng)烈的融資需求。三市要及早籌劃，對(duì)園區(qū)的企業(yè)分類排隊(duì)，力爭(zhēng)到2011年有20家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

2.推動(dòng)更多企業(yè)發(fā)行債券，籌措發(fā)展資金。可以在長(zhǎng)株潭產(chǎn)業(yè)集群中挑選一批節(jié)能減排型的中小企業(yè)，申報(bào)發(fā)行長(zhǎng)株潭中小企業(yè)集合式企業(yè)債券和集合式短期融資券，緩解中小企業(yè)發(fā)債難的問題。同時(shí)，積極向中央爭(zhēng)取在長(zhǎng)株潭開放債券市場(chǎng)及發(fā)行各種新品種債券的試點(diǎn)，盡快推出信用債券、抵押債券、質(zhì)押債券等品種。適當(dāng)放寬長(zhǎng)株潭試驗(yàn)區(qū)企業(yè)申報(bào)債券發(fā)行的條件。

3.發(fā)展和引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資基金，解決企業(yè)資本金短缺問題。鼓勵(lì)發(fā)展各類產(chǎn)業(yè)基金，吸引更多的社會(huì)資金參與長(zhǎng)株潭兩型社會(huì)建設(shè)。設(shè)立長(zhǎng)株潭地區(qū)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，專項(xiàng)用于引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)或產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，向我省有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)中小企業(yè)和高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)投資，先期重點(diǎn)放在長(zhǎng)株潭地區(qū)。

4.組建金融控股集團(tuán)，發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，以提高我省金融企業(yè)經(jīng)營績(jī)效和治理效率，有效提升我省區(qū)域金融的市場(chǎng)化水平和輻射吸納能力，打造長(zhǎng)株潭地區(qū)金融的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展壯大提供有力支撐和全面的現(xiàn)代化金融服務(wù)。

(三)金融保障體制創(chuàng)新

1.引導(dǎo)證券公司規(guī)范發(fā)展，充分發(fā)揮其在建設(shè)多層次資本市場(chǎng)中的作用。一是要進(jìn)一步完善證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制體系，建立健全企業(yè)內(nèi)控機(jī)制。二是要結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，培育和完善區(qū)域內(nèi)證券公司業(yè)務(wù)體系，提高證券公司非經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是要建立健全政府引導(dǎo)、企業(yè)參與的證企投融資交流渠道，為長(zhǎng)株潭地區(qū)企業(yè)的融資和再融資提供服務(wù)。四是要繼續(xù)遵循“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作”的原則，推動(dòng)區(qū)域內(nèi)證券公司通過增資擴(kuò)股、兼并重組、融資上市等形式做大做強(qiáng)。

2.大力實(shí)施金融人才發(fā)展戰(zhàn)略，積極培養(yǎng)、引進(jìn)各類金融專業(yè)人才、監(jiān)管人才和復(fù)合型人才。充分發(fā)揮長(zhǎng)株潭地區(qū)高校作用，支持金融機(jī)構(gòu)與高校、科研機(jī)構(gòu)合作，建立各種金融研究機(jī)構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)金融從業(yè)人員的培訓(xùn)，加大金融企業(yè)對(duì)外交流合作的力度，提高從業(yè)人員的思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德素質(zhì)。積極鼓勵(lì)長(zhǎng)株潭實(shí)驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融企業(yè)引進(jìn)國內(nèi)外高級(jí)金融人才擔(dān)任中、高層管理職務(wù)，提升企業(yè)資本水平。

3.創(chuàng)新地方金融機(jī)構(gòu)，爭(zhēng)取國家相關(guān)政策支持。成立長(zhǎng)株潭一體化金融工作領(lǐng)導(dǎo)小組，統(tǒng)一金融行業(yè)的機(jī)構(gòu)設(shè)置、級(jí)別確定、業(yè)務(wù)流程、授權(quán)授信等，完善統(tǒng)一、高效、安全的支付清算系統(tǒng)。發(fā)展地方金融機(jī)構(gòu)，組建長(zhǎng)株潭開發(fā)銀行，積極引進(jìn)外資銀行在三市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或代表處，推進(jìn)農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)制度改革，建立農(nóng)業(yè)貸款收益補(bǔ)償機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。支持具備條件的企業(yè)集團(tuán)成立財(cái)務(wù)公司，發(fā)展金融租賃公司，培育產(chǎn)業(yè)投資基金，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。建立三地一體的信用征信與監(jiān)管體系，實(shí)行企業(yè)黑名單警示通報(bào)制度，共同打造信用長(zhǎng)株潭。

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篇（8）

爭(zhēng)議隨之而來，焦點(diǎn)集中在社會(huì)融資規(guī)模計(jì)算方法的準(zhǔn)確性、與貨幣政策目標(biāo)的相關(guān)性、可控性，以及行政規(guī)模調(diào)控等問題上。

這一新統(tǒng)計(jì)概念背后蘊(yùn)含著怎樣的貨幣政策新思維？4月1日，盛松成在央行辦公室接受了《財(cái)經(jīng)》記者的專訪。

他認(rèn)為，不能用舊的思維模式去理解新的概念。“當(dāng)一個(gè)新的概念出現(xiàn)時(shí)，人們往往會(huì)用傳統(tǒng)的思維模式去理解它、闡述它，由此對(duì)新概念產(chǎn)生誤解。”

面對(duì)各界對(duì)行政調(diào)控的擔(dān)憂，盛松成多次強(qiáng)調(diào)，“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模”是今年金融宏觀調(diào)控的目標(biāo)之一，絕不意味著把社會(huì)融資規(guī)模分解為信貸、債券、股票等具體調(diào)控指標(biāo)，而是通過數(shù)量與價(jià)格調(diào)控手段相結(jié)合，保持今年社會(huì)融資規(guī)模總量和結(jié)構(gòu)合理。

理論和實(shí)踐創(chuàng)新

《財(cái)經(jīng)》：社會(huì)融資規(guī)模概念的提出，對(duì)貨幣政策調(diào)控具有怎樣的意義？

盛松成：迄今為止，社會(huì)融資規(guī)模概念有三種提法，即社會(huì)融資總量、社會(huì)融資規(guī)模和社會(huì)融資總規(guī)模。它們是同一概念的三種不同的提法。

社會(huì)融資規(guī)模的提出是我國貨幣政策理論和實(shí)踐的重大創(chuàng)新，將對(duì)提高金融宏觀調(diào)控的有效性和推動(dòng)金融市場(chǎng)健康發(fā)展產(chǎn)生積極影響：

一是促進(jìn)直接融資發(fā)展，改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。有利于“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求”（《政府工作報(bào)告》）。

二是使金融宏觀調(diào)控更具針對(duì)性和有效性。全面監(jiān)測(cè)和分析整體社會(huì)融資狀況，避免“按下葫蘆浮起瓢”，即商業(yè)銀行通過表外業(yè)務(wù)繞開貸款規(guī)模。

三是促進(jìn)金融宏觀調(diào)控機(jī)制的市場(chǎng)化改革。社會(huì)融資規(guī)模將數(shù)量調(diào)控和價(jià)格調(diào)控結(jié)合起來，將進(jìn)一步促進(jìn)金融宏觀調(diào)控向市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化。

《財(cái)經(jīng)》：社會(huì)融資規(guī)模概念的理論基礎(chǔ)是什么？有無類似的國際經(jīng)驗(yàn)？

盛松成： 首先，社會(huì)融資規(guī)模概念的提出受到貨幣供給理論中的“新觀點(diǎn)”的啟示。

這些理論認(rèn)為：對(duì)經(jīng)濟(jì)有著重大影響的，不僅僅是狹義的貨幣，而且是包括狹義貨幣在內(nèi)的所有短期流動(dòng)性資產(chǎn)；決定貨幣供給的不僅僅是商業(yè)銀行和中央銀行的行為，而且是包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的整個(gè)金融系統(tǒng)的活動(dòng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行；貨幣當(dāng)局不僅應(yīng)該控制商業(yè)銀行及其負(fù)債，而且應(yīng)該控制其他金融機(jī)構(gòu)及其負(fù)債；貨幣供給并不是取決于貨幣當(dāng)局的外生變量，而是取決于經(jīng)濟(jì)過程本身的內(nèi)生變量。

同時(shí)，社會(huì)融資規(guī)模概念的提出也是對(duì)國際金融危機(jī)深入思考的產(chǎn)物。

在市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系中，銀行與資本市場(chǎng)之間聯(lián)系密切，貸款的提供者擴(kuò)大到整個(gè)金融體系；信用過程不僅發(fā)生在銀行體系之內(nèi)，而且發(fā)生在銀行體系之外，存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表已不能完全反映貨幣信貸創(chuàng)造過程；資產(chǎn)負(fù)債期限轉(zhuǎn)化職能不僅局限于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，而且發(fā)生在“影子銀行”的其他多種形式中；宏觀審慎管理范圍過于狹窄，大量具有系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和產(chǎn)品游離于金融監(jiān)管體系之外，成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來源。

隨著金融管制的逐步放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展，傳統(tǒng)的貨幣供應(yīng)量、信貸規(guī)模等貨幣政策的中介目標(biāo)已不能滿足中央銀行貨幣政策操作和宏觀審慎管理的要求，中央銀行需要監(jiān)測(cè)更廣義的信貸。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)提出的廣義信用的概念囊括了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門債務(wù)資金的所有來源。

詳解中間變量

《財(cái)經(jīng)》：社會(huì)融資規(guī)模這一新概念，蘊(yùn)含著怎樣的貨幣政策調(diào)控思路？

盛松成：當(dāng)一個(gè)新的概念出現(xiàn)時(shí)，人們往往會(huì)用傳統(tǒng)的思維模式去理解它、闡述它，由此對(duì)新概念產(chǎn)生誤解。社會(huì)融資規(guī)模作為一個(gè)新概念，其創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在其內(nèi)涵上，而且體現(xiàn)在它作為金融宏觀調(diào)控監(jiān)測(cè)指標(biāo)和中間變量的市場(chǎng)化方向上。

從歷史上看，貨幣供應(yīng)量作為我國貨幣政策中介目標(biāo)曾有一個(gè)發(fā)展過程。1994年10月起，央行開始正式按季度向社會(huì)公布貨幣供應(yīng)量分層次監(jiān)測(cè)指標(biāo)。1995年央行嘗試將貨幣供應(yīng)量納入貨幣政策目標(biāo)體系。1996年起，貨幣供應(yīng)量正式作為貨幣政策中介目標(biāo)。

由此可見，社會(huì)融資規(guī)模的積極作用和重大意義也會(huì)有一個(gè)發(fā)展的過程。我們擬從2011年一季度起試公布季度社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)。未來?xiàng)l件成熟，可按月公布社會(huì)融資規(guī)模及各組成部分。

《財(cái)經(jīng)》：央行一直在強(qiáng)調(diào)價(jià)格和數(shù)量工具的綜合運(yùn)用，社會(huì)融資規(guī)模的提出將帶來哪些新的轉(zhuǎn)變？

盛松成：近年來，Shibor（上海銀行間同業(yè)拆借利率）在貨幣市場(chǎng)利率體系中的基準(zhǔn)地位逐步確立，Shibor在金融產(chǎn)品定價(jià)中發(fā)揮著重要作用。另外，中央銀行通過公開市場(chǎng)操作等影響社會(huì)流動(dòng)性水平和市場(chǎng)利率水平，會(huì)對(duì)包括股票、債券在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生一定影響，從而影響股票和債券價(jià)格及其融資規(guī)模。

《財(cái)經(jīng)》：社會(huì)融資規(guī)模在實(shí)際操作中，將如何發(fā)揮其作為中間變量的作用？目前社會(huì)輿論對(duì)“社會(huì)融資總量”的理解存在一些分歧。有的學(xué)者認(rèn)為，社會(huì)融資規(guī)模在實(shí)際操作中會(huì)被分解為信貸、債券、信托等具體規(guī)模調(diào)控指標(biāo)。

盛松成：社會(huì)融資規(guī)模符合金融宏觀調(diào)控市場(chǎng)化方向。總理在《政府工作報(bào)告》中指出，今年金融宏觀調(diào)控的目標(biāo)之一是要“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模”。

這絕不意味著把社會(huì)融資規(guī)模分解為信貸、債券、股票等具體調(diào)控指標(biāo)，而是要“綜合運(yùn)用價(jià)格和數(shù)量工具，提高貨幣政策有效性”（《政府工作報(bào)告》）。

我們采用基于2002年至2010年的月度和季度數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果表明：與新增人民幣貸款相比，我國社會(huì)融資規(guī)模與GDP、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、CPI的關(guān)系更緊密，相關(guān)性顯著優(yōu)于新增人民幣貸款。

尤其要指出的是，社會(huì)融資規(guī)模與物價(jià)關(guān)系較為緊密，因此在當(dāng)前形勢(shì)下，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模意義重大。

同時(shí)，實(shí)證分析表明，我國社會(huì)融資規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣、利率關(guān)系更緊密，相關(guān)性顯著優(yōu)于新增人民幣貸款。基礎(chǔ)貨幣與社會(huì)融資規(guī)模的正相關(guān)系數(shù)為0.15，高于與人民幣新增貸款的正相關(guān)系數(shù)（0.06）。利率與社會(huì)融資規(guī)模的負(fù)相關(guān)系數(shù)為0.57，高于與人民幣新增貸款的負(fù)相關(guān)系數(shù)（0.53）。

探路逆周期監(jiān)管

《財(cái)經(jīng)》：今年1月的國務(wù)院工作會(huì)議和3月的政府工作報(bào)告，均出現(xiàn)了“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模”的表述，如何理解“合理”的含義？

盛松成：應(yīng)從總量和結(jié)構(gòu)上來理解“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模”。

首先，社會(huì)融資規(guī)模應(yīng)在總量上保持合理。一是社會(huì)融資規(guī)模應(yīng)與宏觀調(diào)控目標(biāo)相一致。可以根據(jù)GDP和CPI等指標(biāo)測(cè)算支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的相應(yīng)社會(huì)融資規(guī)模。二是社會(huì)融資規(guī)模應(yīng)與穩(wěn)健的貨幣政策相吻合，與宏觀調(diào)控導(dǎo)向相吻合。三是社會(huì)融資規(guī)模應(yīng)有助于防止物價(jià)過快上漲。

其次，社會(huì)融資規(guī)模應(yīng)在結(jié)構(gòu)上保持合理。一是直接融資和間接融資的結(jié)構(gòu)要合理。二是要有利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。三是要重視對(duì)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持。

社會(huì)融資規(guī)模涉及金融市場(chǎng)等諸多方面，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模需要各相關(guān)部門更緊密的溝通和合作。

《財(cái)經(jīng)》：社會(huì)融資總量的提出不可避免地要涉及“一行三會(huì)”的協(xié)調(diào)問題，目前有什么新進(jìn)展？

盛松成：我行與銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)已達(dá)成共識(shí)，在原有數(shù)據(jù)共享基礎(chǔ)上加強(qiáng)協(xié)作，保證社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)的有效性和準(zhǔn)確性。

《財(cái)經(jīng)》：“十二五”規(guī)劃提出了構(gòu)建逆周期宏觀審慎管理制度框架，社會(huì)融資規(guī)模在其中將扮演怎樣的角色？

篇（9）

[中圖分類號(hào)]F8322[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]2095-3283（2015）02-0008-02

[作者簡(jiǎn)介]刁克武（1988-），男，黑龍江哈爾濱人，碩士研究生，研究方向：國際服務(wù)貿(mào)易。一、中國金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀

2003年，中國金融服務(wù)貿(mào)易總額只有526億美元，但與2002年相比，增幅達(dá)到了46%。隨著2008年國際金融危機(jī)影響逐漸消退，中國金融服務(wù)貿(mào)易達(dá)到了一個(gè)新的高度，貿(mào)易額超過了200億美元。2011年和2012年分別達(dá)241億美元和277億美元。中國金融服務(wù)貿(mào)易主要是由保險(xiǎn)、銀行、證券等領(lǐng)域構(gòu)成，保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易額從2003年的4877億美元增長(zhǎng)到2012年的239億美元，銀行和其他金融服務(wù)貿(mào)易額2012年達(dá)38億美元[1]。

二、美國金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀

美國作為世界金融中心，具有一定的資本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的部門就是金融服務(wù)業(yè)，金融服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)速度要高于美國服務(wù)部門的總增長(zhǎng)速度。美國金融服務(wù)貿(mào)易出口總額從2008年的630億美元增長(zhǎng)到2013年的7948億美元；金融服務(wù)貿(mào)易順差從2008年的458億美元增長(zhǎng)到2012年的585億美元，金融服務(wù)貿(mào)易額占全球服務(wù)貿(mào)易總額的20%左右[2]。美國金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展主要表現(xiàn)為以下四個(gè)特點(diǎn)：第一，金融服務(wù)貿(mào)易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2003―2013年十年間服務(wù)貿(mào)易出口額持續(xù)增長(zhǎng)530億美元，服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口額也增長(zhǎng)了近80億美元。第二，金融服務(wù)貿(mào)易處在順差，其中保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易處于逆差。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，美國既進(jìn)口又出口。第三，美國金融服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)速度高于服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)速度。這意味著金融服務(wù)貿(mào)易正逐漸成為美國支柱性產(chǎn)業(yè)。第四，美國主要的金融貿(mào)易伙伴為歐盟和拉美國家。美國對(duì)歐盟和拉美國家金融服務(wù)貿(mào)易出口額占全美金融服務(wù)貿(mào)易出口總額的40%和25%，美國對(duì)歐盟和拉美國家的金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口額分別占全美金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口總額的50%和35%。

三、中美金融服務(wù)貿(mào)易比較分析

（一）創(chuàng)新能力比較分析

創(chuàng)新能力主要包括業(yè)務(wù)、市場(chǎng)以及監(jiān)管制度的創(chuàng)新。從金融初期產(chǎn)品出現(xiàn)的時(shí)間看，20世紀(jì)30年代，美國就已經(jīng)出現(xiàn)了債券、股票等金融產(chǎn)品，相比而言，中國在20世紀(jì)末才出現(xiàn)可交易金融產(chǎn)品。美國具有相對(duì)完善的創(chuàng)新體系，其不僅在商業(yè)票據(jù)、國庫券、回購協(xié)議、政府短期證券等傳統(tǒng)產(chǎn)品方面占有優(yōu)勢(shì)，而且還創(chuàng)造了可轉(zhuǎn)讓定期存單、貨幣市場(chǎng)共同基金和貨幣市場(chǎng)存款賬戶以及可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶和自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)賬戶等全新概念。此外，美國金融業(yè)已逐步實(shí)現(xiàn)電子化和網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)作。中國目前實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，利率并未完全自由化，央行只準(zhǔn)許各銀行在標(biāo)準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上浮動(dòng)10%～20%，所以與利率相關(guān)的貸款類金融創(chuàng)新因缺乏市場(chǎng)基礎(chǔ)而難以實(shí)現(xiàn)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)尚未實(shí)踐，國內(nèi)銀行、證券業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)作也只是處于起步階段。

中國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理也是金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展滯后的主要原因，主要表現(xiàn)在：首先，與發(fā)達(dá)國家的銀行業(yè)相比，中國的證券和保險(xiǎn)業(yè)起步較晚，發(fā)展相對(duì)滯后。其次，金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展滯后。金融衍生工具是作為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一。目前中國指數(shù)期貨、外匯期貨、利率期貨和遠(yuǎn)期利率協(xié)議等金融衍生工具尚未得到充分開發(fā)。第三，債券市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后，債券融資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票融資總額，說明中國融資結(jié)構(gòu)失衡，而與之相對(duì)，美國的股票市場(chǎng)規(guī)模和債券市場(chǎng)規(guī)模基本匹配[3]。

（二）金融服務(wù)貿(mào)易自由度比較分析

美國從第二次世界大戰(zhàn)后，逐漸對(duì)外開放金融領(lǐng)域，不斷健全金融服務(wù)貿(mào)易政策體系，從而吸引了大量外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐美國。至20世紀(jì)80年代后期，美國對(duì)外資銀行的監(jiān)管制度逐步趨于完善。但是由于對(duì)外資銀行實(shí)行特殊優(yōu)惠政策從而導(dǎo)致國內(nèi)銀行競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)減弱。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備國際銀行委員會(huì)制定了一部對(duì)外國銀行在美實(shí)施金融活動(dòng)統(tǒng)一管理的《國際銀行法》，從而對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管制度進(jìn)行了進(jìn)一步的補(bǔ)充和完善。

1992―1998年中國先后開放了4個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)和13個(gè)外資金融機(jī)構(gòu)代表處。加入WTO以后，中國逐步擴(kuò)大了對(duì)外資銀行的開放力度，外資銀行可以在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，或者在中國開辦合資銀行，并且在經(jīng)營兩年后可取消經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)等方面的限制，三年后準(zhǔn)許其開辦人民幣零售業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，外資銀行在指定地區(qū)與中資銀行享有同等的權(quán)利。

（三）金融服務(wù)貿(mào)易監(jiān)督體制比較分析

美國對(duì)于金融采取多頭的功能監(jiān)管模式。監(jiān)管體系由聯(lián)邦和州監(jiān)管交織而成，常常會(huì)出現(xiàn)各州機(jī)構(gòu)或聯(lián)邦之間司法和權(quán)益的重疊現(xiàn)象。美國的信息監(jiān)管延伸至金融業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域；安全監(jiān)管直接作用于所有金融集團(tuán)；金融監(jiān)管廣泛運(yùn)用于各家金融機(jī)構(gòu)。

中國現(xiàn)有的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)由中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)組成，共同協(xié)作對(duì)金融服務(wù)業(yè)進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管。在這種分業(yè)監(jiān)管體制中，中國人民銀行處于核心地位，是全國金融業(yè)的最高主管機(jī)關(guān)，它不僅負(fù)責(zé)銀行業(yè)和信托業(yè)的監(jiān)管，還要從宏觀上對(duì)證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管予以指導(dǎo)，以保證整個(gè)金融業(yè)的健康發(fā)展；銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)全國證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理；保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)全國保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管。

篇（10）

奧地利學(xué)者約瑟夫•熊彼特最早提出創(chuàng)新概念時(shí)，就指出創(chuàng)新就是在原有的制度結(jié)構(gòu)里增加“新的組合”，引起“生產(chǎn)函數(shù)的變動(dòng)”，即通過引入新技術(shù)、采用新方法、開辟新市場(chǎng)、構(gòu)建新組織，改變生產(chǎn)函數(shù)的技術(shù)構(gòu)成，引起效率提高和產(chǎn)出增長(zhǎng)。筆者認(rèn)為，金融創(chuàng)新就是一種針對(duì)銀行活動(dòng)的創(chuàng)造，一層意思是創(chuàng)造一種新的制度、市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品，表現(xiàn)為一種金融制度增量；另一層意思就是對(duì)現(xiàn)行制度的一種否定與揚(yáng)棄，表現(xiàn)為一種金融制度質(zhì)的規(guī)定性的提高。據(jù)此，我國消費(fèi)信貸創(chuàng)新最主要的就是消費(fèi)信貸增量創(chuàng)新，即制度、市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品的創(chuàng)新。這些要素之間相互作用，沿著特定的路徑演進(jìn)，形成內(nèi)在的創(chuàng)新模式與機(jī)制。如何看待和監(jiān)管消費(fèi)信貸的創(chuàng)新？對(duì)于微觀上的消費(fèi)信貸創(chuàng)新的監(jiān)管，由于我國目前消費(fèi)層次還比較低、技術(shù)含量也不很高，目前尚未成為銀行監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管重點(diǎn)，但正在密切關(guān)注住房消費(fèi)按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)問題，特別是“房奴”問題，筆者認(rèn)為，“房奴”問題實(shí)質(zhì)上是掠奪性開發(fā)住房消費(fèi)信貸者的購買力，這種購買力如果瀕臨枯竭，就會(huì)傳導(dǎo)和表現(xiàn)在銀行的賬簿上。消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)具有長(zhǎng)期性、隱蔽性。住房按揭貸款過度發(fā)放，造成房地產(chǎn)虛假繁榮，甚至是泡沫問題、“房奴”問題。經(jīng)歷一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的冷熱疊加，會(huì)加劇宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，甚至是經(jīng)濟(jì)倒退，日本的房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)低迷問題，在很大程度上是由于消費(fèi)信貸過度引致。

二、正確把握消費(fèi)信貸創(chuàng)新的現(xiàn)狀與趨勢(shì)

銀監(jiān)會(huì)唐雙寧副主席將我國金融創(chuàng)新狀況評(píng)價(jià)為“起了步，上了路，水準(zhǔn)低，不平衡”。筆者認(rèn)為，這不僅符合中國實(shí)際，也符合當(dāng)前消費(fèi)信貸創(chuàng)新的特點(diǎn)與現(xiàn)狀。過去幾十年，銀行業(yè)務(wù)一直是傳統(tǒng)的老三樣：“存貸匯”，但貸款的業(yè)務(wù)領(lǐng)域則發(fā)生了深度變化，表現(xiàn)在消費(fèi)信貸創(chuàng)新則是住房按揭、汽車按揭，貸款范圍更是擴(kuò)大到教育貸款、醫(yī)療貸款、婚喪嫁娶、休閑旅游貸款、信用卡消費(fèi)透支等，以及與消費(fèi)結(jié)算相適應(yīng)的電話銀行和網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)。2004年，針對(duì)房地產(chǎn)不良資產(chǎn)，嘗試“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化”品種，募集資金支持各種“胡子工程”和“爛尾樓”建設(shè)資金需求，由于缺乏切實(shí)可信的信用擔(dān)保、“資產(chǎn)池”難以保證未來收益要求權(quán)等問題，未能全面推開，但是消費(fèi)信貸創(chuàng)新由此邁出了“實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新第一步”。由于我國消費(fèi)信貸的蓬勃發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2006年4月末，某市消費(fèi)貸款規(guī)模達(dá)到39.7億元，較年初增加3.03億元，增長(zhǎng)8.27%，同比增加7.8億元，增長(zhǎng)24.4%。其中：住房消費(fèi)貸款余額28.9億元，較年初增加0.68億元，增長(zhǎng)2.4%，同比增加4.7億元，增長(zhǎng)19.6%；汽車消費(fèi)貸款余額5.6億元，較年初增加0.03億元，增長(zhǎng)0.5%，同比增加0.09億元，增長(zhǎng)1.6%。置放POS機(jī)613臺(tái)，工行“金融e通道”、農(nóng)行“金e順”、中行個(gè)人網(wǎng)站、建行e路通、華夏互聯(lián)通等網(wǎng)上銀行全部開通運(yùn)轉(zhuǎn)，各類銀行卡持有量達(dá)到116.4萬張，2006年1-4月份累計(jì)刷卡消費(fèi)15億元。傳統(tǒng)的“節(jié)約就是節(jié)儉”、“消費(fèi)就是浪費(fèi)”的觀念正在發(fā)生悄然變化，當(dāng)然也出現(xiàn)了一些不切實(shí)際的超前消費(fèi)問題。在消費(fèi)信貸創(chuàng)新水平上，消費(fèi)信貸制度趨于規(guī)范統(tǒng)一，行為更標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展更理性；消費(fèi)信貸市場(chǎng)趨于完善和發(fā)達(dá)，容量和規(guī)模不斷擴(kuò)大；消費(fèi)信貸品種趨于多元化，信貸方式更加豐富和靈活。金融創(chuàng)新的層次、技術(shù)含量、附加值還較低。消費(fèi)信貸產(chǎn)品主要也是簡(jiǎn)單地復(fù)制與模仿國外產(chǎn)品，特別是機(jī)械地營銷上級(jí)行推出的相關(guān)產(chǎn)品，服務(wù)的同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，人無我亦無，人有我亦有，怠于創(chuàng)新，惰于開拓。消費(fèi)信貸市場(chǎng)容量相對(duì)狹窄，市場(chǎng)環(huán)境有待完善，商業(yè)銀行消費(fèi)信貸營銷的人力資源配置不合理，消費(fèi)信貸創(chuàng)新意識(shí)差、運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)少。各機(jī)構(gòu)、各地區(qū)之間差距較大。在產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)營銷、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面還存在很多問題。

三、辯證看待金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)問題

消費(fèi)信貸創(chuàng)新打開了居民消費(fèi)的閘門，擴(kuò)大了居民消費(fèi)的缺口和空間，形成居民消費(fèi)在時(shí)間與空間上資金安排錯(cuò)位，給商業(yè)銀行開展消費(fèi)信貸創(chuàng)新提供了條件和基礎(chǔ)。但消費(fèi)信貸創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性，一方面就是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要防范了大量的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也創(chuàng)造了大量的風(fēng)險(xiǎn)。在加入WTO的后過渡期，隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化和金融自由化、業(yè)務(wù)信息化的發(fā)展，受電子信息技術(shù)、流程銀行再造等新技術(shù)、新思想、新觀念的沖擊，各種金融衍生產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品等層出不窮，創(chuàng)新浪潮方興未艾。面對(duì)金融創(chuàng)新的持續(xù)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)適應(yīng)和調(diào)整消費(fèi)信貸創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念、方法、手段。金融消費(fèi)信貸創(chuàng)新是大勢(shì)所趨、是歷史潮流，必須面對(duì)、必須適應(yīng)、必須跟上。不創(chuàng)新就要落后，不創(chuàng)新就要被淘汰。發(fā)展是硬道理，創(chuàng)新是銀行業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力，必須在“發(fā)展中化解金融風(fēng)險(xiǎn)”，必須要堅(jiān)持“鼓勵(lì)與規(guī)范并重、培育與防險(xiǎn)并舉”的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管戰(zhàn)略。

（一）對(duì)消費(fèi)信貸創(chuàng)新的認(rèn)識(shí)不足。在經(jīng)濟(jì)全球化和我國加入世貿(mào)組織后過渡期即將結(jié)束的宏觀背景下，中資銀行面臨著盡快提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的緊迫要求，監(jiān)管部門要積極鼓勵(lì)和支持商業(yè)銀行的消費(fèi)信貸創(chuàng)新。商業(yè)銀行要按照“需求跟進(jìn)”與“供給領(lǐng)先”的模式，加大金融創(chuàng)新的力度，第一步就是要引入國際上比較先進(jìn)、成熟的消費(fèi)信貸制度、市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品，進(jìn)行跟進(jìn)、模仿和移植，實(shí)現(xiàn)跟進(jìn)制度本土化，同時(shí)加大消費(fèi)信貸基礎(chǔ)建設(shè)，達(dá)到一定的消費(fèi)信貸規(guī)模，實(shí)現(xiàn)數(shù)量擴(kuò)張型消費(fèi)信貸創(chuàng)新。第二步就是要建立健全符合我國消費(fèi)習(xí)慣的消費(fèi)信貸制度，積極培育消費(fèi)信貸市場(chǎng)，引進(jìn)國外消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略投資者，能夠自主創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品，以消費(fèi)信貸供給引導(dǎo)居民需求，進(jìn)行內(nèi)涵式消費(fèi)信貸創(chuàng)新。

（二）消費(fèi)信貸創(chuàng)新的機(jī)制不完善。從我國消費(fèi)信貸創(chuàng)新監(jiān)管實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)看，構(gòu)造消費(fèi)信貸創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)制，是保持商業(yè)銀行具有消費(fèi)信貸創(chuàng)新的持續(xù)動(dòng)力。綜合國內(nèi)外成熟的做法，筆者認(rèn)為，當(dāng)前商業(yè)銀行要加強(qiáng)消費(fèi)信貸資金的對(duì)稱、消費(fèi)信貸的質(zhì)量保證延伸、消費(fèi)信貸要素分解、消費(fèi)信貸條款的增溢與組合、消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)擴(kuò)展機(jī)制建設(shè)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行消費(fèi)信貸創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險(xiǎn)能夠在資本的約束下，實(shí)現(xiàn)自我平衡、不斷降低。

（三）消費(fèi)信貸創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)可控性問題突出。加強(qiáng)消費(fèi)信貸市場(chǎng)制度建設(shè)，擴(kuò)展消費(fèi)信貸市場(chǎng)的功能，合理安排消費(fèi)信貸序列，針對(duì)消費(fèi)信貸東中西部梯次明顯、城市優(yōu)于農(nóng)村、消費(fèi)貸款比重低、風(fēng)險(xiǎn)偏高等特點(diǎn)，著力擴(kuò)大消費(fèi)信貸市場(chǎng)，吸收和消化消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行要改進(jìn)消費(fèi)信貸服務(wù)，推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)，創(chuàng)新消費(fèi)信貸級(jí)次和梯次。不斷提高消費(fèi)信貸的覆蓋面，優(yōu)化消費(fèi)信貸的地區(qū)、客戶結(jié)構(gòu)，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，加強(qiáng)資本約束。建立與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的信貸文化，提高消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)組合。實(shí)行模塊化管理，降低消費(fèi)信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)消費(fèi)信貸的穩(wěn)健發(fā)展。

（四）消費(fèi)信貸創(chuàng)新與規(guī)避監(jiān)管的關(guān)系處理失當(dāng)。進(jìn)一步理順商業(yè)銀行消費(fèi)信貸創(chuàng)新與監(jiān)管的組織架構(gòu)，提高對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)，有效規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活動(dòng)，嚴(yán)格消費(fèi)信貸產(chǎn)品市場(chǎng)準(zhǔn)入的風(fēng)險(xiǎn)管控標(biāo)準(zhǔn)和政策，并加強(qiáng)跟蹤調(diào)查和研究，為消費(fèi)信貸創(chuàng)新監(jiān)管提供專業(yè)的和技術(shù)的支撐，厘定消費(fèi)信貸創(chuàng)新的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范消費(fèi)信貸創(chuàng)新的監(jiān)管專業(yè)化操作規(guī)程，確定符合我國國情的消費(fèi)信貸創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管總體策略，提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的水平。

四、消費(fèi)信貸創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管建議

（一）加強(qiáng)消費(fèi)信貸的基礎(chǔ)制度建設(shè)，完善消費(fèi)信貸創(chuàng)新運(yùn)行環(huán)境。重點(diǎn)要制定《消費(fèi)信貸促進(jìn)法》、《個(gè)人信用管理法》、《物權(quán)法》等法律制度。完善個(gè)人破產(chǎn)程序，修訂《破產(chǎn)法》。改進(jìn)消費(fèi)信貸司法審判制度，明確消費(fèi)信貸的債務(wù)糾紛不得援引“保護(hù)和支持弱勢(shì)群體”原則。建立消費(fèi)信貸監(jiān)管制度，維護(hù)消費(fèi)信貸秩序，增強(qiáng)信貸消費(fèi)安全。開展消費(fèi)信用調(diào)查，加強(qiáng)消費(fèi)信貸的對(duì)象、程序、用途以及消費(fèi)信息的披露，維護(hù)消費(fèi)信貸雙方的合法權(quán)益，促進(jìn)消費(fèi)信貸法制化發(fā)展。

篇（11）

互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融，是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)金融不是一個(gè)新名詞，但卻是一個(gè)引領(lǐng)時(shí)代的新概念。隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，第三方支付、網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌融資、云金融等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮席卷全國。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融主要存在以阿里金融為代表的金融運(yùn)作平臺(tái)、以眾籌為代表的股權(quán)投資平臺(tái)、以為代表的借貸平臺(tái)這三種模式。互聯(lián)網(wǎng)金融這種便捷的金融交易方式已經(jīng)引起了社會(huì)各界的高度關(guān)注，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的誕生順應(yīng)了網(wǎng)絡(luò)營銷、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的大趨勢(shì)，對(duì)此不能一味地“堵”而應(yīng)妥適地“引”。

一、刑法規(guī)制的必要性：互聯(lián)網(wǎng)金融存在較大刑事風(fēng)險(xiǎn)

利益與風(fēng)險(xiǎn)共生且并存是亙古不變的真理，互聯(lián)網(wǎng)金融也不例外。在欣賞互聯(lián)網(wǎng)金融這朵嬌艷玫瑰的同時(shí)，一定不能忽視它根莖上的尖刺；人們?cè)趨⑴c互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的時(shí)候，也一定要注意防范被風(fēng)險(xiǎn)“剌傷”。基于我國經(jīng)濟(jì)體制的限制，以及互聯(lián)網(wǎng)金融本身尚缺乏完備的征信體系和規(guī)范的融資模式，電子信息系統(tǒng)的技術(shù)性和管理性也均尚存較大缺陷等原因，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域存在較大的刑事風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)看到，這一領(lǐng)域所存在的各種刑事風(fēng)險(xiǎn)，正是我們動(dòng)用詢法予以規(guī)制的依據(jù)所在。

因此，民間融資往往會(huì)被扣上“非法集資”的帽子，特別是當(dāng)其造成一些較為嚴(yán)重的社會(huì)危害后果時(shí)，通常會(huì)被司法機(jī)關(guān)以“擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪”、“非法吸收公眾存款罪”、“非法經(jīng)營罪”、“集資詐騙罪、擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪”等罪名追究刑事責(zé)任。筆者認(rèn)為，經(jīng)營正當(dāng)?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)行為主要存在以下刑事風(fēng)險(xiǎn)：

第一，涉嫌構(gòu)成非法經(jīng)營罪或擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪。時(shí)下，我國互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的提供方大多是沒有互聯(lián)網(wǎng)支付牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或民間金融信貸公司，而這些單位的經(jīng)營合法性還有待官方認(rèn)證。實(shí)際上，很多互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)均涉及相關(guān)證券、期貨、保險(xiǎn)、基金以及資金支付結(jié)算等金融業(yè)務(wù)。刑法第條第項(xiàng)“其他嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的非法經(jīng)營行為”的規(guī)定使得非法經(jīng)營罪成為了一個(gè)名副其實(shí)的“口袋罪”。因此，如果非金融機(jī)構(gòu)是在未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)的情況下經(jīng)營這些金融業(yè)務(wù)，則很可能會(huì)涉嫌構(gòu)成非法經(jīng)營罪。例如，國內(nèi)借貸行業(yè)中最知名的公司之一宜信公司在設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)交易模式過程中，引人了放款人的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，劃撥部分收人到風(fēng)險(xiǎn)金，用于投資人的利益保護(hù)，約定將風(fēng)險(xiǎn)金用于對(duì)投資人損失的賠付，同時(shí)又將賠付的金額范圍限定在風(fēng)險(xiǎn)金的范圍之內(nèi)。第二，涉嫌構(gòu)成非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪或擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，一些網(wǎng)絡(luò)集資機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開展過程中，存在虛構(gòu)借款項(xiàng)目吸收資金、未經(jīng)批準(zhǔn)開展自融業(yè)務(wù)，以及歸集資金形成資金池等情況。由于其往往通過互聯(lián)網(wǎng)向社會(huì)進(jìn)行公開宣傳，擅自向社會(huì)不特定公眾吸收資金并承諾收益，因而當(dāng)這些行為符合年月日最高人民法院《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》（以下簡(jiǎn)稱《解釋》）等司法解釋中關(guān)于非法吸收公眾存款罪的特征和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就涉嫌構(gòu)成刑法第條規(guī)定的非法吸收公眾存款罪；當(dāng)這些行為符合《解釋》第、條中關(guān)于集資詐騙罪的特征和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，則涉嫌構(gòu)成刑法第條規(guī)定的集資詐騙罪；當(dāng)這些行為符合《解釋》第條關(guān)于擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，則涉嫌構(gòu)成刑法第條規(guī)定的擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。

二 、利用互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)施違法犯罪行為的刑事風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)及大量風(fēng)險(xiǎn)控制工作均由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成，故而電子信息系統(tǒng)的技術(shù)性和管理性安全會(huì)直接影響到互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)行的安全。由于我國目前互聯(lián)網(wǎng)金融本身尚缺乏完備的征信體系，電子信息系統(tǒng)的技術(shù)性和管理性尚存較大缺陷，因而互聯(lián)網(wǎng)金融就容易被一些不法分子加以利用來實(shí)施一些違法犯罪活動(dòng)，而這實(shí)際上也屬于互聯(lián)網(wǎng)金融所衍生的刑事風(fēng)險(xiǎn)。

第一，涉嫌構(gòu)成洗錢罪。互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)中的經(jīng)營機(jī)構(gòu)完全可能利用互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)中資金快速流動(dòng)的特點(diǎn)以及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)所具有的匿名性和隱蔽性特點(diǎn)，為犯罪分子提供洗錢服務(wù)，從而涉嫌構(gòu)成洗錢罪。

第二，涉嫌構(gòu)成挪用資金罪或職務(wù)侵占罪。目前，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融雖發(fā)展迅猛，但尚未形成體系，金融主體的資格和經(jīng)營范圍均不甚明確，整個(gè)行業(yè)也缺乏必要的內(nèi)外部監(jiān)督和約束。